Rynki akcji w oczekiwaniu na przełamanie impasu

Termometr Inwestycyjny 23 czerwca 2015 r.
Rynki akcji w oczekiwaniu na przełamanie impasu – o otoczeniu
dla rynków akcji rozmawiamy z Ryszardem Rusakiem, Dyrektorem
Inwestycyjnym ds. Akcji Union Investment TFI
Do 30 czerwca Grecja musi
zwrócić do Międzynarodowego
Funduszu Walutowego ok. 1,6 mld
euro pożyczki. Nie oczekiwałbym
jednak, że spłacenie tej kwoty
lub nie definitywnie zakończy
temat. Problem grecki towarzyszy
inwestorom od dawna i trzeba
się nastawić na to, że jeszcze
będzie wpływał w najbliższych
miesiącach na europejskie rynki
akcji, w tym polski.
Ryszard Rusak
Dyrektor Inwestycyjny ds. Akcji
W minionym tygodniu odbyło się długo wyczekiwane przez rynek posiedzenie
amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Czy miało ono istotne skutki dla rynków akcji?
Wypowiedzi członków Fed zostały przez rynki akcji zinterpretowane jako gołębie, bo konsensus zakłada tylko
dwie podwyżki stóp procentowych w USA tym roku i nie pięć, a cztery podwyżki w 2016 r. Fed obniżył także
prognozę wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych. Głównym efektem czerwcowego posiedzenia Fed
było osłabienie się dolara do euro, na co pozytywnie zareagował m.in. amerykański indeks S&P 500.
Czy sygnały ze strony Fed pomogły także innym giełdom?
Na indeksy europejskie nie miało to większego przełożenia – wciąż zachowują się dość słabo. Deprecjacja
amerykańskiej waluty pomogła natomiast giełdzie w Stambule, choć nie spodziewam się, żeby to paliwo
wsparło turecki rynek na dłużej. Szczególnie że w Turcji trwają rozmowy koalicyjne – Partia Sprawiedliwości
i Rozwoju (AKP) próbuje porozumieć się z Nacjonalistyczną Partią Działania (MHP). Pojawiają się głosy,
że nawet jeśli koalicja powstanie, będzie on nietrwała. Oznacza to ryzyko przedterminowych wyborów
i dalszą niepewność.
A jak wygląda sytuacja na rodzimym podwórku?
Obawy o kształt polskiej sceny politycznej po jesiennych wyborach parlamentarnych wciąż nie wygasły.
Ponadto produkcja przemysłowa w maju okazała się niższa od oczekiwań i zaledwie o 2,8% wyższa niż przed
rokiem. To znacznie mniej, niż oczekiwano, stąd inwestorzy wstrzymują się z zakupami akcji. Żeby zarobić na
warszawskiej giełdzie, sprzedają oni np. na krótko akcje polskich banków, powodując ich dalszą przecenę.
W wyniku powszechnej niepewności inwestorzy wyprzedają też akcje małych i średnich spółek.
Dlaczego „misie” też są pod presją? Ryzyko polityczne nie dotyka ich tak jak
dużych spółek.
Potwierdza się stara reguła, że w okresach „niedźwiedzia”, gdy inwestorzy wycofują się z rynku, tracą
wszystkie segmenty – bez wyjątku. Poza tym rynki europejskie też są w odwrocie i na chwilę obecną trudno
ocenić, czy to tylko korekta, czy już początek silniejszego trendu. Przyjmując założenie, że giełdy dyskontują
przyszłość, spadki indeksów nie rokują dobrze gospodarce strefy euro. Oczywiście rzeczywistość może się
okazać całkiem inna, ale sama wiara inwestorów w taki scenariusz przyczynia się do przeceny akcji polskich
„misiów”. Trzeba pamiętać, że spora część tych spółek sprzedaje swoje towary właśnie na rynkach zachodnich.
Do tego dochodzi aspekt czysto emocjonalny – inwestorzy wolą realizować zyski i ograniczać ryzyko.
Jak długo ta niepewność może jeszcze potrwać?
Punktem zwrotnym powinno być rozwiązanie problemu greckiego. Najbliższa istotna data w tej kwestii
przypada na 30 czerwca, do kiedy Grecja musi zwrócić do Międzynarodowego Funduszu Walutowego ok.
1,6 mld euro pożyczki. Nie oczekiwałbym jednak, że spłacenie tej kwoty lub nie definitywnie zakończy temat.
Problem grecki towarzyszy inwestorom od dawna i trzeba się nastawić na to, że jeszcze będzie wpływał
w najbliższych miesiącach na europejskie rynki akcji, w tym polski.
Masz pytania?
☎
800 567 662
(22) 449 03 33 (od poniedziałku do piątku, od 8.00 do 18.00) [email protected]
@ www.doradcy.unionklub.pl