Analiza tygodniowa z 24 sierpnia 2009r.

Tomasz Szecówka;Michał Wojciechowski
Analitycy Rynków Finansowych
tel. 071 79 59 026
e-mail:tszecó[email protected]
[email protected]
Analiza tygodniowa z 24 sierpnia 2009r.
Rynek zagraniczny.
Zeszły tydzień przyniósł potwierdzenie realnego zagrożenia ponownego pogorszenia się sytuacji gospodarczej na
świecie zaraz po wyczerpaniu się środków finansowych, na których oparte są rządowe plany stymulantów fiskalnych i
zachęt za zakupu określonych środków trwałych.
Już pod koniec III kwartału amerykańska oraz europejska gospodarka odnotowuje ponowny wzrost dynamiki zwolnień
i spadku wynagrodzeń. Amerykańscy konsumenci ponownie są coraz bardziej pesymistyczni, natomiast w Strefie euro
nadal rośnie optymizm. Między innymi ta różnica sprzyjać będzie oczekiwanemu przez nas średnioterminowemu
scenariuszowi wzrostowemu pary EUR/USD.
Podobne pozytywne dla wspólnej waluty działanie powinna mieć prowadzona przez Bank Rezerw Federalnych oraz
Europejski Bank Centralny polityka monetarna, która utrzyma korzystny dla euro dysparytet stóp procentowych.
Nie należy jednak zapominać o wyżej opisanych czynnikach ryzyka, które mogą spowolnić w IV kwartale dynamikę
wychodzenia gospodarki z recesji oraz utrzymać obecną konsolidację pary EUR/USD w krótkim terminie następnego
miesiąca.
Rynek polski.
Polskie pary walutowe pozostają w dwumiesięcznej konsolidacji a o ich ruchu na południe zadecydowały głównie
aspekty techniczne i obrona ważnych poziomów oporów, jak również oczekiwanie na decyzję RPP. Całkiem realna
decyzja o zmianie charakteru polityki monetarnej na neutralną, spowodowana utrzymującą się presją inflacyjną ,
będzie czynnikiem sprzyjającym polskiej walucie.
Przewidywanemu przez nas średnioterminowemu scenariuszowi spadkowemu sprzyja również fakt, iż polska
gospodarka według ostatnich prognoz instytucji międzynarodowych ma dużą szansę uniknąć scenariusza recesji,
pomimo bardzo słabej kondycji gospodarczej większości naszych sąsiadów z Europy Środkowo – Wschodniej, jak
również spadku popytu zewnętrznego spowodowanego globalną recesją. Najlepsza w Europie kondycja naszej
gospodarki utrzymywana jest głównie dzięki popytowi wewnętrznemu, jak również dzięki atrakcyjności naszych
produktów eksportowych spowodowanych słabością polskiej waluty w I i II kwartale 2009 roku.
Pojawiają się również zagrożenia dla obecnej siły polskiej waluty. Jednym z podstawowych jest aspekt polityki fiskalnej
prowadzonej przez rząd Donalda Tuska. Problemy ze zbilansowaniem znowelizowanej ustawy budżetowej, na co
pozostało niewiele czasu, bo terminem ostatecznym jest koniec września, mogą negatywnie odbić się na polskiej
walucie w krótkim terminie następnych dwóch miesięcy. Najistotniejszym błędem może być chęć pokrycia części
deficytu budżetowego na dwa kolejne lata z jednorazowych wpływów z prywatyzacji największych obecnie
państwowych spółek w tym KGHM-u. Już teraz istnieje duże ryzyko przekroczenia progu bezpieczeństwa długu
publicznego na poziomie powyżej 55% PKB, co rodzi poważne konsekwencje co do ustalania kolejnych poziomów
deficytu w ustawach budżetowych na lata 2010 i kolejne.
Nadal aktualny ogólny brak podstawowych reform to bolączka naszej gospodarki i kolejnych ekip rządowych i nie
można się spodziewać, że w czasie globalnego kryzysu sytuacja ta się zmieni. I choć obecnie gospodarka polska
oceniania jest w samych superlatywach to brak między innymi zreformowanych finansów publicznych to słaba strona
polskiej gospodarki i jeden z długoterminowych czynników ryzyka dla siły polskiej waluty.
Warto również zwrócić uwagę na spore ryzyko dalszego wzrostu bezrobocia w IV kwartale 2009 roku, po wygaśnięciu
efektu prac sezonowych, które będzie miało wpływ na poziom popytu wewnętrznego, który jak wyżej wspomniałem
uchronił nas w pierwszej połowie roku przed głębszym spowolnieniem. Potwierdzenie tego faktu uzyskaliśmy w
zeszłym tygodniu, gdy okazało się, że dynamika spadku zatrudnienia jest coraz wyższa a wzrost wynagrodzenia ledwo
pokrywa obecną inflację cen konsumenckich.
Podsumowując nadal oczekujemy dalszego umocnienia się naszej waluty w średnim i długim terminie, a ewentualnie
głębsza krótkoterminowa korekta obecnego dynamicznego umocnienia przesuwa się w czasie.
ANALIZA TECHNICZNA
EUR/USD
Interwał:D1
EURUSD
Para EUR/USD w ciągu ostatnich kilku dni odnotowała 300 punktowe odbicie. Wyhamowanie wzrostów nastąpiło
dopiero po dotarciu do obszaru 1,4360 stanowiącego splot zniesień Fibonacciego oraz wsparcia wynikającego z
maksimów/minimów wielu świec o interwale dziennym. Każdy silny atak na ten obszar kończy się dynamicznym
odbiciem, co na wykresie widoczne jest poprzez długie cienie świec. Sygnalizuje to dużą moc oporu.
Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest wybicie się pary EUR/USD górą aż do okolic 1,46-1,47 gdzie znajduje
się splot zniesień Fibonacciego.
Interwał: D1
USD/PLN
USDPLN
USD/PLN, która w ostatnich dniach odnotowała znaczne spadki, w chwili obecnej znajduje się w połowie trendu
bocznego który zbiega się jednocześnie z wieloma minimami świec o interwale dziennym znajdującym się w okolicach
3,85. Taki moment wydaje się być idealnym na otwieranie krótkich pozycji na tej parze walutowej. Prognozuje się
spadek tej pary walutowej do okolic 2,80 (dołek poprzedniej fali). Scenariusz taki potwierdza również przecięcie
średnich kroczących, które sygnalizują sprzedaż dolarów.
Interwał :D1
EUR/PLN
EURPLN
Na parze EUR/PLN wzeszłym tygodniu zaobserwować można było ponowne odbicie się od górnego ograniczenia trendu
bocznego (4,20). Oznacza to, że występują znaczne trudności ze wzrostami na tej parze walutowej. Sytuacja taka po
raz kolejny była impulsem do dynamicznej aprecjacji złotówki. Prognozuje się spadki tej pary walutowej w
najbliższych tygodniach do okolic. W perspektywie kilku dni nie ma możliwości jednolitego stwierdzenia co do
kierunku. Wynika to z faktu, iż ER/PLN znajduje się obecnie na dolnym ograniczeniu trendu bocznego trwającego od
niemal miesiąca.
GBP/PLN
Interwał :D1
GBPPLN
Na parze GBP/PLN w ostatnich dniach doszło do wybicia z trendu horyzontalnego (4,7150-5,13), który utrzymywał się
w ciągu przeszłych miesięcy. Takie wybicie oznaczać może chęć dotarcia do poziomu 5,4730, gdzie znajduje się silny
obszar zniesienia Fibonacciego oraz okolice poprzedniego szczytu. Należy zauważyć, że funt zyskuje w stosunku do
innych walut w ostatnim czasie. Taką sytuację uznać można za odreagowanie jego osłabieniach w ostatnich latach.
POZIOMY TECHNICZNE
Opór
Obecnie
Wsparcie
EUR/USD
EUR/PLN
1,4450
4,2000
USD/PLN GBP/PLN
2,9670
4,8500
1,4360
4,1350
2,9000
4,7800
1,4316
4,0950
2,8500
4,7000
1,4200
4,0800
2,8050
4,6600
1,4110
3,9200
2,7403
4,6000
Sporządzili: Tomasz Szecówka, Michał Wojciechowski
Przedstawione, w raporcie, poglądy, oceny i wnioski sa wyrazem osobistych poglądów autorów i nie maja charakteru rekomendacji autora lub serwisu www.ambconsulting.pl do nabycia lub
zbycia albo powstrzymania sie od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią "rekomendacji"
lub "doradztwa" w rozumieniu ustawy z dnia 21 sierpnia 1997r. Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr118, poz. 754, z pózn. zm.) Wyłączna odpowiedzialność za
decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu sa również właścicielem majątkowych
praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez
zgody autorów serwisu.
www.ambconsulting.pl