raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Indeksy

raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2013-05-20
Indeksy
Surowce
Waluty
W raporcie:
Waluty (Marek Rogalski): Wyśrubowane oczekiwania?
Rynki finansowe za chwilę uświadomią sobie, że oczekiwania związane z możliwym ograniczeniem programu
QE3 już w czerwcu nie są podparte mocnymi argumentami, co może doprowadzić do wyraźniejszej korekty
dolara w nowym tygodniu.
Rynki akcji (Adam Stańczak): Wraca moda na akcje
Rekordy w trendach na rynkach akcji i spadki w segmentach uznawanych za bezpiecznie przystanie sygnalizują
21zwrot w rynkowym sentymencie. Pochodną jest optymizm rynkowy, dla którego analogii trzeba szukać w
naprawdę dalekiej przeszłości.
Towary (Dorota Sierakowska): Chiny i Indie liderami na rynku złota
W czwartek organizacja World Gold Council opublikowała raport dotyczący globalnego popytu na złoto w I kw.
2013 r. Publikacja ta podkreśliła, jak ważni na tym rynku są konsumenci z Chin i Indii, łącznie generujący ponad
60% światowego popytu na złoto.
a także:
- podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych
- kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia
Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx)
Waluty
Rynki akcji
Towary
USDZAR
3,41%
FJP225
4,13%
PALLADIUM
4,35%
USDTRY
2,21%
FUS500
2,19%
FNATGAS
3,64%
USDCZK
2,13%
FDE30
1,87%
FSOYBEAN
3,55%
AUDCHF
1,31%
FHK45
0,98%
FWHEAT
3,02%
AUDUSD
2,87%
FCN40
2,80%
GOLD
6,16%
NZDUSD
2,88%
SILVER
6,89%
-
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie
stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z
dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być
podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za
działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców.
Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i
sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów
pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
1
raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2013-05-20
Makro-podsumowanie minionego tygodnia
Poniedziałek, 13 maja:
CHINY: Sprzedaż detaliczna 12,8% r/r (Oczek. 12,8% r/r, Poprz. 12,6% r/r) za kwiecień.
CHINY: Produkcja przemysłowa 9,3% r/r (Oczek. 9,5% r/r, Poprz. 8,9% r/r) za kwiecień.
AUSTRALIA: Indeks zaufania biznesu -2 (Poprz. 2) za kwiecień.
SZWAJCARIA: Sprzedaż detaliczna s.a. -0,1% m/m (Oczek. , Poprz. -0,2% m/m) za marzec.
USA: Sprzedaż bez samochodów -0,1% m/m (Oczek. -0,1% m/m, Poprz. -0,4% m/m) za kwiecień.
USA: Sprzedaż detaliczna 0,1% m/m (Oczek. -0,3% m/m, Poprz. -0,4% m/m) za kwiecień.
Wtorek, 14 maja:
WĘGRY: Inflacja CPI 0,3% m/m 1,7% r/r (Oczek. 1,8% r/r, Poprz. 0,3% m/m 2,2% r/r) za kwiecień.
SŁOWACJA: Inflacja CPI 0% m/m 1,7% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,8% r/r, Poprz. 0,1% m/m 1,9% r/r) za kwiecień.
HISZPANIA: Inflacja CPI 0,4% m/m 1,4% r/r (Oczek. 0,4% m/m 1,4% r/r, Poprz. 0,4% m/m 2,4% r/r) za kwiecień.
HISZPANIA: Inflacja HICP 0,1% m/m 1,5% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,5% r/r, Poprz. 1,9% m/m 2,6% r/r) za kwiecień.
NIEMCY: Indeks instytutu ZEW 36,4 (Oczek. 38,3, Poprz. 36,3) za maj.
POLSKA: PKB 0.4% r/r (Oczek. 0.7% r/r, Poprz. 0.7%) dane wst. za I kw.
Środa, 15 maja:
POLSKA: Zdaniem Elżbiety Chojnej-Duch z RPP niskie dane nt. inflacji dają przestrzeń do obniżki stóp w czerwcu.
WIELKA BRYTANIA: Bank Anglii patrzy bardziej optymistycznie na przyszłość gospodarki.
FRANCJA: PKB s.a. - wst. -0,2% k/k (Oczek. -0,1% k/k, Poprz. -0,3% k/k) za I kw.
NIEMCY: PKB s.a. - wst. 0,1% k/k (Oczek. 0,3% k/k, Poprz. -0,6% k/k) za I kw.
WĘGRY: PKB n.s.a. - wst. -0,9% r/r (Oczek. -1,1% r/r, Poprz. -2,7% r/r) za I kw.
SŁOWACJA: PKB - wst. 0,9% r/r (Oczek. 0,6% r/r, Poprz. 0,7% r/r) za I kw.
WĘGRY: Produkcja przemysłowa w.d.a. - fin. -0,7% r/r (Oczek. -0,7% r/r, Poprz. -1% r/r) za marzec.
WĘGRY: Produkcja przemysłowa s.a. - fin. 0,4% m/m (Oczek. 0,4% m/m, Poprz. 0,1% m/m) za marzec.
WĘGRY: Produkcja przemysłowa n.s.a. - fin. -2,9% r/r (Oczek. -2,9% r/r, Poprz. -5,3% r/r) za marzec.
POLSKA: Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC 87,9 (Poprz. 88,7) za kwiecień.
CZECHY: Saldo rachunku bieżącego -35,8 mld CZK (Oczek. 11,00 mld CZK, Poprz. 27,69 mld CZK) za marzec.
SZWAJCARIA: Ceny producentów i importu 0,2% m/m -0,1% r/r (Oczek. 0,1% m/m -0,3% r/r, Poprz. 0% m/m -0,3% r/r) za kwiecień.
SZWAJCARIA: Ceny producentów 0,2% m/m 0,7% r/r (Oczek. 0,0% m/m, Poprz. 0,0% m/m 0,3% r/r) za kwiecień.
EUROLAND: PKB s.a. - wst. -0,2% k/k -1% r/r (Oczek. -0,1% k/k -0,9% r/r, Poprz. -0,6% k/k -0,9% r/r) za I kw.
WIELKA BRYTANIA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych -7,3 tys. (Oczek. -3 tys., Poprz. -7 tys.) za kwiecień.
WIELKA BRYTANIA: Stopa bezrobocia 7,8% (Oczek. 7,9%, Poprz. 7,9%) za marzec.
POLSKA: Inflacja CPI 0.4% m/m i 0.8% r/r (Oczek. 0.3% m/m i 0.7% r/r, Poprz. 0.2% m/m i 1% r/r) za kwiecień.
POLSKA: Saldo rachunku bieżącego -200 mln EUR (Oczek. 60 mln EUR, Poprz. -854 mln EUR) za marzec.
POLSKA: Saldo obrotów towarowych -273 mln EUR (Poprz. 602 mln EUR) za marzec.
USA: Indeks NY Empire State -1,43 (Oczek. 4,00, Poprz. 3,05) za maj.
USA: Inflacja PPI -0,7% m/m 0,6% r/r (Oczek. -0,6% m/m 0,8% r/r, Poprz. -0,6% m/m 1,1% r/r) za kwiecień.
USA: Inflacja bazowa PPI 0,1% m/m 1,7% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,7% r/r, Poprz. 0,2% m/m 1,7% r/r) za kwiecień.
Czwartek, 16 maja:
USA: Uznawany za „gołębia” John Williams z FED stwierdził, że bank centralny powinien odejść od programu QE3 do końca roku ze względu na
poprawiającą się sytuację na rynku pracy.
EUROLAND: Unijny komisarz ds. przemysłu stwierdził, że ECB powinien działać w celu osłabienia waluty, której nadmierna siła uderza obecnie w
eksporterów.
JAPONIA: Produkcja przemysłowa n.s.a. - fin. -6,7% r/r (Oczek. -7,3% r/r, Poprz. -10,5% r/r) za marzec.
JAPONIA: Produkcja przemysłowa s.a. - fin. 0,9% m/m (Oczek. 0,2% m/m, Poprz. 0,6% m/m) za marzec.
JAPONIA: PKB s.a. - wst. 0,9% k/k (Oczek. 0,7% k/k, Poprz. 0% k/k) za I kw.
CZECHY: Inflacja PPI -0,5% m/m 0,5% r/r (Oczek. -0,1% m/m 0,9% r/r, Poprz. 0,0% m/m 1,0% r/r) za kwiecień.
EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego s.a. 18,7 mld EUR (Oczek. 12 mld EUR, Poprz. 12,0 mld EUR) za marzec.
EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego n.s.a. 22,9 mld EUR (Oczek. , Poprz. 10,4 mld EUR) za marzec.
EUROLAND: Inflacja bazowa HICP 0% m/m 1,1% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,0% r/r, Poprz. 1,5% m/m 1,6% r/r) za kwiecień.
EUROLAND: Inflacja HICP -0,1% m/m 1,2% r/r (Oczek. -0,1% m/m 1,2% r/r, Poprz. 1,2% m/m 1,7% r/r) za kwiecień.
EUROLAND: Inflacja bez cen najbardziej zmiennych 1,6% r/r (Oczek. , Poprz. 1,5% r/r) za kwiecień.
EUROLAND: Inflacja bez cen żywności i energii 1,1% r/r (Oczek. 0,8% r/r, Poprz. 1,0% r/r) za kwiecień.
POLSKA: Inflacja bazowa CPI 1.10% r/r (Oczek. 0.8% r/r, Poprz. 1.00% r/r) za kwiecień.
POLSKA: Inflacja bazowa CPI 0.6% m/m (Oczek. 0.3% m/m, Poprz. 0.3% m/m) za kwiecień.
USA: Inflacja CPI -0,4% m/m 1,1% r/r (Oczek. -0,2% m/m 1,3% r/r, Poprz. -0,2% m/m 1,5% r/r) za kwiecień.
USA: Inflacja bazowa CPI 0,1% m/m 1,7% r/r (Oczek. 0,2% m/m 1,8% r/r, Poprz. 0,1% m/m 1,9% r/r) za kwiecień.
USA: Pozwolenia na budowę domów 1017 tys. (Oczek. 945 tys., Poprz. 902 tys.) za kwiecień.
USA: Rozpoczęte budowy domów 853 tys. (Oczek. 973 tys., Poprz. 1036 tys.) za kwiecień.
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 360 tys. (Oczek. 330 tys., Poprz. 323 tys.) za tydzień.
USA: Indeks Fed z Filadelfii -5,2 (Oczek. 2,4, Poprz. 1,3) za maj.
Piątek, 17 maja:
POLSKA: Jerzy Hausner z RPP dał do zrozumienia, iż byłby skłonny poprzeć wniosek o obniżkę stóp procentowych w czerwcu.
EUROLAND: Na rynku pojawiły się informacje, że ECB sprawdza gotowość banków do funkcjonowania w warunkach ujemnej stopy depozytowej.
Zdaniem członka Banku, Yvesa Merscha taką możliwość należy traktować jako jedną z opcji.
JAPONIA: Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia 14,2% m/m (Oczek. 2,8% m/m, Poprz. 7,5% m/m) za marzec.
NOWA ZELANDIA: Inflacja PPI 0,8% k/k (Oczek. , Poprz. -0,1% k/k) za I kw.
KANADA: Sprzedaż hurtowników 0,3% m/m (Oczek. 0,4% m/m, Poprz. 0,0% m/m) za marzec.
KANADA: Inflacja bazowa CPI 0,1% m/m 1,1% r/r (Oczek. 0,2% m/m 1,2% r/r, Poprz. 0,2% m/m 1,4% r/r) za kwiecień.
KANADA: Inflacja CPI -0,2% m/m 0,4% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,6% r/r, Poprz. 0,2% m/m 1,0% r/r) za kwiecień.
USA: Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board 0,6% (Oczek. 0,2%, Poprz. -0,1%) za kwiecień.
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan - wst. 83,7 (Oczek. 78,0, Poprz. 76,4) za maj.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
2
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2013-05-20
Makro-kalendarz nowego tygodnia
Poniedziałek, 20 maja:
Na Węgrzech, w Szwajcarii i Kanadzie rynki nie będą pracować ze względu na święta w tych krajach. Kalendarz danych będzie
skromny, a najważniejszymi informacjami będą popołudniowe dane dotyczące przeciętnego wynagrodzenia i zatrudnienia w
kwietniu w Polsce.
Wtorek, 21 maja:
W Australii zaprezentowane zostanie odczyt indeksu wskaźników wyprzedzających Conference Board oraz protokół z posiedzenia
RBA. Rano pojawią się dane z Niemiec (inflacja producencka) i z Wielkiej Brytanii (inflacja konsumencka i producencka). Po
południu w Polsce opublikowane zostaną dane dotyczące produkcji przemysłowej oraz cen produkcji za kwiecień. Wieczorem w
USA opublikowany zostanie raport API dotyczący zmiany zapasów paliw.
Środa, 22 maja:
W Japonii pojawią się dane dotyczące handlu zagranicznego w kwietniu, a także komunikat po posiedzeniu BoJ. W Australii
jeszcze w nocy pojawi się indeks zaufania konsumentów. Do południa opublikowane zostaną dane dotyczące bilansu płatniczego
w strefie euro, a w Wielkiej Brytanii – wyniki sprzedaży detalicznej w kwietniu oraz protokół z posiedzenia BoE, a także wskaźnik
zamówień wg CBI. W tym dniu w Kanadzie pojawią się wyniki sprzedaży detalicznej za marzec, a w Polsce – informacje o
koniunkturze gospodarczej w maju. Po południu pojawi się także szereg danych makro w USA, w tym: wnioski o kredyt hipoteczny,
sprzedaż domów na rynku wtórnym, tygodniowa zmiana zapasów paliw wg DoE oraz przede wszystkim, protokół z posiedzenia
FOMC i wystąpienie publicznej szefa Rezerwy Federalnej, Bena Bernanke.
Czwartek, 23 maja:
Tego dnia pojawi się szereg wstępnych odczytów indeksu PMI dla przemysłu za maj (m.in. w Chinach, Francji, Niemczech, strefie
euro i USA) oraz dla usług (m.in. Francja, Niemcy, strefa euro). Rano pojawi się miesięczny raport BoJ w Japonii, we Włoszech –
dane o sprzedaży detalicznej w marcu, a w Wielkiej Brytanii – rewizja PKB za I kwartał. W Polsce opublikowany zostanie protokół z
posiedzenia RPP. Po południu w USA, oprócz indeksu PMI, pojawią się także dane dotyczące wniosków o zasiłek dla
bezrobotnych, sprzedaż nowych domów oraz indeks cen nieruchomości FHFA.
Piątek, 24 maja:
W nocy w Nowej Zelandii opublikowany zostanie bilans handlu zagranicznego za kwiecień. Rano we Francji pojawi się odczyt
indeksu zaufania biznesu, a w Niemczech – indeksu instytutu Ifo. Po południu w USA pojawią się dane dotyczące zamówień na
dobra trwałego użytku oraz zamówień na dobra bez środków transportu.
NIEMCY: Indeks Ifo
Źródło: bossa.pl
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
3
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
WALUTY
2013-05-20
W skrócie:
Złoty: Korekta na rynku długu była jednym z elementów, który wpłynął na osłabienie złotego, chociaż w końcu tygodnia sytuacja nieco
się odwróciła. Kluczowym czynnikiem były oczekiwania związane z możliwą zmianą polityki FED, które zwróciły uwagę na
amerykańskiego dolara kosztem innych rynków. We wtorek mamy dane nt. produkcji przemysłowej w kwietniu, które mogą pomóc
ocenić szanse na czerwcowe cięcie stóp przez RPP. Najbliższe dni mogą przynieść próbę odreagowania ostatniej przeceny złotego.
Pomóc w tym może zachowanie się dolara na rynkach światowych.
Euro: Kilkutygodniowy opór na koszyku BOSSA EUR zaczyna pełnić swoją rolę – ostatnie dni przyniosły osłabienie wspólnej waluty.
Zaszkodziły słabsze dane makro (PKB za I kwartał), a także wracające spekulacje, że ECB może zdecydować się na wprowadzenie
ujemnej stopy depozytowej już na czerwcowym posiedzeniu. W najbliższych dniach kluczowe będą czwartkowe wstępne odczyty PMI
ze strefy euro za maj. Pytanie jednak na ile rynek wycenia już potencjalny ruch ECB w czerwcu i czy paradoksalnie nie zobaczymy w
najbliższych dniach próby odreagowania ostatniej przeceny euro.
Dolar: Był jedną z najbardziej pożądanych przez inwestorów w walut w tym tygodniu – to wynik wzrostu oczekiwań, że FED
zdecyduje się ograniczyć program QE3 w czerwcu. Publikowane dane makroekonomiczne zdają się tego do końca nie potwierdzać.
Rynek liczy jednak na możliwe zmiany w składzie obozu „gołębi” i „jastrzębi” w FED na korzyść tych drugich, o czym mogą świadczyć
słowa Johna Williamsa z oddziału FED w San Francisco, jakie padły w czwartek. Tylko, że to może być naiwne. Najbliższa środa
może ostatecznie rozwiać oczekiwania, że program QE3 zacznie być wkrótce skracany – swoje wystąpienie w Kongresie ma szef
FED, a wieczorem poznamy zapiski z ostatniego posiedzenia FOMC. Na koszyku BOSSA USD może nas czekać wyraźny ruch
powrotny – nawet do 69,60 pkt., co oznacza korektę ostatniego umocnienia dolara.
Jen: Poddał się korekcie ostatniego osłabienia (poza USD/JPY), co było m.in. wynikiem publikacji lepszych danych z japońskiej
gospodarki potwierdzających skuteczność polityki prowadzonej przez rząd i Bank Japonii. Tendencja ta może się utrzymać, jeżeli BOJ
na kończącym się w środę posiedzeniu nie zaoferuje nic nowego, a na rynkach światowych zobaczymy odwrót od dolara
Frank: Po rynku nadal krążą spekulacje nt. możliwego wprowadzenia ujemnej stopy od depozytów przez SNB podczas czerwcowego
posiedzenia. W najbliższych dniach zaplanowane zostały publiczne wystąpienia szefa banku centralnego, który może uciąć te
spekulacje. To może pomóc notowaniom franka.
Funt: Poza relacją GBP/USD radził sobie dość dobrze, w czym pomogły optymistyczne słowa szefa Banku Anglii nt. perspektyw
gospodarki, jakie padły w środę. Pytanie jednak na ile się to utrzyma – w najbliższych dniach mamy protokół z ostatniego posiedzenia
BOE (środa) i II odczyt PKB za I kwartał (czwartek).
Waluty surowcowe: Miały za sobą dość słaby okres – najdotkliwiej odczuł to dolar australijski. Solidnie traciły też NZD i CAD, co
można powiązać ze słabością rynku surowców, ale i też danymi nt. inflacji w Kanadzie.
Waluty skandynawskie: SEK i NOK pozostały stabilne pomijając ich relację do dolara, który zyskał niemal w każdej konfiguracji.
Wyśrubowane oczekiwania? (Marek Rogalski)
Czy John Williams z FED został „niewłaściwie zinterpretowany” przez rynki, kiedy to w czwartek podczas spotkania w Portland dał do
zrozumienia, że program QE3 powinien być zamknięty do końca roku, gdyż sytuacja na rynku pracy jest znacznie lepsza od
wcześniejszych założeń? To okaże się już w poniedziałek wieczorem podczas kolejnego spotkania w Berkeley. Niezależnie od tego
sam fakt przejścia „gołębiego” członka FED na stronę „jastrzębi” nie oznacza jeszcze, co zrobi FOMC na posiedzeniu w czerwcu.
Zresztą sam Williams nie ma w tym roku prawa głosu. Z tego punktu widzenia ważniejsze mogą okazać się słowa „gołębiego”
Williama Dudley’a, który ma zaplanowane wystąpienie we wtorek („jastrzębiego” Jamesa Bullarda świadomie tu pomijam). Głównym
gwoździem programu będzie jednak środowe wystąpienie Bena Bernanke z okresowym raportem nt. stanu gospodarki, jaki wygłosi
przed Kongresem (jego przedsmak możemy poznać już w tą sobotę), a także zapiski z ostatniego posiedzenia FED (też w środę).
Szef FED zawsze był dość wyważony w ocenach kosztów programu QE3 i wspierał obóz „gołębi”. W obliczu słabszych danych z
ubiegłego tygodnia (produkcja przemysłowa, wskaźniki aktywności w Nowym Jorku i Filadelfii, inflacja PPI i CPI, oraz wreszcie
cotygodniowe bezrobocie) nie ma on żadnych powodów, aby już teraz zacząć bardziej sprzyjać „jastrzębiemu” skrzydłu. Oczywiście
FED patrzy na temat bardziej długofalowo, niż przez pryzmat kilku danych, ale zastanówmy się nad jedną rzeczą.
Po marcowym posiedzeniu opublikowano lepsze prognozy dotyczące rynku pracy, a miesiąc później (1 maja) do komunikatu
dołożono zapis, że program QE3 może być zmniejszany, ale i zwiększany w zależności od sytuacji gospodarczej. To może świadczyć
o tym, że w łonie FED nadal jest dość duża polaryzacja poglądów, a większa część członków woli być dość zachowawcza w kwestii
wprowadzania zmian w polityce monetarnej. Tym samym byłby to sygnał, że temat zmian w QE3 mógłby pojawić się najwcześniej po
wakacjach.
Takie postawienie sprawy może mieć kluczowy wpływ na złotego – który mógłby odrobić poniesione w ostatnich dniach straty.
Zresztą już w piątek było na powrót widać większe zainteresowanie polskim długiem przez zagranicznych inwestorów. Ciekawym
casusem jest EUR/USD, chociaż tu warto postawić sobie pytanie, na ile rynek „przygotował” się już na możliwość wprowadzenia
przez ECB ujemnej stopy od depozytów i czy rzeczywiście nastąpi ona już w czerwcu. To ostatnie nie jest w cale takie pewne.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
4
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
WALUTY - WYKRESY
2013-05-20
eurusd
gbpusd
usdjpy
usdchf
top3(1)
top-3(1)
top3(2)
top-3(2)
top3(3)
top-3(3)
źródło: bossafx
5
raport tygodniowy
RYNKI AKCJI
2013-05-20
W skrócie:
USA: Wall Street ma za sobą kolejny wzrostowy tydzień i kolejny tydzień rekordów. Dzięki dwóm mocnym sesjom DJIA zyskał 1,6
procent i melduje się pod 15500 pkt. Szeroki S&P500 poradził sobie jeszcze lepiej i dzięki zwyżce o 2,1 procent znalazł się 2
procent od 1700 pkt.
USA: dobre wyniki Cisco i zawsze uważnie słuchane optymistyczne opinie ze strony spółki spowodowały, iż Nasdaq Composite
zyskał 1,8 procent i skończył tydzień punkt od 3500 pkt. W efekcie w nowy tydzień szeroka średnia rynku technologicznego
wchodzi z apetytami na pokonanie kolejnej psychologicznej bariery.
Europa: na plan pierwszy wybiła się zwyżka cen w Atenach, gdzie główny indeks zyskał 11,5 procent, ale na większości giełd
regionu pojawiły się zwyżki a rekordy w trendach nie były rzadkością. Niemiecki DAX zyskał 1,4 procent. Paryski CAC40 wzrósł o
1,2 procent a FTSE-100 o 1,5 procent.
Azja: jak zwykle ostatnio liderem w regionie była giełda w Tokio, gdzie słaby jen i dobre dane makro sprzyjały popytowi, który
podniósł Nikkei o 3,6 procent. Zwyżki pojawiły się również na giełdzie w Szanghaju, gdzie B-Share zyskał 2 procent. Spadki
zanotował Hang Seng, który stracił 1 procent.
Wraca moda na akcje (Adam Stańczak)
Globalne rynki akcji mają za sobą kolejny tydzień zwyżek i kreślenie rekordów w trendach, które często są również historycznymi maksimami. W efekcie
punktami odniesienia są dziś raczej psychologiczne poziomy niż bariery techniczne i dopiero cofnięcie pozwoli ocenić zdolność stron popytowych do
kontynuacji fal wzrostowych. W istocie brak oporów na wykresach indeksów i oczywistość trendów wzrostowych powoduje, iż na rynku należy szukać
konkurencyjnych wskazówek, które sygnalizują przyszłe działania kapitału zaangażowanego lub szykującego się do zaangażowania na rynkach akcji.
Bez wątpienia jednym z takich wskaźników jest cena złota, która od początku roku straciła około 19 procent. Jeśli nawet uwzględnić fakt, iż część
przeceny kruszcu jest efektem umacniającego się dolara oraz oczekiwanych zmian w polityce amerykańskiego banku centralnego, to trudno nie
odnotować zwrotu w nastrojach. Mocny spadek ceny złota jest prostym wskazaniem, iż po okresie szukania bezpiecznej przystani chroniącej przed
kryzysem i zawirowaniami w strefie euro oraz radykalnie łagodną polityką banków centralnych, na rynku pojawiło się długo oczekiwane przesunięcie
kapitału z segmentów uznawanych za bezpieczne przystanie w stronę tego, co ryzykowne.
Jeszcze mocniej przesunięcie akcentów w nastrojach widać po rynkach obligacji, które mimo radykalnej aktywności banków centralnych wreszcie
zaczęły obniżać ceny i podnosić rentowności. Spadkom cen, sygnalizującym wycofywanie się kapitału z rynku długu i zwyżkom rentowności nie były
wstanie zapobiec słabe w regularnych odstępach nowe miliardy dolarów i jenów. Nie znaczy to oczywiście, iż Fed czy Bank of Japan ponoszą porażki w
polityce utrzymywania niskich rentowności – zmiany są właśnie wskazówką, iż kapitał zaczyna odpływać na inne pola inwestycyjnego krajobrazu.
Również europejski dług, wbrew pesymistom sygnalizującym, iż rynek boi się interwencji Europejskiego Banku Centralnego, wysyła sygnały, iż ryzyko
nie jest dziś już tak straszne na w niedawnej przeszłości. Efekty widać nawet na rynku długu rządu w Atenach. Rentowność greckich papierów o
dziesięcioletnim o okresie zapadalności spadła ostatnio w pobliże 8 procent a więc do poziomu nieoglądanego od blisko trzech lat. Analogicznych
przykładów można szukać na rynku obligacji hiszpańskich czy włoskich, które jeszcze niedawno szorowały z rentownością przy psychologicznym progu
7 procent.
Kolejną wskazówką, która nie przesądza o przyszłości, ale uzupełnia obraz większego zainteresowania rynku akcjami jest analiza pozycji
spekulacyjnych przeprowadzana na bazie raportów Commodity Futures Trading Commission. Wedle CFTC pierwszy raz od tygodni ilość pozycji
zakładających spadek ceny kontraktów amerykańskich obligacji była większa od pozycji zakładających wzrost. Inaczej mówiąc po tygodniach dystansu
również kapitał spekulacyjny zdaje się skłaniać do scenariusza, w którym ceny obligacji będą spadały, gdy rynek zwróci się w stronę bardziej
ryzykownych instrumentów.
W takim kontekście nie trudno zrozumieć skąd bierze się kapitał, który z taką ochotą angażuje się na rynkach akcji mimo fali spekulacji o potencjalnym
wycofaniu się Rezerwy Federalnej z trzeciej fali luzowania ilościowego. Zagadką nie jest również ignorowanie przez graczy danych makro, które nie
chcą ułożyć się jednoznaczny obraz gospodarek dynamicznie poprawiających swoją kondycję. W sumie całość obrazu wskazuje, iż na rynku pojawiają
się symptomy wyśmiewanego w części analiz zjawiska przesuwania środków z rynku długu na rynki akcji, o którym na Wall Street spekulowano już w
końcówce zeszłego roku.
Jak zawsze w trendach wzrostowych trudno oczekiwać od giełd i indeksów kontynuacji zwyżek z dynamiką, jaka stała się udziałem np. Wall Street w
tym roku i korekta nie powinna być dla nikogo zaskoczeniem. Niemniej w analizach coraz częściej pojawiają się odważne tezy, iż rok 2013 może być
jednym z najlepszych w historii indeksów a porównania sięgają już nawet tak fantastycznego okresu, jak rok 1995, w którym DJIA zyskał przeszło 33
procent. Z obowiązku należy dodać, iż po tym imponującym skoku już w 1996 roku zwyżka średniej Dow'a wyniosła 26 procent a w 1997 następne 23
procent. Rok 1998 dołożył „skromne” 16 procent a w 1999 DJIA znów skoczył na północ o 25 procent. Przemarsz byków skończył się załamaniem w
roku 2000, ale dziś inwestorzy chcą wierzyć, że rok 2013 jest analogią roku 1995 i na myślenie o kolejnej bessie będzie czas w odległej przyszłości.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
6
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
RYNKI AKCJI - WYKRESY
FUS500
2013-05-20
FUS30
FUS100
FDE30
FGB100
FFR40
FEU50
FCH20
fcn40
fhk45
źródło: bossafx
7
raport tygodniowy
TOWARY
2013-05-20
W skrócie:
Ropa naftowa: W pierwszej połowie tygodnia notowania ropy naftowej Brent i WTI spadały, jednak przez kolejne dni nadrobiły tę
zniżkę z nawiązką.
Miedź: Na początku minionego tygodnia notowania miedzi znajdowały się pod presją podaży, przy czym wyraźne spadku nastąpiły
we wtorek i w środę. Natomiast w drugiej części tygodnia cena surowca odrobiła część strat.
Metale szlachetne: Notowania złota, srebra i platyny przez praktycznie cały miniony tydzień znajdowały się pod presją podaży.
Tymczasem cena palladu systematycznie rosła.
Zboża: Notowania soi pięły się w górę praktycznie przez cały miniony tydzień. Natomiast notowania kukurydzy i pszenicy w
poniedziałek wzrosły, jednak już kolejne dni przyniosły przewagę podaży.
Chiny i Indie liderami na rynku złota (Dorota Sierakowska)
W minionym tygodniu na rynkach surowcowych przeważali pesymiści. Notowania indeksu CRB niemal przez cały tydzień
systematycznie spadały, docierając na koniec tygodnia do poziomu 287,60 pkt. Presję podażową na ceny surowców wywierał m.in.
umacniający się dolar amerykański. US Dollar Index w ubiegłym tygodniu wybił się do rekordowego w tym roku poziomu.
Wśród taniejących surowców w minionym tygodniu znalazło się złoto. Zła passa żółtego kruszcu trwa już od października ubiegłego
roku i obecnie za uncję złota trzeba zapłacić mniej niż 1400 USD. Tymczasem w czwartek pojawiła się ciekawa publikacja dotycząca
popytu na złoto w I kwartale tego roku, która pokazała, że chociaż złoto jest mało atrakcyjne dla inwestorów, to chętnie kupują je
konsumenci azjatyccy.
16 maja World Gold Council (WGC) opublikował kwartalny raport „Gold Demand Trends”, w którym zaprezentowane zostały
najważniejsze dane dotyczące globalnego popytu na żółty kruszec. WGC obliczyło, że w I kwartale br. światowy popyt na złoto
wyniósł 963 tony (wartościowo: 50,5 mld USD) i był o 13% mniejszy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Wyraźnie wzrósł
popyt na złoto w formie fizycznej, jednak wzrost ten został przyćmiony znaczącymi odpływami kapitału z funduszy ETF opartych o
złoto.
Najważniejszym wnioskiem z czwartkowego raportu prawdopodobnie była informacja o znaczącym ożywieniu popytu na złoto w Azji,
a w szczególności – w Indiach i w Chinach. Kraje te łącznie odpowiadały w I kwartale za aż 62% światowego popytu na złoto.W
Indiach popyt konsumentów na złoto wzrósł aż o 27% rdr, a sprzyjało temu kilka czynników. Po pierwsze, część wcześniejszych strat
odrobiła indyjska rupia – jej umocnienie względem amerykańskiego dolara sprawiło, że złoto w Indiach stało się relatywnie tańsze.
Po drugie, rolnicy indyjscy zanotowali dobre zbiory, co sprawiło, że poprawiła się ich sytuacja materialna – to zaś pozwoliło na
większe zakupy złotej biżuterii na terenach wiejskich w Indiach, gdzie złota biżuteria traktowana jest nie tylko jako ozdoba i oznaka
statusu, lecz także jako lokata kapitału. Popyt na biżuterię w poprzednim kwartale był zaledwie o 1% mniejszy niż rekord z IV kw.
2012 r.
Natomiast w Chinach popyt konsumencki na złoto okazał się najwyższy w historii. Po części wynikało to z obchodów Nowego Roku
w Państwie Środka, które na ogół prowadzą do sezonowego wzrostu popytu na ten kruszec. Ponadto, większy popyt mógł być
spowodowany lepszymi nastrojami wśród konsumentów i ich mniejszą niepewnością ze względu na uspokojenie nastrojów po
zmianie władz chińskich w ostatnim kwartale ubiegłego roku. Ogólnie, popyt konsumentów na złoto w Chinach był o 20% wyższy niż
w I kwartale poprzedniego roku.
Pomimo odwrotu inwestorów od złota, widocznego głównie za sprawą odpływu kapitału z funduszy ETF opartych o ten kruszec,
popyt inwestycyjny na złoto w Chinach i Indiach był w ubiegłym kwartale spory. Chiński popyt na złote monety i sztabki osiągnął
rekordowy poziom 109,5 ton (podczas gdy 5-letnia średnia dla tego okresu to 43,8 ton). Natomiast w Indiach popyt inwestycyjny na
złoto wzrósł aż o 52% rdr, jednak warto tu zaznaczyć, że I kw. 2012 r. był pod tym względem słaby.
Dane pokazane w raporcie WGC prawdopodobnie nie przełożą się w dużym stopniu na notowania złota w najbliższym czasie –
zwłaszcza że dotyczą one I kwartału, będącego już dawno za nami. Niemniej jednak, wyliczenia te pokazują, że złoto w niektórych
regionach świata nadal jest atrakcyjną inwestycją, co może w długoterminowej perspektywie ograniczać zniżkę cen tego surowca.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
8
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
TOWARY - WYKRESY
2013-05-20
gold
silver
foil
fcopper
fcorn
fwheat
fsoy
platinum
palladium
fnatgas
źródło: bossafx
9