tutaj - Generali Investments

Okres: 1.11.2013 – 30.11.2013
Michal Valentik, główny strateg inwestycyjny Generali PPF Invest
Wiadomości
z rynków finansowych
Kluczowe wydarzenia
Wyniki rynków finansowych
Kolejne historyczne poziomy pobite podczas
spokojnych notowań z perspektywą spokojnych Świąt Bożego Narodzenia
1,35
Dane z amerykańskiego rynku pracy i PKB
główną siłą napędową wzrostu
0,95
Podczas gdy we wrześniu i październiku, byliśmy
świadkami ważnych wydarzeń takich jak ewentualna
wojna w Syrii, zamknięcie urzędów w USA oraz rozwiązanie (oddalenie) problemu limitu zadłużenia w USA,
listopad przebiegł spokojnie. Rynki akcyjne nawiązały
do pozytywnego październikowego wzrostu i pokonały kolejną maksymalną granicę. Główne indeksy
wzrosły o ponad trzy procent, a głównym motorem
wzrostu były amerykańskie dane makro. Pozytywnie
zaskoczył rynek pracy, powstało ponad dwa tysiące
nowych miejsc pracy, zostały również zrewidowane
dane za poprzednie dwa miesiące w górę. Kolejnym
pozytywnym zaskoczeniem było amerykańskie PKB za
trzeci kwartał. Amerykańska gospodarka w ujęciu
kwartalnym wzrosła o 2,8%, podczas gdy szacowano
dwuprocentowy wzrost. Do wzrostu przyczyniło się
obniżenie stóp procentowych przez Europejski Bank
Centralny. Podstawowa stopa zwrotu została obniżona
z 0,5 % do 0,25 %.
Z drugiej strony pozytywne dane makroekonomiczne nie pomogły metalom szlachetnym i spółkom
wydobywającym złoto. Złoto straciło prawie 6 %,
a indeks spółek wydobywających złoto 12 %. Wydobywcy złota, z powodu spadającej ceny złota, informują o zamykaniu nierentownych kopalni, co może
przyczynić się do procesu uzdrowienia tego sektora,
który jest niezbędny do przyszłej stabilizacji i wzrostu
zarówno ceny złota jak i samych spółek. Amerykańska
ropa WTI również w listopadzie notowała stratę. Przyczyną jest wzrost wydobycia w Ameryce Południowej
do historycznego maksimum
0,65
Indeksy akcyjne
1M
3M
1R
Aktualna
wartość
USA (DJIA)
3,02%
8,62%
23,50%
16 086
Niemcy (Dax)
4,36%
14,23%
27,16%
9 399
Europa Środkowa -0,39%
6,28%
0,92%
1 787
Surowce
1M
3M
1R
Złoto
-5,94% -10,88% -27,69%
Ropa Brent
0,98%
0,21%
www.generali-ppf-invest.pl
4,79%
Aktualna
wartość
1 238
109,64
1,25
1,15
1,05
0,85
0,75
USA
USA(DJIA)
(DJIA)
EĢŵĞĐŬŽ
;ĂdžͿ
Niemcy (Dax)
^ƚƎĞĚŶş
EuropaǀƌŽƉĂ
Środkowa
Wyniki ceny złota i ropy
1 950
125
1 850
1 750
Ropa (USD)
115
1 650
105
1 550
95
1 450
1 350
85
75
Ropa
Ropa -- Brent
Brent
1 250
Złoto
prawej)
Zlato (po
(v pravo)
1 150
65
1 050
Roczna inflacja w Polsce (w %)
11,00
9,00
7,00
5,00
3,00
1,00
-1,00
-3,00
Wyniki obligacji skarbowych
4,51%
2,8%
2,74%
U 2,4%
S
2,0%
A
a
3,75%
1,69%
1,6%
1,37%
1,2%
E 0,8%
M
U 0,4%
0,0%
2,82%
2,55%
0,09%
0,06%
3M
2,60%
0,10%
2,9%
0,12%
6M
2,4%
2Y
USA
EMU
3,9%
3,4%
0,65%
0,28%
4,4%
5Y
PLN
10Y
strona 2
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1.11.2013 – 30.11.2013
Wydarzenia, które poruszyły rynkiem
Wydarzenie
Wpływ na rynek
Skutki
ECB:
obniżenie stóp procentowych
Amerykańscy ustawodawcy osiągnęli porozumienie w sprawie odłożenia rozwiązania problemu
limitu zadłużenia do lutego przyszłego roku. Ponadto zagwarantowali finansowanie rządu, w
tym sprawne funkcjonowanie urzędu, aż do 15 stycznia.
USA:
dane gospodarcze
Pod koniec stycznia 2014 r. Ben Bernanke rezygnuje ze stanowiska szefa amerykańskiego banku
centralnego. W tej funkcji zastąpi go obecna vice-gubernator Janet Yellen. Po raz pierwszy w
stuletniej historii amerykańskiego banku centralnego tę funkcję będzie sprawowała kobieta.
Yellen posiada te same poglądy dotyczące luzowania ilościowego jak Bernanke.
Europa:
dane gospodarcze
Na październikowym posiedzeniu nie doszło do zmiany retoryki i zacieśnianie polityki monetarnej
będzie kontynuowane co najmniej do końca roku.
Czechy:
interwencja walutowa
Wielka Brytania:
nieoczeliwany spadek inflacji
Zaufanie konsumentów podważyły walki polityczne w USA, które w ostatnich tygodniach
pociągnęły do zwiększenia limitu zadłużenia. Podnoszenie stóp procentowych nie jest dobrą
wiadomością dla konsumentów, ponieważ utrudnia ekspansję kredytową. Raport jest neutralny,
ponieważ chodzi o zjawisko przejściowe, a nie systemowy problem.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy obniżył perspektywy wzrostu dla światowej gospodarki do
2,9%. To szósty z rzędu spadek. Światowa gospodarka po raz pierwszy od 2009 roku będzie rosnąć
poniżej trzech procent.
Możliwości
Rentowność obligacji niemieckich i amerykańskich rośnie i przekracza poziom z roku 2008/2009. Rosnąca rentowność może wskazywać na tworzące się lepsze środowisko ekonomiczne.
Potwierdzają to również dane dotyczące przemysłu, rynku pracy
i rynku nieruchomości.
W Europie zauważalne są pierwsze oznaki ożywienia. Bezrobocie
spadło z historycznego poziomu, a produkcja przemysłowa zaczyna
się stabilizować w stosunku do poprzednich spadków. Peryferia
wyszły z recesji.
Do zacieśnienia polityki monetarnej w tym roku prawdopodobnie
nie dojdzie. EBC i amerykański FED skłaniają się ku łagodnej polityce monetarnej, która stymuluje ożywienie gospodarcze. Ponadto
EBC obniżył stopy procentowe.
Dane z chińskiej gospodarki wskazują, że twarde lądowanie lokalnej
gospodarki nie następuje. Natomiast index PMI w sektorze przemysłowym jest w obszarze wzrostu.
www.generali-ppf-invest.pl
Zagrożenia
FED w przyszłości będzie ograniczał ekspansywną politykę
pieniężną. Rentowność obligacji niemieckich i amerykańskich
rośnie i przekracza poziom z roku 2008/2009. Rosnąca rentowność stwarza presję na metale szlachetne z powodu rosnących
realnych stóp procentowych. Zakręcenie kurka z płynnością ze
strony FEDu może również obniżyć oczekiwania inflacyjne, w
konsekwencji może to negatywnie wpłynąć na surowce
USA: Rosnąca rentowność powoduje droższe kredyty hipoteczne.
Ożywienie na rynku nieruchomości jest ważną składową PKB.
Zamrożenie rynku nieruchomości może spowodować zatrzymanie
wzrostu gospodarczego.
Limit zadłużenia w USA był rzeczywiście przesunięty na początek
przyszłego roku, ale z pewnością ryzyko pozostaje. Nieprzestrzeganie wydatków rządowych będzie miało wpływ w czwartym kwartale na wydajność amerykańskiej gospodarki. Ponadto w tym roku
rynek akcyjny osiągnął wyraźny zysk, dlatego rośnie ryzyko realizacji zysków pod koniec roku kalendarzowego i początku przyszłego.
strona 3
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1.11.2013 – 30.11.2013
Komentarze rynkowe
Fundusz
Komentarz
FKN
Fundusz Konserwatywny
Fundusz konserwatywny inwestuje przeważnie w lokaty zaufanych banków oraz wiarygodnych obligacji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 1 rok.
Rok 2013 stoi pod znakiem niskich stóp procentowych. Na ten fakt banki reagują obniżką stóp procentowych dla rachunków oszczędnościowych. Długoterminowo FKN ma lepsze wyniki niż produkty bankowe.
FOK
Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata.
Fundusz wykazał w roku 2012 ponadstandardowy wzrost (15 %). W roku 2013 oczekuje się także pozytywnego wzrostu. Fundusz orientuje się na region Europy Środkowej i Rosji, które wykazują wyższy ekonomiczny potencjał niż kraje rozwinięte. Rentowność do terminu
zapadalności wynosi w chwili obecnej około 3% p.a. Perspektywy na 2014 rok są podobne do tegorocznych.
DFOK
Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Odpowiedni dla klientów, którzy preferują regularną wypłatę zysku w formie dywidendy. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata.
Prognozy takie same jak w FOK.
FOWE
Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich
Fundusz obligacji, który w zdecydowanej większości inwestuje w obligacje rządowe krajów Europy Środkowej, Wschodniej i Południowo-Wschodniej oraz Rosji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 5 lat.
Głównym celem funduszu jest inwestowanie w wysokiej jakości obligacje rządowe i gromadzenie regularnych wypłat odsetek.
Kolejnym celem jest długoterminowy wzrost rynkowej ceny obligacji, dzięki niższym premiom za ryzyko w wybranych krajach.
Fundusz w dwóch trzecich nie jest zabezpieczony przed ryzykiem walutowym. Zabezpieczenie walutowe jest podstawą konwergencji wybranych krajów do UE, a tym samym do umocnienia lokalnych walut, co mogłoby pozytywnie wpłynąć na wyniki funduszu.
FMG
FPN
Fundusz Marek Globalnych
Fundusz akcyjny, który inwestuje w spółki na rynkach akcyjnych reprezentujące najlepsze marki na świecie. Zalecany horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Celem Funduszu Marek Globalnych jest wybór 50 pozycji z najbardziej wartościowych światowych marek znajdujących się w zestawieniu spółki Interbrand. Wykaz marek jest regularnie publikowany w czasopiśmie BusinessWeek. Fundusz kontynuuje dobrą passę
z 2012 roku, gdyż światowi gracze wiąż są w stanie generować zyski. Stopa zwrotu funduszu od początku roku wynosi 23 procenty,
jest to zgodne z głównymi indeksami amerykańskich giełd.
Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Fundusz akcyjny, który kieruje swoje inwestycje w przyszłościowe branże takie jak produkcja energii elektrycznej, wydobycie i przetwórstwo ropy, węgla i gazu ziemnego. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Sektor energetyczny jest bardzo cykliczny, rośnie i spada wraz z wydajnością gospodarki światowej. Gospodarka USA wykazuje oznaki
umiarkowanego wzrostu, Europa przynajmniej chwilowo wyszła z recesji, Chiny wykazują nadal głód na surowce, zwłaszcza na energię.
Reaguje na to fundusz, który w tym roku dopisał ponad 13 procent. Ważnym czynnikiem na 2014 rok będzie utrzymanie tempa wzrostu
gospodarczego, zwłaszcza w strefie euro i USA. Równie ważne będą rozwiązania na rynku systemu handlu uprawnieniami do emisji dla
europejskich producentów energii elektrycznej.
FGW
Fundusz Gospodarek Wschodzących
Fundusz akcyjny koncentrujący się na krajach rozwijających się tzw. BRIC – Brazylia, Rosja, Indie i Chiny + Korea Południowa. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Fundusz Gospodarek Wschodzących traci od początku roku. Inwestorzy odchodzą z rynków rozwijających się z powodu słabej rentowności
i politycznej niestabilności. Również zyski regionalnych spółek nie spełniły oczekiwań, dlatego wielu zagranicznych inwestorów skupiło się na
rynkach rozwiniętych. Główną przyczyną pozostawania w tyle są słabe wyniki surowców, z którymi powiązane są gospodarki rozwijające się.
Także zmiany strukturalne w gospodarce Chin (zredukowane inwestycje w infrastrukturę i koncentracja na konsumpcji gospodarstw domowych) powoduje słabszy popyt na surowce. Różnica w rentowności między rynkami rozwiniętymi a naszym regionem stale się powiększa,
dyskonto w stosunku do amerykańskiego rynku wynosi ponad 30%. Z perspektywy długoterminowej sytuacja ta wydaje się nie do utrzymania, dlatego widzimy potencjał w tym funduszu. Kluczowe jest zakończenie ekspansywnej polityki monetarnej w krajach rozwiniętych.
FWE
Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Fundusz akcyjny inwestujący w spółki działające przede wszystkim w środkowej i wschodniej Europie, Rosji i Turcji. Zalecany minimalny
horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Fundusz odnotował ujemny wynik od początku roku. Inwestorzy odchodzą z rynków wschodzących ze względu na słabe wyniki gospodarcze
i polityczą niestabilność. Ponadto prognozowana rentowność przedsiębiorstw w regionie nie spełniła oczekiwań, ponieważ, dlatego najwięksi
zagraniczni inwestorzy koncentrują się na swych dojrzałych rynkach krajowych. Nożyce między efektywnością rynków rozwiniętych a naszym
regionem nadal się rozwierają i fundamentalnie region Europy Środkowo-Wschodniej postępuje z ponad 30 % dyskontem wobec rynku
amerykańskiego. W dłuższej perspektywie taka sytuacja jest nie do przyjęcia, dlatego widzimy możliwość lepszych wyników w przyszłym roku.
FSU
Fundusz Surowców
Fundusz akcyjny, który inwestuje w papiery wartościowe odzwierciedlające ceny surowców. Odpowiedni, jako uzupełnienie klasycznych pozycji akcyjnych. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Dobrze zdywersyfikowany fundusz zawierający 4 rodzaje surowców. Surowce rolne mają potencjał z powodu wzrostu światowej
gospodarki i ograniczonych gruntów ornych. Metale szlachetne służą do przechowywania wartości. Z drugiej strony energia i metale
przemysłowe są aktywami cyklicznymi, ich potencjał zależy od wyników światowej gospodarki. Z perspektywy długoterminowej jest
to fundusz z potencjałem jednocześnie mogące służyć jako uzupełnienie zrównoważonego portfela.
www.generali-ppf-invest.pl
strona 4
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1.11.2013 – 30.11.2013
Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (PLN)
Nazwa funduszu
Generali PPF Fundusz Konserwatywny
Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Generali PPF Fundusz Marek Globalnych
Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących
Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Generali PPF Fundusz Surowców
Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
Generali PPF Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich
1 miesiąc
PLN
6 miesięcy
PLN
0,42%
0,50%
1,77%
-2,10%
-0,81%
-2,78%
-1,06%
0,51%
-0,29%
2,02%
2,41%
6,38%
-0,35%
6,90%
-4,52%
-2,13%
2,45%
-1,24%
Stopa zwrotu
1 rok
3 lata
PLN
PLN
5,60%
8,17%
27,73%
1,33%
18,31%
-13,97%
2,83%
7,54%
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
5 lat
PLN
YTD
PLN
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
4,54%
6,27%
24,27%
-2,70%
16,68%
-12,09%
-2,41%
5,60%
-0,78%
5 lat
EUR
YTD
EUR
Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (EUR)
Nazwa funduszu
Stopa zwrotu
1 rok
3 lata
EUR
EUR
1 miesiąc
EUR
6 miesięcy
EUR
Generali PPF Fundusz Konserwatywny
Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Generali PPF Fundusz Marek Globalnych
0,18%
0,24%
1,60%
1,39%
1,84%
5,75%
3,31%
6,17%
24,96%
9,52%
21,47%
27,58%
N.A.
N.A.
N.A.
2,63%
4,60%
22,01%
Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących
Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Generali PPF Fundusz Surowców
Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
Generali PPF Fundusz Obligacji Wschodzących Rynków Europejskich
-2,25%
-1,04%
-2,89%
-1,22%
0,36%
-0,61%
-0,70%
6,29%
-5,01%
-2,51%
1,93%
-2,10%
-0,60%
15,95%
-15,41%
0,57%
2,78%
N.A.
-7,86%
8,27%
-19,24%
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
-4,13%
14,68%
-13,31%
-4,11%
1,28%
N.A.
Słownik inwestora
IPO - Initial Public Offering (pierwsza publiczna emisja akcji)
Pierwsza publiczna oferta akcji spółki. IPO są często wydawane przez mniejsze, młodsze firmy szukające kapitału na rozszerzenie swojej działalności.
Akcje mogą również wydawać duże firmy prywatne, które chcą stać się podmiotem notowanym w obrocie publicznym. Przy IPO emitenci korzystają
z pomocy firmy, która zajmuje się subskrypcją akcji, która pomoże im lepiej określić, jaki rodzaj akcji wyemitować (zwykłą lub uprzywilejowaną) oraz
zasugeruje za jaką cenę i w jakim czasie bedzie to najkorzystniejsze.
www.generali-ppf-invest.pl
strona 5
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1.11.2013 – 30.11.2013
Porównanie konkurencji
Porównanie funduszy konserwatywnych (30.11.2013)
110%
109%
108%
107%
Fond (EUR)
1 rok
3 lata
5 lat
Generali PPF Cash & Bond Fund A
3,40%
9,51%
n.a.
BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2
1,56%
7,89%
19,09%
Allianz Enhanced Short Term Euro IT
0,42%
3,49%
n.a.
BNP Paribas PARVEST Enhanced Cash 6 Months P 0,44%
1,58%
4,36%
Fond (EUR)
1 rok
3 lata
5 lat
Generali PPF Corporate Bonds Fund A
6,17%
21,35%
n.a.
Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R
-2,46% 10,50%
29,34%
Templeton Global Bond (Euro) A (acc)
-0,14%
11,06%
37,69%
KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR)
4,99%
17,56%
39,19%
Fond (EUR)
1 rok
3 lata
5 lat
Generali PPF Cash & Bond Fund A (EUR)
BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 (EUR)
Allianz Enhanced Short Term Euro IT (EUR)
BNP Paribas PARVEST Enhanced Cash 6 Months P (EUR)
106%
105%
104%
103%
102%
101%
100%
99%
Zdroj: Analizy Online
Porównanie funduszy obligacji (30.11.2013)
128%
Generali PPF Corporate Bonds Fund A (EUR)
123%
118%
Templeton Global Bond (Euro) A (acc) (EUR)
KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR)
Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R (EUR)
113%
108%
103%
98%
Zdroj: Analizy Online
Porównanie funduszy akcyjnych (30.11.2013)
145%
Generali PPF Global Brands Fund A
25,54% 27,49%
n.a.
Templeton Global Equity Income A (acc)
23,63% 31,88%
70,39%
BlackRock GF Global Equity A2
18,36% 14,64%
71,25%
Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E
12,72% 15,50%
n.a.
Generali PPF Global Brands Fund A (EUR)
BlackRock GF Global Equity A2 (EUR)
Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E (Acc) (EUR) (hedged)
135%
Templeton Global Equity Income A (acc) (EUR)
125%
115%
105%
95%
85%
Zdroj: Analizy Online
Niniejszy dokument ma charakter informacyjny. Ważne informacje (tzw. „disclaimer“) znajdują się na stronie internetowej twórcy
niniejszego dokumentu Generali PPF Invest plc – www.generali-ppf-invest.pl/disclaimer .
www.generali-ppf-invest.pl