25 maja 2012 Silne wyhamowanie dynamiki sprzedaży detalicznej

25 maja 2012
Silne wyhamowanie dynamiki sprzedaży detalicznej
Wskaźnik
Okres
Dane bieżące
Nasza
prognoza
Konsensus
rynkowy
Dane
poprzednie
Sprzedaż detaliczna
kwiecień
5,5% r/r
9,0% r/r
9,4% r/r
10,7%
Stopa bezrobocia rejestrowanego
kwiecień
12,9% r/r
12,9%
12,8%
13,3%
Źródło: GUS, Parkiet
Nasz komentarz
Dynamika sprzedaży detalicznej wyhamowała w kwietniu do 5,5% r/r z 10,7% r/r w marcu, co było wynikiem wyraźnie
gorszym od naszych oczekiwań i konsensusu rynkowego. W ujęciu realnym wzrost sprzedaży wyniósł 1,8% r/r i jest to
najsłabszy wynik od kwietnia 2010 r. Głównym źródłem niespodzianki było wyraźne wyhamowanie sprzedaży w kategorii
żywność i pozostała sprzedaż w sklepach niewyspecjalizowanych, która w dużym stopniu również obejmuje sprzedaż
żywności. Spadek sprzedaży nastąpił pomimo Świąt Wielkanocnych w kwietniu, choć może to wiązać się z przesunięciem
części zakupów na marzec. Bardziej niepokojący jest natomiast fakt wyhamowania sprzedaży większości kategorii dóbr
trwałego użytku (samochody, meble, AGD, RTV, odzież i obuwie), co odzwierciedla pogorszenie nastrojów gospodarstw
domowych i spadek siły nabywczej ich dochodów. W ostatnich trzech miesiącach realna dynamika płac w sektorze
przedsiębiorstw była ujemna, co w połączeniu z wyhamowaniem dynamiki zatrudnienia przekłada się na spadek dynamiki
funduszu płac. Na niezmienionym poziomie pozostała tylko dynamika sprzedaży farmaceutyków, natomiast w przypadku
pozostałych komponentów sprzedaży dane były gorsze niż przed miesiącem. Oczekiwane przez nas pogorszenie dynamiki
konsumpcji staje się więc faktem.
Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w kwietniu do 12,9% z 13,3% w marcu i była zgodna z naszymi oczekiwaniami
oraz niższa niż szacunek Ministerstwa Pracy. GUS podał ponadto, że stopa bezrobocia liczona metodą BAEL wyniosła w
pierwszym kwartale tego roku 10,5% wobec 9,7% w IV kwartale 2011 roku. Do spadku bezrobocia w kwietniu przyczyniły
się przede wszystkim czynniki o charakterze sezonowym, m.in. podejmowanie prac w rolnictwie, budownictwie i
usługach, które powinny sprzyjać spadkowi bezrobocia, do poniżej 12,5% w miesiącach letnich. Pomimo odnotowanego
spadku m/m stopa bezrobocia w kwietniu była jednak o 0,1 pp wyższa niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Niższa
o 4,85%, w porównaniu z ubiegłym rokiem, była natomiast liczba ofert pracy zgłoszona przez pracodawców. W naszej
ocenie nie można liczyć na znaczącą poprawę sytuacji na rynku pracy głównie ze względu na niechęć przedsiębiorców do
zwiększania zatrudnienia w związku z niepewnością dotyczącą przyszłej sytuacji w gospodarce. Dane te potwierdzają
stopniowe pogarszanie się sytuacji na polskim rynku pracy.
Miesięczne dane o sprzedaży detalicznej podlegają znacznym wahaniom i nie w pełni odzwierciedlają trendy w
konsumpcji prywatnej, niemniej jednak dzisiejszy wpisuje się w obraz wyhamowywania wzrostu gospodarczego i
konsumpcji. Sytuacja na rynku pracy, wyhamowanie dynamiki plac, przy pogarszających się nastrojach konsumentów
ograniczają możliwości konsumpcji gospodarstw domowych. W kolejnych miesiącach ten trend powinien się utrzymać. Z
punktu widzenia RPP jest to kolejny argument dla gołębiego skrzydła Rady i wspiera oczekiwania na stabilizację stóp
procentowych w tym roku.
Biuro Analiz Makroekonomicznych [email protected]
Grzegorz Maliszewski +48 (0) 22 598 22 38 Urszula Kryńska +48 (0) 22 598 20 10 Mateusz Sutowicz +48 (0) 22 598 22 36
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych,
wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek
(lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż
zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również
za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.