Biuletyn ekonomiczny
Transkrypt
Biuletyn ekonomiczny
Biuletyn ekonomiczny poniedziałek, 21 listopada 2016 Kolejni członkowie FOMC mówią ciepło o podwyżkach stóp Fixing NBP EUR 4,4484 0,22% Po bardzo słabym otwarciu, szczególnie na rynku długu, w godzinach południowych rynki finansowe weszły w tryb odreagowania. Sporo spadły rentowności, jednak dolar pozostał mocny i utrzymywał się w pobliżu porannych szczytów. Jednak ten powiew optymizmu okazał się być krótkotrwały, a oliwy do ognia na rynku długu dolewali przedstawiciele Fed. Zarówno James Bullard jak i Robert Kaplan stwierdzili, że skłaniają się ku podwyżce stóp na grudniowym posiedzeniu (przy tym trzeba pamiętać, że Kaplan jest w tym roku członkiem bez prawa głosu). Jednocześnie w wypowiedzi pierwszego znalazły się zdania tonujące obawy przed szybkim tempem dalszych podwyżek. O potrzebie podwyżki stóp mówiła też Esther George (z prawem głosu). W efekcie ponownie wzrosło szacowane prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu – do 85 proc. (szacunki Thomson Reuters). USD 4,1968 1,43% CHF 4,1578 0,50% GBP 5,2049 0,81% JPY 3,7925 -0,03% Podczas gdy za Atlantykiem władze monetarne mówią o podnoszeniu stóp, z przeciwną sytuacją mamy do czynienia w Europie. Oczekiwań na dalsze rozluźnienie monetarne nie gasi szef Fed Mario Draghii, stwierdzając, że ożywienie gospodarcze opiera się w znacznej mierze na wsparciu monetarnym. Także przedstawicielka banku centralnego Szwajcarii Andrea Maechler podkreślała, że bank ma jeszcze pewne pole manewru do dalszego obniżania stóp procentowych, jeśli będzie to konieczne. Prognoza na koniec EURPLN Na początku tygodnia światowe rynki wydają się być nieco spokojniejsze. Dolarowy rajd na razie stracił nieco impetu, choć oznacza to raczej stabilizację niż nowy trend. Eurodolar kwotowany jest na poziomie 1,061 i zapewne dzisiaj w tej okolicy pozostanie. Prawdopodobna natomiast wydaje się próba odreagowania na rynku długu, o technicznym charakterze i ograniczona w wymiarze. Dzisiaj i jutro nie są oczekiwane publikacje makro o pierwszorzędnym znaczeniu, dopiero w środę indeksy PMI z przemysłu oraz zamówienia na dobra trwałe w USA. O ile nie pojawią się nowe informacje zza Atlantyku (na co ostatnio ciężko liczyć), początek tygodnia może być okazją dla rynków (szczególnie długu) do ustabilizowania się na nowych poziomach równowagi. Zmiana Waluty Bazowe Zmiana EURUSD 1,0588 -0,36% EURJPY 117,49 0,40% EURGBP 0,8584 0,31% EURCHF 1,0701 -0,02% USDJPY 110,95 0,76% grudnia marca 4,42 4,38 USDPLN 4,09 3,98 EURUSD 1,08 1,10 Rynki długu Zmiana Polska OK1018 1,90 0,008 Polska PS0421 2,84 0,035 Polska DS0726 3,69 0,034 Niemcy 10L 0,28 0,008 Francja 10L 0,75 0,003 USA 10L 2,35 0,050 Prognoza na koniec grudnia Polska stopa referencyjna rentowność 10Y 1,50 3,50 0,00 0,35 0,25-0,5 2,20 Niemcy Dziś krajowe dane z przemysłu i handlu Przed kilkoma dniami Fitch, a dzisiaj Moody’s ostrzega przed konsekwencjami obniżki wieku emerytalnego. Odejście do stopniowego podnoszenia wieku emerytalnego osłabia finanse publiczne, negatywnie oddziałuje na wzrost gospodarczy i pogarsza wiarygodność prowadzenia polityki przez Polskę. W efekcie zmiana ta jest w ocenie agencji negatywna dla ratingu Polski. Jednak na razie krajowe rynki nie przejmują się tym ryzykiem i złoty kwotowany wyżej w porównaniu z zamknięciem ubiegłego tygodnia, wyraźnie poniżej 4,430 wobec euro. W piątek opublikowano dane z krajowego rynku pracy. Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w październiku o 3,6 proc. rdr, wobec mediany oczekiwań 4,25 proc. rdr. Przeciętne zatrudnienie było wyższe o 3,1 proc. rdr, tak jak oczekiwano. Choć nieco gorsze od oczekiwań, dane z rynku pracy za październik trudno uznać za negatywne. Utrzymuje się spora roczna dynamika zatrudnienia, zatrudnienie wzrosło też w stosunku do września o 8 tys. osób. Choć jest to niższy przyrost niż przed rokiem, to jednak nadal powyżej przeciętnej w tej dekadzie. Nie niepokoi nas także na razie spadek dynamiki wynagrodzeń, sądzimy, że wpływ mogła tu mieć bardzo mała liczba dni roboczych, co mogło obniżać wynagrodzenia niektórych osób. W konsekwencji spodziewamy się, że w listopadzie dynamika w przekonujący sposób odbije do góry. W naszej ocenie Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 USA WIBOR % Zmiana O/N 1,52 0,47 1M 1,66 - 3M 1,73 - 6M 1,81 - Rynki kapitałowe Zmiana WIG 46910,9 -0,77% FTSE 100 6775,8 -0,28% DAX 10664,6 -0,20% DJI 18867,9 -0,19% NIKKEI 18106,0 0,77% Szanghaj 3213,6 0,65% Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp banków centralnych - od ostatniego posiedzenia). Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP, GUS, NBP, NYMEX, GPW 1 Biuletyn ekonomiczny poniedziałek, 21 listopada 2016 prognoza, nie będziemy tego postrzegać jako oznaki spowolnienia wzrostu w czwartym kwartale. Sądzimy jednak, że złoty może negatywnie odebrać takie dane (szczególnie jeżeli, tak jak oczekujemy, opublikowany zostanie spadek produkcji przemysłowej), natomiast pozostaną one bez wpływu na rynek długu. Na tym ostatnim wydaje nam się prawdopodobne odreagowanie w ślad za rynkami bazowymi. dzisiejsza publikacja nie zmienia nic w perspektywach stóp procentowych. Dzisiaj po południu kontynuacja danych z krajowej gospodarki za październik. Poznamy inflację PPI, produkcję przemysłową oraz sprzedaż detaliczną. Nasze prognozy wzrostu dwóch ostatnich są nieco gorsze od rynku, przy czym sądzimy, że konsensus może nie doceniać znaczenia liczby dni roboczych w październiku (było ich bardzo mało). Jeżeli więc potwierdzi się nasza Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych Data Godz Kraj Publikacja Okres Jednostka Prognoza Konsensus Poprzednio 21 lis 14:00 PL Produkcja przemysłowa paz % -0,9 0,8 3,2 21 lis 14:00 PL Sprzedaż detaliczna r/r paz % 3,9 4,1 4,8 21 lis 14:00 PL paz % 0,3 0,35 0,2 22 lis 16:00 US paz mln - 5,42 5,47 23 lis 14:30 US PPI r/r Sprzedaż domów na rynku wtórnym Zamówienia na dobra trwałe paz % - 1,5 -0,3 23 lis 14:30 US Nowi bezrobotni poprz. tydz. tys. - - 235 23 lis 16:00 US Sprzedaż nowych domów paz mln - 0,592 0,593 24 lis 10:00 DE Indeks klimatu biznesowego IFO lis - - 110,6 110,5 Fixing NBP Bazowe pary walutowe 4,50 4,50 4,40 4,30 4,20 4,10 4,00 3,90 3,80 3,70 3,60 3,50 3,40 3,30 4,40 4,30 4,20 4,10 4,00 3,90 3,80 EURPLN USDPLN pr. oś 3,70 Rentowności obligacji polskich 125 1,40 1,36 120 1,32 115 1,28 110 1,24 1,20 105 1,16 100 1,12 95 1,08 1,04 EURUSD 90 JPYUSD pr. oś 1,00 85 Rentowności obligacji 10-letnich 4,00 2,50 3,50 2,00 3,00 1,50 2,50 1,00 2,00 Niemcy Francja USA 0,50 1,50 2-letnia 1,00 5-letnia 10-letnia 0,00 -0,50 Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 2 Biuletyn ekonomiczny poniedziałek, 21 listopada 2016 Krzywa FRA Krzywa IRS 4,00 2,10 3,50 1,90 1,73 1,72 1,72 1,74 1,73 1,81 1,75 Strefa euro 3,00 2,50 2,00 1,70 1,78 1,93 2,07 2,24 USA 2,41 2,56 2,68 6Y 7Y Polska 2,79 2,88 2,97 9Y 10Y 1,50 1,50 1,00 0,50 1,30 9 lis 17 lis 0,00 18 lis 1,10 -0,50 WIBOR 3M 1x4 2x5 3x6 6x9 9x12 12x15 1Y Surowce 2Y 3Y 4Y 5Y 8Y Marże ASW 1 400 85 1 300 75 1 200 65 55 45 Brent 50 25 0 1 000 -25 -50 -75 Złoto (prawa oś) 800 25 75 1 100 900 35 100 -100 10 lat PLN 10 lat EUR (Niemcy) Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości. Współpraca z klientami Organizacja Emisji Instytucje Finansowe Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213 Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209 Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18 Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993 Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708 Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871 Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294 Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207 Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366 Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 3