Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

poniedziałek, 13 czerwca 2016
Rynki pod wpływem awersji do ryzyka
Fixing NBP
Pod koniec ubiegłego tygodnia rynki finansowe pozostawały pod wpływem obaw o
globalny wzrost gospodarczy. Głównym motorem wzrostu niepewności były
niepokojące sondaże zwiększające ryzyko realizacji scenariusza Brexitu. W efekcie
rosła awersja do ryzyka. Znajdowało to odzwierciedlenie we wzroście popytu na
bezpieczne aktywa. Tu można odnotować przełamywanie kolejnych rekordowo
niskich poziomów rentowności niemieckich obligacji skarbowych. Dochodowości
10-latek są coraz bliżej poziomu zera (w piątek testowane były okolice 0,01 proc.).
Jednocześnie trwa przecena bardziej ryzykownych aktywów uwidoczniona w
spadkach indeksów giełdowych. Z kolei na rynkach walutowych na awersji do
ryzyka zyskuje w pierwszej kolejności japoński jen oraz w mniejszym stopniu dolar,
natomiast deprecjacji podlega funt brytyjski oraz waluty rynków wschodzących.
EUR
4,3558
0,52%
USD
3,8545
1,10%
CHF
3,9941
0,60%
GBP
5,5662
0,88%
JPY
3,6025
0,62%
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1251
-0,57%
EURJPY
120,33
-0,70%
EURGBP
0,7889
0,81%
EURCHF
1,0857
-0,53%
Niewielką rolę odgrywają publikacje danych makro. Piątkowe dane o nastrojach
amerykańskich gospodarstw domowych opracowywane przez Uniwersytet Michigan
wypadły dobrze. Stabilizacja indeksu na względnie wysokim poziomie redukuje
obawy dotyczące dynamiki konsumpcji w USA w najbliższych miesiącach.
USDJPY
106,99
-0,10%
Jako uspokajające odbieramy również poranne odczyty z chińskiej gospodarki. W
maju w Państwie Środka nastąpiła stabilizacja wzrostu produkcji przemysłowej i
sprzedaży detalicznej na solidnych poziomach, odpowiednio (6,0 proc. rdr i 10,0
proc. rdr). Dane te dają nadzieje na utrzymanie łagodnej ścieżki spowolnienia
gospodarczego. Gorzej zaprezentowała się dynamika inwestycji, która osłabła do
9,6 proc. rdr z 10,5 proc. rdr i to pomimo bardzo silnego wzrostu rządowych
inwestycji (głównie infrastrukturalnych). Pokazuje to, że rządowym programom
Chiny zawdzięczają to, że na razie udaje im się uniknąć twardego ładowania.
Słabną bowiem inwestycje prywatne, głównie w wymagającym restrukturyzacji
obszarze sektora wydobywczego oraz w przemyśle ciężkim. Proces ten zapewne
będzie trwał nadal i szybko nie zobaczymy poprawy danych w tym obszarze. W
efekcie można spodziewać się, że to na rządowych wydatkach pozostanie
odpowiedzialność za stymulowanie wzrostu.
W dalszej części dnia kalendarz danych makro zagranicą jest bardzo skromny.
Brakować więc może impulsów do zmiany nastrojów. Inwestorzy będą wyczekiwać
na środowe posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku, które będzie
najważniejszym wydarzeniem rozpoczynającego się tygodnia.
W kraju dane NBP oraz GUS na początek tygodnia
Złoty traci na globalnej awersji do ryzyka. Kurs EURPLN podniósł się o kilka groszy
i na dzisiejszym otwarciu kształtuje się blisko poziomu 4,377. Tym samym polska
waluta oddała znaczną część aprecjacji z pierwszej połowy ubiegłego tygodnia.
Głównym czynnikiem niepewności, który negatywnie oddziałuje na złotego, jest
sprawa Brexitu. Można więc spodziewać się, że EURPLN będzie wrażliwy na
publikowane w najbliższych dniach sondaże dotyczące brytyjskiego referendum.
Ponadto spodziewamy się, że wpływ na EURPLN mogą mieć dane makro. NBP
rozpocznie serię publikacji miesięcznych danych z krajowej gospodarki odczytem o
saldzie na rachunku obrotów bieżących za kwiecień. Spodziewamy się, że po
dwóch miesiącach przerwy ponownie będzie ono dodatnie. Za solidnym wynikiem
będzie stała wysoka nadwyżka wymiany towarowej przekraczająca 0,5 mld euro.
Oczekujemy, że dane przyczynią się do ograniczenia ostatnich strat złotego i
pozwolą na stabilizację kursu EURPLN w przedziale 4,36-4,385.
Podobnie jak złoty na awersji do ryzyka traciły również polskie obligacje skarbowe.
Niepewność dotycząca Brexitu przekłada się na rozszerzenie spreadów do
bezpiecznych aktywów. W efekcie do rozwiązania niepewności związanej z
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Prognoza na
koniec
EURPLN
czerwca
września
4,34
4,25
USDPLN
3,84
3,63
EURUSD
1,13
1,17
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,74
0,042
Polska PS0421
2,31
0,018
Polska DS0726
3,11
0,036
Niemcy 10L
0,02
-0,018
Francja 10L
0,39
=
USA 10L
1,64
-0,038
Prognoza
na koniec
czerwca
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,11
0,00
0,15
0,25-0,5
1,79
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,69
-
1M
1,62
0,01
3M
1,68
-
6M
1,75
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
45348,2
-1,29%
FTSE 100
6115,8
-1,86%
DAX
9834,6
-2,52%
DJI
17865,3
-0,67%
NIKKEI
16019,2
-3,51%
Szanghaj
2879,8
-1,62%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
przed Sejmem, co najprawdopodobniej nastąpi 21
czerwca. Dzisiaj opublikowany wywiad nowego szefa NBP
wskazuje, że nie jest on zwolennikiem szybkich zmian
parametrów polityki monetarnej. Jego zdaniem polityka
pieniężna w Polsce powinna być konserwatywna i ostrożna
i nie ma obecnie powodu, żeby zmieniać coś, co działa
dobrze. Można dodać, że zmiana na stanowisku prezesa
NBP nie wpływa na nasze oczekiwania dotyczące
stabilizacji stopy referencyjnej NBP w najbliższych
kwartałach.
referendum trudno oczekiwać istotnego umocnienia
polskich obligacji. Spodziewamy się neutralnego przyjęcia
dzisiejszych krajowych danych. Poza odczytem CA GUS
zaprezentuje drugie wyliczenia dotyczące CPI w maju. Nie
oczekujemy jednak niespodzianki. Zapewne potwierdzona
zostanie wielkość inflacji z pierwszego odczytu na poziomie
minus 1,0 proc. rdr.
W kontekście krajowych rynków warto odnotować, że w
piątek Sejm powołał na stanowisko prezesa NBP Adama
Glapińskiego. Obejmie on stanowisko po złożeniu przysięgi
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
13 cze
14:00
PL
Bilans obrotów bieżących
kwi
mln EUR
165
-
-103
13 cze
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
maj
%
-1,0
-
-1,1
14 cze
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
kwi
%
-
1,3
0,2
14 cze
14:00
PL
Podaż pieniądza M3
maj
%
11,4
-
11,5
14 cze
14:00
PL
Inflacja bazowa netto
maj
%
-0,3
-
-0,4
14 cze
14:30
US
Sprzedaż detaliczna m/m
maj
%
-
0,3
1,3
14 cze
16:00
US
Zapasy w biznesie
kwi
%
-
0,2
0,4
15 cze
14:30
US
Indeks FED Empire State
cze
-
-
-3
-9,02
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
3,00
2,00
2,50
1,50
2,00
1,00
1,50
Niemcy
Francja
USA
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
2,50
1,90
1,68
1,68
1,67
1,68
1,64
1,70
2,00
1,62
USA
2,01
1,68
1,74
1,80
1,91
2,10
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
Polska
2,27
2,34
2,41
2,19
7Y
8Y
9Y
10Y
1,62
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
2 cze
9 cze
0,00
10 cze
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty