Raport dzienny FX

Raport dzienny FX
poniedziałek, 7 maja 2012 r., godz. 11:39
Grecja i Hiszpania ważniejsze od Francji?
Inwestorów bardziej od wygranej Francois Hollande’a w wyborach
prezydenckich we Francji, bardziej martwi groźba politycznogospodarczego chaosu w Grecji po wczorajszych wyborach
parlamentarnych. W centrum uwagi będzie też Hiszpania – w piątek
premier Rajoy ma przedstawić program wsparcia sektora bankowego
(w ostateczności nie wyklucza się użycia publicznych środków).
Marek Rogalski
GG
EUR/USD – Nie zakryjemy luki spadkowej
Główny Analityk
walutowy
tel: (022)504-33-26
e-mail: [email protected]
Według najnowszych wyników Nowa Demokracja i PASOK, które od lat 70-tych XX wieku dzieliły między sobą
władzę (zdobywając ponad 95 proc. głosów) będą mieć 149 miejsc w 300-osobowym parlamencie (dane z 98,74
proc. lokali) – Grecy wyładowali w ten sposób swoją frustrację systematycznie pogarszającą się sytuacją
gospodarczą i poziomem życia. Do parlamentu weszła radykalna lewica z SYRIZA (druga siła z 52 miejscami),
komuniści ( piąta siła z 26 miejscami), a także neofaszyści ze Złotej Jutrzenki (szósta siła – 21 posłów). Grecka
scena polityczna zaczyna się, zatem radykalizować i to jest niebezpieczne. Zwłaszcza, że można
wyobrazić sytuację w której utworzony zostanie skrajnie lewicowo-populistyczny rząd kilku partii z
pominięciem PASOK i Nowej Demokracji, który przed tym jakby się rozpadł (wielopartyjne układy długo
nie wytrzymują) zdążyłby narobić sporo zamieszania cofając wszystkie dotychczasowe ustalenia w
kwestii procesu reform. Prawdopodobieństwo takiego układu politycznego nie jest duże, ale i też lider
Nowej Demokracji, który dzisiaj dostanie od prezydenta misję powołania nowego rządu, będzie miał
bardzo trudne zadanie. Jedyne kombinacje, które można sobie wyobrazić to ND+PASOK+DIMAR
(Demokratyczna Lewica, która zdobyła 19 miejsca ), lub ND+PASOK+Niezależni Grecy (nowa prawicowa partia,
która zdobyła 33 miejsca w parlamencie). Zwłaszcza, że liderzy DIMAR i Niezależnych Greków to byli działacze
PASOK i Nowej Demokracji – w ostatnim przypadku Panos Kammenos odszedł z ND w lutym na fali sprzeciwu
wobec zaakceptowania programu cięć fiskalnych, na jakie zgodził się technokratyczny rząd Lukasa Papademosa
wspierany przez ND i PASOK. Obie te partie zyskały też popularność na fali krytyki (choć umiarkowanej) procesu
dotychczasowych reform – tym samym szybkie dołączenie do rządu ND i PASOK byłoby w pewnym sensie
odebrane, jako zdrada własnych wyborców. To pokazuje, że negocjacje będą długie i niełatwe – trzeci
koalicjant najpewniej postawi twarde warunki i będzie dążyć przynajmniej do częściowego rozmiękczenia
planu reform. To nie wróży dobrze, zwłaszcza, że kilka tygodni temu zapowiadano, iż na przełomie maja i
czerwca powinny zostać przedstawione dodatkowe działania fiskalne, gdyż gospodarka hamuje zbyt
mocno i jest ryzyko niedotrzymania założeń będących podstawą przyznania drugiego pakietu
pomocowego. Chociaż być może na fali pewnych zmian w Europie (wygrana Hollande’a we Francji i
dotkliwa porażka Angeli Merkel w wyborach lokalnych w Schleswig-Holstein) dojdzie do przeorientowania
polityki z ostrych cięć wydatków na kombinację fiskalizmu ze wspieraniem wzrostu gospodarczego. Tyle,
że dla Grecji może być to niewłaściwa recepta – chociaż, czy jakakolwiek jest? W komentarzu do greckich
wyborów Nouriel Roubini przyznał, że znów wzrosło ryzyko opuszczenia strefy euro przez Grecję, do czego
mogłoby dojść w przyszłym roku. Z kolei analitycy Citigroup oceniają taki scenariusz w ciągu 12-18 miesięcy na
50-75 proc.
Siła problemów Grecji będzie teraz większa, gdyż sama Europa ma coraz więcej problemów. Ostatnie
słabsze dane PMI wskazały na rosnące ryzyko głębszej recesji. Znów słabnie pozycja Europejskiego Banku
Centralnego, który po ostatnich aukcjach LTRO próbuje teraz przerzucić odpowiedzialność za kryzys na
polityków, którzy sami są ….w kryzysie (pokazują to wyniki z Grecji, Francji, a także Niemiec). Dużą zagadką jest
1|Strona
kształt polityki Francois Hollande’a, chociaż socjaliści najpewniej zaczekają ze zmianami do wyników
czerwcowych wyborów parlamentarnych – tak czy inaczej, na razie agencje ratingowe zachowują spokój, a
komentatorzy polityczni wskazują, iż częściowy radykalizm Hollande’a był wyreżyserowany na potrzeby kampanii
wyborczej, ale rynek będzie w najbliższych tygodniach podatny na różne plotki w temacie odebrania Francji
prestiżowych literek AAA. Rynek będzie też uważnie obserwował sytuację w Niemczech – Angela Merkel po
przegranej CDU/CSU-FDP w wyborach lokalnych w Schleswig-Holstein może powtórzyć zły wynik także w
Północnej Nadrenii-Westfalii w najbliższą niedzielę. Problemy pani kanclerz to sygnał dla rynków, iż
forsowana polityka cięć i oszczędności będzie napotykać na coraz większy opór – to także coraz większy znak
zapytania odnośnie ustaleń z nowego paktu fiskalnego, który przecież w najbliższych miesiącach ma być
ratyfikowany przez poszczególne kraje – zagadką będzie zaplanowane na koniec miesiąca referendum w
Irlandii. Uwagę inwestorów przykuje też sytuacja w Hiszpanii – w najbliższy piątek premier Mariano Rajoy
ma przedstawić program reform sektora bankowego – w ostateczności rząd mógłby wesprzeć banki i
samorządy ze środków publicznych – w takiej sytuacji obawy związane z ryzykiem konieczności pozyskania
zewnętrznego finansowania (bailoitu) w najbliższych miesiącach, znacząco wzrosną – w najbliższych dniach
warto będzie znów obserwować zachowanie się rynku długu w Hiszpanii (na razie rentowności 10-letnich obligacji
oscylują wokół 5,80 proc.).
Danych makro dzisiaj nie będzie wiele. Za nami jest słabszy indeks nastrojów Sentix (spadek w maju do -24,5
pkt. z -14,7 pkt.), przed nami dane o zamówieniach w niemieckim przemyśle (godz. 12:00), a także kredycie
konsumenckim w USA za marzec (godz. 21:00). Dzisiaj liczy się jednak głównie polityka – analizy i komentarze
powyborcze. Poza, tym Wielka Brytania i Irlandia obchodzą święto i płynność na rynkach może być nieco niższa,
niż zazwyczaj.
EUR/USD – Nie zakryjemy luki spadkowej
Zwyczajowo rynek próbuje zakryć lukę spadkową – tym razem ruch w stronę 1,3080 (okolice piątkowego
zamknięcia) może być trudny. Co ciekawe luka prawie idealnie zawiera się w przedziale 1,3030-80, który
wielokrotnie był wymieniany jako istotna technicznie strefa wsparcia. Zachowanie się rynku od kilku godzin
pokazuje, że wyjście ponad 1,3030 nie będzie łatwe, chociaż nie jest zupełnie wykluczone (mocna strefa oporu to
też okolice 1,3050-60 wewnątrz wspomnianej strefy). Generalnie negatywne otwarcie tygodnia to sygnał, iż
opuszczamy w końcu konsolidację ograniczaną na dole przez 1,30.
2|Strona
Wykres dzienny EUR/USD
Kluczowe opory: 1,3030; 1,3050; 1,3060; 1,3080; 1,3100; 1,3130
Kluczowe wsparcia: 1,3000; 1,2965; 1,2945; 1,2905; 1,2880
Opracował:
Marek Rogalski – Główny analityk walutowy DM BOŚ
Nota prawna:
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z
siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji
w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia
29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według
stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM
BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania
lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy
raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób
zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania
analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów
finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
3|Strona