25.01 - BOŚ Bank

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE
KOMENTARZ BIEŻĄCY
25 stycznia 2017
W grudniu 2016 r. minimalny, sezonowy wzrost stopy
bezrobocia

W grudniu 2016 r. stopa bezrobocia rejestrowanego wzrosła w skali
BIURO ANALIZ
MAKROEKONOMICZNYCH
[email protected]
miesiąca o 0,1 pkt. proc. do poziomu 8,3%. Opublikowany przez GUS
wskaźnik był minimalnie niższy wobec prognozy naszej oraz zgodny z
medianą prognoz rynkowych wg ankiety Parkietu.
dane
stopa bezrobocia rejestrowanego

%
Główny Ekonomista
lis 16
gru 16
8.2
8.3
prognoza
BOŚ Bank
8.4
chłodniejszej
części
roku
w
części
sektorów
gospodarki
(np.
budownictwo, turystyka). Według naszych szacunków stopa bezrobocia
rejestrowanego po wyeliminowaniu wpływu tych efektów obniżyła się w
grudniu 2016 r. do 8,3% z 8,4% odnotowanych w listopadzie. Taki wynik
wskazuje na kontynuację trendu spadku stopy bezrobocia, co prawda w
nieco słabszym tempie niż w 2015 r., niemniej do historycznie niskich
poziomów.
W zakresie listopadowych oraz grudniowych danych należy liczyć się
jednak z nieco większym ryzykiem błędu szacunku wpływu efektów
sezonowych z uwagi na bardzo ciepłą zimę, przy jednocześnie wyraźnej
zmianie trendu (silnej poprawie) aktywności w budownictwie. Dopiero
dane z pierwszych miesięcy 2017 r. pozwolą na ich weryfikację, niemniej
potencjalna różnica szacunków nie przekroczy zapewne 0,1 pkt. proc.,
stąd nie zmieni to generalnych wniosków dot. analizy sytuacji na rynku
pracy w minionych miesiącach.

Cały czas najważniejszym czynnikiem wpływającym na spadek stopy
bezrobocia jest wyraźny spadek (w ujęciu zmian rocznych) liczby osób
napływających do bezrobocia, który przewyższa skalę spadku liczby osób
wyrejestrowanych z bezrobocia, w szczególności wyrejestrowanych z
tytułu podjęcia pracy. Taka sytuacja spójna jest także z danymi dot.
zatrudnienia, wg których utrzymuje się silny popyt na pracę (choć nie
mocny jak w 2015 r.).

+48 696 405 159
[email protected]
Wzrost stopy bezrobocia w grudniu wynikał wyłączeni z wpływu
efektów o charakterze okresowym, tj. ograniczenia zatrudnienia w

ŁUKASZ TARNAWA
W 2017 r. oczekujemy dalszego spadku stopy bezrobocia, niemniej
jego tempo będzie nadal słabnąć. Szacujemy, że na koniec 2017 r.
stopa bezrobocia rejestrowanego obniży się w kierunku 7,5%.
Podtrzymujemy nasze założenia nt. ograniczonego potencjału do
ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA
Ekonomista
+48 515 111 698
[email protected]
dalszego spadku stopy bezrobocia z tytułu czynników stricte cyklicznych
w dłuższym okresie. Choć podtrzymujemy oczekiwania przyspieszenia
dynamiki wzrostu PKB w kwartałach kolejnych uważamy, że skala tego
przyspieszenia nie będzie wystarczająca dla silniejszego wzrostu
zatrudnienia.
W
rezultacie
w
kolejnych
kwartałach
oczekujemy
mniejszego niż dotychczas tempa wzrostu zatrudnienia i tym samym
wolniejszego spadku stopy bezrobocia – będzie to efekt utrzymującej się
korzystnej sytuacji na rynku pracy, przy już ograniczonym potencjalne do
wzmocnienia trendu poprawy sytuacji.
Sezonowość stopy bezrobocia
Stopa bezrobocia rejestrowanego
roczna zmiana liczby bezrobotnych (P) 600.00
stopa bezrobocia rejestrowanego
22.0
%
12.0
stopa bezrobocia
tys.
%
18.0
300.00
14.0
0.00
10.0
-300.00
6.0
sty-03
gru-04
lis-06
źródło: GUS
paź-08
10.0
-600.00
wrz-10
sie-12
lip-14
stopa bezrobocia oczyszczona z sezonowości,
szacunki własne
11.0
cze-16
9.0
8.0
sty-15
kwi-15
lip-15
paź-15
sty-16
kwi-16
lip-16
paź-16
ródło: GUS, BOŚ Bank
liczba bezrobotnych
%
tys.
liczba aktywnych zawodowo
tys.
stopa bezrobocia rejestrowanego
sty 16
lut 16
mar 16
kwi 16
maj 16
cze 16
lip 16
sie 16
wrz 16
paź 16
lis 16
10,2
10,2
9,9
9,4
9,1
8,7
8,5
8,4
8,3
8,2
8,2
gru 16
8,3
1 648
1 653
1 601
1 522
1 457
1 393
1 362
1 347
1 324
1 308
1 314
1 335
16 152
16 203
16 167
16 189
16 010
16 006
16 018
16 035
15 953
15 951
16 020
16 087
źródło: G US
WAŻNA INFORMACJA: Niniejszy materiał ma charakter prognozy, został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie
może być traktowany jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowany jako oferta lub
rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Nie jest to forma reklamy ani oferta sprzedaży jakiejkolwiek usługi oferowanej
przez BOŚ Bank. Przedstawione w niniejszej publikacji opinie i prognozy są wyrazem niezależnej oceny autorów w momencie ich
wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Informacje, w tym dane statystyczne, zawarte w materiale pochodzą z ogólnie
dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak BOŚ Bank nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. BOŚ Bank nie ponosi
odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
Niniejszy dokument stanowi własność BOŚ Bank. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem
powołania się na źródło. Powielanie bądź publikowanie niniejszego raportu lub jego części bez pisemnej zgody BOŚ Bank jest
zabronione.
Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Żelaznej 32, 00-832 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie
Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: 0000015525
NIP: 527-020-33-13; kapitał zakładowy: 628 732 450 zł wpłacony w całości.
2
2017-01-25