Investor CEE FIZ - Komentarz do wyceny z października 2014

Ogłoszenia
04.11.2014
Investor CEE FIZ - Komentarz do
wyceny z października 2014
Na dzień 31 października 2014 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Central and Eastern Europe Funduszu
Inwestycyjnego Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu
ustalono na 460,58 zł co oznacza wzrost o 1,22% w stosunku do wyceny z 30
września 2014 r.
Październik był bardzo ciekawymi miesiącem na rynku akcji. Pierwsza jego połowa
przyniosła silne spadki na głównych giełdach (szczególnie w USA), w wyniku których
indeksy spadły poniżej długoterminowych średnich. W drugiej części miesiąca
nastąpiło równie silne odreagowanie i powrót wskaźników akcji w USA do historycznych
maksimów. Dynamika odreagowania była imponująca. Pokazała siłę rynku i
potwierdziła długoterminowy trend wzrostowy.
Dla inwestorów na rynkach akcji w dalszym ciągu duże znaczenie mają decyzje
najważniejszych banków centralnych. W październiku Fed, zgodnie z oczekiwaniami,
zakończył program luzowania ilościowego (QE), natomiast podtrzymał istotną dla
inwestorów deklarację o utrzymaniu niskich stóp procentowych. Zaskoczył natomiast
bank centralny Japonii, który zdecydował o zwiększeniu bazy monetarnej do 80 bln JPY,
zamiast deklarowanych wcześniej 60-70 bln JPY. Także europejski bank centralny zaczął
skupować z rynku aktywa. Wygląda więc na to, że scenariusz pompowania pieniędzy
na rynki przez bankierów centralnych cały czas jest aktualny. Zmieniają się wprawdzie
aktorzy, ale scenariusz pozostaje taki sam.
Z rynków znajdujących się w kręgu zainteresowań Funduszu pozytywnie wyróżniła się
Turcja, gdzie giełda odrabiała wrześniowe spadki. Najlepiej zachowały się banki, które
zwiększyły wycenę o 8,5% niwelując niemal zupełnie przecenę z poprzedniego
miesiąca. Szeroki indeks ISE zyskał w październiku 7,2%. Turcji pomogło kilka
czynników. Do najważniejszych zaliczyć można siłę giełd w USA (poprawiła ona ogólny
sentyment dla akcji), zmniejszenie obaw o zacieśnianie polityki monetarnej przez
światowe banki centralne (w szczególności po decyzji banku Japonii) oraz spadek ceny
ropy naftowej, od importu której silnie uzależniona jest turecka gospodarka.
Warszawska giełda, po udanym wrześniu, w minionym miesiącu doświadczyła korekty.
Najważniejsze indeksy straciły między 1,5% a 2,4%. Choć słabsze dane
makroekonomiczne rodziły obawy o siłę ożywienia gospodarczego w naszym kraju, to
wydaje się, że w październiku polskie indeksy podążały przede wszystkim za rynkiem
europejskim. Cały czas widać też niską płynność naszego rynku, co nie poprawia jego
obrazu i składnia inwestorów do przykładania dodatkowego dyskonta dla akcji.
Rynek rosyjski pozostawał w październiku bardzo zmienny, co można zauważyć
szczególnie analizując wykres par walutowych dolar amerykański-rubel oraz eurorubel. Notowany w rublach indeks Micex zyskał w październiku 5,5%, ale notowane w
USD RTS i RTS2 kończą miesiąc z wyraźną stratą (odpowiednio 2,7% i 9,6%). Pozornie
sytuacja w Rosji uspakaja się. Wydaje się jednak, że nie uda się uniknąć
długoterminowych negatywnych skutków sankcji, w szczególności w połączeniu z
pogarszającą się sytuacją gospodarczą i spadającymi cenami ropy naftowej.
Dzięki relatywnie niskiej alokacji w akcje udało nam się uchronić portfel Investor CEE
FIZ przed spadkami w październiku. Siła, którą pokazał rynek podczas odbicia w USA
jest ogromna. Należy jednak pamiętać, że ponownie wróciliśmy w regiony, gdzie
indeksy ostatnio się zatrzymały. Optymizm jest może trochę większy niż poprzednio,
niemniej jednak pozostajemy ostrożni.