Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego

Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego
3 listopada 2006 r.
NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA Z RYNKÓW
• Ministerstwo Finansów obniżyło październikową prognozę inflacji do 1,2 proc. z wcześniejszych 1,5-1,6 proc. r/r.
• Zdaniem Zyty Gilowskiej Polska ma szansę zmniejszyć deficyt budżetowy w 2007 r. do poziomu 3,5 proc. PKB
licząc zgodnie z metodologią unijną. Wcześniejsze prognozy wskazywały na deficyt 3,7 proc. PKB.
• W październiku stworzono w USA 92 tys. nowych miejsc pracy. Dane za ubiegły miesiąc zostały zrewidowane
z 51 tys. do 148 tys. Stopa bezrobocia w USA spadła w październiku do poziomu 4,4 proc.
INWESTYCJE GWARANTOWANE
wartość inwestycji netto
na koniec okresu
208 100 PLN
rodzaj
oprocentowania
stałe
instytucja
oprocentowanie
Noble Bank
5,00%
Getin Bank
4,50%
207 290 PLN
stałe
AIG Bank
4,41%
207 144 PLN
stałe
Najwyżej oprocentowane lokaty terminowe w PLN, kwota 200 tys. na 12 miesięcy
RYNEK WALUTOWY
kursy NBP
kupno
sprzedaż
USD/PLN
3,0087
3,0695
EUR/PLN
3,8195
3,8967
CHF/PLN
2,3963
2,4447
FIXING, 03.11.2006 r.
POLSKI RYNEK
Dobry klimat panujący w regionie krajów, do których zaliczana jest Polska, przełożył się na wzmocnienie złotówki w ostatnich dniach.
Niesłabnący popyt spowodował, że kurs dolara zbliżył się bliżej poziomu 3 PLN (w piątek osiągnął wartość 3,02), natomiast kurs
euro przełamał barierę 3,85 (w piątek za wspólną walutę płacono 3,84). Złotówce sprzyjają dodatkowo korzystne dane dotyczące
rodzimej gospodarki i jej perspektyw na przyszłość (m.in. prognozy osiągnięcia niższego budżetu deficytowego w przyszłym roku).
ZAGRANICZNE RYNKI
Piątkowe, nieoczekiwanie korzystne dane z rynku pracy w USA (najniższy poziom bezrobocia od 5 lat), spowodowały umocnienie
dolara, co pozwoliło nadrobić straty z poprzednich sesji. Wskaźniki obrazujące kondycję amerykańskiej gospodarki pozostają niejednoznaczne, a zachowanie kursu dolara w piątek pokazuje, że jej spowolnienie może okazać się łagodniejsze i niekoniecznie przełoży się na szybkie obniżki stóp procentowych. Za euro płacono w piątek 1,27 dolara (osłabienie o 0,2 proc.). Dolar zyskał również 0,4
proc. w stosunku do jena (piątkowy kurs japońskiej waluty wyniósł 118,01).
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
1
RYNKI OBLIGACJI I STÓP PROCENTOWYCH
POLSKI RYNEK
Korzystna koniunktura na rynku walut regionu krajów Europy
Środkowo-Wschodniej przełożyła się na umocnienie na polskim
rynku długu. Dodatkowo na notowania korzystnie wpłynęły dobre
dane o inflacji w połączeniu z pozytywnymi szacunkami odnośnie wysokości deficytu budżetowego w przyszłym roku. Wprawdzie dyskusja o zmianie stóp procentowych przez RPP pozostaje
żywa, jednak obecnie stopy pozostają bez zmian, co stabilizuje
ceny obligacji. Rentowność „dwulatek” w piątek wyniosła 4,74
punktów bazowych, a „dziesięciolatek” – 5,22.
ZAGRANICZNE RYNKI
Dobre dane z rynku pracy w USA, przekładające się na spadek
prawdopodobieństwa obniżenia stóp procentowych za oceanem,
spowodowały spadek cen amerykańskich obligacji (decyzja
o obniżkach stóp była już w dużej mierze uwzględniona w cenach). Rentowność papierów 10-letnich wzrosła w ujęciu tygodniowym o 4 punkty bazowe do poziomu 4,715 punktów. Z kolei
zapowiedzi Prezesa EBC o nadchodzących podwyżkach stóp
procentowych w strefie euro wpłynęły na spadek cen euroobligacji. Rentowność papierów dwuletnich osiągnęła poziom
3,72 proc.
RYNKI AKCJI
POLSKI RYNEK
W minionym, krótszym z powodu święta tygodniu, większość indeksów w zasadzie tylko kosmetycznie zmieniła wartości. WIG20
stracił 0,72 proc. – głównie na skutek dalszej przeceny spółek surowcowych (WIG Paliwa -2,64 proc.). Rosnące zapasy miedzi na
świecie powodują, że w najbliższym czasie nie powinniśmy się raczej spodziewać wzrostów w tym sektorze. MIDWIG zyskał zaledwie 0,14 proc., głównie na skutek bardzo mocnej przeceny Lentexu o 14,92 proc., który ma największy udział w tym indeksie. Najwięcej zyskały najmniejsze spółki, których indeks WIRR zyskał 2,27 proc. W nadchodzącym tygodniu obecne tendencje powinny się
utrzymać – rosnąć będą małe i średnie spółki, zaś tracić spółki surowcowe. Więksi inwestorzy z pewnością będą też obserwować
kurs PKO BP z racji debiutujących akcji pracowniczych o niebagatelnej wartości 4 mld PLN. Większa podaż ze strony pracowników
PKO BP pociągnęłaby w dół notowania większości banków.
ZAGRANICZNE RYNKI
• EUROPA Europejskie rynki tylko częściowo przejęły się doniesieniami z USA o możliwym powrocie do podwyżek stóp
procentowych. Nastroje poprawiły dobre wyniki firm sektora ubezpieczeniowego na czele z niemieckim Allianzem.
Innym dobrym wyborem w tym tygodniu były akcje Commerzbanku, który ogłosił, że rok 2006 może być dla niego
najlepszy w historii. Także brytyjsko-duński Unilever bardzo pozytywnie zaskoczył projekcją wyników na ten rok. Generalnie tydzień na europejskich parkietach upłynął pod znakiem dobrych wiadomości z wielu spółek, które przy braku
znaczących rodzimych danych makro przyćmiły obawy płynące zza oceanu (tym razem nie dotyczyły one już tempa
wzrostu gospodarki, a znów skoncentrowały się na inflacji).
• USA W piątek na amerykańskie parkiety powróciła obawa, że Fed może zostać zmuszony do powrotu do podwyżek
stóp. Obawy były wspierane przez fakt, iż cena ropy zaczęła rosnąć i zbliżyła się ponownie do psychologicznej granicy 60 USD za baryłkę. Wzrost stóp procentowych na długim końcu krzywej rentowności przyćmił pozytywne dane
październikowego raportu o stanie zatrudnienia (stopa bezrobocia spadła do 4,4 proc.) Zaniepokojenie budzą z kolei
doniesienia, że wydajność pracy utrzymała się na dotychczasowym poziomie, podczas gdy koszty pracy zwiększyły
się o prawie 4 proc. Wzrosły także zamówienia w przemyśle. Perełką na spadającym rynku były akcje Electronic
Arts, której raport o wynikach przewyższył oczekiwania rynkowe.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
2
• AZJA W Azji tylko japoński rynek wyraźnie zaniepokoił się doniesieniami z USA. Zarówno giełdy w Hong Kongu, jak
i Korei, zakończyły tydzień na plusach. Doniesienia z amerykańskiego rynku pracy i obawy przed inflacją, dzięki którym obniżka stóp procentowych w niedługim czasie nie jest już tak pewna, pomogły utrzymać jena na niskim poziomie, co okazało się korzystne dla japońskich eksporterów takich jak Toyota Motor i Honda Motor.
EUROPA
USA
AZJA
CAC40 -1,11%
DAX -0,34%
FTSE -0,21%
DOW JONES -0,86%
NASDAQ -0,84%
S&P500 -0,95%
HANG SENG +2,47%
KOSPI +1,08%
NIKKEI -1,91%
Zmiany wartości indeksów na światowych giełdach, 03.11.2006 r.
POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH
tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 02.11.2006 r.
rodzaj funduszy
najlepszy fundusz
wynik
akcji
DWS Polska FIO Top 25 Małych Spółek
0,03%
obligacji
AIG FIO Obligacji
0,58%
rynku pieniężnego
Arka BZ WBK Ochrony Kapitału FIO
0,14%
stabilnego wzrostu
BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 2
2,81%
zrównoważone
SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji
-0,40%
akcji zagranicznych
Arka BZ WBK Funduszy Akcji Zagr. FIO (EUR)
0,55%
obligacji zagranicznych
Arka Obligacji Europejskich FIO
0,20%
Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 5 dni
roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 02.11.2006 r.
rodzaj funduszy
najlepszy fundusz
wynik
akcji
DWS Polska FIO Top 25 Małych Spółek
97,03%
obligacji
Arka BZ WBK Obligacji FIO
6,05%
rynku pieniężnego
DWS Polska FIO Płynna Lokata Plus
4,01%
stabilnego wzrostu
Lukas FIO subfundusz Lukas Stabilnego Wzrostu
20,24%
zrównoważone
Lukas FIO subfundusz Lukas Dynamiczny Polski
39,97%
akcji zagranicznych
DWS Polska FIO Top 50 Europa (EUR)
14,69%
obligacji zagranicznych
Arka Obligacji Europejskich FIO
-1,55%
Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 12 miesięcy
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
3
FINANSE OSOBISTE
100 PROCENT W CIĄGU ROKU
Przy wyborze funduszu zagranicznego zdecydowanie bezpieczniej jest inwestować w Azji niż w naszym regionie Europy,
ponieważ w wypadku inwestycji w regionie w zupełności wystarczą lokaty w polskie fundusze akcji. Jeden z nich zarobił
w przeciągu roku prawie 100 proc.
Sprawdziliśmy roczne wyniki zagranicznych funduszy dostępnych obecnie w Polsce oraz stopy zwrotu prawie 2,5 tys. funduszy
działających na świecie. O ile spośród funduszy, do których Polacy mają dostęp, najlepiej spisały się głównie portfele akcji nakierowane na nasz region (Europa Środkowo-Wschodnia) oraz fundusz Templeton Latin America, to na świecie najwyższe stopy zwrotu
osiągane są w Azji, a konkretnie w Chinach. W pierwszej dwudziestce najlepszych funduszy (stopa zwrotu 45-66 proc.) znalazło się
aż 18 funduszy lokujących kapitał właśnie na giełdach w Hong Kongu i Szanghaju, jeden nakierowany na Singapur i kolejny na Filipiny. Dopiero na 21. miejscu znalazł się fundusz lokujący w Europie, lecz nie w akcje, a w nieruchomości. Inwestycje w Chinach
okazują się w tym roku najbardziej dochodowymi. Najlepszy w zestawieniu fundusz zainwestował po prostu w indeks giełdy w Hong
Kongu (który zyskał 27 proc. przez 12 miesięcy), z tym że jego konstrukcja zakłada inwestowanie co najmniej 150 proc. posiadanych
aktywów (fundusz lewaruje się kapitałem pożyczanym) – stąd przy korzystnej koniunkturze tak wysoka stopa zwrotu.
Tymczasem w Polsce najlepszymi funduszami okazały się te, które postawiły na akcje małych i średnich spółek. Pierwszy w kolejności jest DWS Małych Spółek, który zapewnił inwestorom niemal 100-proc. stopę zwrotu w skali roku, na drugim miejscu znalazł się
ING Średnich i Małych Spółek z 89-proc. zyskiem. Niestety fundusze te nie przyjmują obecnie wpłat od nowych klientów ze względu
na obawy o zbyt duży poziom aktywów. Co ciekawe DWS wypracował wynik lepszy niż wyniósł wzrost wartości indeksu DWS MS
(opracowanego na zlecenie DWS) – 83 proc. w skali roku. Warto jednak zwrócić uwagę, że inny indeks małych firm – WIRR – wzrósł
przez ostatnie 12 miesięcy aż o 146 proc., podczas gdy MIDWIG zyskał w tym czasie 83 proc., WIG 49 proc., a WIG20 34,5 proc.
Oczywiście prezentowane wyliczenia mają charakter wyłącznie historyczny i nie są żadną wskazówką, co do tego jak rynki zachowywać się będą w przyszłości. Warto tylko odnotować, że warszawskie indeksy zachowują się wyraźnie lepiej od nawet najlepszych
giełd na świecie, a co za tym idzie, polskie fundusze akcji mogły wypracować lepsze wyniki niż gdziekolwiek indziej na świecie.
Nie stawia to jednak pod znakiem zapytania sensu o sens inwestycji za granicą, ponieważ głównym celem takich inwestycji jest
dywersyfikacja ryzyka geograficznego, walutowego i politycznego. Jak się okazuje, również na świecie, a w szczególności w Azji, są
szanse na sięganie po wysokie stopy zwrotu. Nie mniej należy pamiętać, że jeśli koniunktura na rynkach akcji się odwróci, to prawdopodobnie zjawisko to obejmie wszystkie giełdy świata. Przy wyborze funduszu zagranicznego zdecydowanie bezpieczniej jest
inwestować w Azji niż w naszym regionie Europy, ponieważ w wypadku inwestycji w regionie w zupełności wystarczą lokaty w polskie fundusze akcji.
TYGODNIOWY PRZEGLĄD RYNKU FINANSOWEGO
Wydarzenia, rynek walutowy, rynek obligacji i stóp procentowych: Bartosz Michałek, Noble Bank; polskie rynki akcji: Dariusz Tajerle, Open Finance; zagraniczne rynki
akcji: Michał Ząbczyński, Noble Bank; temat tygodnia: Emil Szweda, Open Finance; inwestycje gwarantowane i polski rynek funduszy: Joanna Fatek, Open Finance.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
4