Kursy Walutowe

19 listopada 2015
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
PL: Dziś o 14.00 zostaną opublikowane krajowe dane za październik. Oczekujemy, że
produkcja przemysłowa wzrosła o 2,5% r/r po wzroście o 4,1% r/r we wrześniu i była
ograniczana przez efekt kalendarzowy. Ceny produkcji prawdopodobnie spadły o 2,4% r/r
po spadku o 2,9% r/r miesiąc wcześniej. Spodziewamy się ponadto, że nominalna sprzedaż
detaliczna wzrosła o 0,6% r/r po wzroście o 0,1 r/r we wrześniu, jednak prawdopodobnie
utrzymał się solidny wzrost sprzedaży realnej.

Δ%
EUR/PLN
4,2529
0,2%
USD/PLN
3,9850
0,0%
CHF/PLN
3,9178
-0,2%
EUR/USD
1,0670
0,2%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,67
0
WIBOR 3M
1,73
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,67
4
5Y
2,17
4
10Y
2,77
2
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,54
-1
5Y
1,83
3
10Y
2,37
4
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,52
-2
US 10Y
2,29
-2
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2243,3
0,6
S&P 500
2083,6
1,6
Nikkei 225
19859,8
1,1



PL: Premier Beata Szydło w przedstawionym w środę w Sejmie expose podtrzymała
obietnice złożone podczas kampanii wyborczej, takie jak program "500 plus", obniżenie
wieku emerytalnego do 60 lat dla kobiet i 65 lat dla mężczyzn, podniesienie kwoty wolnej
od podatku do 8 tys. PLN oraz podniesienie minimalnej stawki godzinowej do 12 PLN.
Dodatkowo w programie nowego rządu znalazło się obniżenie CIT do 15% dla małych
przedsiębiorstw. W expose podano niewiele szczegółów dotyczących finansowania tych
projektów, jedynie zapowiadane wcześniej podatki sektorowe (bankowy i od
hipermarketów), uszczelnienie VAT, wzrost wpływów z dywidend i zwiększenie deficytu
budżetowego o 1,5 mld PLN. Wydaje się, że w budżecie na przyszły rok zmieści się jedynie
program dodatków dla rodzin. Zdaniem Henryka Kowalczyka obniżenie wieku emerytalnego
mogłoby wejść w życie w połowie przyszłego roku, chociaż warto podkreślić że Trybunał
Konstytucyjny uznał, że należy dążyć do zrównania wieku emerytalnego dla kobiet i
mężczyzn. Kwota wolna od podatku zostanie podniesiona od 2017r. Priorytetem nowego
rządu ma być rozwój i wyjście z tzw. „pułapki średniego dochodu”. Premier powróciła do
zapowiedzi uruchomienia nowych inwestycji na kwotę 1 biliona PLN, które miałyby być
finansowane m.in. przez banki oraz bank centralny w ramach programu na wzór LTRO.
Zapowiedziała wprowadzenie pełnej amortyzacji inwestycji, a nawet jej podwojenie przy
innowacyjnych projektach. Dodała, że znaczne zasoby można uruchomić w ramach BGK i
przez zmianę formuły Polskich Inwestycji Rozwojowych. Naszym zdaniem zaproponowane
mechanizmy nie przyczynią się do tak wielkiego wzrostu inwestycji, w szczególności
zaangażowanie banku centralnego ma małe szanse na ożywienie inwestycji
przedsiębiorstw. Cały program rodzi ryzyko zachwiania stabilności finansów publicznych.
PL: Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw zwiększyło się w październiku o
1,1% r/r, wobec oczekiwanego utrzymania się dynamiki na poziomie 1,0% r/r. W ciągu
miesiąca zatrudnienie wzrosło o 14,1 tys., najsilniej w tym roku i był to najlepszy odczyt w
październiku od 2007r.
PL: Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w październiku
nominalnie o 3,3% r/r po wzroście o 4,1% r/r, nieco słabiej od oczekiwań, jednak należy
pamiętać, że dane miesięczne są bardzo wrażliwe na zmianę terminu wypłat premii w
dużych przedsiębiorstwach. Sytuacja na rynku pracy jest obecnie bardzo dobra, bezrobocie
jest na poziomie najniższym od 2008r., a jego spadek wpiera siłę przetargową
pracowników.
US: Z minutes z ostatniego posiedzenia FOMC wynika, że wśród amerykańskich bankierów
centralnych w trakcie październikowego posiedzenia dominowało przekonanie, że możliwa
będzie podwyżka stóp procentowych w USA w grudniu.
Rynki na dziś
Sytuacja na rynku walutowym zdominowana jest przez oczekiwania przed grudniowymi
posiedzeniami banków centralnych w USA i strefie euro. Wczoraj, pod wpływem publikacji
opisu z październikowego posiedzenia Fed, inwestorzy utwierdzili się w przekonaniu co do
słuszności oczekiwań zakładających normalizację polityki pieniężnej w USA jeszcze w tym roku.
Złoty pozostaje jednak odporny na te sygnały. Kurs EUR/PLN koncentruje się wokół poziomu
4,24. Polską walutę umacniać może dzisiejsza publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia
ECB. Wydarzeniem dnia na rynku długu będzie aukcja zamiany podczas której MinFin zamierza
odkupić obligacje OK0116 oraz PS0416. W zamian MF zaoferuje obligacje WZ0120, PS0421 oraz
DS0726.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,30
1,16
4,25
1,14
1,12
4,20
1,10
4,15
1,08
4,10
1,06
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Wczorajsza sesja na krajowym rynku walutowym minęłaby bez echa, gdyby nie expose
premier B.Szydło. Pomysły gospodarcze, które rząd planuje wdrożyć w pierwszych stu
dniach funkcjonowania, zostały negatywnie odebrane przez rynek. W reakcji na
wystąpienie premier B.Szydło kurs EUR/PLN osiągnął ponad tygodniowe maksimum na
poziomie 4,2629. W środę nie udało się natomiast notowaniom pary USD/PLN pokonać
poziomu 4,00. W przeciwną stronę poruszały się wczoraj notowania węgierskiego
forinta, który w relacji do euro zyskiwał na wartości stając się najsilniejszy od
początku miesiąca. Na krajowym rynku długu środa minęła pod znakiem nieznacznego
wzrostu dochodowości i to pomimo spadków dochodowości w notowaniach obligacji
bazowych. Najsilniejszy, bo wynoszący 4 bps, wzrost towarzyszył rentowności 2- i 5letniego tenoru. Nieco mniej, bo o 2 bps do 2,77% wzrosła dochodowość obligacji z
długiego końca krzywej.
Rynki zagraniczne
Rentowności polskich obligacji [%]
Krótkotrwały spadek eurodolara do minimum z kwietnia tj. poziomu 1,0615 i
późniejsza konsolidacja w bliskiej okolicy tegoż poziomu, to wczorajszy obraz notowań
kursu EUR/USD. Stosunkowo niewielkiej zmienności sprzyjało dość ubogie kalendarium
publikacji makroekonomicznych ograniczone do mieszanych danych z rynku
budowlanego USA oraz do zaplanowanej na wieczór, czasu europejskiego, publikacji
protokołu z październikowego posiedzenia FOMC. Niewielkie ruchy towarzyszyły także
wycenie obligacji na bazowych rynkach długu. Dochodowość Bundów i Treasuries
obniżyła się o 2 bps odpowiednio do poziomu 0,52% i 2,29%.
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1200
60
55
1150
50
1100
45
1050
40
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
11/13
08:00
PKB NSA r/r
Niemcy 3Q
1.6%
1.8%
1.8%
11/13
10:00
PKB r/r
Polska
3Q
3.3%
3.4%
3.3%
11/13
11:00
Bilans handlowy SA
EU
Wrzesień
19.8b
20.1b
19.3b
11/13
11:00
PKB SA r/r
EU
3Q
1.5%
1.6%
1.7%
11/13
14:00
Podaż pieniądza M3 r/r
Polska
Październik
8.4%
9.2%
8.4%
11/13
14:00
Saldo rachunku bieżącego
Polska
Wrzesień
-864m
-959m
-437m
11/13
14:00
Bilans handlowy
Polska
Wrzesień
-91m
87m
315m
11/13
14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Październik
-0.8%
-0.7%
11/13
14:30
Sprzedaż detaliczna m/m
USA
Październik
-0.4%
0.2%
0.3%
11/13
14:30
Inflacja PPI r/r
USA
Październik
-1.1%
-1.6%
-1.2%
11/13
16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Listopad
90.0
93.1
91.5
11/16
11:00
Inflacja HICP r/r
EU
Październik
-0.1%
0.1%
0.0%
11/16
11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Październik
0.8%
1.1%
1.0%
11/16
14:00
Inflacja bazowa r/r
Polska Październik 0.2%
0.3%
0.3% (0.3%)
11/17
11:00
Indeks ZEW
Niemcy Listopad
1.9
10.4
6.0
11/17
14:30
Inflacja CPI r/r
USA
Październik
0.0%
0.2%
0.1%
11/17
15:15
Produkcja przemysłowa m/m
USA
Październik
-0.2%
-0.2%
0.1%
11/18
14:00
Płace r/r
Polska Październik 4.1%
3.3%
3.6% (3.6%)
11/18
14:00
Zatrudnienie r/r
Polska Październik 1.0%
1.1%
1.0% (1.0%)
11/18
14:30
Liczba rozpoczętych budów domów
USA
Październik
1206k
1060k
1160k
11/18
14:30
Liczba pozwoleń na budowę
USA
Październik
1103k
1150k
1148k
11/18
20:00
Opis posiedzenia banku centralnego
USA
11/19
10:00
Saldo rachunku bieżącego SA
EU
Wrzesień
17.7b
11/19
14:00
Opis posiedzenia banku centralnego
Polska
11/19
14:00
Produkcja sprzedana przemysłu r/r
Polska Październik 4.1%
2.5% (2.5%)
11/19
14:00
Inflacja PPI r/r
Polska Październik -2.9%
-2.5% (-2.4%)
11/19
14:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Polska Październik 0.1%
0.4% (0.6%)
11/19
14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
276k
271k
11/20
08:00
Inflacja PPI r/r
Niemcy Październik
-2.1%
-2.0%
11/23
09:30
Wstępny PMI w przemyśle
Niemcy Listopad
52.1
11/23
09:30
Wstępny PMI w usługach
Niemcy Listopad
54.5
11/23
10:00
Wstępny PMI w przemyśle
EU
Listopad
52.3
11/23
10:00
Wstępny PMI w usługach
EU
Listopad
54.1
11/23
15:45
Wstępny PMI w przemyśle
USA
Listopad
54.1
11/23
16:00
Sprzedaż domów na rynku wtórnym
USA
Październik
5.55m
Listopad
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.