Sestava 1 - Generali Investments

Okres: 1. 5. 2013 – 31.5.2013
Michal Valentik, główny strateg inwestycyjny Generali PPF Invest
Wiadomości
z rynków finansowych
Kluczowe wydarzenia
Wyniki rynków finansowych
1,35
Rynki utrzymują wzrost, ale uwaga
na rosnącą rentowność obligacji
1,25
Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła ponad minimum z 2008 roku
0,95
USA (DJIA)
(DJIA)
USA
Niemcy (Dax)
EĢŵĞĐŬŽ
;ĂdžͿ
Europa ǀƌŽƉĂ
Środkowa
^ƚƎĞĚŶş
1,15
1,05
0,85
0,75
1M
3M
1R
Aktualna
wartość
USA (DJIA)
1,27%
5,93%
11,80%
14 700
Niemcy (Dax)
1,52%
1,03%
17,05%
7 913
Europa Środkowa -1,60%
-7,31%
0,76%
1 665
Wyniki ceny złota i ropy
125
115
105
95
Ropa
Ropa -- Brent
Brent
85
Zlato
pravo)
Złoto(v(po
prawej)
75
65
Roczna inflacja w Polsce (w %)
11,00
9,00
7,00
5,00
3,00
1,00
-1,00
-3,00
Wyniki obligacji skarbowych
3,57%
2,1%
2,13%
1,8%
1,5%
1,51%
3,10%
1,2%
Surowce
1M
3M
1R
Aktualna
wartość
0,9%
0,6%
Złoto
-7,66% -12,72%
-11,99%
1 455
0,3%
0,0%
Ropa Brent
-9,75% -12,62%
www.generali-ppf-invest.pl
-11,37%
99,75
1 950
1 850
1 750
1 650
1 550
1 450
1 350
1 250
1 150
1 050
2,64%
2,56%
0,01% 0,03%
3M
6M
2,6%
0,49%
0,07%
2Y
86$
3,2%
2,8%
0,29%
0,03% 0,06%
3,4%
3,0%
1,02%
2,69%
3,6%
(08
2,4%
5Y
3/1
10Y
PLN
Indeksy akcyjne
0,65
Ropa (USD)
Maj stał pod znakiem sezonu wyników. Zyski amerykańskich spółek rosły powyżej oczekiwań osiągając
historyczne poziomy. Ten pozytywny fakt wpłynął na
indeksy akcyjne, które były w stanie pozostać dodatniej strefie.
Natomiast w Europie sytuacja jest odmienna. Na
europejskie spółki niekorzystny wpływ na restrykcja
fiskalna, która osłabia popyt konsumentów. Dlatego
wyniki (sprzedaż i zyski) europejskich przedsiębiorstw
za pierwszy kwartał nieznacznie spadły. Recesja gospodarcza w Europie przedłuża się, a PKB spada szósty
kwartał z rzędu. Bezrobocie w strefie euro osiągnęło
poziom 12,2%. Bezrobocie we Włoszech jest na
najwyższym poziomie od 36 lat.
Kolejnym ważnym wydarzeniem było oświadczenie
kilku członków amerykańskiego banku centralnego
o możliwości zacieśnienia polityki monetarnej jeszcze
tego lata. Szef FEDu przyznał, że istnieje możliwość
zacieśnienia polityki, ale tylko w przypadku widocznej
poprawy na rynku pracy. Rentowność obligacji osiągnęła minimum z 2008 roku. Wzrost rentowności obligacji nie służy defensywnym akcyjnym tytułom
i metalom szlachetnym. W rezultacie złoto nie miało
możliwości wydostać się spod presji sprzedaży
i zakończyło miesiąc poniżej 1400 dolarów. Z drugiej
strony wzrost rentowności oznacza coraz lepszą
sytuację gospodarczą i powrót inwestorów do sektora
cyklicznego. Akcyjny indeks środkowej Europy
notował lepsze wyniki niż akcje rozwijających się
krajów.
strona 2
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1. 5. 2013 – 31.5.2013
Wydarzenia, które poruszyły rynkiem
Wydarzenie
Wpływ na rynek
Skutki
USA: Poprawa sytuacji
na rynku pracy
Bezrobocie w USA nieoczekiwanie spadło do poziomu 7,4% (z 7,5%). To prawie pięcioletnie
minimum. Maj przyniósł dobre dane z USA: sprzedaż detaliczna powyżej oczekiwań, inflacja
niższa niż oczekiwano, zaufanie konsumentów wyraźnie wzrasta.
USA: Rosną ceny mieszkań
Ożywienie w strefie nieruchomości mieszkalnych w Stanach Zjednoczonych nabiera na sile.
Świadczy o tym skok cen mieszkań w ujęciu rocznym. Ekonomiści porównali indeks nieruchomości S&P/Case-Shiller za ostatnie 12 miesięcy, który wzrósł się o prawie 11 %.
Europejski Bank Centralny (EBC)
Z początkiem maja EBC zgodnie z oczekiwaniami obniżył podstawową stopę procentową do
poziomu 0,5 %.
Europa: wciąż w recesji
Chińska gospodarka spowalnia
PKB w strefie euro za pierwszy kwartał spadło o 0,2%. Jest to szósty spadek z rzędu w ujęciu
kwartalnym. Bezrobocie wciąż się zwiększa osiągając historyczny poziom 12,2%. We Włoszech
bezrobocie jest najwyższe od 36 lat.
Chiński indeks aktywności przemysłu pierwszy raz od siedmiu miesięcy stracił.
Możliwości
Zagrożenia
Banki centralne wciąż dostarczają do sektora bankowego płynność,
która przyczynia się do wzrostu cen ryzykownych aktywów. Dane
makroekonomiczne nie wskazują na to, by nastąpiło dalsze zacieśnienie polityki monetarnej.
Inwestorzy założyli różowe okulary i nie przejmują się ryzykiem.
Sezon wyników i makroekonomiczne dane z USA zasadniczo
wspierają wzrost rynków, ale krótkoterminowa korekta nie jest
możliwa
Stopy zwrotu obligacji dobrej jakości (Niemcy i USA) rosną i osiągając
wyniki wyższe niż 2008/2009. Zyski mogą oznaczać alokację środków
z obligacji w akcje spółek procyklicznych.
Stopy zwrotu obligacji dobrej jakości (Niemcy i USA) rośna i osiąga
wyniki wyższe niż 2008/2009. Rosnąca rentowność wywiera presję
na metale szlachetne z powodu rosnących realnych stóp procentowych. Wzrost rentowności i premii za ryzyko może ciągnąć akcje
ku dołowi (szczególnie pozycje defensywne)
W Europie powoli wzrasta fala krytyki wobec oszczędności fiskalnych. Niemcy przekażą 1 mld euro włoskim i hiszpańskim małym i
średnim przedsiębiorstwom na walkę z wysokim bezrobociem. EBC
chce wesprzeć małe i średnie przedsiębiorstwa, których finansowanie
jest średnio o 300 punków bazowych (3 punkty procentowe) wyższe
niż francuskich i niemieckich spółek.
Zaufanie konsumentów w USA jest na maksymalnym pięcioletnim
poziomie. Popyt konsumentów tworzy ponad dwie trzecie amerykańskiej gospodarki.
www.generali-ppf-invest.pl
USA: Rosnąca rentowność wpływa na droższe kredyty hipoteczne.
Recesja w Europie wciąż się pogłębia. Bezrobocie osiągnęło poziom
12,2% a PKB w strefie euro spada już szósty kwartał z rzędu.
strona 3
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1. 5. 2013 – 31.5.2013
Komentarze rynkowe
Fundusz
Komentarz
FKN
Fundusz Konserwatywny
Fundusz konserwatywny inwestuje przeważnie w lokaty zaufanych banków oraz wiarygodnych obligacji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 1 rok.
Rok 2013 stoi pod znakiem niskich stóp procentowych. Na ten fakt banki reagują obniżką stóp procentowych dla rachunków oszczędnościowych. Długoterminowo FKN ma lepsze wyniki niż produkty bankowe i wydaje się, że rok 2013 nie będzie wyjątkiem.
FOK
Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata.
Fundusz wykazał w roku 2012 ponadstandardowy wzrost (15 %). W roku 2013 oczekuje się także pozytywnego wzrostu. Fundusz orientuje się na region Europy Środkowej i Rosji, które wykazują wyższy ekonomiczny potencjał niż kraje rozwinięte. Średni czas zapadalności
portfela przekracza średnią długoterminową. Stan ten jest pozytywny z powodu ograniczonej reakcji funduszu na ewentualny wzrost
stóp procentowych. Ponadto istnieje możliwość zwiększenia terminu zapadalności, co przyniosłoby większy zysk.
DFOK
Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Odpowiedni dla klientów, którzy preferują regularną wypłatę zysku w formie dywidendy. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata.
Prognozy takie same jak w FOK.
FMG
Fundusz Marek Globalnych
Fundusz akcyjny, który inwestuje w spółki na rynkach akcyjnych reprezentujące najlepsze marki na świecie. Zalecany horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Wzrost zysku prywatnych spółek w roku 2013 przewidujemy w przedziale 6 – 10%, co powinno znaleźć odzwierciedlenie we wzroście głównych indeksów akcyjnych. Skłaniamy się do dolnej granicy wyniku, gdyż obecna stagnacja w Europie i powolny wzrost w
Chinach nie dają wiele miejsca na powtórkę z roku 2012. Maj sprzyjał globalnym markom, stopa zwrotu funduszu od początku roku
osiągnęła poziom 13%. Stopy zwrotu akcji krajów rozwijających już teraz osiągnęły poziom naszych rocznych oczekiwań. Fundusz
jest niedoważony.
FPN
Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Fundusz akcyjny, który kieruje swoje inwestycje w przyszłościowe branże takie jak produkcja energii elektrycznej, wydobycie i przetwórstwo ropy, węgla i gazu ziemnego. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Sektor energetyczny jest bardzo cykliczny, rośnie i spada wraz z wydajnością gospodarki światowej. Jedyną znaczącą siłą wzrostu
wykazywać się będą w najbliższym okresie Chiny, w konsekwencji czego potencjał funduszu jest ograniczony przez wydajność światowych graczy (Europa, USA, BRIC). W maju fundusz nieznacznie stracił w wyniku zamykania zysków oraz rosnącej rentowności obligacji wolnych od ryzyka, które są substytutem defensywnych dywidendowych pozycji.
FGW
Fundusz Gospodarek Wschodzących
Fundusz akcyjny koncentrujący się na krajach rozwijających się tzw. BRIC – Brazylia, Rosja, Indie i Chiny + Korea Południowa. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Mimo, że są to silne kraje, charakteryzują się ogromna zmiennością w stosunku do rynków rozwiniętych. Gospodarki rozwijające się są
obecnie notowane z dyskontem 23 procent w stosunku do krajów rozwiniętych. Mają potencjał.
FWE
Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Fundusz akcyjny inwestujący w spółki działające przede wszystkim w środkowej i wschodniej Europie, Rosji i Turcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Jest to region, który jest niedowartościowany w stosunku do rozwiniętych rynków kapitałowych. Regionu tego nie objął kryzys
zadłużeniowy, dlatego potencjał wzrostu jest wyższy niż w Europie Zachodniej. W lutym i w marcu pojawiły się zagrożenia (wybory
we Włoszech oraz klif fiskalny w USA), co odwiodło inwestorów od rynków rozwijających się. Kwiecień i maj już wykazują oznaki
stabilizacji.
FSU
Fundusz Surowców
Fundusz akcyjny, który inwestuje w papiery wartościowe odzwierciedlające ceny surowców. Odpowiedni, jako uzupełnienie klasycznych pozycji akcyjnych. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Dobrze zdywersyfikowany fundusz zawierający 4 rodzaje surowców. Surowce rolne mają potencjał z powodu wzrostu światowej
gospodarki i ograniczonych gruntów ornych. Metale szlachetne służą do przechowywania wartości. Z drugiej strony energia i metale
przemysłowe są aktywami cyklicznymi, ich potencjał zależy od wyników światowej gospodarki. Z perspektywy długoterminowej jest
to fundusz z potencjałem jednocześnie mogące służyć jako uzupełnienie zrównoważonego portfela.
Słownik inwestora
Duration
Duration portfela obligacji to średnia żywotność obligacji w portfelu ważona udziałem obecnej wartością wszystkich przyszłych dochodów z obligacji.
Im większa jest wartość duration, tym bardziej fundusz jest wrażliwy na zmiany stóp procentowych.
www.generali-ppf-invest.pl
strona 4
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1. 5. 2013 – 31.5.2013
Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (PLN)
Nazwa funduszu
Generali PPF Fundusz Konserwatywny
Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Generali PPF Fundusz Marek Globalnych
Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących
Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Generali PPF Fundusz Surowców
Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
1 miesiąc
PLN
6 miesięcy
PLN
0,09%
0,06%
3,15%
-3,29%
0,18%
-1,71%
0,33%
0,04%
3,48%
5,64%
19,16%
0,10%
8,63%
-10,01%
2,59%
4,96%
Stopa zwrotu
1 rok
3 lata
PLN
PLN
8,53%
17,44%
29,54%
15,50%
18,24%
-2,98%
17,55%
15,88%
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
5 lat
PLN
YTD
PLN
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
2,44%
3,91%
15,90%
-3,84%
7,19%
-8,20%
-2,10%
3,17%
5 lat
EUR
YTD
EUR
Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (EUR)
Nazwa funduszu
Stopa zwrotu
1 rok
3 lata
EUR
EUR
1 miesiąc
EUR
6 miesięcy
EUR
Generali PPF Fundusz Konserwatywny
Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Generali PPF Fundusz Marek Globalnych
0,09%
0,00%
3,07%
1,89%
4,25%
17,28%
4,66%
11,70%
25,36%
8,56%
24,35%
30,87%
N.A.
N.A.
N.A.
1,22%
2,79%
14,41%
Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących
Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Generali PPF Fundusz Surowców
Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
-3,33%
0,10%
-1,61%
0,38%
0,00%
-1,50%
6,98%
-11,07%
0,86%
0,83%
11,89%
14,32%
-5,86%
12,79%
8,04%
0,61%
3,21%
-6,34%
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
-5,00%
5,81%
-9,04%
-3,38%
-0,55%
www.generali-ppf-invest.pl
strona 5
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1. 5. 2013 – 31.5.2013
Porównanie konkurencji
Porównanie funduszy konserwatywnych (31.5.2013)
Fundusz (EUR)
1 rok
3 roky
5 let
108
Generali PPF Cash & Bond Fund A
4,66%
8,56%
n.a.
BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2
4,09%
6,90%
23,04%
Allianz Enhanced Short Term Euro IT (EUR)
Allianz Enhanced Short Term Euro IT
1,16%
3,66%
n.a.
BNP Paribas PARVEST Enhanced Cash 6 Months P (EUR)
BNP Paribas PARVEST Enhanced Cash 6 Months P 0,83%
1,91%
6,92%
Fundusz (EUR)
3 roky
5 let
Generali PPF Cash & Bond Fund A (EUR)
107
BlackRock GF Euro Short Duration Bond E2 (EUR)
106
105
104
103
102
101
100
99
li
Źródło: Analizy Online
l b l
d
d
(
)
Porównanie funduszy obligacji (31.5.2013)
128
123
118
113
1 rok
Generali PPF Corporate Bonds Fund A (EUR)
Generali PPF Corporate Bonds Fund A
12,24% 25,73%
n.a.
BNP Paribas L1 Bond Europe Emerging C (EUR)
BNP Paribas L1 Bond Europe Emerging C
11,76% 20,55%
30,71%
Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R (EUR)
Raiffeisen-Europa Wschodnia - Obligacje R
15,57% 23,82%
31,96%
Templeton Global Bond (Euro) A (acc)
9,20%
17,19%
37,56%
KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR)
10,82% 18,19%
18,95%
Templeton Global Bond (Euro) A (acc) (EUR)
KBC Bonds Corporates Euro C1 (EUR)
108
103
98
Źródło: Analizy Online
Porównanie funduszy akcyjnych (31.5.2013)
140
Generali PPF Global Brands Fund A (EUR)
135
BNP Paribas L1 Equity World C (EUR)
130
125
120
Fundusz (EUR)
1 rok
3 roky
5 let
Generali PPF Global Brands Fund A
25,62% 34,87%
n.a.
BNP Paribas L1 Equity World C
17,45% 25,95%
-1,50%
BlackRock GF Global Equity A2
15,94% 28,57%
12,26%
Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E
19,28% 28,14%
n.a.
BlackRock GF Global Equity A2 (EUR)
Fidelity Funds Global Real Asset Securities Fund E (Acc)
(EUR) (hedged)
115
110
105
100
95
90
Źródło: Analizy Online
Niniejszy dokument ma charakter informacyjny. Ważne informacje (tzw. „disclaimer“) znajdują się na stronie internetowej twórcy
niniejszego dokumentu Generali PPF Invest plc – www.generali-ppf-invest.pl/disclaimer .
www.generali-ppf-invest.pl