docPlan Rozwo u Eksportu dla firmy Euro-Group SC
download 
Reklamacja Transkrypt
Plan Rozwo u Eksportu dla firmy Euro-Group SC
WůĂŶZŽnjǁŽũƵŬƐƉŽƌƚƵ ĚůĂĨŝƌŵLJ ƵƌŽͲ'ƌŽƵƉ^͘͘ ;hŬƌĂŝŶĂ͕DŽųĚĂǁŝĂ͕ƌŵĞŶŝĂͿ ŽŬƵŵĞŶƚ ǁƐƉſųĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶLJ njĞ ƑƌŽĚŬſǁ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞŐŽ &ƵŶĚƵƐnjƵ ZŽnjǁŽũƵ ZĞŐŝŽŶĂůŶĞŐŽ ǁ ƌĂŵĂĐŚ WƌŽŐƌĂŵƵKƉĞƌĂĐLJũŶĞŐŽ/ŶŶŽǁĂĐLJũŶĂ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬĂϮϬϬϳʹϮϬϭϯ ^ƉŝƐdƌĞƑĐŝ ͳǤ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤͶ ʹǤ ' 9'VO 9ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤͷ Ϯ͘ϭ͘ ZŽĚnjĂũǁLJƚǁĂƌnjĂŶLJĐŚƉƌŽĚƵŬƚſǁͬƑǁŝĂĚĐnjŽŶLJĐŚƵƐųƵŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ Ϯ͘Ϯ͘ ŶĂůŝnjĂŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĂW^d͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ Ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ njLJŶŶŝŬŝƉŽůŝƚLJĐnjŶĞŝƉƌĂǁŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ Ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ njLJŶŶŝŬŝĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ Ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ njLJŶŶŝŬŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳ Ϯ͘Ϯ͘ϰ͘ njLJŶŶŝŬŝƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐnjŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ Ϯ͘ϯ͘ ŶĂůŝnjĂŽƚŽĐnjĞŶŝĂďůŝǏƐnjĞŐŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ Ϯ͘ϯ͘ϭ͘ ŶĂůŝnjĂŐųſǁŶLJĐŚŬŽŶŬƵƌĞŶƚſǁŝŬƌLJƚLJĐnjŶLJĐŚĐnjLJŶŶŝŬſǁƐƵŬĐĞƐƵ;ŐųſǁŶĞĐnjLJŶŶŝŬŝ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶŽƑĐŝͿĚŽŵŝŶƵũČĐĞǁďƌĂŶǏLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ ͵Ǥ 'V OcǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤͳʹ ͶǤ 'V ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤͳ͵ ϰ͘ϭ͘ hŬƌĂŝŶĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ ϰ͘Ϯ͘ DŽųĚĂǁŝĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ ϰ͘ϯ͘ ƌŵĞŶŝĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ ͷǤ '9 Oc 9 V 9 ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤʹ ϱ͘ϭ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĂĨŝƌŵLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ ϱ͘Ϯ͘ WƌŽŐŶŽnjLJƌŽnjƐnjĞƌnjĞŶŝĂĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJnjĞƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵƌŽnjǁŽũƵ ƉŽƉƌnjĞnjĞŬƐƉŽƌƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ Ǥ ȀO VǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤʹͻ ^ƚƌŽŶĂϮ ϲ͘ϭ͘ hŬƌĂŝŶĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ ϲ͘Ϯ͘ DŽųĚĂǁŝĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ ϲ͘ϯ͘ ƌŵĞŶŝĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ Ǥ V OǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ͵ʹ ϳ͘ϭ͘ WƌŽĚƵŬƚʹWƌŽĚƵĐƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ ϳ͘Ϯ͘ ĞŶĂʹWƌŝĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ ϳ͘ϯ͘ LJƐƚƌLJďƵĐũĂʹWůĂĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ ϳ͘ϰ͘ WƌŽŵŽĐũĂʹWƌŽŵŽƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ ϳ͘ϱ͘ WĞŽƉůĞͲ>ƵĚnjŝĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ ϳ͘ϲ͘ WƌŽĐĞƐͲWƌŽĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ ϳ͘ϳ͘ WŚLJƐŝĐĂůĞǀŝĚĞŶĐĞͲ_ǁŝĂĚĞĐƚǁŽŵĂƚĞƌŝĂůŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ ͺǤ OcǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ͵ͷ ͻǤ OQ 99ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ͵ͺ ϵ͘ϭ͘ hnjĂƐĂĚŶŝĞŶŝĞǁLJďŽƌƵĚnjŝĂųĂŷĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝǁƌĂŵĂĐŚƉƌŽũĞŬƚƵ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϴ ͳͲǤ c*V9 OQ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤͶͳ ͳͳǤ 9 Ȃ OQ'ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤͶʹ ͳʹǤ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤͶͶ ^ƚƌŽŶĂϯ Ϯ͘ KƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĂŶĂůŝnjLJ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶĞũ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ƉŽĚ ŬČƚĞŵ ƉƌŽĚƵŬƚſǁůƵďƵƐųƵŐƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ Ϯ͘ϭ͘ ZŽĚnjĂũǁLJƚǁĂƌnjĂŶLJĐŚƉƌŽĚƵŬƚſǁͬƑǁŝĂĚĐnjŽŶLJĐŚƵƐųƵŐ &ŝƌŵĂhZKͲ'ZKhW^͘͘ďŝŐŶŝĞǁtŝůŬ͕:ĂƌŽŵŝƌ,ĞďĚĂ͕ZŽďĞƌƚtŝůŬƉŽǁƐƚĂųĂǁϮϬϬϱƌŽŬƵ͘Ž ƉŽƚƌnjĞď ŬĂǏĚĞŐŽ ŬůŝĞŶƚĂ ƉŽĚĐŚŽĚnjŝ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶŝĞ͕ ƐƚĂƌĂũČĐ Ɛŝħ ũĂŬ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ũĞ njĂƐƉŽŬŽŝđ͘ DĂŐĂnjLJŶLJĨŝƌŵLJƚŽƉŽŶĂĚϭϬϬϬŵϸƉŽǁŝĞƌnjĐŚŶŝŐĚnjŝĞnjŶĂũĚƵũČƐŝħŶŽǁĞ͕ŽƌĂnjƵǏLJǁĂŶĞĐnjħƑĐŝ ƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁĞ͘ WŽŶĂĚƚŽ ĨŝƌŵĂ njĂũŵƵũĞ Ɛŝħ ŶĂƉƌĂǁĂŵŝ ďŝĞǏČĐLJŵŝ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ ŽƐŽďŽǁLJĐŚ͕ ŽƌĂnjĚŽƐƚĂǁĐnjLJĐŚ͕ƉƌŽǁĂĚnjŝƐĞƌǁŝƐŽŐƵŵŝĞŶŝĂ͕ǁLJŵŝĂŶħŽůĞũſǁŽƌĂnjƉųLJŶſǁĞŬƐƉůŽĂƚĂĐLJũŶLJĐŚ͘ WƌŽǁĂĚnjŝ ďĞnjŐŽƚſǁŬŽǁĞ ŶĂƉƌĂǁLJ ƉŽǁLJƉĂĚŬŽǁĞ ŝ ƉŽƑƌĞĚŶŝĐnjLJ ǁ ƌŽnjůŝĐnjĞŶŝĂĐŚ nj &ŝƌŵĂŵŝ hďĞnjƉŝĞĐnjĞŶŝŽǁLJŵŝ͘ WŽƐŝĂĚĂ ƐĂŵŽĐŚŽĚLJ njĂƐƚħƉĐnjĞ͕ ŬƚſƌĞ ŽĨĞƌƵũĞŵLJ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ŬůŝĞŶƚŽŵ ŶĂ ĐnjĂƐŶĂƉƌĂǁLJ͘KĨĞƌƵũĞƚĂŬǏĞƵƐųƵŐŝǁnjĂŬƌĞƐŝĞƉŽŵŽĐLJĚƌŽŐŽǁĞũ͘ůĂƐƚĂųLJĐŚŬůŝĞŶƚſǁƉŽƐŝĂĚĂ ŽĨĞƌƚLJ ƐƉĞĐũĂůŶĞ͕ ŽƌĂnj ƉƌŽŐƌĂŵLJ ƉĂƌƚŶĞƌƐŬŝĞ͘ tƐƉſųƉƌĂĐƵũĞ nj ŬůŝĞŶƚĂŵŝ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJŵŝ͕ ǁĂƌƐnjƚĂƚĂŵŝŝƐƚĂĐũĂŵŝŽďƐųƵŐŝ͘ŽŬųĂĚĂǁƐnjĞůŬŝĐŚƐƚĂƌĂŷ͕ďLJnjĂƉĞǁŶŝđŬůŝĞŶƚŽŵŬŽŵƉůĞŬƐŽǁČŝ ďųLJƐŬĂǁŝĐnjŶČ ŽďƐųƵŐħ͘ EĂ ƉŽĐnjČƚŬƵ ϮϬϭϭƌ͘ ƵƌƵĐŚĂŵŝĂũČĐŬŽŵŝƐ ƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁLJDKd ĨŝƌŵĂ ƌŽnjƉŽĐnjħųĂ ƐƉƌnjĞĚĂǏ ƉŽũĂnjĚſǁ ƵǏLJǁĂŶLJĐŚ ŽĚĚĂũČĐ ĚŽ ĚLJƐƉŽnjLJĐũŝ ŬůŝĞŶƚſǁ ŶŽǁŽĐnjĞƐŶĞ ďŝƵƌŽ ŽďƐųƵŐŝ njĂƉĞǁŶŝĂũČĐĞ ƉĞųĞŶ ŬŽŵĨŽƌƚ ŝ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ ǁ ƉŽĚĐnjĂƐ njĂŬƵƉƵ ƐĂŵŽĐŚŽĚƵ͘ t ŽĨĞƌĐŝĞ ĨŝƌŵLJ ƐČ njĂƌſǁŶŽ ƐĂŵŽĐŚŽĚLJ ƌſǏŶLJĐŚ ŬůĂƐ ĚůĂ ŬůŝĞŶƚſǁ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJĐŚ͕ ũĂŬ ŝ ƉŽũĂnjĚLJ ƵǏLJƚŬŽǁĞĚůĂĨŝƌŵ͘&ŝƌŵĂƉŽŵĂŐĂƚĂŬǏĞǁnjŶĂůĞnjŝĞŶŝƵŶĂďLJǁĐLJƐĂŵŽĐŚŽĚſǁƉŽnjŽƐƚĂǁŝŽŶLJĐŚ ƉƌnjĞnjŶĂƐnjLJĐŚŬůŝĞŶƚſǁnjĂƉĞǁŶŝĂũČĐƉĞųŶĂŽďƐųƵŐħŬŽŵŝƐŽǁČ͘ WƌŽďůĞŵĂƚLJŬĂƌĞĐLJŬůŝŶŐƵƐĂŵŽĐŚŽĚſǁǁWŽůƐĐĞ͘ ^njLJďŬŝ ǁnjƌŽƐƚ ůŝĐnjďLJ ŶŽǁLJĐŚ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ ǁ WŽůƐĐĞ ũĂŬ ƌſǁŶŝĞǏ ŝƐƚŶŝĞũČĐĂ ƐƚƌƵŬƚƵƌĂ ǁŝĞŬŽǁĂ ŬƌĂũŽǁĞŐŽƉĂƌŬƵƉŽũĂnjĚſǁ͕ǁŬƚſƌĞũnjŶĂĐnjŶLJƵĚnjŝĂųŵĂũČƉŽũĂnjĚLJƐƚĂƌĞŝǁLJĞŬƐƉůŽĂƚŽǁĂŶĞ͕ǁ ŶŝĞƵĐŚƌŽŶŶLJ ƐƉŽƐſď ƉƌnjLJĐnjLJŶŝĂđ Ɛŝħ ďħĚČ ĚŽ ǁnjƌŽƐƚƵ ŝůŽƑĐŝ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ ǁLJĐŽĨLJǁĂŶLJĐŚ nj ĞŬƐƉůŽĂƚĂĐũŝ͘ dŽǁĂƌnjLJƐnjLJđ ƚĞŵƵ ďħĚnjŝĞ ƉŽƚƌnjĞďĂ ƵŶŝĞƐnjŬŽĚůŝǁŝĂŶŝĂ ƉŽǁƐƚĂũČĐLJĐŚ ŽĚƉĂĚſǁ ƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁLJĐŚ͘^ƉŽƐŽďĞŵŶĂƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞŶĂƌĂƐƚĂũČĐĞŐŽƉƌŽďůĞŵƵƚLJĐŚŽĚƉĂĚſǁũĞƐƚƌŽnjǁſũ ƐLJƐƚĞŵƵ ƌĞĐLJŬůŝŶŐƵ ƉŽũĂnjĚſǁ ƉŽnjǁĂůĂũČĐLJ ŶĂ ďĞnjƉŝĞĐnjŶLJ ĚůĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ĚĞŵŽŶƚĂǏ͕ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ƉŽĐŚŽĚnjČĐLJĐŚ nj ƉŽũĂnjĚƵ ĐnjħƑĐŝ ŝ ŵĂƚĞƌŝĂųſǁ ŽƌĂnj ŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞ ƵŶŝĞƐnjŬŽĚůŝǁŝĞŶŝĞ ŽĚƉĂĚſǁ ŶŝĞ ŶĂĚĂũČĐLJĐŚ Ɛŝħ ĚŽ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ͘ ZĞĐLJŬůŝŶŐ ƉŽũĂnjĚſǁ ƉƌnjLJĐnjLJŶŝĂ Ɛŝħ ƉŽŶĂĚƚŽ ĚŽ ŽƐnjĐnjħĚŶĞũ ŐŽƐƉŽĚĂƌŬŝ njĂƐŽďĂŵŝ ŶĂƚƵƌĂůŶLJŵŝ ŝ ĞŶĞƌŐŝČ͕ ŵŽǏĞ ƚĞǏ ƐƚĂŶŽǁŝđ ŝƐƚŽƚŶLJ ďŽĚnjŝĞĐ ĚŽ ƉŽǁƐƚĂŶŝĂ ŶŽǁLJĐŚ ŵŝĞũƐĐ ƉƌĂĐLJ͘ϭ ^ƚĂŶŽǁŝ ƚŽ ĚƵǏČ ƐnjĂŶƐħ ŶĂ ƌŽnjǁſũĨŝƌŵLJhZKͲ'ZKhW^͘͘ Ϯ͘Ϯ͘ ŶĂůŝnjĂŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĂW^d Ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ njLJŶŶŝŬŝƉŽůŝƚLJĐnjŶĞŝƉƌĂǁŶĞ ^njĂŶƐĂ tƉųLJǁƐnjĂŶƐLJŶĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ WŽůƐŬĂǁh tŝħŬƐnjĂ ƐƚĂďŝůŶŽƑđ ƉŽůŝƚLJĐnjŶĂ ŝ ǁnjƌŽƐƚ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ŶĂ ŬŽŶƚLJŶĞŶĐŝĞ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝŵ͕ ƉŽƚĞŶĐũĂůŶĞ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ƌŽnjŵŝĂƌſǁ ϭ ŚƚƚƉ͗ͬͬďŝƵƌŽƐĞ͘ƐĞũŵ͘ŐŽǀ͘ƉůͬƚĞŬƐƚLJͬŝͲϳϭϮ͘Śƚŵ ^ƚƌŽŶĂϱ ƌLJŶŬƵ njďLJƚƵ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ũĞĚŶŽůŝƚĞŐŽ ƌLJŶŬƵ h ĚůĂ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁ nj ŬƌĂũſǁ ĐnjųŽŶŬŽǁƐŬŝĐŚ hŶŝŝ͕ ĐŽ ǁ ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũŝ ƉŽǁŝŶŶŽ ŵŝĞđ ƉŽnjLJƚLJǁŶLJ ǁƉųLJǁ ŶĂ ƉŽĚƚƌnjLJŵĂŶŝĞ ǁnjƌŽƐƚƵ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽ ŶĂ ĐĂųLJŵ ŽďƐnjĂƌnjĞ h ͬŶƉ͘ ǁŐ ƐnjĂĐƵŶŬſǁ ƵƐƚƌŝĂĐŬŝĞŐŽ/ŶƐƚLJƚƵƚƵďĂĚĂŷŶĂĚ'ŽƐƉŽĚĂƌŬČͬ hƐƚĂǁŽĚĂǁƐƚǁŽ ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁĞŝ ĞŬŽůŽŐŝĐnjŶĞ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂƉŽĚůĞŐĂƉƌnjĞƉŝƐŽŵƉƌĂǁĂŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁĞŵƵũĂŬ ŝĞŬŽůŽŐŝĐnjŶĞŐŽ͘ĞƐƚĂǁƉƌĂǁŝŽďŽǁŝČnjŬſǁhŽƌĂnjKƌnjĞĐnjŶŝĐƚǁŽ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞŐŽ dƌLJďƵŶĂųƵ ^ƉƌĂǁŝĞĚůŝǁŽƑĐŝ ŵĂũČ ũĂƐŶŽ ŽŬƌĞƑůŽŶĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌLJ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ƵƐųƵŐ ĚŽ ŬƌĂũſǁ ĐnjųŽŶŬŽǁƐŬŝĐŚ͕ ĐŽ ŶŝĞ ƉŽǁŝŶŶŽ ƐƚĂŶŽǁŝđ ďĂƌŝĞƌLJ ŽƌĂnj ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĂ ĚůĂ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũǁŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͘ ŽƚĂĐũĞnjhŶŝŝ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũŶĂƐĞŬƚŽƌ D_W hŶŝĂ ƵƌŽƉĞũƐŬĂ ŶŝĞƵƐƚĂŶŶŝĞ ǁƐƉŝĞƌĂ ŬƌĂũĞ ŝ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ĐŚħƚŶĞ ĚŽ ƌŽnjǁŽũƵ ǁųĂƐŶLJĐŚ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ͘ DŽǏůŝǁŽƑđ ƉŽnjLJƐŬĂŶŝĂ ĚŽĚĂƚŬŽǁLJĐŚ ĨƵŶĚƵƐnjLJ ŽƚǁŝĞƌĂ ƉƌnjĞĚ ĨŝƌŵČ ůĞƉƐnjĞ ƌŽŬŽǁĂŶŝĂ ŶĂ ƉƌnjLJƐnjųŽƑđŽƌĂnjŵŽǏůŝǁŽƑđƌĞĂůŝnjĂĐũŝƐǁŽŝĐŚƉůĂŶſǁĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ͘ hƉƌŽƐnjĐnjŽŶĞ ^ƚǁŽƌnjĞŶŝĞƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚnjŵŝĂŶǁƉƌnjĞƉŝƐĂĐŚĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚĞŬƐƉŽƌƚƵ ƉƌŽĐĞĚƵƌLJƉŽůŝƚLJĐnjŶŽʹ ƵƐųƵŐƐƚĂũĞƐŝħƐnjĂŶƐČĚůĂĨŝƌŵLJ͘ ƉƌĂǁŶĞĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞŬƐƉŽƌƚƵƵƐųƵŐ ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ tƉųLJǁnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂŶĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ŽƌĂǍŶĞ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ZŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ƚĞ ŵŽŐČ Ɛŝħ ǁŝČnjĂđ nj ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĞŵ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ƐLJƐƚĞŵŽǁĞ ƌĂƚƵũČĐĞ ƵųĂƚǁŝĞŷ ĚůĂ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁ ĐŚĐČĐLJĐŚ ƌŽnjƉŽĐnjČđ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑđ ďƵĚǏĞƚ ŶĂƐnjĞŐŽ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁČŽƌĂnjŽďĐŝČǏĞŶŝĞŝĐŚĚŽĚĂƚŬŽǁLJŵŝŽƉųĂƚĂŵŝ͘ ƉĂŷƐƚǁĂ͘ ĂƌŝĞƌLJ ŝ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĂ ŵŝĞŶŶŽƑđ ƉƌnjĞƉŝƐſǁ ƉƌĂǁĂ ƉŽůƐŬŝĞŐŽ ƐƚĂŶŽǁŝ ďĂƌŝĞƌħ ĚůĂ ƉƌĂǁŶĞ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͕ ƉŽŶŝĞǁĂǏ ŵƵƐŝ ďLJđ ŽŶ ĐnjƵũŶLJ ŶĂ ǁƐnjĞůŬŝĞ ǁƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞnjŵŝĂŶLJĚŽƚLJĐnjČĐĞĞŬƐƉŽƌƚƵƵƐųƵŐĚůĂĚĂŶĞŐŽŬƌĂũƵ͘ EĂĚnjŝĞŷĚnjŝƐŝĞũƐnjLJŶŝĞŵĂƉƌnjĞƉŝƐſǁŽŐƌĂŶŝĐnjĂũČĐLJĐŚĞŬƐƉŽƌƚƵƐųƵŐ ǁ ŬƌĂũĂĐŚ hŶŝŝ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ͕ ĂůĞ ŶŝĞƐƚĂďŝůŶŽƑđ ƉƌĂǁĂ ŵŽǏĞ ŶƉ͘ ŶĂųŽǏLJđƉŽĚĂƚĞŬsdŶĂƵƐųƵŐŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞ͘ Ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ njLJŶŶŝŬŝĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞ ^njĂŶƐĂ tƉųLJǁƐnjĂŶƐLJŶĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ tLJƐŽŬŝ ƉŽnjŝŽŵ WŽǁŽĚƵũĞ ƚŽ njǁŝħŬƐnjŽŶĞ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĞ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚƵƐųƵŐĂŵŝǁWŽůƐĐĞ͘ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ /ŶƚĞŐƌĂĐũĂĞƵƌŽƉĞũƐŬĂ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ /ŶƚĞŐƌĂĐũĂ ĞƵƌŽƉĞũƐŬĂ ƉŽnjǁĂůĂ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ŶĂ ƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ ƐǁŽŝĐŚ ƵƐųƵŐ ƉŽnjĂ ŐƌĂŶŝĐĂŵŝ ŬƌĂũƵ͕ ĐŽ ĚĂũĞ ŵƵ ƐnjĂŶƐħ ƌŽnjǁŽũƵ ŝ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĂƉƌnjLJĐŚŽĚſǁĨŝƌŵLJ͘ ^ƚƌŽŶĂϲ tnjƌŽƐƚŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ ŽĚĂƚŶŝĞ ǁnjƌŽƐƚƵW< tnjƌŽƐƚŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJƚŽǁŝħŬƐnjĂŬŽŶƐƵŵƉĐũĂƚŽǁĂƌſǁŝƵƐųƵŐ͖ǁƌĂnj njĞ ǁnjƌŽƐƚĞŵ ƐƚŽƉLJ ǏLJĐŝŽǁĞũ ůƵĚnjŝĞ ŬŽƌnjLJƐƚĂũČ nj ďĂƌĚnjŝĞũ njĂĂǁĂŶƐŽǁĂŶLJĐŚŝůĞƉƐnjLJĐŚũĂŬŽƑĐŝŽǁŽƵƐųƵŐ͘ ƚĞŵƉŽ tĞĚųƵŐ ĚĂŶLJĐŚ ĂŶŬƵ _ǁŝĂƚŽǁĞŐŽ W< WŽůƐŬŝ ƉƌnjLJƐƉŝĞƐnjLJųŽ ǁ ϮϬϭϭ ƌŽŬƵ ĚŽ ϰ͕ϭй͘ :ĞƐƚ ƚŽ ũĞĚŶĂ nj ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ŽƉƚLJŵŝƐƚLJĐnjŶLJĐŚ ĂŶĂůŝnj͕ ŬƚſƌĂ ũĞƐƚ ůĞƉƐnjĂ ŶĂǁĞƚ ŽĚ ŽĐnjĞŬŝǁĂŷ ƉŽůƐŬŝĞŐŽ ƌnjČĚƵ͘ tƉųLJŶŝĞ ƚŽ ŶĂ ƌŽnjǁſũ ƐĞŬƚŽƌĂ͕ ĚŽ ŬƚſƌĞŐŽ ƐǁŽũČ ŽĨĞƌƚħ ŬŝĞƌƵũĞ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ͘ LJŶĂŵŝĐnjŶLJ ƌŽnjǁſũ ƌĂŶǏĂ ŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĂ ŽĚŶŽƚŽǁƵũĞ ŽĚ ůĂƚ ƉƌnjLJƐƉŝĞƐnjŽŶLJ ƌŽnjǁſũ͕ ďƌĂŶǏLJŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĞũ ĚĂũČĐ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ nj ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ ĐŽƌĂnj ƐnjĞƌƐnjĞŵƵ ŐƌŽŶƵŽĚďŝŽƌĐſǁ͘ ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ tƉųLJǁnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂŶĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ <ƌLJnjLJƐ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ hƚƌnjLJŵƵũČĐLJ Ɛŝħ ŬƌLJnjLJƐ ŶĂ ǁŝĞůƵ ƌLJŶŬĂĐŚ ƑǁŝĂƚŽǁLJĐŚ ŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁLJĐŚ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĐŚ͕ ƐƉƌnjĞĐnjŶĞ ƐLJŐŶĂųLJ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ŬŽŷĐĂ ŬƌLJnjLJƐƵ ŵŽŐČ ƉŽǁŽĚŽǁĂđ ǁŽůŶŝĞũƐnjLJ ǁnjƌŽƐƚ njĂƉŽƚƌnjĞďŽǁĂŶŝĂ ŶĂ ƵƐųƵŐŝ ƉƌŽĚƵŬŽǁĂŶĞŝŽĨĞƌŽǁĂŶĞƉƌnjĞnjĨŝƌŵħ͘ ^ƚŽƉĂǁnjƌŽƐƚƵW< EŝĞƵƐƚĂŶĞ ǁĂŚĂŶŝĂ ƐƚŽƉLJ ǁnjƌŽƐƚƵ W< ŵŽŐČ ŶĞŐĂƚLJǁŶŝĞ ǁƉųLJŶČđ ŶĂ ǁĂŚĂŶŝĂ ŬƵƌƐƵ ǁĂůƵƚŽǁĞŐŽ Ă ǁ ĚĂůƐnjĞũ ŬŽůĞũŶŽƑĐŝ ŶĂ ǁLJŶŝŬŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁĞǁŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͘ tĂŚĂŶŝĂ ŬƵƌƐƵ tLJŵŝĂŶĂŬƌĂũŽǁĞũǁĂůƵƚLJŶĂƵƌŽŵŽǏĞnjŵĂŬƐLJŵĂůŝnjŽǁĂđƉƌŽĐĞƐ ǁĂůƵƚŽǁĞŐŽ ǁĂŚĂŶŝĂ ŬƵƌƐƵ ǁĂůƵƚŽǁĞŐŽ ŽƌĂnj ǁnjŵŽĐŶŝđ ŶŝĞƐƚĂďŝůŶŽƑđ ƐƚŽƉLJ ŝƐƚŽƉĂƉƌŽĐĞŶƚŽǁĂ ƉƌŽĐĞŶƚŽǁĞũ͘ WƌŽĐĞƐ ƚĞŶ ŵŽǏĞ ŶŝĞŬŽƌnjLJƐƚŶŝĞ ǁƉųLJŶČđ ŶĂ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑđ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͕ ŬƚſƌLJ ďħĚnjŝĞ njŵƵƐnjŽŶLJ ĚŽ njŵŝĂŶLJ ĐĞŶ ƐǁŽŝĐŚƵƐųƵŐ͘ ƵǏĂ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĂ njĞ <ŽŶŬƵƌĞŶĐũĂǁďƌĂŶǏLJŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĞũũĞƐƚĐŽƌĂnjǁŝħŬƐnjĂ͘tƌĂnjnjĞ ƐƚƌŽŶLJĚƵǏLJĐŚĨŝƌŵ ǁnjƌŽƐƚĞŵ njĂŵŽǏŶŽƑĐŝ ƉŽůƐŬŝĞŐŽ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͕ ŬƌĂũŽǁLJ ƌLJŶĞŬ ƐƚĂũĞ Ɛŝħ ďĂƌĚnjŝĞũ ĂƚƌĂŬĐLJũŶLJ ĚůĂ ƌĞŶŽŵŽǁĂŶLJĐŚ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ ƉƌŽĚƵĐĞŶƚſǁ͘LJƐƉŽŶƵũČŽŶŝĚƵǏLJŵnjĂƉůĞĐnjĞŵƉƌŽĚƵŬĐLJũŶLJŵŽƌĂnj ŶŝĞƉŽƌſǁŶLJǁĂůŶŝĞ ǁŝħŬƐnjLJŵŝ ŽĚ ŬƌĂũŽǁLJĐŚ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁ ƑƌŽĚŬĂŵŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁLJŵŝ ƉƌnjĞnjŶĂĐnjŽŶLJŵŝ ŶĂ ƉƌŽŵŽĐũħ ŝ ƌĞŬůĂŵħ ǁLJƌŽďſǁ͘ &ŝƌŵLJ ƚĞ ƉůĂƐƵũČ ƐǁŽũĞ ǁLJƌŽďLJ ǁ ƐĞŐŵĞŶĐŝĞ ƑƌĞĚŶŝĐŚ ŝ ǁLJƐŽŬŝĐŚĐĞŶ͘ Ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ njLJŶŶŝŬŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ ^njĂŶƐĂ ŽŐĂĐĞŶŝĞ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ tƉųLJǁƐnjĂŶƐLJŶĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ Ɛŝħ ^ƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŽ ƐƚĂũĞ Ɛŝħ ĐŽƌĂnj ďŽŐĂƚƐnjĞ ŝ ĐŚħƚŶŝĞũ ŬƵƉƵũĞ ƐĂŵŽĐŚŽĚLJ͕ ƉƌnjĞnj ǁnjƌŽƐƚ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͕ ǁnjƌĂƐƚĂ ƚĞǏ ƐƉƌnjĞĚĂǏ ĐnjħƑĐŝ njĂŵŝĞŶŶLJĐŚ ^ƚƌŽŶĂϳ ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ tƉųLJǁnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂŶĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ƵǏĞ njĂŐƌŽǏĞŶŝĞ tnjƌŽƐƚ ďĞnjƌŽďŽĐŝĂ ŵŽǏĞ ƉŽĐŝČŐĂđ njĂ ƐŽďČ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĞ njĂŬƵƉſǁ ďĞnjƌŽďŽĐŝĞŵ ĚůĂ ĚŽƵƐųƵŐƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ͘ ƉƌnjĞĐŝħƚŶĞŐŽ ŵŝĞƐnjŬĂŷĐĂ͘ EŝĞƵĐnjĐŝǁĂ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĂ ďLJ ƌLJŶĞŬ ƵŶŝũŶLJ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂų ĞĨĞŬƚLJǁŶŝĞ͕ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ŵƵƐnjČ ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂđ ǁŝĞůƵ njĂƐĂĚ ŝ ƉƌŽǁĂĚnjŝđ ƵĐnjĐŝǁČ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũħ͘ ĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ĂŶƚLJŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶĞ͕ ƚĂŬŝĞ ũĂŬ ŶĂĚƵǏLJǁĂŶŝĞ ƉŽnjLJĐũŝ ĚŽŵŝŶƵũČĐĞũŶĂƌLJŶŬƵ͕ƉŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂǁƐƉƌĂǁŝĞƵƐƚĂůĂŶŝĂĐĞŶŽƌĂnj ŶŝĞƵnjĂƐĂĚŶŝŽŶĞǁƐƉĂƌĐŝĞƉƵďůŝĐnjŶĞ͕ƐČnjĂďƌŽŶŝŽŶĞ͘ _ƌĞĚŶŝ ƌŽnjǁſũ ďƌĂŶǏLJ WĂƚƌnjČĐ ŶĂ ƌŽnjǁſũ ƌLJŶŬƵ ƑǁŝĂƚŽǁĞũ ŵŽƚŽƌLJnjĂĐũŝ ǁŝĚĂđ ũĞŐŽ ŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĞũ ǁ ƉƌŽďůĞŵLJ͕ ŬƚſƌĞ ŶŝĞ ĚŽ ŬŽŷĐĂ njĂƵǁĂǏĂůŶĞ ƐČ ŶĂ ƌLJŶŬƵ ƉŽůƐŬŝŵ͘ WŽůƐĐĞ EŝĞƐƚĞƚLJ ǁ WŽůƐĐĞ ŶŝĞ ƵĚĂųŽ Ɛŝħ ŶĂŵ njĂĐŚŽǁĂđ ǏĂĚŶĞũ ŵĂƌŬŝ͕ ĐnjLJ ŵŽĚĞůƵ ƐĂŵŽĐŚŽĚƵ͕ ŬƚſƌLJ ďLJųďLJ ŶĂƐnjLJŵ ƉƌŽĚƵŬƚĞŵ ĨůĂŐŽǁLJŵ͘ <ƌLJnjLJƐƑǁŝĂƚŽǁLJŵŽǏĞŶŝĞƑđnjĞƐŽďČŽďĂǁLJ͕ĐnjLJƉƌŽĚƵĐĞŶĐŝŵŝŵŽ ŶŝƐŬŝĐŚŬŽƐnjƚſǁŶŝĞnjĚĞĐLJĚƵũČƐŝħŶĂǁLJĐŽĨĂŶŝĞnjƉƌŽĚƵŬĐũČnjƌLJŶŬƵ ƉŽůƐŬŝĞŐŽ͘ EŝĞ ďLJųŽďLJ ƚŽ ĚŽďƌĞ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞ ĚůĂ ƉŽůƐŬŝĐŚ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ͕ĂůĞƚĂŬǏĞĚůĂƉŽůƐŬŝĐŚŬŽŶƐƵŵĞŶƚſǁ͕ŐĚLJǏŶĂƉĞǁŶŽ ĐĞŶLJĂƵƚŝŝĐŚĐnjħƑĐŝƐŬŽĐnjLJųLJďLJǁŐſƌħ Ϯ͘Ϯ͘ϰ͘ njLJŶŶŝŬŝƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐnjŶĞ ^njĂŶƐĂ tƉųLJǁƐnjĂŶƐLJŶĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ZŽnjǁſũƚĞĐŚŶŽůŽŐŝŝ <ůŝĞŶĐŝŵĂũČĐŽƌĂnjǁŝħŬƐnjČƑǁŝĂĚŽŵŽƑđŝƉŽƚƌnjĞďLJ͘LJŝŵƐƉƌŽƐƚĂđ͕ ĨŝƌŵLJ ũƵǏ ĚnjŝƑ njĂĐnjLJŶĂũČ ƐnjƵŬĂđ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ƉŽŵLJƐųſǁ͕ ĂůĞ ŝ ŶŽǁLJĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘dƵnjĂĐnjLJŶĂƐŝħƉŽůĞĚŽƉŽƉŝƐƵĚůĂĨŝƌŵǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČĐLJĐŚ ŶŽǁĞƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞŽƌĂnjŶŝĞƐƚĂŶĚĂƌĚŽǁĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ͘ /ŶĨŽƌŵĂƚLJnjĂĐũĂĨŝƌŵLJ WŽƉƌnjĞnj ƉŽƐŝĂĚĂŶŝĞ ƐƚƌŽŶLJ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞũ ĨŝƌŵĂ ŵŽǏĞ ĚŽƚƌnjĞđ ĚŽ njĚĞĐLJĚŽǁĂŶŝĞ ǁŝħŬƐnjĞũ ŐƌƵƉLJ ŽĚďŝŽƌĐſǁ͘ ^ƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ŬŽƌnjLJƐƚŶĞŐŽ ǁŝƌƚƵĂůŶĞŐŽ ǁŝnjĞƌƵŶŬƵ ĨŝƌŵLJ ĐnjħƐƚŽ ƉƌnjĞŬųĂĚĂ Ɛŝħ ŶĂ njĚŽďLJĐŝĞ ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚLJĐŚŬůŝĞŶƚſǁ͕ŐĚLJǏĐnjħƐƚŽƉŝĞƌǁƐnjČƉųĂƐnjĐnjLJnjŶČŬŽŶƚĂŬƚƵ ŶĂůŝŶŝŝƵƐųƵŐŽĚĂǁĐĂʹƵƐųƵŐŽďŝŽƌĐĂũĞƐƚƐƚƌŽŶĂŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĂ͘ ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ tƉųLJǁnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂŶĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ďLJƚ ƐnjLJďŬŝ ƌŽnjǁſũ ďLJ ƵƚƌnjLJŵĂđ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶŽƑđ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ŬŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐnjŶLJ ĐŝČŐųĞƉŽnjLJƐŬŝǁĂŶŝĞŶŽǁLJĐŚĐnjħƑĐŝĚŽĂƵƚ͕ǁĂƚƌĂŬĐLJũŶLJĐŚĐĞŶĂĐŚ͘ ƉƌŽĚƵŬŽǁĂŶLJĐŚ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ͘ ^ƚƌŽŶĂϴ Ϯ͘ϯ͘ ŶĂůŝnjĂŽƚŽĐnjĞŶŝĂďůŝǏƐnjĞŐŽ Ϯ͘ϯ͘ϭ͘ ŶĂůŝnjĂ ŐųſǁŶLJĐŚ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚſǁ ŝ ŬƌLJƚLJĐnjŶLJĐŚ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ƐƵŬĐĞƐƵ ;ŐųſǁŶĞ ĐnjLJŶŶŝŬŝŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶŽƑĐŝͿĚŽŵŝŶƵũČĐĞǁďƌĂŶǏLJ EĂ ƌLJŶŬƵ ƑǁŝĂƚŽǁLJŵ ŝƐƚŶŝĞũĞ ŶŝĞǁŝĞůĞ Ĩŝƌŵ ƐƉĞĐũĂůŝnjƵũČĐLJĐŚ Ɛŝħ ǁ ƵƐųƵŐĂĐŚ͕ ŬƚſƌĞ ƑǁŝĂĚĐnjLJ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ͗ ƉƌŽǁĂĚnjČ ƵƚLJůŝnjĂĐũħ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ͕ ƐƉƌnjĞĚĂǏ ĐnjħƑĐŝ njĂŵŝĞŶŶLJĐŚ nj ƵƚLJůŝnjŽǁĂŶLJĐŚ ƉŽũĂnjĚſǁ ŽƌĂnj ŶŽǁLJĐŚ͘ ĂĚŶĂ ƉŽůƐŬĂ ĨŝƌŵĂ ŶŝĞ ũĞƐƚ ŶĂ ƚLJůĞ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂůŶĂ͕ ďLJ ƐƚĂŶŽǁŝđ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĞĚůĂĨŝƌŵLJƵƌŽ'ƌŽƵƉ^͘͘^ČƚŽƉƌnjĞǁĂǏŶŝĞŵĂųĞĨŝƌŵLJ͕ƉŽƐŝĂĚĂũČĐĞŽŐƌĂŶŝĐnjŽŶLJ njĂƐŝħŐƚĞƌLJƚŽƌŝĂůŶLJŽƌĂnjŽŐƌĂŶŝĐnjŽŶČŽĨĞƌƚħ͘ Ğ ǁnjŐůħĚƵ ŶĂ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ŶŝĞ ŵŽǏŶĂ ŽŬƌĞƑůŝđ ũĞĚŶĞŐŽ ŬŽŶŬƵƌĞŶƚĂ͕ ŬƚſƌĞŐŽ ŵĂ ǁŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ͘WƌnjLJŬųĂĚŽǁĂŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĂtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͗ • ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŬĂƐĂĐũĂ͘ĐŽŵͬ ^ƚĂĐũĂĞŵŽŶƚĂǏƵWŽũĂnjĚſǁ͗ ĂũŵƵũČƐŝħ͗ ͲŬĂƐĂĐũČƉŽũĂnjĚſǁͬnjųŽŵŽǁĂŶŝĞŵͬ ͲǁLJĚĂũČnjĂƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂŽĚĞŵŽŶƚĂǏƵ͕ŶŝĞnjďħĚŶĞĚŽǁLJƌĞũĞƐƚƌŽǁĂŶŝĂƉŽũĂnjĚƵnjĞǁŝĚĞŶĐũŝ͘ ͲnjĂƉĞǁŶŝĂũČďĞnjƉųĂƚŶĞƉƌnjLJũħĐŝĞŬĂǏĚĞŐŽŬŽŵƉůĞƚŶĞŐŽƉŽũĂnjĚƵ ͲnjĂƉĞǁŶŝĂũČƚƌĂŶƐƉŽƌƚƉŽũĂnjĚſǁƉƌnjĞnjŶĂĐnjŽŶLJĐŚĚŽŬĂƐĂĐũŝ ͲƐƉƌnjĞĚĂǏĐnjħƑĐŝƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁLJĐŚƉŽĐŚŽĚnjČĐLJĐŚnjĚĞŵŽŶƚĂǏƵ ͲƐƉƌnjĞĚĂǏĐnjħƑĐŝƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁLJĐŚŶŽǁLJĐŚ ͲƐŬƵƉŝƐƉƌnjĞĚĂǏƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ͘ njŝĂųĂũČŶĂƚĞƌĞŶŝĞŬƌĂũƵ͕ŶŝĞŵĂũČƐŬůĞƉƵŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞŐŽ͘ • ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĐĂƌƉĂ͘ĐŽŵ͘Ɖůͬ &ŝƌŵĂZWƵƚŽ^ƵƉƉŽƌƚnjĂƉĞǁŶŝĂƉĞųĞŶnjĂŬƌĞƐŽďƐųƵŐŝƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ,KE͕ ĂƚĂŬǏĞŝŶŶLJĐŚŵĂƌĞŬ͘ WƌŽǁĂĚnjŝŵŝħĚnjLJŝŶŶLJŵŝ͗ • %_/njĂŵŝĞŶŶĞƐƉƌnjĞĚĂǏŽƌLJŐŝŶĂůŶLJĐŚŝĂůƚĞƌŶĂƚLJǁŶLJĐŚ͕ • WZ'>zƉŽŐǁĂƌĂŶĐLJũŶĞ͕ǁŐ͘ƐƉĞĐLJĨŝŬĂĐũŝƉƌŽĚƵĐĞŶƚſǁ͕ • >,Z^dtKŝ></ZE/dtKŶĂƉƌĂǁLJƉŽǁLJƉĂĚŬŽǁĞ͕ŬŽŵƉůĞŬƐŽǁĂŽďƐųƵŐĂ͕ • ><dZKE/<ŬŽŵƉƵƚĞƌŽǁĞƚĞƐƚLJƐŝůŶŝŬſǁŝĞůĞŬƚƌŽŶŝŬŝƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁĞũ͕ • 'KDdZ/ŬŽŵƉƵƚĞƌŽǁĞƐƉƌĂǁĚnjĞŶŝĞnjĂǁŝĞƐnjĞŶŝĂŬſų͕ • t/^E/ǁLJŵŝĂŶLJŝŶĂƉƌĂǁLJ͕ • h<B</ZKtE/zǁLJŵŝĂŶĂŝŶĂƉƌĂǁLJ͕ • h<B,Dh>KtzǁLJŵŝĂŶĂŝŶĂƉƌĂǁLJ͕ • h<Btz,KtzǁLJŵŝĂŶĂ͕ • <>/Ddz:ŽďƐųƵŐĂŝŶĂƉĞųŶŝĞŶŝĞнĨŝůƚƌLJŬĂďŝŶŽǁĞ͕ • ^WZ%'BKǁLJŵŝĂŶĂ͕ • ZKZǁLJŵŝĂŶĂ͕ • KWKEzƐƉƌnjĞĚĂǏ͕ǁLJŵŝĂŶĂ͕ǁLJǁĂǏĂŶŝĞ͕ƉƌnjĞĐŚŽǁĂŶŝĞ͕ • DKZdzdKZzƐƉƌnjĞĚĂǏ͕ǁLJŵŝĂŶĂ͕ĚŝĂŐŶŽƐƚLJŬĂ͕ • K>:ŝƉųLJŶLJ͕ƐƉƌnjĞĚĂǏ͕ǁLJŵŝĂŶĂ͕ƐƉƌĂǁĚnjĞŶŝĞ͕ ^ƚƌŽŶĂϵ &ŝƌŵĂƉƌŽǁĂĚnjŝƐƉƌnjĞĚĂǏĐnjħƑĐŝnjĂŵŝĞŶŶLJĐŚ͕ũĞĚŶĂŬŶŝĞƉŽƐŝĂĚĂƐŬůĞƉƵŽŶͲůŝŶĞ͘ • ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĂƵƚĂƌƵƚĂ͘Ɖůͬ ƵƚĂƌƵƚĂ͘Ɖů Ͳ ĂƵƚŽŬĂƐĂĐũĂ ŝ ƌĞĐLJŬůŝŶŐ ƉŽũĂnjĚſǁ͘ :ĂŬŽ ůŝĐĞŶĐũŽŶŽǁĂŶĂ ƐƚĂĐũĂ ĚĞŵŽŶƚĂǏƵ ƉŽũĂnjĚſǁnjĂƉĞǁŶŝĂůĞŐĂůŶĞnjųŽŵŽǁĂŶŝĞƉŽũĂnjĚſǁǁƐnjĞůŬŝĞŐŽƚLJƉƵ͘ KĨĞƌƚĂ͗ • ^ƉƌnjĞĚĂǏĐnjħƑĐŝĚŽǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚŵĂƌĞŬƉŽũĂnjĚſǁ͘ • hƌnjħĚŽǁĞnjųŽŵŽǁĂŶŝĞŵƉŽũĂnjĚſǁǁLJĐŽĨĂŶLJĐŚnjĞŬƐƉůŽĂƚĂĐũŝͲtLJĚĂũĞnjĂƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ ƵƉƌĂǁŶŝĂũČĐĞĚŽŝĐŚǁLJƌĞũĞƐƚƌŽǁĂŶŝĂ͘ • ^ŬƵƉƉŽũĂnjĚſǁnjĂŐŽƚſǁŬħƉŽŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞũǁLJĐĞŶŝĞ͘ njħƑĐŝĚŽƐĂŵŽĐŚŽĚſǁƐƉƌnjĞĚĂũĞnjĂƉŽƑƌĞĚŶŝĐƚǁĞŵƉŽƌƚĂůƵĂƵŬĐLJũŶĞŐŽ͘ ŶĂůŝnjĂƉŽnjLJĐũŝŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶĞũŶĂƌLJŶŬƵĚnjŝĂųĂŶŝĂĨŝƌŵLJhZKͲ'ZKhW^͘͘ŶĂƚůĞǁLJďƌĂŶLJĐŚ ŵŽĐŶLJĐŚŝƐƚĂďŝůŶLJĐŚĨŝƌŵƑǁŝĂĚĐnjČĐLJĐŚƉŽĚŽďŶĞƵƐųƵŐŝ͗ ϭ͘ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞǁƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝƵƵƐųƵŐͬƐƉƌnjĞĚĂǏLJƉƌŽĚƵŬƚſǁtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ;ŵĂųĞ͕ƑƌĞĚŶŝĞ͕ ĚƵǏĞͿ Ϯ͘ĂŬƌĞƐŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚƵƐųƵŐnjnjĂŬƌĞƐƵďƌĂŶǏLJŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĞũ;ǁČƐŬŝ͕ƑƌĞĚŶŝ͕ƐnjĞƌŽŬŝͿ ϯ͘hƐųƵŐŝƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĞƉŽƐŝĂĚĂǁnjĂŬƌĞƐŝĞ;ƐnjĞƌŽŬŝŵ͕ƑƌĞĚŶŝŵ͕ŶŝƐŬŝŵͿ ϰ͘ĞƚĞƌŵŝŶĂĐũĂĚŽƌŽnjǁŽũƵ;ďƌĂŬ͕ŵĂųĂ͕ƑƌĞĚŶŝĂ͕ĚƵǏĂͿ ϱ͘^ƚƌŽŶĂŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĂ;ƌŽnjďƵĚŽǁĂŶĂ͕ƑƌĞĚŶŝĂ͕ƉƌŽƐƚĂͿ ϳ͘KŐſůŶLJƉŽnjŝŽŵĐĞŶ;ŶŝǏƐnjĞ͕ƵŵŝĂƌŬŽǁĂŶĞ͕ǁLJǏƐnjĞͿ hZKͲ 'ZKhW ^͘͘ ^ƚĂĐũĂĞŵŽŶƚĂǏƵ WŽũĂnjĚſǁͣ<ĂƐĂĐũĂ͟ ZW ƵƚŽ ^ƵƉƉŽƌƚ ƵƚĂƌƵƚĂ͘Ɖů ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞǁƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝƵ ƵƐųƵŐͬƐƉƌnjĞĚĂǏLJƉƌŽĚƵŬƚſǁ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ĚƵǏĞ ĚƵǏĞ ĚƵǏĞ ĚƵǏĞ ĂŬƌĞƐŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚƵƐųƵŐnj njĂŬƌĞƐƵďƌĂŶǏLJŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĞũ ƐnjĞƌŽŬŝ ƑƌĞĚŶŝ ƑƌĞĚŶŝ ƑƌĞĚŶŝ hƐųƵŐŝƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĞƉŽƐŝĂĚĂ ǁnjĂŬƌĞƐŝĞ ƐnjĞƌŽŬŝ ƑƌĞĚŶŝ ƑƌĞĚŶŝ ƑƌĞĚŶŝ hĚnjŝĞůĂŶŝĞŐǁĂƌĂŶĐũŝŶĂ ǁLJŬŽŶĂŶĞƵƐųƵŐŝ dĂŬ dĂŬ ƌĂŬ ĚĂŶLJĐŚ ƌĂũŬĚĂŶLJĐŚ ĞƚĞƌŵŝŶĂĐũĂĚŽƌŽnjǁŽũƵ ĚƵǏĂ ĚƵǏĂ ƑƌĞĚŶŝĂ ƑƌĞĚŶŝĂ ^ƚƌŽŶĂŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĂ ƌŽnjďƵĚŽǁ ĂŶĂ ƑƌĞĚŶŝĂ ƉƌŽƐƚĂ ƑƌĞĚŶŝĂ KŐſůŶLJƉŽnjŝŽŵĐĞŶ ŶŝǏƐnjĞ ǁLJǏƐnjĞ ƵŵŝĂƌŬŽ ǁĂŶĞ ƵŵŝĂƌŬŽǁĂŶ Ğ <ƌLJƚĞƌŝƵŵ ƌſĚųŽŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĂ͗ǁųĂƐŶĞ ^ƚƌŽŶĂϭϬ EĂ ƌLJŶŬƵ ŬƌĂũŽǁLJŵ ĨƵŶŬĐũŽŶƵũĞ ǁŝĞůĞ Ĩŝƌŵ ƵƐųƵŐŽǁLJĐŚ nj njĂŬƌĞƐƵ ƵƚLJůŝnjĂĐũŝ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ ŝ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ĐnjħƑĐŝ ƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁLJĐŚ͕ ũĞĚŶĂŬ ƚLJůŬŽ ŶŝĞǁŝĞůŬĂ ĐnjħƑđ nj ŶŝĐŚ ƑǁŝĂĚĐnjLJ ƵƐųƵŐŝ ŬŽŵƉůĞŬƐŽǁŽŝŶŝĞŵĂƚĂŬŝĞũĨŝƌŵLJƉŽƐŝĂĚĂũČĐĞũƐŬůĞƉŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁLJnjĐnjħƑĐŝĂŵŝtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ƐƉĞųŶŝĂƚĞŬƌLJƚĞƌŝĂ͕ĂƉŽŶĂĚƚŽŽĨĞƌƵũĞƐnjĞƌŽŬŝnjĂŬƌĞƐƵƐųƵŐǁďƌĂŶǏLJŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĞũ͘ <ůŝĞŶƚnjŬƌĂũƵĚŽĐĞůŽǁĞŐŽnjĂƉųĂĐŝnjƉŽƌſǁŶLJǁĂůŶĞƉƌŽĚƵŬƚLJŵŶŝĞũŶŝǏǁƐǁŽŝŵŬƌĂũƵ͘ &ŝƌŵĂ hZKͲ'ZKhW ^͘͘ njŽƐƚĂųĂ njĂƌĞũĞƐƚƌŽǁĂŶĂ ǁ ϮϬϬϱ ƌŽŬƵ ŝ ƑǁŝĂĚĐnjLJ ƵƐųƵŐŝ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ͗ ƐƉƌnjĞĚĂǏŶŽǁLJĐŚ͕ŽƌĂnjƵǏLJǁĂŶLJĐŚĐnjħƑĐŝƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁLJĐŚ͕ŶĂƉƌĂǁĂŵŝďŝĞǏČĐLJŵŝƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ ŽƐŽďŽǁLJĐŚ͕ ŽƌĂnj ĚŽƐƚĂǁĐnjLJĐŚ͖ ƐĞƌǁŝƐ ŽŐƵŵŝĞŶŝĂ͕ ǁLJŵŝĂŶħ ŽůĞũſǁ ŽƌĂnj ƉųLJŶſǁ ĞŬƐƉůŽĂƚĂĐLJũŶLJĐŚ͘ WƌŽǁĂĚnjŝ ďĞnjŐŽƚſǁŬŽǁĞ ŶĂƉƌĂǁLJ ƉŽǁLJƉĂĚŬŽǁĞ ŝ ƉŽƑƌĞĚŶŝĐnjLJ ǁ ƌŽnjůŝĐnjĞŶŝĂĐŚ nj &ŝƌŵĂŵŝ hďĞnjƉŝĞĐnjĞŶŝŽǁLJŵŝ͘ WŽƐŝĂĚĂ ƐĂŵŽĐŚŽĚLJ njĂƐƚħƉĐnjĞ͕ ŬƚſƌĞ ŽĨĞƌƵũĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵŬůŝĞŶƚŽŵŶĂĐnjĂƐŶĂƉƌĂǁLJ͘KĨĞƌƵũĞƚĂŬǏĞƵƐųƵŐŝǁnjĂŬƌĞƐŝĞƉŽŵŽĐLJĚƌŽŐŽǁĞũ͘ ůĂ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ƌLJŶŬſǁ ;hŬƌĂŝŶĂ͕ DŽųĚĂǁŝĂ͕ ƌŵĞŶŝĂͿ njŝĚĞŶƚLJĨŝŬŽǁĂŶŽ ŶĂƐƚħƉƵũČĐĞ ŬƌLJƚĞƌŝĂ ďƌĂŶĞ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ƉƌnjLJ ǁLJďŽƌnjĞ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ĚŽ ŽĨĞƌƚLJ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ Ͳ ƐƉƌnjĞĚĂǏ ĐnjħƑĐŝ njĂŵŝĞŶŶLJĐŚnjƵƚLJůŝnjŽǁĂŶLJĐŚƉŽũĂnjĚſǁŽƌĂnjŶŽǁLJĐŚ͗ƉƌŽĚƵŬƚƐƉƌnjĞĚĂǁĂŶLJũĞƐƚnjƐƵŬĐĞƐĞŵŶĂ ƌLJŶŬƵ ŬƌĂũŽǁLJŵ͕ ƉƌŽĚƵŬƚ ƵnjLJƐŬĂų ĂŬĐĞƉƚĂĐũħ njĞ ƐƚƌŽŶLJ ƉŽƚĞŶĐũĂůŶĞŐŽ ŽĚďŝŽƌĐLJ ʹ ƉŽƑƌĞĚŶŝŬĂ͕ ƉƌŽĚƵŬƚ ƵnjLJƐŬĂų ĂŬĐĞƉƚĂĐũħ njĞ ƐƚƌŽŶLJ ƉŽƚĞŶĐũĂůŶĞŐŽ ŶĂďLJǁĐLJ ŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞŐŽ͕ ƉƌŽĚƵŬƚ ũĞƐƚ ŶŝĞƉŽǁƚĂƌnjĂůŶLJŝũĞĚLJŶLJǁƐǁŽŝŵƌŽĚnjĂũƵ͕ĐĞŶĂĚĂŶĞŐŽƉƌŽĚƵŬƚƵũĞƐƚŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶĂ͘njLJŶŶŝŬŝ ƚĞ ƐƚĂŶŽǁŝČ ƉƌnjĞǁĂŐħ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶČ͕ ĐŽ njŽƐƚĂųŽ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁŽ njǁĞƌLJĨŝŬŽǁĂŶĞ ǁ WZ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ĂŶĂůŝnj ^tKd ĚůĂ ŬĂǏĚĞŐŽ ƌLJŶŬƵ͘ ůĂ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ ƌLJŶŬſǁ͕ ƉŽĚŽďŶŝĞ ũĂŬ ĚůĂ ŬƌĂũŽǁLJĐŚ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ďħĚnjŝĞ ĚŽƐƚŽƐŽǁLJǁĂų ŽĨĞƌŽǁĂŶĞ ƵƐųƵŐŝ ĚŽ njŵŝĞŶŝĂũČĐLJĐŚƐŝħƉŽƚƌnjĞďƌLJŶŬƵ͘ ^ƚƌŽŶĂϭϭ ϯ͘ KƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞĚŽƚLJĐnjČĐĞǁLJďŽƌƵƌLJŶŬſǁĚŽĐĞůŽǁLJĐŚĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ t ǁLJŶŝŬƵ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ƌŽnjŵſǁ tLJŬŽŶĂǁĐLJ WZ nj tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐČ ŽƌĂnj ǁ ŽƉĂƌĐŝƵ Ž ĂŶĂůŝnjħ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũŝ ŽƌĂnj ŚĂƌŵŽŶŽŐƌĂŵƵ ĚnjŝĂųĂŷ ŝ ŶĂƌnjħĚnjŝ ĚŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ WZ ǁLJďƌĂŶŽ ϯ ƌLJŶŬŝ ĚŽĐĞůŽǁĞ͕ŶĂŬƚſƌLJĐŚďħĚČƉƌŽŵŽǁĂŶĞĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁĞŽƌĂnjŶŽǁĞƵƐųƵŐŝtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͘ • hŬƌĂŝŶĂ • DŽųĚĂǁŝĂ • ƌŵĞŶŝĂ ŽĐĞůŽǁĞ ƌLJŶŬŝ njŽƐƚĂųLJ ǁLJďƌĂŶĞ njĞ ǁnjŐůħĚƵ ŶĂ ĨĂŬƚ ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ ŶĂ ŶŝĐŚ ƉŽƚĞŶĐũĂůŶLJĐŚ ŬůŝĞŶƚſǁ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ͕ ũĂŬŝĞ njĂŵŝĞƌnjĂ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĂđ ŶĂ ƚLJĐŚ ƌLJŶŬĂĐŚ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ʹ ĐnjħƑĐŝ njĂŵŝĞŶŶĞ ĚŽ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ͘ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ƉůĂŶƵũĞ ĚŽ ŶŝĐŚ ĚŽƚƌnjĞđ ƉŽƉƌnjĞnj ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁĞ͘ ĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŵ ƉŽǁŽĚĞŵ ǁLJďŽƌƵ ϯ ƌLJŶŬſǁ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ ďLJųĂ ĂŶĂůŝnjĂ ƉŽƉĂƌƚĂ ďĂĚĂŶŝĞŵ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ƌLJŶŬſǁ ŽƉŝƐĂŶĂ ǁ ƉƵŶŬĐŝĞ ϰ WůĂŶƵ ZŽnjǁŽũƵ ŬƐƉŽƌƚƵ͘ Ă ŐųſǁŶĞ ŬƌLJƚĞƌŝĂ ǁLJďŽƌƵƌLJŶŬſǁĚŽĐĞůŽǁLJĐŚƵnjŶĂŶŽ͗ ϭ͘ WŽƚƌnjĞďLJŬůĂƐLJƑƌĞĚŶŝĞũƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ Ϯ͘ ^ŝųĂŶĂďLJǁĐnjĂŵŝĞƐnjŬĂŷĐſǁ ϯ͘ WŽƚĞŶĐũĂųƌLJŶŬƵ ϰ͘ ůŝƐŬŽƑđŐĞŽŐƌĂĨŝĐnjŶĂ ϱ͘ ĂƉŽƚƌnjĞďŽǁĂŶŝĞ ŶĂ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ƐƉƌnjĞĚĂǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐħ ŶĂ ĚĂŶLJŵ ƌLJŶŬƵ ĚŽĐĞůŽǁLJŵ hŬƌĂŝŶĂ͕DŽųĚĂǁŝĂ͕ƌŵĞŶŝĂƐČƉĂŷƐƚǁĂŵŝďħĚČĐLJŵŝǁnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝƵ&ŝƌŵLJhZKͲ'ZKhW ^͘͘͘ tųĂƑĐŝĐŝĞůĞ ĨŝƌŵLJ ĐŚĐČ ƌŽnjƐnjĞƌnjLJđ ƐƉƌnjĞĚĂǏ ƐǁŽŝĐŚ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ŶĂ ŝĐŚ ŽďƐnjĂƌnjĞ͘ <ƌĂũĞ ƚĞ ƉŽƐŝĂĚĂũČǁLJƌĂǍŶĞĂƚƵƚLJƉƌnjĞŵĂǁŝĂũČĐĞnjĂƐŬŝĞƌŽǁĂŶŝĞŵƚĂŵŐųſǁŶĞũƵǁĂŐŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ͘ ͲƵǏLJƉŽƉLJƚŶĂƉƌŽĚƵŬƚLJtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͕ ͲůŝƐŬŽƑđƉŽųŽǏĞŶŝĂ͕ ͲƵǏĂƐŝųĂŶĂďLJǁĐnjĂ Ͳ ĂƉŽƚƌnjĞďŽǁĂŶŝĞ ŶĂ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ƐƉƌnjĞĚĂǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐħ ŶĂ ĚĂŶLJŵ ƌLJŶŬƵ ĚŽĐĞůŽǁLJŵ Ͳ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ŽĨĞƌŽǁĂŶŝĂ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͕ ũĂŬŽƑĐŝŽǁŽ ŶŝĞ ŽĚďŝĞŐĂũČĐĞ ůŽŬĂůŶLJŵ͕ƉŽŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶLJĐŚĐĞŶĂĐŚ͕ ͲƵǏLJƌLJŶĞŬŬŽŶƐƵŵĞŶƚſǁ njŝħŬŝŶŽǁLJƌLJŶŬŽŵnjďLJƚƵĨŝƌŵĂďħĚnjŝĞŵŽŐųĂǁLJƉƌĂĐŽǁĂđǁŝħŬƐnjLJnjLJƐŬ͘WŽƉƌnjĞnjnjĚŽďLJǁĂŶŝĞ ŶŽǁLJĐŚ ƌLJŶŬſǁ njďLJƚƵ ĨŝƌŵĂ ƉŽƐnjĞƌnjLJ njĚŽůŶŽƑĐŝ ĚŽƐƚƌnjĞŐĂŶŝĂ ƉŽƚƌnjĞď ŬůŝĞŶƚſǁ͕ ĐŽ ĚŽĚĂƚŶŝŽ ǁƉųLJŶŝĞŶĂƌŽnjǁſũŝũĂŬŽƑđƐƉƌnjĞĚĂǁĂŶLJĐŚƉƌŽĚƵŬƚſǁ͘tƐǁŽũĞũĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũĨŝƌŵĂ ďħĚnjŝĞ ĐŚĐŝĂųĂ ƐƉƌnjĞĚĂǁĂđ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ŽĚďŝŽƌĐLJ ŬŽŷĐŽǁĞŵƵ ůƵď ƉƌnjLJ ǁƐƉĂƌĐŝƵ ƉĂƌƚŶĞƌſǁďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚ͘ ^ƚƌŽŶĂϭϮ ϰ͘ KƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞĚŽƚLJĐnjČĐĞďĂĚĂŶŝĂǁLJďƌĂŶLJĐŚƌLJŶŬſǁĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ ϰ͘ϭ͘ hŬƌĂŝŶĂ ^LJƚƵĂĐũĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĂ ŐŽĚŶŝĞ nj ŽĨŝĐũĂůŶLJŵŝ͕ njĂƚǁŝĞƌĚnjŽŶLJŵŝ ƉƌnjĞnj 'ĂďŝŶĞƚ DŝŶŝƐƚƌſǁ hŬƌĂŝŶLJ njĂųŽǏĞŶŝĂŵŝ ƌŽnjǁŽũƵ ƐƉŽųĞĐnjŶŽͲŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽhŬƌĂŝŶLJŶĂƌŽŬϮϬϭϮ͕ǁnjƌŽƐƚW<hŬƌĂŝŶLJǁϮϬϭϮƌ͘ǁLJŶŝĞƑđŵĂϯ͕ϵͲ ϲ͕ϱй͕ ƉŽnjŝŽŵ ŝŶĨůĂĐũŝ ŽďŶŝǏLJ Ɛŝħ ĚŽ ƉŽnjŝŽŵƵ ϳ͕ϵй͕ ƉŽnjŝŽŵ ďĞnjƌŽďŽĐŝĂ ǁLJŶŝĞƐŝĞ ϳ͕ϮͲϳ͕ϳй͕ Ă ƐĂůĚŽďŝůĂŶƐƵŚĂŶĚůŽǁĞŐŽ͗Ͳϱ͕ϮͬͲϲ͕ϲŵůĚh^;ǁƚLJŵƵŬƌĂŝŷƐŬŝĞŬƐƉŽƌƚƚŽǁĂƌſǁŝƵƐųƵŐ͗ϵϮ͕ϲͲ ϵϴ͕Ϭ ŵůĚ h^͕ ǁnjƌŽƐƚ Ž ϲ͕ϯͲϭϮ͕ϱй͖ Ă ŝŵƉŽƌƚ ƚŽǁĂƌſǁ ŝ ƵƐųƵŐ͗ϵϵ͕ϮͲϭϬϯ͕Ϯ ŵůĚ h^͕ ǁnjƌŽƐƚ Ž ϲ͕ϰͲϭϬ͕ϳйͿ͘ ^ǁŽũĞ ƉƌŽŐŶŽnjLJ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ƌŽnjǁŽũƵ ŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞŐŽ hŬƌĂŝŶLJ ƉƌĞnjĞŶƚƵũČ ƌſǁŶŝĞǏ ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞ ĨŝŶĂŶƐŽǁĞ͘ t ƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝ ƚĂŬŝĞ ƉƌŽŐŶŽnjLJ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁƵũĞĂŶŬ_ǁŝĂƚŽǁLJ;njŐŽĚŶŝĞnjŽĐĞŶĂŵŝǁͬǁŝŶƐƚLJƚƵĐũŝ͕ǁnjƌŽƐƚW<hŬƌĂŝŶLJǁϮϬϭϮƌ͘ ǁLJŶŝĞƐŝĞ ϰ͕ϱйͿ͕ DŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJ &ƵŶĚƵƐnj tĂůƵƚŽǁLJ ;njŐŽĚŶŝĞ nj ŽĐĞŶĂŵŝ ǁͬǁ ŝŶƐƚLJƚƵĐũŝ͕ ǁnjƌŽƐƚ W< hŬƌĂŝŶLJ ǁ ϮϬϭϮ ƌ͘ ǁLJŶŝĞƐŝĞ ϰ͕ϳй͘Ϳ ŽƌĂnj ƵƌŽƉĞũƐŬŝ ĂŶŬ KĚďƵĚŽǁLJ ŝ ZŽnjǁŽũƵ ;njŐŽĚŶŝĞnjŽĐĞŶĂŵŝǁͬǁŝŶƐƚLJƚƵĐũŝ͕ǁnjƌŽƐƚW<hŬƌĂŝŶLJǁϮϬϭϮƌ͘ǁLJŶŝĞƐŝĞϮ͕ϱйͿ͘Ϯ tĞĚųƵŐ ǁƐƚħƉŶLJĐŚ ĚĂŶLJĐŚ WĂŷƐƚǁŽǁĞũ ^ųƵǏďLJ ^ƚĂƚLJƐƚLJŬŝ ;W^^hͿ͕ W< hŬƌĂŝŶLJ ǁ ĐnjǁĂƌƚLJŵ ŬǁĂƌƚĂůĞϮϬϭϭƌ͘ǁnjƌſƐųŽϰ͕ϲй;ǁƉŽƌſǁŶĂŶŝƵĚŽĂŶĂůŽŐŝĐnjŶĞŐŽŽŬƌĞƐƵϮϬϭϬƌ͘ͿŝǁĞĨĞŬĐŝĞǁ ĐĂųLJŵϮϬϭϭƌ͘njǁŝħŬƐnjLJųƐŝħŽϱ͕Ϯй͘EŽŵŝŶĂůŶĂǁĂƌƚŽƑđW<ǁ///Ŭǁ͘ǁLJŶŝŽƐųĂƉƌĂǁŝĞϯϴϴŵůĚ h,͕ĂnjĂŽŬƌĞƐƐƚLJĐnjĞŷͲǁƌnjĞƐŝĞŷϮϬϭϭƌ͘ϵϲϴŵůĚh,;ǁŽďĞĐϳϴϰ͕ϯŵůĚh,ǁƚLJŵƐĂŵLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞϮϬϭϬƌ͘Ϳ͘ϯ WŽĚƐƚĂǁŽǁĞǁƐŬĂǍŶŝŬŝŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞŐŽƐƉŽĚĂƌŬŝhŬƌĂŝŶLJ tLJƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞŶŝĞ ϮϬϬϵ ϮϬϭϬ /Ͳ/yϮϬϭϭ ďͿ ďͿ W<ǁĂƌƚŽƑđŐůŽďĂůŶĂ;ŵůĚh^Ϳ ϭϭϰ͕ϭ ϭϯϲ͕ϴ ϳϮ͕ϱďͿ W<ƉĞƌĐĂƉŝƚĂ;ĐĞŶLJƌLJŶŬŽǁĞ͕h,Ϳ ϭϵ͘ϴϱϱ͕ϯĐͿ Ϯϯ͘ϴϵϵ͕ϳĐͿ ϭϮ͘ϲϵϮ͕ϭĐͿ ZĞĂůŶĂnjŵŝĂŶĂW<;йͿ Ͳϭϱ͕ϭ ϰ͕Ϯ ϲ͕ϲĚͿ ųƵŐƉƵďůŝĐnjŶLJ;ǁйW<Ϳ Ϯϰ͕ϵ Ϯϵ͕ϲ Ϯϵ͕ϭĂͿ ^ƚŽƉĂ ŝŶĨůĂĐũŝ ;W/͕ ůŝĐnjŽŶĂ ŽĚ ƉŽĐnjČƚŬƵ ĚĂŶĞŐŽ ϭϮ͕ϯ ϵ͕ϭ ϰ͕Ϯ ƌŽŬƵͿ ^ƚŽƉĂďĞnjƌŽďŽĐŝĂ;ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂDKWͿ ϵ͕ϲ ϴ͕ϴ ϴ͕ϵ _ƌĞĚŶŝĂŵŝĞƐŝħĐnjŶĂƉųĂĐĂŶŽŵŝŶĂůŶĂ;h,Ϳ ϭ͘ϵϬϲ͕Ϭ Ϯ͘Ϯϯϵ͕Ϭ Ϯ͘ϱϳϭ͕Ϭ KďƌŽƚLJŚĂŶĚůƵnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞŐŽ;ƚŽǁĂƌLJ͕ŵůĚh^Ϳ ϴϱ͕ϭ ϭϭϮ͕ϭ ϭϬϵ͕ϰ ŬƐƉŽƌƚƚŽǁĂƌſǁ;ŵůĚh^Ϳ ϯϵ͕ϳ ϱϭ͕ϰ ϰϵ͕ϵ /ŵƉŽƌƚƚŽǁĂƌſǁ;ŵůĚh^Ϳ ϰϱ͕ϰ ϲϬ͕ϳ ϱϵ͕ϱ ŬƐƉŽƌƚƚŽǁĂƌſǁŝƵƐųƵŐ;njŵŝĂŶĂйͿ Ͳϯϲ͕ϰ Ϯϳ͕ϲ ϭϬ͕ϵ /ŵƉŽƌƚƚŽǁĂƌſǁŝƵƐųƵŐ;njŵŝĂŶĂйͿ Ͳϰϯ͕ϳ ϯϬ͕ϭ Ϯϲ͕ϯ ^ĂůĚŽ ŚĂŶĚůƵ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞŐŽ ;ƚŽǁĂƌLJ ŝ ƵƐųƵŐŝ͕ ŵůĚ ͲϮ͕Ϭ Ͳϯ͕ϵ Ͳϵ͕ϭ h^Ϳ Ϯ tLJĚnjŝĂųWƌŽŵŽĐũŝ,ĂŶĚůƵŝ/ŶǁĞƐƚLJĐũŝŵďĂƐĂĚLJZWǁ<ŝũŽǁŝĞ tLJĚnjŝĂųŬŽŶŽŵŝĐnjŶLJŵďĂƐĂĚLJZWǁ<ŝũŽǁŝĞ ϯ ^ƚƌŽŶĂϭϯ ĂͿ ĚĂŶĞnjĂ/ƉſųƌŽĐnjĞϮϬϭϭƌ͖͘ ďͿ ƉŽƉƌnjĞůŝĐnjĞŶŝƵǁĞĚųƵŐƑƌĞĚŶŝĞŐŽŬƵƌƐƵϭh^сϴh,͖ ĐͿƉŽ ƉƌnjĞůŝĐnjĞŶŝƵǁĞĚųƵŐƑƌĞĚŶŝĞũůŝĐnjďLJůƵĚŶŽƑĐŝŶĂhŬƌĂŝŶŝĞǁĚĂŶLJŵŽŬƌĞƐŝĞ͖ ĚͿĚĂŶĞƐnjĂĐƵŶŬŽǁĞ njĂ///ŬǁĂƌƚĂųϮϬϭϭƌ͕͘ǁƉŽƌſǁŶĂŶŝƵĚŽ///ŬǁĂƌƚĂųƵϮϬϭϬƌ͖͘ĞͿƐnjĂĐƵŶĞŬDŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĂ&ŝŶĂŶƐſǁ hŬƌĂŝŶLJ ŶĂ ŬŽŶŝĞĐ ϮϬϭϭ ƌ͖͘ ĞͿ ĚĂŶĞ njĂ ϭϬ ŵŝĞƐŝħĐLJ ϮϬϭϭ ƌ͖͘ ƌſĚųŽ͗ WĂŷƐƚǁŽǁĂ ^ųƵǏďĂ ^ƚĂƚLJƐƚLJĐnjŶĂhŬƌĂŝŶLJ͕EĂƌŽĚŽǁLJĂŶŬhŬƌĂŝŶLJ͕DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ&ŝŶĂŶƐſǁhŬƌĂŝŶLJ ZĂŵLJƉƌĂǁŶŽͲƚƌĂŬƚĂƚŽǁĞǁƐƉſųƉƌĂĐLJŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ WŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵ ĂŬƚĞŵ ƉƌĂǁŶLJŵ ƌĞŐƵůƵũČĐLJŵ ƐƚŽƐƵŶŬŝ ĚǁƵƐƚƌŽŶŶĞ h Ͳ hŬƌĂŝŶĂ ũĞƐƚ WŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞŽWĂƌƚŶĞƌƐƚǁŝĞŝtƐƉſųƉƌĂĐLJ;WͿ͕ŬƚſƌĞnjŽƐƚĂųŽƉŽĚƉŝƐĂŶĞϭϰĐnjĞƌǁĐĂϭϵϵϰƌ͘ŝ ǁĞƐnjųŽ ǁ ǏLJĐŝĞ ϭ ŵĂƌĐĂ ϭϵϵϴ ƌ͘ t ĚŶŝƵ Ϯϵ ŬǁŝĞƚŶŝĂ ϮϬϬϰ ƌ͘ hŬƌĂŝŶĂ ƉŽĚƉŝƐĂųĂ ĚŽĚĂƚŬŽǁLJ ƉƌŽƚŽŬſųƌŽnjƐnjĞƌnjĂũČĐLJnjĂƉŝƐLJWŶĂŶŽǁĞŬƌĂũĞƉƌnjLJƐƚħƉƵũČĐĞĚŽh͕ǁƚLJŵWŽůƐŬħ͘ WŽĚƐƚĂǁħƉƌĂǁŶČĚǁƵƐƚƌŽŶŶLJĐŚƐƚŽƐƵŶŬſǁŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚƐƚĂŶŽǁŝČŵ͘ŝŶ͗͘ • hŵŽǁĂ ŵŝħĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZW Ă ZnjČĚĞŵ hŬƌĂŝŶLJ Ž ǁnjĂũĞŵŶLJŵ ƉŽƉŝĞƌĂŶŝƵ ŝ ŽĐŚƌŽŶŝĞ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝƉŽĚƉŝƐĂŶĂǁϭϵϵϯƌ͘;nj͘h͘njϭϵϵϯƌ͘ŶƌϭϮϱ͕ƉŽnj͘ϱϳϱͿ͕ • <ŽŶǁĞŶĐũĂ ŵŝħĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZW Ă ZnjČĚĞŵ hŬƌĂŝŶLJ ǁ ƐƉƌĂǁŝĞ ƵŶŝŬĂŶŝĂ ƉŽĚǁſũŶĞŐŽ ŽƉŽĚĂƚŬŽǁĂŶŝĂ ŝ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĂ ƵĐŚLJůĂŶŝƵ Ɛŝħ ŽĚ ŽƉŽĚĂƚŬŽǁĂŶŝĂ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉŽĚĂƚŬſǁ ŽĚ ĚŽĐŚŽĚƵŝŵĂũČƚŬƵƉŽĚƉŝƐĂŶĂǁϭϵϵϯƌ͘;nj͘h͘njϭϵϵϰƌ͘Ŷƌϲϯ͕ƉŽnj͘ϮϲϵͿ͘ • hŵŽǁĂ ŵŝĞĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZW Ă 'ĂďŝŶĞƚĞŵ DŝŶŝƐƚƌſǁ hŬƌĂŝŶLJ Ž ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ƉŽĚƉŝƐĂŶĂǁϮϬϬϱƌ͘;DŽŶŝƚŽƌWŽůƐŬŝnjϯϭ͘Ϭϴ͘ϮϬϬϲƌ͘Ŷƌϱϵ͕ƉŽnj͘ϲϮϴͿ͘ EĂ ŵŽĐLJŵŝħĚnjLJƌnjČĚŽǁĞũƵŵŽǁLJŽ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͕ŬƚſƌĂ njĂƐƚČƉŝųĂǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝĂŶČ ƵƉƌnjĞĚŶŝŽ ƵŵŽǁħ ŵŝħĚnjLJƌnjČĚŽǁČ Ž ŚĂŶĚůƵ ŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ nj ϭϵϵϭ ƌ͕͘ ƉŽǁŽųĂŶĂ njŽƐƚĂųĂ WŽůƐŬŽͲhŬƌĂŝŷƐŬĂ DŝħĚnjLJƌnjČĚŽǁĂ <ŽŵŝƐũĂ ĚƐ͘ tƐƉſųƉƌĂĐLJ 'ŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͘ njǁĂƌƚĞ ŽƐƚĂƚŶŝĞƉŽƐŝĞĚnjĞŶŝĞŵŝĂųŽŵŝĞũƐĐĞǁϯϬǁƌnjĞƑŶŝĂϮϬϭϬƌ͘ǁtĂƌƐnjĂǁŝĞ͘ tƌĂŵĂĐŚ<ŽŵŝƐũŝƵƚǁŽƌnjŽŶŽŶĂƐƚħƉƵũČĐĞŐƌƵƉLJƌŽďŽĐnjĞĚƐ͗͘ŚĂŶĚůƵŝŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐLJǁ ƐĞŬƚŽƌnjĞƉĂůŝǁŽǁŽͲĞŶĞƌŐĞƚLJĐnjŶLJŵ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐLJǁĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞƚƵƌLJƐƚLJŬŝ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐLJǁĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƵ͕ƌLJŶŬſǁĨŝŶĂŶƐŽǁLJĐŚ͕ǁĞƚĞƌLJŶĂƌŝŝ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐLJǁnjĂŬƌĞƐŝĞǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂƉƌnjĞƐƚƌnjĞŶŝ ŬŽƐŵŝĐnjŶĞũ͕ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŐĞŽƉƌnjĞƐƚƌnjĞŶŶĞũ͕ƐƚĂŶĚĂƌLJnjĂĐũŝǁƌŽůŶŝĐƚǁŝĞ͘ ŽƐƚħƉĚŽƌLJŶŬƵ ĂƌŝĞƌLJƐLJƐƚĞŵŽǁĞ tƌĞůĂĐũĂĐŚnjhŬƌĂŝŶČƉŽůƐĐLJƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJnjŐųĂƐnjĂũČƐnjĞƌĞŐďĂƌŝĞƌŽĐŚĂƌĂŬƚĞƌnjĞƐLJƐƚĞŵŽǁLJŵ͕ ŬƚſƌĞƵƚƌƵĚŶŝĂũČĐLJĐŚǁƐƉſųƉƌĂĐħŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjČ͘ŽŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚnjŶŝĐŚnjĂůŝĐnjLJđŶĂůĞǏLJ͗ • ďƌĂŬ ƉƌnjĞũƌnjLJƐƚŽƑĐŝ ŝ ĚƵǏČ njŵŝĞŶŶŽƑđ ƵŬƌĂŝŷƐŬŝĐŚ ƉƌnjĞƉŝƐſǁ ƉƌĂǁŶLJĐŚ͕ ƉŽǁŽĚƵũČĐLJĐŚ ĚŽǁŽůŶŽƑđŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐLJũŶČ͖ • ƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶĞŝŶŝĞũĂƐŶĞƉƌŽĐĞĚƵƌLJƐƚŽƐŽǁĂŶĞƵƌnjħĚŶŝŬſǁ͖ • ǁLJƐŽŬŝƉŽnjŝŽŵŬŽƌƵƉĐũŝǁƌſǏŶLJĐŚƐĨĞƌĂĐŚǏLJĐŝĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽ͖ • ŶŝĞĚŽƐƚĂƚĞĐnjŶLJ ƉŽnjŝŽŵ ƐČĚŽǁŶŝĐƚǁĂ͕ ďƌĂŬ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƐƉƌĂǁŶĞŐŽ ŝ ŽďŝĞŬƚLJǁŶĞŐŽ ƌŽnjƐƚƌnjLJŐĂŶŝĂƐƉŽƌſǁŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ͕ŶŝĞƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞƐŝħĚŽǁLJƌŽŬſǁƐČĚŽǁLJĐŚ͘ KŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĂƚĂƌLJĨŽǁĞ ųĂĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞ ^ƚƌŽŶĂϭϰ ŬƚƵĂůŶŝĞ ĐųĂ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĂŶĞ ƐČ ƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ĞŬƐƉŽƌƚƵ nj hŬƌĂŝŶLJ ŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ͗ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ƌŽĚnjĂũſǁ ǏLJǁLJĐŚ njǁŝĞƌnjČƚ ŚŽĚŽǁůĂŶLJĐŚ͕ ƐŬſƌ͕ ŶĂƐŝŽŶ ƌŽƑůŝŶ ŽůĞŝƐƚLJĐŚ͕ ŵĞƚĂůŝŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶLJĐŚ͕njųŽŵƵŝŽĚƉĂĚſǁnjŵĞƚĂůŝŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶLJĐŚ͕ŐĂnjƵnjŝĞŵŶĞŐŽ͘ tųĂĚnjĞ hŬƌĂŝŶLJ ǁƉƌŽǁĂĚnjŝųLJ ƚLJŵĐnjĂƐŽǁĞ ĐųĂ ŶĂ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĂŶĞ nj hŬƌĂŝŶLJ njďŽǏĂ͘ ųĂŵŝ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJŵŝŽďũħƚĞƐČŶĂƐƚħƉƵũČĐĞƌŽĚnjĂũĞnjďſǏ͗ • ƉƐnjĞŶŝĐĂ͕ŵŝĞƐnjĂŶŬĂƉƐnjĞŶŝĐLJŝǏLJƚĂ;ŵĞƐůŝŶͿŽƌĂnjŽƌŬŝƐnj;ŬŽĚh<d͗ϭϬϬϭϭϬϬϬϵϬ͕ϭϬϬϭ ϵϬ ϵϵϬϬͿͲĐųŽǁǁLJƐŽŬŽƑĐŝϵй͕ĂůĞŶŝĞŵŶŝĞũŶŝǏϭϳhZnjĂϭƚŽŶħ͖ • ũħĐnjŵŝĞŷ;ŬŽĚh<d͗ϭϬϬϯϬϬϵϬϬϬͿͲĐųŽǁǁLJƐŽŬŽƑĐŝϭϰй͕ĂůĞŶŝĞŵŶŝĞũŶŝǏϮϯhZnjĂϭ ƚŽŶħ͖ • ŬƵŬƵƌLJĚnjĂ;ŬŽĚh<͗ϭϬϬϱϵϬϬϬϬϬͿͲĐųŽǁǁLJƐŽŬŽƑĐŝϭϮй͕ĂůĞŶŝĞŵŶŝĞũŶŝǏϮϬhZnjĂϭ ƚŽŶħ͘ ųĂƚĞŽďŽǁŝČnjLJǁĂđďħĚČŽĚŵŽŵĞŶƚƵǁĞũƑĐŝĂǁǏLJĐŝĞƵƐƚĂǁLJ;ϭůŝƉĐĂϮϬϭϭƌ͘ͿĚŽϭƐƚLJĐnjŶŝĂ ϮϬϭϮƌ͘ ŽĚĂƚŬŽǁĞĐųĂ;ĐųĂĂŶƚLJĚƵŵƉŝŽŶŐŽǁĞ͕ĐųĂƐƉĞĐũĂůŶĞ͕ĐųĂƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶĞͿ ŬƚƵĂůŶŝĞĐųĂƐƉĞĐũĂůŶĞ;ĐųĂĂŶƚLJĚƵŵƉŝŶŐŽǁĞ͕ĐųĂƐƉĞĐũĂůŶĞ͕ĐųĂŽĐŚƌŽŶŶĞͿŶŝĞƐČƐƚŽƐŽǁĂŶĞǁ ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵĚŽŝŵƉŽƌƚƵǏĂĚŶLJĐŚƚŽǁĂƌſǁnjWŽůƐŬŝ͘ KŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĂƉŽnjĂƚĂƌLJĨŽǁĞ KďŽǁŝČnjŬŽǁĂĐĞƌƚLJĨŝŬĂĐũĂŝŵƉŽƌƚŽǁĂŶLJĐŚƚŽǁĂƌſǁ ŐŽĚŶŝĞnjƉƌĂǁĞŵhŬƌĂŝŶLJ͕ŝŵƉŽƌƚƚŽǁĂƌſǁŶĂŽďƐnjĂƌĐĞůŶLJhŬƌĂŝŶLJĚŽnjǁŽůŽŶLJũĞƐƚǁLJųČĐnjŶŝĞ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ͕ ŐĚLJ ĚĂŶLJ ƚŽǁĂƌ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂ ǁLJŵĂŐĂŶŝŽŵ ƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJŵ ƉƌnjĞǁŝĚnjŝĂŶLJŵ ƵŬƌĂŝŷƐŬŝŵŝƉƌnjĞƉŝƐĂŵŝƉƌĂǁŶLJŵŝ͘ tƉƌnjLJƉĂĚŬƵŐĚLJĚĂŶLJƚŽǁĂƌƉŽĚůĞŐĂŽďŽǁŝČnjŬŽǁĞũĐĞƌƚLJĨŝŬĂĐũŝŶĂhŬƌĂŝŶŝĞĚŽƉƵƐnjĐnjĞŶŝĞĚŽ ŽďƌŽƚƵ ŶĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ĚŽnjǁŽůŽŶĞ ũĞƐƚ ǁLJųČĐnjŶŝĞ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĞŶŝĂ ƐƚŽƐŽǁŶĞŐŽ ĐĞƌƚLJĨŝŬĂƚƵ͕ǁLJƐƚĂǁŝŽŶĞŐŽƉƌnjĞnjĂŬƌĞĚLJƚŽǁĂŶLJƵŬƌĂŝŷƐŬŝŽƌŐĂŶĐĞƌƚLJĨŝŬƵũČĐLJ;ŶŝĞƐČƵnjŶĂǁĂŶĞ ĐĞƌƚLJĨŝŬĂƚLJŽďŽǁŝČnjƵũČĐĞǁŬƌĂũĂĐŚhͿ͘ >ŝĐĞŶĐũĞŝŬŽŶƚLJŶŐĞŶƚLJƵƐƚĂŶĂǁŝĂŶĞĐŽƌŽĐnjŶŝĞ tĚŶŝƵϰƐƚLJĐnjŶŝĂϮϬϭϭƌ͘njŽƐƚĂųŽƉƵďůŝŬŽǁĂŶLJǁLJŬĂnjƚŽǁĂƌſǁ͕ǁƉƌnjLJƉĂĚŬƵŬƚſƌLJĐŚĞŬƐƉŽƌƚ ŝͬůƵďŝŵƉŽƌƚŶĂhŬƌĂŝŶħŽďũħƚLJũĞƐƚǁϮϬϭϭƌ͘ƉƌŽĐĞĚƵƌČůŝĐĞŶĐũŽŶŽǁĂŶŝĂŝͬůƵďŬŽŶƚLJŶŐĞŶƚĂŵŝ͘ t ϮϬϭϭ ƌ͘ ůŝĐĞŶĐũŽŶŽǁĂŶŝƵ ŶĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ƉŽĚůĞŐĂ ǁLJŵŝĂŶĂ ŚĂŶĚůŽǁĂ ;njĂƌſǁŶŽ ĞŬƐƉŽƌƚ͕ ũĂŬ ŝ ŝŵƉŽƌƚͿ ŶĂƐƚħƉƵũČĐLJŵŝ ƚŽǁĂƌĂŵŝ͗ ŽŬƌĞƑůŽŶLJŵŝ ƌŽĚnjĂũĂŵŝ ĨĂƌď ĚƌƵŬĂƌƐŬŝĐŚ͖ ŽŬƌĞƑůŽŶLJŵŝ ƌŽĚnjĂũĂŵŝ ƉĂƉŝĞƌƵ͖ ŽŬƌĞƑůŽŶLJŵŝ ƌŽĚnjĂũĂŵŝ ƉŽůŝǁħŐůĂŶƵ ĚŽ ƉƌŽĚƵŬĐũŝ ĚLJƐŬſǁ ƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ǁ ŽƉƚLJĐnjŶLJĐŚ ƐLJƐƚĞŵĂĐŚ njĂƉŝƐƵ͖ ŽŬƌĞƑůŽŶLJŵŝ ƌŽĚnjĂũĂŵŝ ƵƌnjČĚnjĞŷ ĚŽ ƉƌŽĚƵŬĐũŝ ĚLJƐŬſǁ ƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ǁ ŽƉƚLJĐnjŶLJĐŚ ƐLJƐƚĞŵĂĐŚ njĂƉŝƐƵ͖ ŽŬƌĞƑůŽŶLJŵŝ ƌŽĚnjĂũĂŵŝ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ĐŚĞŵŝĐnjŶLJĐŚ ŶŝƐnjĐnjČĐLJĐŚ ǁĂƌƐƚǁħ ŽnjŽŶŽǁČ ŽƌĂnj ŽŬƌĞƑůŽŶLJŵŝ ƌŽĚnjĂũĂŵŝ ƵƌnjČĚnjĞŷ njĂǁŝĞƌĂũČĐLJĐŚ ƚĞŐŽ ƚLJƉƵ ƐƵďƐƚĂŶĐũĞ ĐŚĞŵŝĐnjŶĞ͘ >ŝĐĞŶĐũŽŶŽǁĂŶŝƵ ƉŽĚůĞŐĂ ƚĂŬǏĞ ŝŵƉŽƌƚ ŶĂ hŬƌĂŝŶħ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ƌŽĚnjĂũſǁƑƌŽĚŬſǁŽĐŚƌŽŶLJƌŽƑůŝŶŝƌĞŐƵůĂƚŽƌſǁǁnjƌŽƐƚƵƌŽƑůŝŶŽƌĂnjŵŝħƐĂĚƌŽďŝŽǁĞŐŽŝŝŶŶLJĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ ƉŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂ ĚƌŽďŝŽǁĞŐŽ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ĞŬƐƉŽƌƚ nj hŬƌĂŝŶLJ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ƌŽĚnjĂũſǁ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ͕ ƐƚŽƉſǁ ŝŽĚƉĂĚſǁ nj ŵĞƚĂůŝ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶLJĐŚ ŽƌĂnj ǁLJĚŽďLJǁĂŶĞũ ŶĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ƌŽƉLJ ŶĂĨƚŽǁĞũŝŐĂnjƵnjŝĞŵŶĞŐŽ͘ t ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ŶĂƚŽŵŝĂƐƚ ĚŽ ŬŽŶƚLJŶŐĞŶƚſǁ ƚŽ ǁ ϮϬϭϭ ƌ͘ ŽďŽǁŝČnjƵũČ ŽŶĞ ǁ ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ĚŽ ĞŬƐƉŽƌƚƵŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚƚŽǁĂƌſǁ͗ƐƌĞďƌĂ;ŬŽĚh<d͗ϳϭϬϲ͖ǁLJƐŽŬŽƑđŬŽŶƚLJŶŐĞŶƚƵ͗ϭϬϬϬŬŐͿ͕ ^ƚƌŽŶĂϭϱ njųŽƚĂ ;ŬŽĚ h<d ϳϭϬϴ͖ ǁLJƐŽŬŽƑđ ŬŽŶƚLJŶŐĞŶƚƵ͗ ϴϬ ŬŐͿ ŽƌĂnj ŽĚƉĂĚſǁ ŝ njųŽŵƵ ŵĞƚĂůŝ ƐnjůĞĐŚĞƚŶLJĐŚ ;ŬŽĚ h<d͗ ϳϭϭϮ͖ ǁLJƐŽŬŽƑđ ŬŽŶƚLJŶŐĞŶƚƵ͗ ϱϬϬ ŬŐͿ͘ ŬƐƉŽƌƚ ƚLJĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ ƉŽĚůĞŐĂƌſǁŶŝĞǏůŝĐĞŶĐũŽŶŽǁĂŶŝƵ͘ WŽŶĂĚƚŽ ŶĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ŽďŽǁŝČnjƵũĞ ƐƚĂųLJ ŬŽŶƚLJŶŐĞŶƚ ŶĂ ŝŵƉŽƌƚ ĐƵŬƌƵ nj ƚƌnjĐŝŶLJ ĐƵŬƌŽǁĞũ ;ŶŝĞnjĂůĞǏŶŝĞŽĚŬƌĂũƵƉŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂͿǁǁLJƐŽŬŽƑĐŝϮϲϬƚLJƐ͘ƚŽŶƌŽĐnjŶŝĞ͘ ^ĂŶŬĐũĞǁŽďƌŽĐŝĞŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJŵnjnjĂŐƌĂŶŝĐČ ŐŽĚŶŝĞnjƵŬƌĂŝŷƐŬŝŵƉƌĂǁĞŵ͕ǁƉƌnjLJƉĂĚŬƵŶŝĞƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂŶŝĂƉƌnjĞnjƉŽĚŵŝŽƚLJŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞʹ ǁ ƚLJŵ ƚĂŬǏĞ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞ ƉŽĚŵŝŽƚLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞ ʹ ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚ ŶĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ƉƌnjĞƉŝƐſǁ nj njĂŬƌĞƐƵ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ nj njĂŐƌĂŶŝĐČ ;ŶƉ͘ ƉƌĂǁĂ ǁĂůƵƚŽǁĞŐŽ͕ ĐĞůŶĞŐŽͿ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝhŬƌĂŝŶLJŵĂƉƌĂǁŽnjĂƐƚŽƐŽǁĂđǁŽďĞĐƚLJĐŚƉŽĚŵŝŽƚſǁƐƉĞĐũĂůŶĞƐĂŶŬĐũĞ͘^ĂŶŬĐũĞ ƚĞ ŵŽŐČ ƉƌnjLJďƌĂđ ƉŽƐƚĂđ͗ ŬĂƌLJ ĨŝŶĂŶƐŽǁĞũ͕ ŽďũħĐŝĂ ĚĂŶĞŐŽ ƉŽĚŵŝŽƚƵ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽ ƚƌLJďĞŵ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞŐŽ ůŝĐĞŶĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ;ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ƵnjLJƐŬŝǁĂŶŝĂ ũĞĚŶŽƌĂnjŽǁĞũ njŐŽĚLJ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĂ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝhŬƌĂŝŶLJŶĂĚŽŬŽŶĂŶŝĞĚĂŶĞũƚƌĂŶƐĂŬĐũŝŚĂŶĚůƵnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞŐŽͿŽƌĂnjƚLJŵĐnjĂƐŽǁĞŐŽ njĂŬĂnjƵƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞũĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͘ WĂŷƐƚǁŽǁĂĂƚĞƐƚĂĐũĂŝƌĞũĞƐƚƌĂĐũĂŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚƚŽǁĂƌſǁ t ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ŝŵƉŽƌƚƵ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ͕ ƉŽ ƌĂnj ƉŝĞƌǁƐnjLJ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶLJĐŚ ŶĂ ƵŬƌĂŝŷƐŬŝ ƌLJŶĞŬ͕ ŝĐŚ ĚŽƉƵƐnjĐnjĞŶŝĞ ĚŽ ŽďƌŽƚƵ ŝ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ŶĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ĚŽnjǁŽůŽŶĞ ũĞƐƚ ǁLJųČĐnjŶŝĞ ƉŽ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝƵŝĐŚďĂĚĂŷ;ĂƚĞƐƚĂĐũŝͿƉƌnjĞnjŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞŽƌŐĂŶLJƉĂŷƐƚǁŽǁĞ͕ƌĞũĞƐƚƌĂĐũŝŽƌĂnj ǁLJĚĂŶŝƵƐƚŽƐŽǁŶLJĐŚĐĞƌƚLJĨŝŬĂƚſǁ͘ tƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝĚŽƚLJĐnjLJƚŽ͗ • ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ĂƌƚLJŬƵųſǁ ƐƉŽǏLJǁĐnjLJĐŚ ;ĚŽĚĂƚŬſǁ ǏLJǁŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚͿ ʹ ĂƚĞƐƚĂĐũĂ ĚŽŬŽŶLJǁĂŶĂ ƉƌnjĞnj WĂŷƐƚǁŽǁČ ^ųƵǏďħ ^ĂŶŝƚĂƌŶŽͲƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐnjŶČ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĂ KĐŚƌŽŶLJ ĚƌŽǁŝĂ hŬƌĂŝŶLJ͖ • ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚƑƌŽĚŬſǁĨĂƌŵĂĐĞƵƚLJĐnjŶLJĐŚŝǁLJƌŽďſǁŵĞĚLJĐnjŶĞŐŽƉƌnjĞnjŶĂĐnjĞŶŝĂʹĂƚĞƐƚĂĐũĂ ĚŽŬŽŶLJǁĂŶĂ ƉƌnjĞnj WĂŷƐƚǁŽǁČ ^ųƵǏďħ ĚƐ͘ WƌĞƉĂƌĂƚſǁ >ĞĐnjŶŝĐnjLJĐŚ ŝ EĂĚnjŽƌĞŵ ŶĂĚ KďŝĞŐŝĞŵEĂƌŬŽƚLJŬſǁDŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĂKĐŚƌŽŶLJĚƌŽǁŝĂhŬƌĂŝŶLJ͖ • ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚƑƌŽĚŬſǁĚĞnjLJŶĨĞŬĐLJũŶLJĐŚʹĂƚĞƐƚĂĐũĂĚŽŬŽŶLJǁĂŶĂƉƌnjĞnjDŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽKĐŚƌŽŶLJ ĚƌŽǁŝĂhŬƌĂŝŶLJ͖ • ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ŶĂƐŝŽŶ ŝ ŵĂƚĞƌŝĂųƵ ƐĂĚŽǁŶŝĐnjĞŐŽ ʹ ĂƚĞƐƚĂĐũĂ ĚŽŬŽŶLJǁĂŶĂ ƉƌnjĞnj DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ WŽůŝƚLJŬŝZŽůŶĞũŝLJǁŶŽƑĐŝŽǁĞũhŬƌĂŝŶLJ͖ • ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ƉĞƐƚLJĐLJĚſǁ ŝ ƑƌŽĚŬſǁ ŽĐŚƌŽŶLJ ƌŽƑůŝŶ ʹ ĂƚĞƐƚĂĐũĂ ĚŽŬŽŶLJǁĂŶĂ ƉƌnjĞnj DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽŬŽůŽŐŝŝŝĂƐŽďſǁEĂƚƵƌĂůŶLJĐŚhŬƌĂŝŶLJ͖ • ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚŵĂƚĞƌŝĂųſǁďƵĚŽǁůĂŶLJĐŚʹĂƚĞƐƚĂĐũĂĚŽŬŽŶLJǁĂŶĂƉƌnjĞnjDŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽZŽnjǁŽũƵ ZĞŐŝŽŶĂůŶĞŐŽ͕ƵĚŽǁŶŝĐƚǁĂŝ'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝLJǁŶŽƑĐŝŽǁŽͲ<ŽŵƵŶĂůŶĞũhŬƌĂŝŶLJ͖ • ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚƵƌnjČĚnjĞŷƌŽůŶŝĐnjLJĐŚʹĂƚĞƐƚĂĐũĂĚŽŬŽŶLJǁĂŶĂƉƌnjĞnjDŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽWŽůŝƚLJŬŝZŽůŶĞũ ŝLJǁŶŽƑĐŝŽǁĞũhŬƌĂŝŶLJ͖ • ŐĞŶĞƚLJĐnjŶŝĞŵŽĚLJĨŝŬŽǁĂŶLJĐŚŽƌŐĂŶŝnjŵſǁŝƚŽǁĂƌſǁnjĂǁŝĞƌĂũČĐLJĐŚƚĞŐŽƚLJƉƵŽƌŐĂŶŝnjŵLJ͘ ZĞũĞƐƚƌĂĐũĂŬŽŶƚƌĂŬƚſǁĚŽƚ͘ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚƌŽĚnjĂũſǁŽƉĞƌĂĐũŝǁŚĂŶĚůƵnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJŵ t ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ŽƉĞƌĂĐũŝ ǁ ŚĂŶĚůƵ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJŵ͕ ƉƌĂǁŽ hŬƌĂŝŶLJ ƉƌnjĞǁŝĚƵũĞ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ƌĞũĞƐƚƌĂĐũŝ ŬŽŶƚƌĂŬƚſǁ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ƚLJĐŚ ŽƉĞƌĂĐũŝ͘ KďŽǁŝČnjŬŽǁĞũ ƌĞũĞƐƚƌĂĐũŝ ƉŽĚůĞŐĂũČƵŵŽǁLJĚŽƚLJĐnjČĐĞnjůĞĐŽŶLJĐŚƉƌnjĞnjƵŬƌĂŝŷƐŬŝĞƉŽĚŵŝŽƚLJƉƌŽĐĞĚƵƌƵƐnjůĂĐŚĞƚŶŝĂŶŝĂ͕ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ŬƚſƌLJĐŚ ƵƐnjůĂĐŚĞƚŶŝĂŶLJ ƚŽǁĂƌ ƉŽĚůĞŐĂ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ǁ ŬƌĂũƵ ƵƐnjůĂĐŚĞƚŶŝĞŶŝĂ ůƵď ^ƚƌŽŶĂϭϲ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁŝ ĚŽ ŬƌĂũſǁ ƚƌnjĞĐŝĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƵŵŽǁLJ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞŬƐƉŽƌƚƵ nj hŬƌĂŝŶLJ njųŽŵƵ ŵĞƚĂůŝ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶLJĐŚ͘ Ă ƌĞũĞƐƚƌĂĐũħ ŬŽŶƚƌĂŬƚſǁ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝ hŬƌĂŝŶLJ͘ ZĞũĞƐƚƌĂĐũŝ ƉŽĚůĞŐĂũČ ƌſǁŶŝĞǏ ŬŽŶƚƌĂŬƚLJ ŶĂ ĞŬƐƉŽƌƚ njďſǏ ʹ njĂ ŝĐŚ ƌĞũĞƐƚƌĂĐũħ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂ WĂŷƐƚǁŽǁĂ'ŝĞųĚĂZŽůŶĂ͘ ĂŬĂnjLJĞŬƐƉŽƌƚƵͬŝŵƉŽƌƚƵƚŽǁĂƌſǁƉƌnjĞnjŽŬƌĞƑůŽŶĞƉŽĚŵŝŽƚLJ ŐŽĚŶŝĞ nj ƉƌĂǁĞŵ hŬƌĂŝŶLJ͕ njĂďƌŽŶŝŽŶLJ ũĞƐƚ ĞŬƐƉŽƌƚƵ njųŽŵƵ ŵĞƚĂůŝ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶLJĐŚ ƉŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂǁŽũƐŬŽǁĞŐŽ͕ĂƚĂŬǏĞƉƌnjĞŬĂnjĂŶLJĐŚĚŽnjųŽŵŽǁĂŶŝĂĂŐƌĞŐĂƚſǁ͕ŵĂƐnjLJŶ͕ƐƚĂƚŬſǁ͕ ƚĞĐŚŶŝŬŝ ǁŽũƐŬŽǁĞũ͕ ƐŬųĂĚſǁ ƉŽĐŝČŐſǁ ƉŽĐŚŽĚnjČĐLJĐŚ nj ŝŶƐƚLJƚƵĐũŝ ŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ ǁŽũƐŬŽǁLJĐŚ͘ ĂďƌŽŶŝŽŶLJũĞƐƚĞŬƐƉŽƌƚnjųŽŵƵƐƚĂůŝƐƚŽƉŽǁLJĐŚƉŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂǁŽũƐŬŽǁĞŐŽ͘ĂŬĂnjĂŶLJũĞƐƚƚĂŬǏĞ ǁLJǁſnj ƉŽnjĂ ŐƌĂŶŝĐĞ ĐĞůŶĞ hŬƌĂŝŶLJ njųŽŵƵ ŝ ŽĚƉĂĚſǁ ŵĞƚĂůŝ ŬŽůŽƌŽǁLJĐŚ ƉŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂ ǁŽũƐŬŽǁĞŐŽŶĂǁĂƌƵŶŬĂĐŚƐƵƌŽǁĐĂƉŽǁŝĞƌnjŽŶĞŐŽ;ĚŽƉƌnjĞƌŽďƵͿ͘ KƐŽďLJ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ;njĂƌſǁŶŽ ŽďLJǁĂƚĞůĞ hŬƌĂŝŶLJ͕ ũĂŬ ŝ ĐƵĚnjŽnjŝĞŵĐLJͿ ŶŝĞ ŵŽŐČ ǁLJǁŽnjŝđ nj hŬƌĂŝŶLJ ƐnjĞƌĞŐƵƚŽǁĂƌſǁ;ŵ͘ŝŶ͘ƉŝĞƌnjĂ͕ƌnjĂĚŬŝĐŚŵĞƚĂůŝŝŝĐŚƐƚŽƉſǁŽƌĂnjnjųŽŵƵ͕ƐŬſƌͿ͘ ǁƵƐƚƌŽŶŶĂǁƐƉſųƉƌĂĐĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĂ͘ ƵǁĂŐŝ ŶĂ ĐnjųŽŶŬŽƐƚǁŽ WŽůƐŬŝ ǁ hŶŝŝ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ njŶĂĐnjŶĂ ĐnjħƑđ ƌĞůĂĐũŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ ƉŽŵŝħĚnjLJWŽůƐŬČŝhŬƌĂŝŶČ;ǁƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚŬǁĞƐƚŝŝŚĂŶĚůŽǁLJĐŚͿ͕ƌĞŐƵůŽǁĂŶĂũĞƐƚ ƉƌnjĞnj ƵŵŽǁLJ njĂǁĂƌƚĞ ƉŽŵŝħĚnjLJ hŶŝČ ƵƌŽƉĞũƐŬČ ŝ hŬƌĂŝŶČ͘ WŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵ ĂŬƚĞŵ ƉƌĂǁŶLJŵ ƌĞŐƵůƵũČĐLJŵ ƐƚŽƐƵŶŬŝ ĚǁƵƐƚƌŽŶŶĞ hͲhŬƌĂŝŶĂ ũĞƐƚWŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ Ž WĂƌƚŶĞƌƐƚǁŝĞ ŝtƐƉſųƉƌĂĐLJ ;WͿ͕ŬƚſƌĞnjŽƐƚĂųŽƉŽĚƉŝƐĂŶĞϭϰĐnjĞƌǁĐĂϭϵϵϰƌ͘ŝǁĞƐnjųŽǁǏLJĐŝĞϭŵĂƌĐĂϭϵϵϴƌ͘tĚŶŝƵϮϵ ŬǁŝĞƚŶŝĂ ϮϬϬϰ ƌ͘ hŬƌĂŝŶĂ ƉŽĚƉŝƐĂųĂ ĚŽĚĂƚŬŽǁLJ ƉƌŽƚŽŬſų ƌŽnjƐnjĞƌnjĂũČĐLJ njĂƉŝƐLJ W ŶĂ ŶŽǁĞ ŬƌĂũĞ ƉƌnjLJƐƚħƉƵũČĐĞ ĚŽ h͕ ǁ ƚLJŵ WŽůƐŬħ͘ KďĞĐŶŝĞ ƚƌǁĂũČ ŶĞŐŽĐũĂĐũĞ hŵŽǁLJ ^ƚŽǁĂƌnjLJƐnjĞŶŝŽǁĞũ ƉŽŵŝħĚnjLJ hŬƌĂŝŶČ ŝ hŶŝČ ƵƌŽƉĞũƐŬČ͕ ŬƚſƌĞũ ŝŶƚĞŐƌĂůŶČ ĐnjħƑĐŝČ ŵĂ ďLJđ hŵŽǁĂŽƉŽŐųħďŝŽŶĞũŝǁƐnjĞĐŚƐƚƌŽŶŶĞũƐƚƌĞĨŝĞǁŽůŶĞŐŽŚĂŶĚůƵ;&dͿ͘ WŽĚƐƚĂǁħƉƌĂǁŶČĚǁƵƐƚƌŽŶŶLJĐŚƐƚŽƐƵŶŬſǁŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚƐƚĂŶŽǁŝČŵ͘ŝŶ͗͘ hŵŽǁĂŵŝħĚnjLJZnjČĚĞŵZWĂZnjČĚĞŵhŬƌĂŝŶLJŽǁnjĂũĞŵŶLJŵƉŽƉŝĞƌĂŶŝƵŝŽĐŚƌŽŶŝĞŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ ƉŽĚƉŝƐĂŶĂǁϭϵϵϯƌ͘;nj͘h͘njϭϵϵϯƌ͘ŶƌϭϮϱ͕ƉŽnj͘ϱϳϱͿ͕ <ŽŶǁĞŶĐũĂ ŵŝħĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZW Ă ZnjČĚĞŵ hŬƌĂŝŶLJ ǁ ƐƉƌĂǁŝĞ ƵŶŝŬĂŶŝĂ ƉŽĚǁſũŶĞŐŽ ŽƉŽĚĂƚŬŽǁĂŶŝĂ ŝ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĂ ƵĐŚLJůĂŶŝƵ Ɛŝħ ŽĚ ŽƉŽĚĂƚŬŽǁĂŶŝĂ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉŽĚĂƚŬſǁ ŽĚ ĚŽĐŚŽĚƵŝŵĂũČƚŬƵƉŽĚƉŝƐĂŶĂǁϭϵϵϯƌ͘;nj͘h͘njϭϵϵϰƌ͘Ŷƌϲϯ͕ƉŽnj͘ϮϲϵͿ͘ hŵŽǁĂ ŵŝĞĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZW Ă 'ĂďŝŶĞƚĞŵ DŝŶŝƐƚƌſǁ hŬƌĂŝŶLJ Ž ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ƉŽĚƉŝƐĂŶĂǁϮϬϬϱƌ͘;DŽŶŝƚŽƌWŽůƐŬŝnjϯϭ͘Ϭϴ͘ϮϬϬϲƌ͘Ŷƌϱϵ͕ƉŽnj͘ϲϮϴͿ͘ DŝŶŝƐƚĞƌ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝ ŽďĞũŵƵũĞ ĐnjħƑĐŝŽǁLJŵ ĚŽĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĞŵ ŶŝĞŬƚſƌĞ ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħĐŝĂ ƉƌŽŵŽĐLJũŶĞŽĐŚĂƌĂŬƚĞƌnjĞƉƌŽĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJŵ͘ WŽŵŽĐLJ ĨŝŶĂŶƐŽǁĞũ ǁ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħđ ƉƌŽŵŽĐLJũŶLJĐŚ ŵŽŐČ ƵĚnjŝĞůĂđ ƌſǁŶŝĞǏ hƌnjħĚLJ DĂƌƐnjĂųŬŽǁƐŬŝĞǁƌĂŵĂĐŚZĞŐŝŽŶĂůŶLJĐŚWƌŽŐƌĂŵſǁKƉĞƌĂĐLJũŶLJĐŚϮϬϬϳͲϮϬϭϯʹŝŶĨŽƌŵĂĐũĞǁ ĚŽŵĞŶŝĞ͘ WƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħĐŝĂ ǁƐƉŝĞƌĂũČĐĞ ƉŽůƐŬŝ ĞŬƐƉŽƌƚ ŝ ŝŶǁĞƐƚLJĐũĞ ƐČ ƌſǁŶŝĞǏ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƉƌnjĞnjtLJĚnjŝĂųWƌŽŵŽĐũŝ,ĂŶĚůƵŝ/ŶǁĞƐƚLJĐũŝǁ<ŝũŽǁŝĞ͘ϰ ϰ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŵŐ͘ŐŽǀ͘ƉůͬtƐƉŽůƉƌĂĐĂнnjнnjĂŐƌĂŶŝĐĂͬtƐƉŽůƉƌĂĐĂнŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĂнWŽůƐŬŝнnjнŬƌĂũĂŵŝнǁƐĐŚŽĚŶŝŵŝнŝнƉŽnjĂĞ ƵƌŽƉĞũƐŬŝŵŝͬhŬƌĂŝŶĂ͘Śƚŵ ^ƚƌŽŶĂϭϳ WƌĂŬƚLJŬŝŝnjǁLJĐnjĂũĞŚĂŶĚůŽǁĞ EĂũďĂƌĚnjŝĞũ ƉƌnjLJũĂnjŶLJŵ ƌLJŶŬŝĞŵ ĚůĂ ƉŽůƐŬŝĐŚ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁ͕ ŬƚſƌnjLJ njĚĞĐLJĚŽǁĂůŝ Ɛŝħ ŶĂ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ďŝnjŶĞƐƵ ŶĂ tƐĐŚŽĚnjŝĞ͕ ũĞƐƚ hŬƌĂŝŶĂ͘ tƐƉĂƌĐŝĞ tĂƌƐnjĂǁLJ ĚůĂ ƉŽŵĂƌĂŷĐnjŽǁĞũ ƌĞǁŽůƵĐũŝƉƌnjĞųŽǏLJųŽƐŝħƌſǁŶŝĞǏŶĂnjŶĂĐnjŶŝĞůĞƉƐnjĞƉŽƐƚƌnjĞŐĂŶŝĞƉŽůƐŬŝĐŚĨŝƌŵŝƚŽǁĂƌſǁǁƚLJŵ ŬƌĂũƵ͕njĂƌſǁŶŽƉƌnjĞnjƚĂŵƚĞũƐnjČĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũħ͕ũĂŬŝƌŽĚnjŝŵLJďŝnjŶĞƐ͘ DŝŵŽƉƌnjLJũĂnjŶĞŐŽŬůŝŵĂƚƵǁĞũƑĐŝĞŶĂƵŬƌĂŝŷƐŬŝƌLJŶĞŬ͕ďĞnjnjŐųħďŝĞŶŝĂũĞŐŽƚĂũŶŝŬſǁ͕ŵŽǏĞďLJđ ƚƌƵĚŶĞ͘ůĂƚĞŐŽ͕njĚĂŶŝĞŵĞŬƐƉĞƌƚſǁ͕njĂŶŝŵnjĚĞĐLJĚƵũĞŵLJƐŝħƐƉƌnjĞĚĂǁĂđƚŽǁĂƌLJĚŽƚĞŐŽŬƌĂũƵ ůƵď njĂųŽǏLJđ ƚĂŵ Ĩŝƌŵħ͕ ǁĂƌƚŽ njĚŽďLJđ ǁŝĞĚnjħ Ž ƚĂŵƚĞũƐnjLJĐŚ njǁLJĐnjĂũĂĐŚ͕ ŽďŽƐƚƌnjĞŶŝĂĐŚ ŝ ƌĞŐƵůĂĐũĂĐŚ ƉƌĂǁŶLJĐŚ͕ ŐĚLJǏ ǁ ĚĂůƐnjLJŵ ĐŝČŐƵ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ƵŬƌĂŝŷƐŬŝĞŐŽ ƌLJŶŬƵ ŽĚďŝĞŐĂ ŽĚ ƐƚĂŶĚĂƌĚſǁƉƌnjLJũħƚLJĐŚŶĂĂĐŚŽĚnjŝĞ͘ EĂũǁŝħŬƐnjLJŵƉƌŽďůĞŵĞŵǁŚĂŶĚůƵŶĂhŬƌĂŝŶŝĞũĞƐƚƐnjĂƌĂƐƚƌĞĨĂ͘ hŬƌĂŝŷƐŬŝĞ ĨŝƌŵLJ ŶŝĞĐŚħƚŶŝĞ ǁLJǁŝČnjƵũČ Ɛŝħ nj ŽďĐŝČǏĞŷ ĨŝƐŬĂůŶLJĐŚ͕ ĚůĂƚĞŐŽ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ůĞŐĂůŶLJĐŚ ŝŶƚĞƌĞƐſǁ nj ƚĂŬŝŵŝ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐĂŵŝ ŶŝĞ ũĞƐƚ ųĂƚǁĞ͘ EĂƐnjĞ ƐųƵǏďLJ ĚLJƉůŽŵĂƚLJĐnjŶĞ ƌĂĚnjČ ǁŝħĐ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐŽŵ͕ ǏĞďLJ ƉƌnjĞĚ ƌŽnjƉŽĐnjħĐŝĞŵ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ ǁ ƚLJŵ ŬƌĂũƵ ĚŽďƌnjĞ ƐƉƌĂǁĚnjŝųLJǁŝĂƌLJŐŽĚŶŽƑđƐǁŽũĞŐŽŬŽŶƚƌĂŚĞŶƚĂ͘ WŽůƐŬŝŵ ĨŝƌŵŽŵ ƚƌƵĚŶŝĞũ ũĞƐƚ ƐƉƌnjĞĚĂđ ŶĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ĚŽďƌĂ ŬŽŶƐƵŵƉĐLJũŶĞ ŶŝǏ ŝŶǁĞƐƚŽǁĂđ͕ ƉƌnjĞƐnjŬŽĚČ ƐČ njǁųĂƐnjĐnjĂ ĐnjħƐƚŽ njŵŝĞŶŝĂũČĐĞ Ɛŝħ ƉƌnjĞƉŝƐLJ͘ WŽǁƐnjĞĐŚŶĂ ũĞƐƚ ƉƌĂŬƚLJŬĂ njŵŝĂŶLJ ƉƌnjĞƉŝƐſǁƵƚƌƵĚŶŝĂũČĐLJĐŚǁĞũƑĐŝĞŶĂƌLJŶĞŬĚůĂnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚĞŬƐƉŽƌƚĞƌſǁnjĚĂŶĞũďƌĂŶǏLJ͕ŐĚLJ ŶĂƌLJŶŬƵƉŽũĂǁŝĂƐŝħŵŝĞũƐĐŽǁLJƉƌŽĚƵĐĞŶƚƚLJĐŚǁLJƌŽďſǁ͘EŝĞǁČƚƉůŝǁLJŵŵŝŶƵƐĞŵũĞƐƚƚĂŬǏĞ ďƌĂŬ ƉƌŽĨĞƐũŽŶĂůŶLJĐŚ ƐŝĞĐŝ ŚĂŶĚůŽǁLJĐŚ͕ ŶƉ͘ ĚůĂ Ěſďƌ ŝŶǁĞƐƚLJĐLJũŶLJĐŚ͕ ĚůĂƚĞŐŽ ĐŝħǏŬŽ ũĞƐƚ ĚŽƚƌnjĞđĚŽŽĚďŝŽƌĐſǁĐnjLJnjďƵĚŽǁĂđƐŝĞđƐĞƌǁŝƐŽǁČ͘ ZLJŶĞŬƵŬƌĂŝŷƐŬŝŵĂũĞĚŶĂŬǁŝĞůĞnjĂůĞƚ͕ƉŽŶŝĞǁĂǏŶŝĞƉĂŶƵũĞŶĂŶŝŵƚĂŬĚƵǏĂŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĂũĂŬǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵƌLJŶŬſǁĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĐŚ͘ŬƐƉĞƌĐŝƉŽůĞĐĂũČƉƌnjĞĚĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵhŬƌĂŝŶħĂĐŚŽĚŶŝČ͕ŬƚſƌĂ ũĞƐƚ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ƌŽnjǁŝũĂũČĐČ Ɛŝħ ĐnjħƑĐŝČ ŬƌĂũƵ͘ tĂǏŶLJŵŝ ŽƑƌŽĚŬĂŵŝ ƐČ ƐƚĂůĞ ƌŽnjďƵĚŽǁƵũČĐĞ Ɛŝħ ŵŝĂƐƚĂ Ͳ <ŝũſǁ͕ ŚĂƌŬſǁ ŝ ŽŶŝĞĐŬ͘ /ƐƚŶŝĞũĞ ƚĂŵ ĚƵǏLJ ƉŽƉLJƚ͕ ŐųſǁŶŝĞ ŶĂ ĚŽďƌĂ ŝŶǁĞƐƚLJĐLJũŶĞ͘ WŽůƐŬŝĞƉƌŽĚƵŬƚLJĐŝĞƐnjČƐŝħŶĂhŬƌĂŝŶŝĞƐƉŽƌČƌĞŶŽŵČŝƚƌĂŬƚŽǁĂŶĞƐČũĂŬŽƉƌŽĚƵŬƚnjĂĐŚŽĚŶŝ͕Ž ĚŽďƌĞũũĂŬŽƑĐŝ͕ƐƉƌnjĞĚĂǁĂŶLJƉŽƉƌnjLJƐƚħƉŶĞũĐĞŶŝĞ͘ EĂũǁŝħŬƐnjLJŵƵnjŶĂŶŝĞŵŶĂĚŶŝĞƉƌĞŵĐŝĞƐnjČƐŝħƚnjǁ͘ƉŽůƐŬŝĞĚŽďƌĂůƵŬƐƵƐŽǁĞ͕ŶƉ͘ŬŽƐŵĞƚLJŬŝ͕ ŽƌĂnjƚƌĂĚLJĐLJũŶŝĞŵĂƐnjLJŶLJŝƵƌnjČĚnjĞŶŝĂ͕ǁLJƌŽďLJŝŬŽŵƉůĞŬƐŽǁĞƵƐųƵŐŝďƵĚŽǁůĂŶĞ͘ WŽůƐŬŝŵƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐŽŵŶĂƚŽŵŝĂƐƚƚƌƵĚŶŽŬŽŶŬƵƌŽǁĂđŶĂhŬƌĂŝŶŝĞnjƚŽǁĂƌĂŵŝnjŶŝǏƐnjĞũƉſųŬŝ͕ ƚĂŶŝŵŝ͘WƌnjĞŐƌLJǁĂŵLJǁƚĞũĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞnjƉƌŽĚƵĐĞŶƚĂŵŝnjŚŝŶŝdƵƌĐũŝ͘ ŚŽđ nj ƌŽŬƵ ŶĂ ƌŽŬ ƉŽůƐŬŝĞ ŝŶǁĞƐƚLJĐũĞ ŶĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ƌŽƐŶČ͕ ǁ ĚĂůƐnjLJŵ ĐŝČŐƵ njĚĞĐLJĚŽǁĂŶĂ ǁŝħŬƐnjŽƑđ ŶĂƐnjLJĐŚ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁ ŽŐƌĂŶŝĐnjĂ ŬŽŶƚĂŬƚLJ ŚĂŶĚůŽǁĞ nj ƚLJŵ ŬƌĂũĞŵ ĚŽ ƉƌŽƐƚĞŐŽ ĞŬƐƉŽƌƚƵ͘ njŝĞũĞ Ɛŝħ ƚĂŬ nj ƉŽǁŽĚƵ ďƌĂŬƵ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞŐŽ njĂƉůĞĐnjĂ͕ ŬƚſƌĞ ƉŽƐŝĂĚĂũČ njĂĐŚŽĚŶŝ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐŝ͘ EĂ hŬƌĂŝŶŝĞ ǁ ĚĂůƐnjLJŵ ĐŝČŐƵ ďƌĂŬƵũĞ ƉŽůƐŬŝĐŚ ďĂŶŬſǁ͕ ŬƚſƌĞ ďLJųLJďLJ ǁ ƐƚĂŶŝĞ ǁĞƐƉƌnjĞđ ƌŽĚnjŝŵLJĐŚ ŝŶǁĞƐƚŽƌſǁ͕ ŝƐƚŶŝĞũČ ƌſǁŶŝĞǏ ƉƌŽďůĞŵLJ nj ƵnjLJƐŬĂŶŝĞŵ ƵďĞnjƉŝĞĐnjĞŶŝĂ ŬƌĞĚLJƚſǁĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚĚůĂŵĂųLJĐŚŝƑƌĞĚŶŝĐŚĨŝƌŵ͘ϱ ϱ ŚƚƚƉ͗ͬͬŵŽũĂĨŝƌŵĂ͘ŝŶĨŽƌ͘ƉůͬƉŽƌĂĚŶŝŬŝͬϴϴ͕ϰϵϮ͕ϭ͕͘Śƚŵů ^ƚƌŽŶĂϭϴ ϰ͘Ϯ͘ DŽųĚĂǁŝĂ WŽĚƐƚĂǁŽǁĞŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ dLJƉƉĂŷƐƚǁĂʹZĞƉƵďůŝŬĂŽƵƐƚƌŽũƵƉĂƌůĂŵĞŶƚĂƌŶLJŵ WŽǁŝĞƌnjĐŚŶŝĂϯϯ͕ϴƚLJƐ͘ŬŵϮ ͕ůƵĚŶŽƑđϯ͕ϰŵůŶƐƚŽůŝĐĂ<ŝƐnjLJŶŝſǁ;Ϭ͕ϳŵůŶͿ͕ǁĂůƵƚĂ͗ůĞũ͘ZĞƉƵďůŝŬĂ DŽųĚĂǁŝŝ ũĞƐƚ ĐnjųŽŶŬŝĞŵ tdK ŝ ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ ƌĞŐŝŽŶĂůŶLJĐŚ͗ tƐƉſůŶŽƚLJ EŝĞƉŽĚůĞŐųLJĐŚ WĂŷƐƚǁ ;tEWͿ͕ 'hD ;'ƌƵnjũĂ͕ hŬƌĂŝŶĂ͕ njĞƌďĞũĚǏĂŶ͕ DŽųĚĂǁŝĂͿ͕ ^ ;KƌŐĂŶŝnjĂĐũŝnjĂƌŶŽŵŽƌƐŬŝĞũtƐƉſųƉƌĂĐLJ'ŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũͿ͘ KĚ ϭϵϵϮƌ͘ ũĞƐƚ ĐnjųŽŶŬŝĞŵ D&t͖ ƉƌnjLJƐƚČƉŝųĂ ĚŽ ^ƚƌĞĨLJ tŽůŶĞŐŽ ,ĂŶĚůƵ ƵƌŽƉLJ WŽųƵĚŶŝŽǁŽ ʹ tƐĐŚŽĚŶŝĞũ &d͕ ƉŽĚƉŝƐƵũČĐ WŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ &d ǁ ϮϬϬϲ ƌŽŬƵ͘ tĐnjĞƑŶŝĞũ ƉŽĚƉŝƐĂųĂ ĚǁƵƐƚƌŽŶŶĞƵŵŽǁLJŽǁŽůŶLJŵŚĂŶĚůƵnjŬƌĂũĂŵŝ&d͘ ŬƌĂũĂŵŝ tEW DŽųĚĂǁŝĂ ŵĂ njĂǁĂƌƚĞ ĚǁƵƐƚƌŽŶŶĞ ƵŵŽǁLJ Ž ǁŽůŶLJŵ ŚĂŶĚůƵ͕ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ŬƚſƌLJĐŚǁŚĂŶĚůƵǁnjĂũĞŵŶLJŵŶŝĞƐČƉŽďŝĞƌĂŶĞĐųĂ;njƉĞǁŶLJŵŝǁLJũČƚŬĂŵŝͿ͘ DŽųĚĂǁŝĂ ŵĂ ƐƚĂƚƵƐ ŬƌĂũƵ ƌŽnjǁŝũĂũČĐĞŐŽ Ɛŝħ͕ ũĞƐƚ ďĞŶĞĨŝĐũĞŶƚĞŵ ƐLJƐƚĞŵƵ h ŽŐſůŶLJĐŚ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐũŝĐĞůŶLJĐŚ;'^WͿ͘KĚϮϬϬϲƌ͘ĞŬƐƉŽƌƚƚŽǁĂƌſǁnjDŽųĚĂǁŝŝĚŽŬƌĂũſǁhŽĚďLJǁĂƐŝħǁ ŽƉĂƌĐŝƵ Ž ƐLJƐƚĞŵ ͣ'^W ƉůƵƐ͘͟ KĚ ϭ͘Ϭϯ͘ϮϬϬϴƌ͘ <ŽŵŝƐũĂ ƵƌŽƉĞũƐŬĂ ǁĚƌŽǏLJųĂ ǁ ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ĚŽ DŽųĚĂǁŝŝƵƚŽŶŽŵŝĐnjŶĞWƌĞĨĞƌĞŶĐũĞ,ĂŶĚůŽǁĞ;dWͿ͘ t ĚŶŝƵ ϭϮ ŐƌƵĚŶŝĂ ϮϬϭϭ ƌ͘ <ŽŵŝƐũĂ ƵƌŽƉĞũƐŬĂ ŽŐųŽƐŝųĂ ƌŽnjƉŽĐnjħĐŝĞ ŶĞŐŽĐũĂĐũŝ ǁƐ͘ ƉŽŐųħďŝŽŶLJĐŚ ŝ ĐĂųŽƑĐŝŽǁLJĐŚ ƐƚƌĞĨ ǁŽůŶĞŐŽ ŚĂŶĚůƵ ; &dͿ nj 'ƌƵnjũČ ŝ DŽųĚĂǁŝČ͘ KƚǁĂƌĐŝĞ ƌŽnjŵſǁďLJųŽũĞĚŶLJŵnjŐųſǁŶLJĐŚƉƌŝŽƌLJƚĞƚſǁDŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĂ'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJĐŚƉŽĚĐnjĂƐ ƉƌnjĞǁŽĚŶŝĐƚǁĂWŽůƐŬŝǁZĂĚnjŝĞh͘ t DŽųĚĂǁŝŝ ŶĂƐƚħƉƵũĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐũĂ ǁ ŬŝĞƌƵŶŬƵ ŐŽƐƉŽĚĂƌŬŝ ƌLJŶŬŽǁĞũ͘ ZŽnjǁŝũĂ Ɛŝħ ƉƌŽĐĞƐ ƉƌLJǁĂƚLJnjĂĐũŝ͘ tƉƌŽǁĂĚnjĂŶĞ ƐČ njŵŝĂŶLJ ƉƌnjĞƉŝƐſǁ ƉƌĂǁŶLJĐŚ ǁ ŚĂŶĚůƵ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJŵ ǁ ŬŝĞƌƵŶŬƵůŝďĞƌĂůŝnjĂĐũŝ͘ ^LJƚƵĂĐũĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĂ KĚϮϬϬϬƌ͘ZĞƉƵďůŝŬĂDŽųĚĂǁŝŝŽĚŶŽƚŽǁLJǁĂųĂǁnjƌŽƐƚŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ͘tϮϬϬϲƌ͘ŶĂƐƚČƉŝųƐƉĂĚĞŬ ĚLJŶĂŵŝŬŝ W< ŽƌĂnj ƉŽŐŽƌƐnjĞŶŝĞ ŝŶŶLJĐŚ ǁƐŬĂǍŶŝŬſǁ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ ƐƉŽǁŽĚŽǁĂŶĞ ŐųſǁŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵĂŵŝ ŚĂŶĚůŽǁLJŵŝ ǁ ƐƚŽƐƵŶŬĂĐŚ ĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶLJĐŚ nj ŐųſǁŶLJŵ ƉĂƌƚŶĞƌĞŵ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJŵ DŽųĚĂǁŝŝ ʹ ZŽƐũČ͘ t ƌĞnjƵůƚĂĐŝĞ ƵĚnjŝĂų ZŽƐũŝ ǁ ĞŬƐƉŽƌĐŝĞ DŽųĚĂǁŝŝ ŽďŶŝǏLJų Ɛŝħ nj ŽŬŽųŽ ϯϮй ǁ ϮϬϬϱƌ͘ĚŽϭϳйǁϮϬϬϲƌ͘ŝϮϬϬϳƌ͘ t // ƉſųƌŽĐnjƵ ϮϬϬϳƌ͘ ŶĂ ǁLJŶŝŬŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞ ŶĞŐĂƚLJǁŶLJ ǁƉųLJǁ ŵŝĂųĂ ŶĂũǁŝħŬƐnjĂ ŽĚ ϲϬ ůĂƚ ƐƵƐnjĂ͘^ƉŽǁŽĚŽǁĂųĂƐƉĂĚĞŬƉƌŽĚƵŬĐũŝƌŽůŶĞũŽϭͬϱŽƌĂnjnjŶĂĐnjŶLJƐƉĂĚĞŬƉƌŽĚƵŬĐũŝǁƉƌnjĞŵLJƑůĞ ƐƉŽǏLJǁĐnjLJŵ͘ EĂ ƐŬƵƚĞŬ njũĂǁŝƐŬ ŬƌLJnjLJƐŽǁLJĐŚ ǁ ϮϬϬϵ ƌŽŬƵ ŶĂƐƚČƉŝųŽ ƉŽŐŽƌƐnjĞŶŝĞ ƐLJƚƵĂĐũŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ƉƌnjĞũĂǁŝĂũČĐĞƐŝħƐƉĂĚŬŝĞŵW<Žϲ͕ϱй͕ƉƌŽĚƵŬĐũŝƉƌnjĞŵLJƐųŽǁĞũŽϮϮ͕Ϯй͕ƌŽůŶĞũŽƉƌĂǁŝĞϭϬй͕ ǁnjƌŽƐƚĞŵĚĞĨŝĐLJƚƵďƵĚǏĞƚŽǁĞŐŽŝnjŶĂĐnjŶLJŵƐƉĂĚŬŝĞŵŽďƌŽƚſǁŚĂŶĚůŽǁLJĐŚ͘ tϮϬϭϬƌŽŬƵƐLJƚƵĂĐũĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĂDŽųĚĂǁŝŝƵůĞŐųĂƉŽƉƌĂǁŝĞ͘KĚŶŽƚŽǁĂŶŽǁnjƌŽƐƚƉƌŽĚƵŬĐũŝ ƉƌnjĞŵLJƐųŽǁĞũ ;нϳйͿ ͕ ƌŽůŶĞũ ;нϳ͕ϵйͿ͕ ŽƌĂnj ŚĂŶĚůƵ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞŐŽ͘ EĂƐƚČƉŝųŽ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ŬŽŶƐƵŵƉĐũŝ ŽƌĂnj ƉŽƉƌĂǁĂ ƐLJƚƵĂĐũŝ ǁ ƚƌĂŶƐƉŽƌĐŝĞ ŝ ďƵĚŽǁŶŝĐƚǁŝĞ͘ _ƌĞĚŶŝĂ ƉųĂĐĂ ŶŽŵŝŶĂůŶĂ ƉųĂĐĂǁŐŽƐƉŽĚĂƌĐĞŶĂƌŽĚŽǁĞũǁLJŶŝŽƐųĂϭϴϮhZ͘ dĞ ƉŽnjLJƚLJǁŶĞ ƚĞŶĚĞŶĐũĞ ƵƚƌnjLJŵLJǁĂųLJ Ɛŝħ ƌſǁŶŝĞǏ ǁ ƌŽŬƵ ϮϬϭϭ ;ǁnjƌŽƐƚ W< Ž ϲ͕ϰйͿ ŝ ƑǁŝĂĚĐnjLJųLJŽŬŽŶƚLJŶƵĂĐũŝƉƌŽĐĞƐƵƐƚŽƉŶŝŽǁĞŐŽǁLJĐŚŽĚnjĞŶŝĂnjŬƌLJnjLJƐƵŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽ͘ WŽĚƐƚĂǁŽǁĞǁƐŬĂǍŶŝŬŝŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞŐŽƐƉŽĚĂƌŬŝ ^ƚƌŽŶĂϭϵ tLJƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞŶŝĞ ϮϬϬϲϮϬϬϳ ϮϬϬϴ ϮϬϬϵ ϮϬϭϬ W<;ĚLJŶĂŵŝŬĂǁйͿ ϭϬϰ͕Ϭ ϭϬϯ͕Ϭ ϭϬϳ͕Ϯ ϵϯ͕ϱ ϭϬϲ͕ϵ ϭϬϲ͕ϰ ĞĨŝĐLJƚďƵĚǏĞƚŽǁLJ;йW<Ϳ нϬ͕ϱ нϬ͕ϯ нϬ͕ϳ ϵ͕Ϭ ĂĚųƵǏĞŶŝĞnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞ;йW<Ϳ Ă/Ͳ/yϮϬϭϭƌ͘ ϲϴ͕ϱ ϲϵ͕ϱ ϳϭ͕Ϭ ϮϬ͕Ϭ ϭϴ͕ϲ ϮϮ͕Ϯ /ŶĨůĂĐũĂ;ǁйͿy//͘ϮϬϭϭͲy//͘ϮϬϭϬƌ͘ ϭϰ͕ϭ ϭϮ͕ϱ ϭϮ͕ϳ Ϭ͕ϰ ĞnjƌŽďŽĐŝĞ;ǁйͿ/sŬǁĂƌƚĂųϮϬϭϭƌ͘ ϳ͕ϯ ϰ͕ϵ ϰ͕ϴ ϲ͕Ϯ ϲ͕ϱ ϲ͕Ϯ ŬƐƉŽƌƚ;ǁŵůĚh^Ϳ ϭ͕ϭ ϭ͕ϯ ϭ͕ϲ ϭ͕ϯ ϭ͕ϱϴ Ϯ͕ϮϮ /ŵƉŽƌƚ;ǁŵůĚh^Ϳ Ϯ͕ϳ ϯ͕ϳ ϰ͕ϵ ϯ͕ϯ ϯ͕ϴϱ ϱ͕ϭϵ ϱ͕ϰ ϴ͕ϭ ϮϬϭϭ Ϯ͕ϯ ϳ͕ϴ ĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĞ ŝŶǁĞƐƚLJĐũĞ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞ ;ŵůĚϭ͕ϯ ϭ͕ϳ Ϯ͕ϰ Ϯ͕ϲ Ϯ͕ϴ ϯ͕ϭ h^ͿŶĂƌĂƐƚĂũČĐŽƐƚĂŶŶĂϯϬ͘Ϭϵ͘ϮϬϭϭƌ͘ ΎͬĚĂŶĞtŵďĂƐĂĚLJZWǁ<ŝƐnjLJŶŝŽǁŝĞ͘ ZĂŵLJƉƌĂǁŶŽͲƚƌĂŬƚĂƚŽǁĞǁƐƉſųƉƌĂĐLJŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ĚŶŝĞŵ ĂŬĐĞƐũŝ WŽůƐŬŝ ĚŽ h ƉŽůƐŬŽ ʹ ŵŽųĚĂǁƐŬČ ǁƐƉſųƉƌĂĐħ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjČ ƌĞŐƵůƵũĞ hŬųĂĚ Ž ƉĂƌƚŶĞƌƐƚǁŝĞ ŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŵŝħĚnjLJ h ŝ DŽųĚĂǁŝČ nj ϭϵϵϰƌ͕͘ ƌŽnjƐnjĞƌnjŽŶLJ ŶĂ ŶŽǁĞ ƉĂŷƐƚǁĂ ĐnjųŽŶŬŽǁƐŬŝĞh͘WŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞnjhĚŽƚLJĐnjČĐĞŚĂŶĚůƵƚĞŬƐƚLJůŝĂŵŝŽďŽǁŝČnjƵũĞŽĚϭϵϵϯƌ͘ t ĚŶŝƵ ϳǁƌnjĞƑŶŝĂϮϬϬϲ ƌ͘ ƉŽĚƉŝƐĂŶĂ njŽƐƚĂųĂ ŶŽǁĂhŵŽǁĂŵŝħĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZnjĞĐnjLJƉŽƐƉŽůŝƚĞũ WŽůƐŬŝĞũ Ă ZnjČĚĞŵ ZĞƉƵďůŝŬŝ DŽųĚĂǁŝŝ Ž ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͕ ŬƚſƌĞũ ƉŽƐƚĂŶŽǁŝĞŶŝĂ ŶŝĞ ŬŽůŝĚƵũČnjŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĂŵŝh͘tĞƐnjųĂǁǏLJĐŝĞϮϰŵĂũĂϮϬϬϳƌ͘;ϮϬϬϳͬϱϲͬϲϮϵDWͿ͘ hŵŽǁĂƐƚĂŶŽǁŝƉŽĚƐƚĂǁħƉƌĂǁŶČĚůĂĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂŶŽǁĞũWŽůƐŬŽʹDŽųĚĂǁƐŬŝĞũ<ŽŵŝƐũŝĚƐ͘ tƐƉſųƉƌĂĐLJ'ŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͘/ƉŽƐŝĞĚnjĞŶŝĞ<ŽŵŝƐũŝƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞnjŽƐƚĂųŽǁtĂƌƐnjĂǁŝĞǁĚŶŝƵ ϭϬ ĐnjĞƌǁĐĂ ϮϬϬϴƌ͘ t ƌĂŵĂĐŚ ƉŽƐŝĞĚnjĞŶŝĂ ƉŽĚƉŝƐĂŶŽ WŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ Ž ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŵŝħĚnjLJ WŽůƐŬČ ŐĞŶĐũČ ZŽnjǁŽũƵ WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑĐŝ Ă DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĞŵ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝ ŝ ,ĂŶĚůƵ ZĞƉƵďůŝŬŝ DŽųĚĂǁŝŝ͘ t ƉŽůƐŬŽ ʹ ŵŽųĚĂǁƐŬŝĐŚ ƐƚŽƐƵŶŬĂĐŚ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ ŽďŽǁŝČnjƵũĞ ƐnjĞƌĞŐ Ƶŵſǁ ŝ ƉŽƌŽnjƵŵŝĞŷ͕ ŵ͘ŝŶ͘ ƵŵŽǁLJ ŵŝħĚnjLJƌnjČĚŽǁĞ͗ Ž ƵŶŝŬĂŶŝƵ ƉŽĚǁſũŶĞŐŽ ŽƉŽĚĂƚŬŽǁĂŶŝĂ nj ϭϲ͘ϭϭ͘ϭϵϵϰƌ͘ ;ϭϵϵϲͬϯϴͬϭϲϲnj͘hͿ ŝ Ž ǁnjĂũĞŵŶLJŵ ƉŽƉŝĞƌĂŶŝƵ ŝ ŽĐŚƌŽŶŝĞ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ nj ϭϲ͘ϭϭ͘ϭϵϵϰƌ͘ ;ϭϵϵϱϭϭϴͬϱϲϴnj͘hͿ͘ tLJŵŝĂŶĂŚĂŶĚůŽǁĂnjWŽůƐŬČǁŵůŶh^ ϮϬϬϳ ϮϬϬϴ ϮϬϬϵ ϮϬϭϬ ϮϬϭϭΎͬ ϮϬϭϬͲϭϬϬй KďƌŽƚLJ Ϯϵϱ͕Ϭ ϯϭϰ͕ϯ ϭϱϵ͕ϱ ϮϬϱ͕ϱ Ϯϳϱ͕ϳ ϭϯϰ͕Ϯ ŬƐƉŽƌƚ ϭϳϯ͕ϲ ϭϴϰ͕Ϯ ϭϮϮ͕Ϭ ϭϱϰ͕ϴ ϭϴϵ͕ϲ ϭϮϮ͕ϱ /ŵƉŽƌƚ ϭϮϭ͕ϰ ϭϯϬ͕ϭ ϯϳ͕ϱ ϱϬ͕ϳ ϴϲ͕ϭ ϭϲϵ͕ϴ ^ĂůĚŽ ϱϮ͕Ϯ ϱϰ͕ϱ ϴϰ͕ϱ ϭϬϰ͕ϭ ϭϬϯ͕ϱ ΎͬĚĂŶĞǁƐƚħƉŶĞ WŽĚƵǏLJĐŚƐƉĂĚŬĂĐŚŽďƌŽƚſǁǁϮϬϬϵƌŽŬƵ;ŽƉŽŶĂĚϰϵйǁƚLJŵƉŽůƐŬŝĞŐŽĞŬƐƉŽƌƚƵŽƉƌĂǁŝĞ ϰϰйͿ͕ ďħĚČĐLJĐŚ ǁLJŶŝŬŝĞŵ njũĂǁŝƐŬ ŬƌLJnjLJƐŽǁLJĐŚ ǁ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐĞ ƑǁŝĂƚŽǁĞũ͕ ǁ ϮϬϭϬ ƌŽŬƵ ŽďƐĞƌǁŽǁĂŶŽŝĐŚƐƚŽƉŶŝŽǁČŽĚďƵĚŽǁħ͘ ^ƚƌŽŶĂϮϬ tĞĚųƵŐǁƐƚħƉŶLJĐŚĚĂŶLJĐŚnjĂϮϬϭϭƌ͘ŽďƌŽƚLJǁLJŶŝŽƐųLJϮϳϱ͕ϳŵůŶh^;ǁnjƌŽƐƚŽƉŽŶĂĚϯϰйͿǁ ƚLJŵ ƉŽůƐŬŝ ĞŬƐƉŽƌƚ ϭϴϵ͕ϲ ŵůŶ h^ ;ǁnjƌŽƐƚ Ž ϮϮ͕ϱйͿ͕ ŝŵƉŽƌƚ ϴϲ͕ϭ ŵůŶ h^ ;ǁnjƌŽƐƚ Ž ƉƌĂǁŝĞ ϳϬйͿ͘ WŽůƐŬĂ njĂũŵŽǁĂųĂ ϵ ŵŝĞũƐĐĞ͕ ƉŽƑƌſĚ ĞŬƐƉŽƌƚĞƌſǁ nj Ϯ͕ϱй ƵĚnjŝĂųĞŵ ǁ ƌLJŶŬƵ ŝ ϳ ƉŽnjLJĐũħ ǁ ŝŵƉŽƌĐŝĞ nj ƵĚnjŝĂųĞŵ ϯ͕ϴй͘ ^ǁŽũĞ ƚŽǁĂƌLJ ŶĂ ƌLJŶĞŬ ŵŽųĚĂǁƐŬŝ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĂųŽ ƉŽŶĂĚ ϭϬϬϬ ƉŽůƐŬŝĐŚĨŝƌŵ͘ EĂũǁŝħŬƐnjĞ ƉŽnjLJĐũĞ ƚŽǁĂƌŽǁĞ ǁ ƉŽůƐŬŝŵ ĞŬƐƉŽƌĐŝĞ ĚŽ DŽųĚĂǁŝŝ͕ ŬƚſƌLJ ŵŝĂų njƌſǏŶŝĐŽǁĂŶLJ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌƐƚĂŶŽǁŝųLJ͗ • ƵƌnjČĚnjĞŶŝĂ ŵĞĐŚĂŶŝĐnjŶĞ ŝ ĞůĞŬƚƌLJĐnjŶĞ ĚŽ ƌĞũĞƐƚƌĂĐũŝ ŝ ŽĚďŝŽƌƵ ĚǍǁŝħŬƵ ;ƵĚnjŝĂų ǁ ĞŬƐƉŽƌĐŝĞŽŐſųĞŵƉŽŶĂĚϮϮйͿ • ƚǁŽƌnjLJǁĂƐnjƚƵĐnjŶĞŝǁLJƌŽďLJnjŶŝĐŚǁƚLJŵŬĂƵĐnjƵŬŝǁLJƌŽďLJnjŬĂƵĐnjƵŬƵ;ƵĚnjŝĂųϭϭ͕ϱйͿ • ŵĂƚĞƌŝĂųLJŝǁLJƌŽďLJǁųſŬŝĞŶŶŝĐnjĞ;ƵĚnjŝĂųƉŽŶĂĚϭϭйͿ • ƉƌŽĚƵŬƚLJ ƉƌnjĞŵLJƐųƵ ĐŚĞŵŝĐnjŶĞŐŽ ŝ ƉƌnjĞŵLJƐųſǁ ƉŽŬƌĞǁŶLJĐŚ ǁ ƚLJŵ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ĨĂƌŵĂĐĞƵƚLJĐnjŶĞ͕ŬŽƐŵĞƚLJŬŝ͕ƑƌŽĚŬŝĐnjLJƐƚŽƑĐŝ͕ĨĂƌďLJŝůĂŬŝĞƌLJ;ƵĚnjŝĂųƉƌĂǁŝĞϵйͿ • ŐŽƚŽǁĞ ĂƌƚLJŬƵųLJ ƐƉŽǏLJǁĐnjĞ ǁ ƚLJŵ ĐƵŬŝĞƌ ŝ ǁLJƌŽďLJ ĐƵŬŝĞƌŶŝĐnjĞ͕ ƉƌnjĞƚǁŽƌLJ ŵŝħƐŶĞ ŝ ŽǁŽĐŽǁŽͲǁĂƌnjLJǁŶĞ͕ƉĂƐnjĂĚůĂnjǁŝĞƌnjČƚ;ƵĚnjŝĂųϲйͿ tĞǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚǁLJǏĞũǁLJŵŝĞŶŝŽŶLJĐŚŐƌƵƉĂĐŚ͕njĂǁLJũČƚŬŝĞŵŐŽƚŽǁLJĐŚĂƌƚLJŬƵųſǁƐƉŽǏLJǁĐnjLJĐŚ͕ ŶĂƐƚČƉŝųǁnjƌŽƐƚĞŬƐƉŽƌƚƵǁƉŽƌſǁŶĂŶŝƵnjƌŽŬŝĞŵϮϬϭϬ͘ EĂũǁŝħŬƐnjĞƉŽnjLJĐũĞǁŝŵƉŽƌĐŝĞnjDŽųĚĂǁŝŝƚŽ͗ • ŐŽƚŽǁĞ ĂƌƚLJŬƵųLJ ƐƉŽǏLJǁĐnjĞ ǁ ƚLJŵ ǁŝŶĂ͕ ƐŽŬŝ ŽǁŽĐŽǁĞ͕ ƉƌnjĞƚǁŽƌLJ ŽǁŽĐŽǁŽͲ ǁĂƌnjLJǁŶĞŶĂƐŝŽŶĂƌnjĞƉĂŬƵŝƐųŽŶĞĐnjŶŝŬĂ;ƵĚnjŝĂųƉŽŶĂĚϮϳйͿ͕ • ǁLJƌŽďLJ ƌſǏŶĞ ǁ ƚLJŵ ŵĞďůĞ͕ ĂƌƚLJŬƵųLJ ƉŽƑĐŝĞůŽǁĞ͕ ůĂŵƉLJ ŝ ŽƉƌĂǁLJ ŽƑǁŝĞƚůĞŶŝŽǁĞ͕ ƌĞŬůĂŵLJƑǁŝĞƚůŶĞŝƚƉ͘;ƵĚnjŝĂųƉŽŶĂĚϮϱйͿ͕ • ƉƌŽĚƵŬƚLJ ƉŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂ ƌŽƑůŝŶŶĞŐŽ ǁ ƚLJŵ njďŽǏĂ͕ ŶĂƐŝŽŶĂ ŽůĞŝƐƚĞ͕ ŽǁŽĐĞ ŝ ŽƌnjĞĐŚLJ ũĂĚĂůŶĞ;ƵĚnjŝĂųƉŽŶĂĚϭϴйͿ͕ • ŵĞƚĂůĞ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶĞ ŝ ǁLJƌŽďLJ nj ŵĞƚĂůŝ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶLJĐŚ ǁ ƚLJŵ ƐnjƚĂďLJ ŝ ƉƌħƚLJ ŽƌĂnj ƉſųƉƌŽĚƵŬƚLJnjǏĞůŝǁĂ;ƵĚnjŝĂųƉƌĂǁŝĞϭϰйͿ ^ƉĂĚŬŝ ǁ ƉŽůƐŬŝŵ ŝŵƉŽƌĐŝĞ nj DŽųĚĂǁŝŝ ǁLJƐƚČƉŝųLJ ũĞĚLJŶŝĞ ǁ ŐƌƵƉŝĞ ŵĞƚĂůŝ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶLJĐŚ ŶĂƚŽŵŝĂƐƚƉŽnjŽƐƚĂųĞǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞŐƌƵƉLJŽĚŶŽƚŽǁĂųLJĚƵǏĞǁnjƌŽƐƚLJ͘ tƌŽŬƵďŝĞǏČĐLJŵƵƚƌnjLJŵƵũČƐŝħƚƌĞŶĚLJǁnjƌŽƐƚŽǁĞǁĞǁnjĂũĞŵŶLJĐŚŽďƌŽƚĂĐŚ;ǁŐ͘ĚĂŶLJĐŚnjĂϯ ʹŵŝĞƐŝČĐĞďƌ͘ŽďƌŽƚLJǁnjƌŽƐųLJ͕ǁƐƚŽƐƵŶŬƵĚŽĂŶĂůŽŐŝĐnjŶĞŐŽŽŬƌĞƐƵƌŽŬƵƵďŝĞŐųĞŐŽ͕ŽϮϲйǁ ƚLJŵƉŽůƐŬŝĞŬƐƉŽƌƚŽƉŽŶĂĚϮϯй͘ tƐƉſųƉƌĂĐĂŝŶǁĞƐƚLJĐLJũŶŽͲŬĂƉŝƚĂųŽǁĂ t ϮϬϭϭ ƌŽŬƵ ųČĐnjŶĂ ǁĂƌƚŽƑđ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĐŚ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ ǁ DŽųĚĂǁŝŝ ůŝĐnjŽŶĂ ŶĂƌĂƐƚĂũČĐŽ͕ƉƌnjĞŬƌŽĐnjLJųĂϯŵůĚh^͘EĂũǁŝħŬƐŝŝŶǁĞƐƚŽƌnjLJƚŽ͗,ŽůĂŶĚŝĂ͕LJƉƌ͕tųŽĐŚLJ͕ZŽƐũĂ͕ EŝĞŵĐLJ͘ EĂũǁŝħŬƐnjČƉŽůƐŬČŝŶǁĞƐƚLJĐũČũĞƐƚnjĂŬƵƉŝĞŶŝĞƉƌnjĞnj<^ͣWŽůƐŬŝƵŬŝĞƌ͟^͘͘ĐƵŬƌŽǁŶŝͣƵƉĐŝŶŝͲ ƌŝƐƚĂů͟ǁ ŵŝĞũƐĐŽǁŽƑĐŝ ƵƉĐŝŶŝ nj ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝČ ĚĂůƐnjĞŐŽ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĂ njǁŝČnjĂŶĞŐŽ nj ŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐũČnjĂŬųĂĚƵ͘WƌnjĞũħƚLJnjĂŬųĂĚŶŽƐŝŶĂnjǁħDŽųĚŽǁĂWŽůƐŬŝƵŬŝĞƌ^Z>͘ tĂƌƚŽƑđ ŬĂƉŝƚĂųƵ ƉŽůƐŬŝĞŐŽ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶĂ ǁ ŝŶǁĞƐƚLJĐũĂĐŚ ǁ DŽųĚĂǁŝŝ ;ƉŽnjĂ ŝŶǁĞƐƚLJĐũČ <^ ͣWŽůƐŬŝ ƵŬŝĞƌ͟Ϳ ǁLJŶŽƐŝ ŽŬŽųŽ Ϭ͕ϱ ŵůŶ h^͘ t ϮϬϭϭ ƌ͘ ǁ DŽųĚĂǁŝŝ njĂƌĞũĞƐƚƌŽǁĂŶLJĐŚ ďLJųŽ ϱϳ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁnjŬĂƉŝƚĂųĞŵƉŽůƐŬŝŵ͘ ^ƚƌŽŶĂϮϭ ŽƐƚħƉĚŽƌLJŶŬƵ DŽųĚĂǁŝĂ͕ ŬƚſƌĂ ũĞƐƚ ĐnjųŽŶŬŝĞŵ tdK͕ ƉƌŽǁĂĚnjŝ ůŝďĞƌĂůŶČ ƉŽůŝƚLJŬħ ŚĂŶĚůƵ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞŐŽ͘ t ĞŬƐƉŽƌĐŝĞ ŝ ŝŵƉŽƌĐŝĞ DŽųĚĂǁŝŝ ŶŝĞ ŵĂ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŷ ŝůŽƑĐŝŽǁLJĐŚ͘ ^ƚŽƐƵũĞ Ɛŝħ ůŝĐĞŶĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ŝ ŝŵƉŽƌƚƵ ŶŝĞŬƚſƌLJĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ͘ ĂŬĂnj ŝŵƉŽƌƚƵ ĚŽƚLJĐnjLJ ƐƚĂƌLJĐŚ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ͕ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĂ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ĚŽƚLJĐnjČ njųŽŵƵ ŝ ŽĚƉĂĚſǁ ŵĞƚĂůŝ ŬŽůŽƌŽǁLJĐŚ ŝ ǏĞůĂnjŶLJĐŚ͘ DŽųĚĂǁŝĂ ƉƌnjĞĚųƵǏLJųĂ ĚŽ ϮϬϭϮ ƌ͘ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞ ƑƌŽĚŬſǁ ŽĐŚƌŽŶŶLJĐŚ ǁ ŝŵƉŽƌĐŝĞ ĐƵŬƌƵ͘ ;ƐƉĞĐũĂůŶĞ͕ ƐƚŽƉŶŝŽǁŽŵĂůĞũČĐĞ͕ĐųŽƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶĞͿ͘ DŽųĚĂǁŝĂ ũĞƐƚ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶĂ ŶĂƉųLJǁĞŵ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ͘ t DŽųĚĂǁŝŝ ĨƵŶŬĐũŽŶƵũČ ƐƉĞĐũĂůŶĞ ƐƚƌĞĨLJ ĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞ ͣŬƐƉŽͲŝnjŶĞƐͲ<ŝƐnjŝŶĞŶ͕͟ ͣdǁĂƌĚŝĐĂ͕͟ ͣhŶŐŚĞŶŝ͟ ŽƌĂnj ƉĂƌŬŝ ƉƌŽĚƵŬĐLJũŶĞͣtƵůŬĞŶĞƐnjƚ͕ͣ͟dĂƌĂŬůŝũĂ͟ŝͣKƚĂĐŝͲŝnjŶĞƐ͘͟ DŽųĚĂǁŝĂŬŽƌnjLJƐƚĂnjƉŽŵŽĐLJh;ƌĞĂůŝnjĂĐũĂWůĂŶƵnjŝĂųĂŶŝĂhͲDŽųĚĂǁŝĂͿ͕ŬƚſƌĂŵ͘ŝŶ͘ƐųƵǏLJ njďůŝǏĞŶŝƵŵŽųĚĂǁƐŬŝĞŐŽƵƐƚĂǁŽĚĂǁƐƚǁĂŝŝŶƐƚLJƚƵĐũŝĚŽǁLJŵŽŐſǁƵŶŝũŶLJĐŚ͘ njŝĂųĂŶŝĂŶĂƌnjĞĐnjƌŽnjǁŽũƵĚǁƵƐƚƌŽŶŶĞũǁƐƉſųƉƌĂĐLJŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ƉŽůƐŬŝĞũ ŝŶŝĐũĂƚLJǁLJ njŽƐƚĂųĂ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶĂ ŝ ƉŽĚƉŝƐĂŶĂ ϰ ĐnjĞƌǁĐĂ ϮϬϬϳ ƌ͘ hŵŽǁĂ ŵŝħĚnjLJ ZnjČĚĞŵZnjĞĐnjLJƉŽƐƉŽůŝƚĞũWŽůƐŬŝĞũĂZnjČĚĞŵZĞƉƵďůŝŬŝDŽųĚĂǁŝŝŽƵĚnjŝĞůĞŶŝƵŬƌĞĚLJƚƵǁƌĂŵĂĐŚ ƉŽŵŽĐLJ ǁŝČnjĂŶĞũ ǁ ŬǁŽĐŝĞ ŽŬŽųŽ ϭϱ ŵůŶ h^ ŶĂ ƐĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĞ ĚŽƐƚĂǁ ƉŽůƐŬŝĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ ŝŶǁĞƐƚLJĐLJũŶLJĐŚ ŝ ƵƐųƵŐ ǁ ĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ njĂŽƉĂƚƌnjĞŶŝĂ ǁ ǁŽĚħ ƉŝƚŶČ͕ ƉƌnjĞnj ƉŽůƐŬŝĞ ĨŝƌŵLJ ĚŽ DŽųĚĂǁŝŝ͕ŶĂǁĂƌƵŶŬĂĐŚŬŽŵĞƌĐLJũŶLJĐŚ͘hŵŽǁĂǁĞƐnjųĂǁǏLJĐŝĞǁĚŶŝƵϭϰƐŝĞƌƉŶŝĂϮϬϬϳƌ͘ WƌnjĞĚŵŝŽƚĞŵ ĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĂ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ŬƌĞĚLJƚƵ ŵŝĂųŽ ďLJđ ϲͲϵ ƉƌŽũĞŬƚſǁ͘ hŵŽǁĂ ŶŝĞ ďLJųĂ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĂnjƵǁĂŐŝŶĂďƌĂŬƑƌŽĚŬſǁǁďƵĚǏĞĐŝĞDŽųĚĂǁŝŝŶĂƚĞŶĐĞů͘tĞǁƌnjĞƑŶŝƵϮϬϬϵƌŽŬƵ ƐƚƌŽŶĂŵŽųĚĂǁƐŬĂƉŽŝŶĨŽƌŵŽǁĂųĂŽďƌĂŬƵŵŽǏůŝǁŽƑĐŝƌĞĂůŝnjĂĐũŝƚĞũƵŵŽǁLJ DŽųĚĂǁŝĂ ŽďũħƚĂ ũĞƐƚ ƐLJƐƚĞŵĞŵ ĨŝŶĂŶƐŽǁĞŐŽ ǁƐƉŝĞƌĂŶŝĂ ƉŽůƐŬŝĞŐŽ ĞŬƐƉŽƌƚƵ njĞ ƑƌŽĚŬſǁ ďƵĚǏĞƚŽǁLJĐŚ͕ ĐŽ ŽnjŶĂĐnjĂ ŵ͘ŝŶ͘ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ĚŽĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĂ ĐnjħƑĐŝ ŬŽƐnjƚſǁ ƵnjLJƐŬĂŶŝĂ ĐĞƌƚLJĨŝŬĂƚƵǁLJƌŽďƵ͕ũĂŬƌſǁŶŝĞǏƌĞĂůŝnjĂĐũŝďƌĂŶǏŽǁLJĐŚƉƌŽũĞŬƚſǁƉƌŽŵŽĐLJũŶLJĐŚ͘ tĚŶŝƵϭϰŬǁŝĞƚŶŝĂϮϬϭϭƌ͘ǁ<ŝƐnjLJŶŝŽǁŝĞŽĚďLJųŽƐŝħĚƌƵŐŝĞƉŽƐŝĞĚnjĞŶŝĞWŽůƐŬŽͲDŽųĚĂǁƐŬŝĞũ <ŽŵŝƐũŝĚƐ͘tƐƉſųƉƌĂĐLJ'ŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũƉŽĚĐnjĂƐ͕ŬƚſƌĞŐŽŽŵſǁŝŽŶŽǁĂǏŶŝĞũƐnjĞŽďƐnjĂƌLJďħĚČĐĞ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĞŵ ƉŽůƐŬŽͲŵŽųĚĂǁƐŬŝĞũ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͕ ǁ ƚLJŵ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ŚĂŶĚůƵ ŝ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ͕ ƐĞŬƚŽƌnjĞ ƌŽůŶŝĐƚǁĂ͕ ĨŝŶĂŶƐſǁ ŝ ďĂŶŬŽǁŽƑĐŝ͕ ŽĐŚƌŽŶŝĞ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ͕ ŵĂųĞũ ŝ ƑƌĞĚŶŝĞũ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑĐŝ͕ ƌŽnjǁŽũƵ ƌĞŐŝŽŶĂůŶĞŐŽ͕ ŶŽƌŵĂůŝnjĂĐũŝ ŵĞƚƌŽůŽŐŝŝ ŝ ŽĐĞŶLJ njŐŽĚŶŽƑĐŝ͕ njĚƌŽǁŝĂ͕ ƚƵƌLJƐƚLJŬŝŝƐnjĞƌĞŐƵŝŶŶLJĐŚ͘ WŽƚĞŶĐũĂůŶĞĚnjŝĞĚnjŝŶLJǁƐƉſųƉƌĂĐLJ WĞƌƐƉĞŬƚLJǁŝĐnjŶLJŵŝ ŽďƐnjĂƌĂŵŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ƐČ ŵ͘ŝŶ͘ ƌŽůŶŝĐƚǁŽ ŝ ƉƌnjĞŵLJƐų ƐƉŽǏLJǁĐnjLJ͕ŽĐŚƌŽŶĂƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ͕ŵĂųĂŝƑƌĞĚŶŝĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑđ͘ϲ ϲ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŵŐ͘ŐŽǀ͘ƉůͬtƐƉŽůƉƌĂĐĂнnjнnjĂŐƌĂŶŝĐĂͬtƐƉŽůƉƌĂĐĂнŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĂнWŽůƐŬŝнnjнŬƌĂũĂŵŝнǁƐĐŚŽĚŶŝŵŝнŝнƉŽnjĂĞ ƵƌŽƉĞũƐŬŝŵŝͬDŽůĚŽǁĂ͘Śƚŵ ^ƚƌŽŶĂϮϮ ϰ͘ϯ͘ ƌŵĞŶŝĂ WŽĚƐƚĂǁŽǁĞŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ͕ƐLJƚƵĂĐũĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĂ njųŽŶŬŽƐƚǁŽǁǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚƵŐƌƵƉŽǁĂŶŝĂĐŚŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ͗KE͕tdK͕_͕tEW͕D&t͕ KZ͕Kt͕^͘ƌŵĞŶŝĂũĞƐƚŽďũħƚĂƵƌŽƉĞũƐŬČWŽůŝƚLJŬČ^ČƐŝĞĚnjƚǁĂhŽƌĂnjWĂƌƚŶĞƌƐƚǁĞŵ tƐĐŚŽĚŶŝŵ͘ EĂƉŽĐnjČƚŬƵůĂƚϵϬͲƚLJĐŚyyǁ͘ǁǁLJŶŝŬƵǁLJƐƚČƉŝĞŶŝĂƐnjĞƌĞŐƵŶŝĞŬŽƌnjLJƐƚŶLJĐŚĐnjLJŶŶŝŬſǁʹŵ͘ŝŶ͘ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ƚƌnjħƐŝĞŶŝĞŵ njŝĞŵŝ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ŬŽŶĨůŝŬƚĞŵ ǁŽũĞŶŶLJŵ ĚŽƚLJĐnjČĐLJŵ 'ſƌƐŬŝĞŐŽ <ĂƌĂďĂĐŚƵʹŐŽƐƉŽĚĂƌŬĂƌŵĞŶŝŝnjŶĂůĂnjųĂƐŝħǁƐƚĂŶŝĞnjĂƉĂƑĐŝ͘ ZŽnjƉŽĐnjħƚĞ ǁ ϭϵϵϰ ƌ͕͘ ƉƌnjLJ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ nj D&t͕ ƌĞĨŽƌŵLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞ ƉƌnjLJŶŝŽƐųLJ ƉŽnjLJƚLJǁŶLJ ƐŬƵƚĞŬ͕ŽĐnjLJŵƑǁŝĂĚĐnjLJđŵŽǏĞǁLJƐŽŬĂĚLJŶĂŵŝŬĂǁnjƌŽƐƚƵW<;ŽƉŽŶĂĚϭϯйǁůĂƚĂĐŚϮϬϬϲŝ ϮϬϬϳ ƌ͘ŽƌĂnj Žϲ͕ϴйǁ ϮϬϬϴ ƌ͘Ϳ͘ _ǁŝĂƚŽǁLJ ŬƌLJnjLJƐ ĨŝŶĂŶƐŽǁLJ ŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJŽƌĂnjǁLJĚĂƌnjĞŶŝĂǁ 'ƌƵnjũŝǁƐŝĞƌƉŶŝƵϮϬϬϴƌ͘ǁƉųLJŶħųLJŶĂǁLJŚĂŵŽǁĂŶŝĞƐnjLJďŬŝĞŐŽƚĞŵƉĂǁnjƌŽƐƚƵŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽ ;ƐƉĂĚĞŬ Ž ϭϰ͕ϰй ǁ ϮϬϬϵ ƌ͘Ϳ͕ ůĞĐnj ŶĂĚĂů ŬŽŶƚLJŶƵŽǁĂŶĞ ƐČ ƌĞĨŽƌŵLJ ʹ ŵ͘ŝŶ͘ ĚĂůƐnjĂ ůŝďĞƌĂůŝnjĂĐũĂ ǁĂƌƵŶŬſǁ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͕ ƉƌLJǁĂƚLJnjĂĐũĂ ŽƌĂnj ƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ŬŽƌnjLJƐƚŶLJĐŚ ǁĂƌƵŶŬſǁ ĚůĂ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ͘ tnjŵĂĐŶŝĂŶĞ ƐČ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ƉƌŽĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞ͕ ƌĞĨŽƌŵŽǁĂŶLJ ũĞƐƚ ƐLJƐƚĞŵ ƉŽĚĂƚŬŽǁLJ͕ ƉŽĚũħƚĂ njŽƐƚĂųĂ ǁĂůŬĂ nj ŬŽƌƵƉĐũČ͘ ^LJƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞũ ƉŽƉƌĂǁŝĞƵůĞŐĂƐƚĂŶĚƌſŐ͕ƌŽnjǁŝũĂƐŝħƚƌĂŶƐƉŽƌƚůŽƚŶŝĐnjLJ͘ KďĞĐŶŝĞ ƉŽĚƐƚĂǁČ ŐŽƐƉŽĚĂƌŬŝ ƌŵĞŶŝŝ ũĞƐƚ ŽďƌſďŬĂ ĚŝĂŵĞŶƚſǁ ŝ ƉƌnjĞŵLJƐų ũƵďŝůĞƌƐŬŝ͕ ƉƌŽĚƵŬĐũĂ ŵĂƐnjLJŶ͕ ƐŝůŶŝŬſǁ ĞůĞŬƚƌLJĐnjŶLJĐŚ͕ ǁLJƌŽďſǁ ƉƌnjĞŵLJƐųƵ ƚĞŬƐƚLJůŶĞŐŽ͕ ĐŚĞŵŝĐnjŶĞŐŽ͕ ƉƌnjĞƚǁſƌƐƚǁŽ ǏLJǁŶŽƑĐŝ ŽƌĂnj ƉƌŽĚƵŬĐũĂ ŬŽŶŝĂŬƵ͘ t ƌŽůŶŝĐƚǁŝĞ ĚŽŵŝŶƵũĞ ƵƉƌĂǁĂ ǁŝŶŽŐƌŽŶ ŝ ǁĂƌnjLJǁŽƌĂnjŚŽĚŽǁůĂƚƌnjŽĚLJĐŚůĞǁŶĞũ͘ 'ųſǁŶLJŵŝƚŽǁĂƌĂŵŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJŵŝƌŵĞŶŝŝƐČ͗ŵĞƚĂůĞŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶĞŝǁLJƌŽďLJnjŶŝĐŚ;ŽŬ͘ϭͬϯ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ĞŬƐƉŽƌƚƵͿ͕ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ŵŝŶĞƌĂůŶĞ͕ ŬĂŵŝĞŶŝĞ ƐnjůĂĐŚĞƚŶĞ͕ ŬĂŵŝĞŶŝĞ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶĞ ŝǁLJƌŽďLJnjŶŝĐŚ͕ŐŽƚŽǁĞĂƌƚLJŬƵųLJƐƉŽǏLJǁĐnjĞ͘EĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJŵŝŽĚďŝŽƌĐĂŵŝǁϮϬϭϬƌ͘ďLJųLJŬƌĂũĞ hŶŝŝ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ ʹ ƉƌnjLJƉĂĚĂųŽ ŶĂ ŶŝĞ ƉŽŶĂĚ ϱϬй ĞŬƐƉŽƌƚƵ ƌŵĞŶŝŝ ;ǁ ƚLJŵ EŝĞŵĐLJ ϭϱ͕ϴй ǁŽůƵŵĞŶƵƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͕ƵųŐĂƌŝĂϭϱ͕ϯйͿŽƌĂnjŬƌĂũĞtEWʹƵĚnjŝĂųĞŬƐƉŽƌƚƵǁLJŶŝſƐųϭϲ͕ϵй;ǁƚLJŵ ZŽƐũĂϭϯ͕ϯй͕hŬƌĂŝŶĂϭ͕ϬйͿ͘ ĂƐĂĚŶŝĐnjĞ ŐƌƵƉLJ ƚŽǁĂƌŽǁĞ ǁ ŝŵƉŽƌĐŝĞ ĚŽ ƌŵĞŶŝŝ ƚŽ͗ ŵĂƐnjLJŶLJ ŝ ƵƌnjČĚnjĞŶŝĂ͕ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ŵŝŶĞƌĂůŶĞ͕ ŵĞƚĂůĞ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶĞ ŝ ǁLJƌŽďLJ nj ŝĐŚ͕ ƉŽũĂnjĚLJ͕ ŐŽƚŽǁĞ ĂƌƚLJŬƵųLJ ƐƉŽǏLJǁĐnjĞ͘ 'ųſǁŶLJŵŝĚŽƐƚĂǁĐĂŵŝƐČ͗ZŽƐũĂ;ϮϮʹϮϰйĐĂųŽƑĐŝŝŵƉŽƌƚƵͿŽƌĂnjŚŝŶLJ͕hŬƌĂŝŶĂ͕EŝĞŵĐLJ͕/ƌĂŶ͕ dƵƌĐũĂ͕h^͘ WĞƌƐƉĞŬƚLJǁLJĚĂůƐnjĞŐŽƌŽnjǁŽũƵŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽƌŵĞŶŝŝƵnjĂůĞǏŶŝŽŶĞƐČŽĚƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂƐnjĞƌĞŐƵ ŬǁĞƐƚŝŝ ƉƌŽďůĞŵŽǁLJĐŚ ʹ ƚĂŬŝĐŚ ũĂŬ͗ ŝƐƚŽƚŶĞ ƵnjĂůĞǏŶŝĞŶŝĞ ŐŽƐƉŽĚĂƌŬŝ ŽĚ ƐĨĞƌLJ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞũ ;ǁ ƚLJŵnjĂƌſǁŶŽĚŽƐƚĂǁŶŝĞnjďħĚŶLJĐŚƚŽǁĂƌſǁŝƐƵƌŽǁĐſǁĞŶĞƌŐĞƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ƉŽŵŽĐLJƌŽnjǁŽũŽǁĞũ ŬƌĂũſǁ ƚƌnjĞĐŝĐŚ͕ ũĂŬ ŝ ƑƌŽĚŬſǁ ĨŝŶĂŶƐŽǁLJĐŚ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ůŝĐnjŶČ ŽƌŵŝĂŷƐŬČ ĚŝĂƐƉŽƌħ ŵŝĞƐnjŬĂũČĐČ ǁ ƵƌŽƉŝĞ ŝ h^Ϳ ŽƌĂnj ŽŐƌĂŶŝĐnjŽŶLJĐŚ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƵ ƚŽǁĂƌſǁ ;ďůŽŬĂĚĂ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚŽǁĂnjĞƐƚƌŽŶLJdƵƌĐũŝŝnjĞƌďĞũĚǏĂŶƵŽƌĂnjƵƚƌƵĚŶŝĞŶŝĂǁƚƌĂŶnjLJĐŝĞƉƌnjĞnj'ƌƵnjũħͿ͘ WŽĚƐƚĂǁŽǁĞǁƐŬĂǍŶŝŬŝŵĂŬƌŽĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞ tLJƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞŶŝĞ ϮϬϬϲ ϮϬϬϳ ϮϬϬϴ ϮϬϬϵ ϮϬϭϬ W<;ǁŵůĚh^Ϳ ϲ͕ϯϴ ϵ͕ϭϴ ϭϭ͕ϵ ϴ͕ϳ ϵ͕ϰ W<ƉĞƌĐĂƉŝƚĂ;h^Ϳ ϭϵϴϯ͕Ϭ ϮϴϰϮ͕ϲ ϯ͘ϲϴϰ͕Ϯ Ϯ͘ϲϲϴ͕Ͳ Ϯ͘ϴϳϵ͕Ͳ W<;ǁnjƌŽƐƚǁйͿ ϭϯ͕ϯ ϭϯ͕ϳ ϲ͕ϴ Ͳϭϰ͕ϰ Ϯ͕ϲ ^ƚƌŽŶĂϮϯ ĞĨŝĐLJƚďƵĚǏĞƚŽǁLJ;йW<Ϳ ͲϬ͕ϵ Ͳϭ͕ϱ ͲϮ͕Ϯ Ͳϳ͕ϰ Ͳϭ͕ϲ ĂĚųƵǏĞŶŝĞnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞ;йW<Ϳ ϳϬ͕ϳ ϯϰ͕ϴ ϭϯ͕Ϯ ϯϰ͕Ϭ ϰϯ͕Ϭ /ŶĨůĂĐũĂ;W/͕ƑƌĞĚŶŝŽƌŽĐnjŶĂ͕йͿ Ϯ͕ϵ ϰ͕ϰ ϱ͕Ϯ ϲ͕ϱ ϵ͕ϰ ĞnjƌŽďŽĐŝĞ;ǁйͿ ϳ͕ϰ ϳ͕ϭ ϳ͕ϱ ϳ͕ϭ ϲ͕ϵ ŬƐƉŽƌƚ;ǁŵůŶh^Ϳ ϵϴϱ ϭ͘ϭϱϳ ϭ͘Ϭϲϵ͕ϭ ϲϵϳ͕ϴ /ŵƉŽƌƚ;ǁŵůŶh^Ϳ Ϯ͘ϭϵϮ ϯ͘ϮϴϮ ϰ͘ϰϭϮ ϯ͘ϯϬϰ͕ϭ ϯ͘ϳϴϮ͕ϵ <ƵƌƐDͬh^;ƑƌĞĚŶŝŽƌŽĐnjŶLJͿ ϰϭϲ͕Ϭ ϯϰϰ͕ϭ ϯϰϮ͕ϭ ϯϲϯ͕Ϯ ϭ͘Ϭϭϭ͕ϰ ϯϳϯ͕ϳ ^ŬƵŵƵůŽǁĂŶĂ ǁĂƌƚŽƑđ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĐŚ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝnjĂŐƌ͘;ǁŵůŶh^Ϳ ϭ͘ϳϳϰ͕ϯϳ Ϯ͘ϰϴϱ͕ϴ ϯ͘ϱϮϬ͕ϵ ϯ͘ϱϴϳ͕ϳ ď͘Ě /ŶǁĞƐƚLJĐũĞ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĞ ŐƌĂŶŝĐČ;ŵůŶh^Ϳ ĂƌŵĞŷƐŬŝĞ njĂϭϱ͕ϱ ϭϰ͕ϯ Ϯϰ͕ϱ ϳϲ͕ϳ ď͘Ě ƌſĚųŽ͗DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ&ŝŶĂŶƐſǁ͕DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝ͕ĞŶƚƌĂůŶLJĂŶŬƌŵĞŶŝŝ ZĂŵLJƉƌĂǁŶŽͲƚƌĂŬƚĂƚŽǁĞǁƐƉſųƉƌĂĐLJŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ Ž ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚ Ƶŵſǁ ƌĞŐƵůƵũČĐLJĐŚ ƉŽůƐŬŽͲĂƌŵĞŷƐŬČ ǁƐƉſųƉƌĂĐħ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjČ njĂůŝĐnjLJđ ŶĂůĞǏLJ͗ • hŵŽǁħ Ž ƉĂƌƚŶĞƌƐƚǁŝĞ ŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŵŝħĚnjLJ tƐƉſůŶŽƚĂŵŝ ƵƌŽƉĞũƐŬŝŵŝ ŝ ŝĐŚ ŬƌĂũĂŵŝ ĐnjųŽŶŬŽǁƐŬŝŵŝ͕njũĞĚŶĞũƐƚƌŽŶLJ͕ĂZĞƉƵďůŝŬČƌŵĞŶŝŝ͕njĚƌƵŐŝĞũƐƚƌŽŶLJ͕njĚŶŝĂϮϮŬǁŝĞƚŶŝĂ ϭϵϵϲƌ͘;nj͘h͘njϮϬϬϲƌ͕͘Ŷƌϯϵ͕ƉŽnj͘ϮϲϵͿWŽůƐŬĂƐƚĂųČƐŝħƐƚƌŽŶČƵŵŽǁLJϭŵĂũĂϮϬϬϰ ƌ͕͘ • hŵŽǁħ ŵŝħĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZnjĞĐnjLJƉŽƐƉŽůŝƚĞũ WŽůƐŬŝĞũ Ă ZnjČĚĞŵ ZĞƉƵďůŝŬŝ ƌŵĞŶŝŝ ŽǁƐƉſųƉƌĂĐLJŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͕ƉŽĚƉŝƐĂŶĂϭϮŵĂƌĐĂϮϬϭϬƌ͘;DWnjϮϬϭϬŶƌϱϲƉŽnj͘ϳϲϭͿ͕ • hŵŽǁħ ŵŝħĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZnjĞĐnjLJƉŽƐƉŽůŝƚĞũ WŽůƐŬŝĞũ Ă ZnjČĚĞŵ ZĞƉƵďůŝŬŝ ƌŵĞŶŝŝ ŽǁƐƉſųƉƌĂĐLJǁĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞƚƵƌLJƐƚLJŬŝ͕njĚŶŝĂϭϰƐƚLJĐnjŶŝĂϭϵϵϵƌ͖͘ • <ŽŶǁĞŶĐũħ ŵŝħĚnjLJ ZnjČĚĞŵ ZnjĞĐnjLJƉŽƐƉŽůŝƚĞũ WŽůƐŬŝĞũ Ă ZnjČĚĞŵ ZĞƉƵďůŝŬŝ ƌŵĞŶŝŝ ǁ ƐƉƌĂǁŝĞ ƵŶŝŬĂŶŝĂ ƉŽĚǁſũŶĞŐŽ ŽƉŽĚĂƚŬŽǁĂŶŝĂ ŝ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĂ ƵĐŚLJůĂŶŝƵ Ɛŝħ ŽĚ ŽƉŽĚĂƚŬŽǁĂŶŝĂǁnjĂŬƌĞƐŝĞƉŽĚĂƚŬſǁŽĚĚŽĐŚŽĚƵŝŵĂũČƚŬƵ͕njĚŶŝĂϭϰƐŝĞƌƉŶŝĂϭϵϵϵƌ͘ ;nj͘h͘njϮϬϬϱƌ͕͘Ŷƌϲϲ͕ƉŽnj͘ϱϳϲͿ͘ tLJŵŝĂŶĂŚĂŶĚůŽǁĂnjWŽůƐŬČǁŵůŶh^ ϮϬϬϲ ϮϬϬϳ ϮϬϬϴ ϮϬϬϵ ϮϬϭϬ ĚLJŶĂŵŝŬĂ ϮϬϭϭΎͿ ϮϬϭϬͬϮϬϬϵ /Ͳ/y ĚLJŶĂŵŝŬĂ ϮϬϭϭͬϮϬϭϬ KďƌŽƚLJ ϭϴ͕ϱ ϭϴ͕ϱ ϯϱ͕ϲ ϮϮ͕ϰ ϮϮ͕ϳ ϭϬϮ͕ϱ ϭϲ͕ϰ ϵϳ͕ϴ ŬƐƉŽƌƚ ϴ͕Ϯ ϭϬ͕Ϯ Ϯϯ͕ϰ ϭϵ͕ϲ ϭϴ͕ϴ ϵϳ͕ϴ ϭϱ͕ϵ ϭϮϭ͕ϱ /ŵƉŽƌƚ ϭϬ͕ϯ ϴ͕ϯ ϭϮ͕Ϯ Ϯ͕ϵ ϯ͕ϵ ϭϯϰ͕Ϯ Ϭ͕ϱ ϭϱ͕ϯ ^ĂůĚŽ ͲϮ͕ϭ ϭ͕ϴ ϭϭ͕Ϯ ϭϲ͕ϳ ϭϰ͕ϵ Ͳ ϭϱ͕ϯ Ͳ ƌſĚųŽ͗'h^ΎͿĚĂŶĞƐnjĂĐƵŶŬŽǁĞ tLJŵŝĂŶĂ ŚĂŶĚůŽǁĂ nj ƌŵĞŶŝČ ŶŝĞ ũĞƐƚ njŶĂĐnjČĐĂ͘ t ϮϬϬϴ ƌ͘ ŽďƌŽƚLJ ŚĂŶĚůŽǁĞ ƵůĞŐųLJ ƉŽĚǁŽũĞŶŝƵ ǁ ƐƚŽƐƵŶŬƵ ĚŽ ƉŽƉƌnjĞĚŶŝĞŐŽ ƌŽŬƵ ʹ ĞŬƐƉŽƌƚ ǁnjƌſƐų ƉŽŶĂĚ ϮͲŬƌŽƚŶŝĞ͕ Ă ŝŵƉŽƌƚ ^ƚƌŽŶĂϮϰ njǁŝħŬƐnjLJųƐŝħŽŶŝĞƐƉĞųŶĂϰϲй͘EĂƚŽŵŝĂƐƚǁϮϬϬϵƌŽŬƵŶĂƐƚČƉŝųƐƉĂĚĞŬŽďƌŽƚſǁ͘ĂŶĞnjĂϮϬϭϬ ƌ͘ǁƐŬĂnjƵũČŶĂŶŝĞǁŝĞůŬŝǁnjƌŽƐƚǁŽůƵŵĞŶƵŽďƌŽƚſǁǁƐƚŽƐƵŶŬƵĚŽƉŽƉƌnjĞĚŶŝĞŐŽƌŽŬƵ͘ ^ƚƌƵŬƚƵƌĂ ƚŽǁĂƌŽǁĂ ƉŽůƐŬŽͲĂƌŵĞŷƐŬŝĞũ ǁLJŵŝĂŶLJ ŚĂŶĚůŽǁĞũ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞ Ɛŝħ ĚƵǏLJŵ njƌſǏŶŝĐŽǁĂŶŝĞŵ ;ďƌĂŬ ƐƚĂųLJĐŚ ƉŽnjLJĐũŝ ƚŽǁĂƌŽǁLJĐŚ ŝ njŵŝĞŶŝĂũČĐLJ Ɛŝħ ŝĐŚ ƵĚnjŝĂų ǁ ƉŽůƐŬŝŵ ĞŬƐƉŽƌĐŝĞ ĚŽ ƌŵĞŶŝŝ ůƵď ŝŵƉŽƌĐŝĞ nj ƚĞŐŽŬƌĂũƵͿŽƌĂnj njŶĂĐnjŶLJŵ ƌŽnjĚƌŽďŶŝĞŶŝĞŵ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƉŽůƐŬŝĞŐŽĞŬƐƉŽƌƚƵĚŽƚĞŐŽŬƌĂũƵ͘ Ž njŶĂĐnjČĐLJĐŚ ƉŽnjLJĐũŝ ƚŽǁĂƌŽǁLJĐŚ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĂŶLJĐŚ nj WŽůƐŬŝ ĚŽ ƌŵĞŶŝŝ ǁ ŽƐƚĂƚŶŝĐŚ ƚƌnjĞĐŚ ůĂƚĂĐŚnjĂůŝĐnjLJđŶĂůĞǏLJ͗ƵƌnjČĚnjĞŶŝĂŵĞĐŚĂŶŝĐnjŶĞŝĞůĞŬƚƌLJĐnjŶĞ͕ƉƌŽĚƵŬƚLJƉƌnjĞŵLJƐųƵĐŚĞŵŝĐnjŶĞŐŽ ŽƌĂnjŐŽƚŽǁĞĂƌƚLJŬƵųLJƐƉŽǏLJǁĐnjĞ͘ t ŝŵƉŽƌĐŝĞ nj ƌŵĞŶŝŝ͕ ĚŽŵŝŶƵũČ ǁLJƌŽďLJ ŶŝĞƐnjůĂĐŚĞƚŶĞ ʹ ǏĞůĂnjŽ͕ ǏĞůŝǁŽ ŝ ƐƚĂů ŽƌĂnj ƉƌŽĚƵŬƚLJ ƉŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂŵŝŶĞƌĂůŶĞŐŽůƵďŝĐŚƉŽĐŚŽĚŶĞʹŬĂƵĐnjƵŬŝǁLJƌŽďLJnjŬĂƵĐnjƵŬƵ͘ tƌĂnjnjƉƌnjLJƐƚČƉŝĞŶŝĞŵĚŽhWŽůƐŬĂŽďũħƚĂnjŽƐƚĂųĂŵĞĐŚĂŶŝnjŵĂŵŝǁƐƉſůŶĞũƉŽůŝƚLJŬŝŚĂŶĚůŽǁĞũ hǁŽďĞĐŬƌĂũſǁƚƌnjĞĐŝĐŚ͕ǁƚLJŵƌŵĞŶŝŝ͘ ŽƐƚħƉĚŽƌLJŶŬƵ t ƌĂŶŬŝŶŐƵ ǁŽůŶŽƑĐŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ƉƵďůŝŬŽǁĂŶLJŵ ƉƌnjĞnj dŚĞ tĂůů ^ƚƌĞĞƚ :ŽƵƌŶĂů ŝ ,ĞƌŝƚĂŐĞ &ŽƵŶĚĂƚŝŽŶ ƌŵĞŶŝĂ njĂŬǁĂůŝĨŝŬŽǁĂŶĂ njŽƐƚĂųĂ ǁ ϮϬϭϬ ƌ͘ ĚŽ ŬĂƚĞŐŽƌŝŝ ͣǁ njĂƐĂĚnjŝĞ ǁŽůŶLJ͟ ƉůĂƐƵũČĐƐŝħŶĂϯϴƉŽnjLJĐũŝŶĂϭϳϵŽĐĞŶŝĂŶLJĐŚŬƌĂũſǁ͘ WŽůŝƚLJŬĂ ŝŶǁĞƐƚLJĐLJũŶĂ ŝ ŚĂŶĚůŽǁĂ ƌŵĞŶŝŝ ŽĐĞŶŝĂŶĂ ũĞƐƚ ƉƌnjĞnj ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞ ũĂŬŽũĞĚŶĂnjŶĂũďĂƌĚnjŝĞũůŝďĞƌĂůŶLJĐŚǁƑƌſĚŬƌĂũſǁtEW͘ :ĂŬŽĐnjųŽŶĞŬtdK͕ƌŵĞŶŝĂƐƚŽƐƵũĞƵƌĞŐƵůŽǁĂŶŝĂǁLJŵŝĂŶLJŚĂŶĚůŽǁĞũnjŐŽĚŶĞnjǁLJŵŽŐĂŵŝƚĞũ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ͕ Ă ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĂ ǁ ǁLJŵŝĂŶŝĞ ŚĂŶĚůŽǁĞũ ĚŽƚLJĐnjČ ũĞĚLJŶŝĞ ŶŝĞůŝĐnjŶLJĐŚ ŐƌƵƉ ƚŽǁĂƌŽǁLJĐŚ͘ KŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĂ ƚĞ ĚŽƚLJĐnjČ ŵ͘ŝŶ͘ ƚŽǁĂƌſǁ ƌĞĞŬƐƉŽƌƚŽǁĂŶLJĐŚ ;ŶĂ ƉŽƐƚĂǁŝĞ ƉŽƌŽnjƵŵŝĞŷnjĂǁĂƌƚLJĐŚnjŬƌĂũĞŵ͕ŬƚſƌĞŐŽĚŽƚLJĐnjLJƉƌŽĐĞĚƵƌĂƌĞĞŬƐƉŽƌƚƵͿ͕ŵŽŐČŵŝĞđƌſǁŶŝĞǏ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŷ ƉŽnjĂƚĂƌLJĨŽǁLJĐŚ ;ůŝĐĞŶĐũŝ ŝ ŬŽŶƚLJŶŐĞŶƚſǁ ʹ ƐČ ŽŶĞ ƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ǁ ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ŵ͘ŝŶ͘ ĚŽ ŝŵƉŽƌƚƵ ƑƌŽĚŬſǁ ĐŚĞŵŝĐnjŶLJĐŚ ƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ĚŽ ŽĐŚƌŽŶLJ ƌŽƑůŝŶ͕ ŽďƌŽƚƵ ĚnjŝŬŝŵŝ njǁŝĞƌnjħƚĂŵŝ ŝ ƌŽƑůŝŶĂŵŝ͕ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ǁLJƌŽďſǁ ƚĞŬƐƚLJůŶLJĐŚ ĚŽ ŬƌĂũſǁ ĐnjųŽŶŬŽǁƐŬŝĐŚ h͕ ŽďƌŽƚƵ ůĞŬĂƌƐƚǁĂŵŝ͕ ŽďƌŽƚƵ ŵĂƚĞƌŝĂųĂŵŝ ƉƌŽŵŝĞŶŝŽƚǁſƌĐnjLJŵŝͿ ĐnjLJ njĂŬĂnjſǁ ;ĚŽƚLJĐnjLJ ƚŽ ŵ͘ŝŶ͘ ƚĂŬŝĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ ũĂŬ͗ ĚŽŬƵŵĞŶƚLJ njĂǁŝĞƌĂũČĐĞ ƚĂũĞŵŶŝĐĞ ƉĂŷƐƚǁŽǁĞ͕ ǁLJƌŽďLJ ĂůŬŽŚŽůŽǁĞ ďĞnj ĂŬĐLJnjLJ͕ ŽĚƉĂĚLJ͕ ƚŽǁĂƌLJ ƉƌnjĞƚĞƌŵŝŶŽǁĂŶĞ͕ njĂŬĂǏŽŶĞ ƌŽƑůŝŶLJ ŝ njǁŝĞƌnjħƚĂ͕ ĚŽďƌĂ Ž njŶĂĐnjĞŶŝƵ ŚŝƐƚŽƌLJĐnjŶLJŵ͕ĂŶƚLJŬŝͿ͘ t ŝŵƉŽƌĐŝĞ ƚŽǁĂƌſǁ ĚŽ ƌŵĞŶŝŝ ƐƚŽƐƵũĞ Ɛŝħ ĚǁŝĞ ƐƚĂǁŬŝ ĐĞůŶĞ ;Ϭй ŽƌĂnj ϭϬйͿ͕ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƚŽǁĂƌſǁ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĂŶLJĐŚ ŶŝĞ ƐƚŽƐƵũĞ Ɛŝħ ǏĂĚŶLJĐŚ ƐƚĂǁĞŬ ĐĞůŶLJĐŚ͘ t ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ĚŽ ŝŵƉŽƌƚŽǁĂŶLJĐŚ ĚŽ ƚĞŐŽ ŬƌĂũƵ ƚŽǁĂƌſǁ ŽďŽǁŝČnjƵũĞ ƌſǁŶŝĞǏ ƉŽĚĂƚĞŬ sd ;ϮϬйͿ͕ Ă ǁ ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ĚŽ ŶŝĞŬƚſƌLJĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ ;ĂůŬŽŚŽů ŝ ǁLJƌŽďLJ ĂůŬŽŚŽůŽǁĞ͕ ǁLJƌŽďLJ ƚLJƚŽŶŝŽǁĞ͕ ƌŽƉĂ ŶĂĨƚŽǁĂ ŽƌĂnj ĐŝĞŬųĞ ǁħŐůŽǁŽĚŽƌLJͿ ʹ ƚĂŬǏĞ ĂŬĐLJnjĂ͘ WŽŶĂĚƚŽ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƐnjĞƌĞŐƵ ƚŽǁĂƌſǁ ʹ ƚĂŬŝĐŚ ũĂŬ ŶƉ͘ ŶŝĞŬƚſƌĞ ĂƌƚLJŬƵųLJ ƌŽůŶŽͲƐƉŽǏLJǁĐnjĞ͕ ŶĂǁŽnjLJ͕ ƑƌŽĚŬŝ ŚŝŐŝĞŶLJ͕ ǁLJƌŽďLJ '͕ ŝƚĚ͘ ʹ ƉƌnjLJ ŝĐŚ ĞŬƐƉŽƌĐŝĞ ĚŽ ƌŵĞŶŝŝ ǁLJŵĂŐĂŶĞ ƐČ ĐĞƌƚLJĨŝŬĂƚLJ ũĂŬŽƑĐŝŽǁĞ͘ ^njĐnjĞŐſųŽǁĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ Ŷƚ͘ ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚ ǁ ƌŵĞŶŝŝ ƌĞŐƵůĂĐũŝ nj njĂŬƌĞƐƵ ŚĂŶĚůƵ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞŐŽ njŶĂůĞǍđ ŵŽǏŶĂ ŶĂ ƐƚƌŽŶŝĞŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞũ^ųƵǏďĞůŶLJĐŚƌŵĞŶŝŝƉŽĚĂĚƌĞƐĞŵŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĐƵƐƚŽŵƐ͘Ăŵ͘ /ŶǁĞƐƚŽƌnjLJ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶŝ͕ njŐŽĚŶŝĞ nj ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJŵŝ ƉƌnjĞƉŝƐĂŵŝ ĂƌŵĞŷƐŬŝŵŝ͕ njĂŐǁĂƌĂŶƚŽǁĂŶĞ ŵĂũČ ƌſǁŶĞ ƚƌĂŬƚŽǁĂŶŝĞ nj ƉŽĚŵŝŽƚĂŵŝ ŬƌĂũŽǁLJŵŝ ŽƌĂnj ŵŽŐČ ůŝĐnjLJđ ŶĂ ĚŽĚĂƚŬŽǁĞ ƵůŐŝ ŝ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐũĞ ǁųĂĚnj ƌŵĞŶŝŝ ;ŶƉ͘ ƐƉĞĐũĂůŶĞ njǁŽůŶŝĞŶŝĂ nj ƉŽĚĂƚŬƵ /d ĚůĂ ŝŶǁĞƐƚŽƌſǁ ^ƚƌŽŶĂϮϱ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ͕ŬƚſƌLJĐŚǁŬųĂĚŝŶǁĞƐƚLJĐLJũŶLJƉƌnjĞŬƌŽĐnjLJϱϬϬŵůŶDͿ͘^njĐnjĞŐſųŽǁĞŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ Ŷƚ͘ ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚ ǁ ƌŵĞŶŝŝ ƌĞŐƵůĂĐũŝ nj njĂŬƌĞƐƵ ůŽŬŽǁĂŶŝĂ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĐŚ ŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ njŶĂůĞǍđ ŵŽǏŶĂ ŶĂ ƐƚƌŽŶŝĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞũ ŐĞŶĐũŝ ZŽnjǁŽũƵ ƌŵĞŶŝŝ ƉŽĚ ĂĚƌĞƐĞŵ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĂĚĂ͘Ăŵ͘ tƐƉŝĞƌĂŶŝĞƉŽůƐŬŝĞŐŽĞŬƐƉŽƌƚƵŝĚnjŝĂųĂŶŝĂƉƌŽŵŽĐLJũŶĞ WŽǁŽųĂŶĂ ŵŽĐČ ƉŽĚƉŝƐĂŶĞũ ϭϮ ŵĂƌĐĂ ϮϬϭϬ ƌ͘ hŵŽǁLJ Ž ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ͕ WŽůƐŬŽͲ ƌŵĞŷƐŬĂ <ŽŵŝƐũĂ DŝħĚnjLJƌnjČĚŽǁĂ ĚŽ ƐƉƌĂǁ tƐƉſųƉƌĂĐLJ 'ŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ƐƉƌnjLJũĂ ĚLJŶĂŵŝnjŽǁĂŶŝƵ ŽďƌŽƚſǁ ŚĂŶĚůŽǁLJĐŚ ŝ ŝŶŝĐũĂƚLJǁŽŵ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJŵ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ĚnjŝĞĚnjŝŶĂĐŚ ŐŽƐƉŽĚĂƌŬŝŽďƵŬƌĂũſǁ͘ŽƚLJĐŚĐnjĂƐƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞďLJųLJϮƉŽƐŝĞĚnjĞŶŝĂ<ŽŵŝƐũŝʹǁůŝƉĐƵϮϬϭϬ ƌ͘ŝϮϬϭϭƌ͘WŽƐŝĞĚnjĞŶŝŽŵ<ŽŵŝƐũŝ͕ũĂŬƌſǁŶŝĞǏǁŝnjLJĐŝĞǁƌŵĞŶŝŝWƌĞnjLJĚĞŶƚĂZnjĞĐnjLJƉŽƐƉŽůŝƚĞũ WŽůƐŬŝĞũ͕ WĂŶĂ ͘ <ŽŵŽƌŽǁƐŬŝĞŐŽ͕ ƐŬųĂĚĂŶĞũ ǁ ůŝƉĐƵ ϮϬϭϭ ƌ͘ ƚŽǁĂƌnjLJƐnjLJųLJ ƐĞŵŝŶĂƌŝĂ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞĚůĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁƉŽųČĐnjŽŶĞnjŵĂƚĐŚŵĂŬŝŶŐŝĞŵ͘ DŝŶŝƐƚĞƌ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝ ŽďĞũŵƵũĞ ĐnjħƑĐŝŽǁLJŵ ĚŽĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĞŵ ŶŝĞŬƚſƌĞ ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħĐŝĂ ƉƌŽŵŽĐLJũŶĞ Ž ĐŚĂƌĂŬƚĞƌnjĞ ƉƌŽĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJŵ͘ WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ ŵĂũČĐLJ ƐŝĞĚnjŝďħ ŶĂ ƚĞƌLJƚŽƌŝƵŵ ZnjĞĐnjLJƉŽƐƉŽůŝƚĞũWŽůƐŬŝĞũ͕ĚŽŬŽŶƵũČĐLJĞŬƐƉŽƌƚƵŬƌĂũŽǁLJĐŚƚŽǁĂƌſǁŝƵƐųƵŐ͕ŵŽŐČƐŬŽƌnjLJƐƚĂđnj ƵƐųƵŐ <h< ^ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ŐǁĂƌĂŶƚŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ^ŬĂƌď WĂŷƐƚǁĂ ƵďĞnjƉŝĞĐnjĞŷ ŬƌĞĚLJƚſǁ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚnjƌŵĞŶŝČ͘DŽŐČƚĞǏƐŬŽƌnjLJƐƚĂđnjǁŝĞůŽůĞƚŶŝĞŐŽƉƌŽŐƌĂŵƵƌnjČĚŽǁĞŐŽͣtƐƉĂƌĐŝĞ ƉŽůƐŬŝĞŐŽ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ƉŽƉƌnjĞnj ƵĚnjŝĞůĂŶŝĞ ƉƌnjĞnj ĂŶŬ 'ŽƐƉŽĚĂƌƐƚǁĂ <ƌĂũŽǁĞŐŽ ;'<Ϳ ŬƌĞĚLJƚſǁ ĚůĂ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ ŶĂďLJǁĐſǁ ƉŽůƐŬŝĐŚ ƚŽǁĂƌſǁ ŝ ƵƐųƵŐ ůƵď ŝĐŚ ďĂŶŬſǁ nj ŽĐŚƌŽŶČ ƵďĞnjƉŝĞĐnjĞŶŝŽǁČ<h<^͘͟ϳ ϳ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŵŐ͘ŐŽǀ͘ƉůͬtƐƉŽůƉƌĂĐĂнnjнnjĂŐƌĂŶŝĐĂͬtƐƉŽůƉƌĂĐĂнŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĂнWŽůƐŬŝнnjнŬƌĂũĂŵŝнǁƐĐŚŽĚŶŝŵŝнŝнƉŽnjĂĞ ƵƌŽƉĞũƐŬŝŵŝͬƌŵĞŶŝĂ͘Śƚŵ ^ƚƌŽŶĂϮϲ ϱ͘ KƉŝƐ ďŝĞǏČĐĞũ ƐLJƚƵĂĐũŝ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂ ǁ ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚ ŽďƐnjĂƌĂĐŚ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ŝ ƉƌŽŐŶŽnjLJ ƌŽnjƐnjĞƌnjĞŶŝĂ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ njĞ ƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵƌŽnjǁŽũƵƉŽƉƌnjĞnjĞŬƐƉŽƌƚ ϱ͘ϭ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĂĨŝƌŵLJ &ŝƌŵĂ hZKͲ'ZKhW ^͘͘ njŽƐƚĂųĂ njĂƌĞũĞƐƚƌŽǁĂŶĂ ǁ ϮϬϬϱ ƌŽŬƵ nj ƉŽųČĐnjĞŶŝĂ ƉĂƐũŝ ŽƌĂnj ǁŝĞĚnjLJ͘ tųĂƑĐŝĐŝĞůĞ ďĂnjƵũČ ŶĂ ƐƉƌĂǁĚnjŽŶLJĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂĐŚ͕ ĚůĂƚĞŐŽ ĚnjŝĂųĂũČ ƐnjLJďŬŽ ŝ ƐŬƵƚĞĐnjŶŝĞ͘ WŽŵŝŵŽ ŬƌſƚŬŝĞŐŽ ŽŬƌĞƐƵ ŝƐƚŶŝĞŶŝĂ ŶĂ ƌLJŶŬƵ͕ ũĂŬŽƑđ ƵƐųƵŐ ĨŝƌŵLJ ũĞƐƚ ďĂƌĚnjŽ ǁLJƐŽŬĂ͕ ĐŽ ƉŽƚǁŝĞƌĚnjĂ ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁĞ njĂĚŽǁŽůĞŶŝĞ ŬůŝĞŶƚſǁ͘ ĂŬųĂĚĂũČĐ Ĩŝƌŵħ ǁųĂƑĐŝĐŝĞůĞ ƉŽƐŝĂĚĂůŝ ǁLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞ͕ ŽƌĂnj ǁŝĞůŽůĞƚŶŝĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ ǁ ďƌĂŶǏLJ ŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĞũ͘ DųŽĚLJ͕ ƉƌħǏŶLJ ŝ ďĂƌĚnjŽŬƌĞĂƚLJǁŶLJnjĞƐƉſų͕ŐŽƚŽǁLJũĞƐƚĚŽƉŽŵŽĐLJŬůŝĞŶƚŽŵǁŬĂǏĚĞũƐLJƚƵĂĐũŝ͘&ŝƌŵĂĚŽƉŽƚƌnjĞď ŬĂǏĚĞŐŽ ŬůŝĞŶƚĂ ƉŽĚĐŚŽĚnjŝ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶŝĞ͕ ƐƚĂƌĂũČĐ Ɛŝħ ũĂŬ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ũĞ njĂƐƉŽŬŽŝđ͘ &ŝƌŵĂ ƉŽƐŝĂĚĂŵĂŐĂnjLJŶLJnjƉŽŶĂĚϭϬϬϬŵϸƉŽǁŝĞƌnjĐŚŶŝŐĚnjŝĞnjŶĂũĚƵũČƐŝħŶŽǁĞ͕ŽƌĂnjƵǏLJǁĂŶĞĐnjħƑĐŝ ƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁĞ͘ WŽŶĂĚƚŽ ĨŝƌŵĂ njĂũŵƵũĞ Ɛŝħ ŶĂƉƌĂǁĂŵŝ ďŝĞǏČĐLJŵŝ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ ŽƐŽďŽǁLJĐŚ͕ ŽƌĂnjĚŽƐƚĂǁĐnjLJĐŚ͕ƉƌŽǁĂĚnjŝƐĞƌǁŝƐŽŐƵŵŝĞŶŝĂ͕ǁLJŵŝĂŶħŽůĞũſǁŽƌĂnjƉųLJŶſǁĞŬƐƉůŽĂƚĂĐLJũŶLJĐŚ͘ WƌŽǁĂĚnjŝ ďĞnjŐŽƚſǁŬŽǁĞ ŶĂƉƌĂǁLJ ƉŽǁLJƉĂĚŬŽǁĞ ŝ ƉŽƑƌĞĚŶŝĐnjLJ ǁ ƌŽnjůŝĐnjĞŶŝĂĐŚ nj &ŝƌŵĂŵŝ hďĞnjƉŝĞĐnjĞŶŝŽǁLJŵŝ͘WŽƐŝĂĚĂƐĂŵŽĐŚŽĚLJnjĂƐƚħƉĐnjĞ͕ŬƚſƌĞŽĨĞƌƵũĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵŬůŝĞŶƚŽŵŶĂĐnjĂƐ ŶĂƉƌĂǁLJ͘ KĨĞƌƵũĞ ƚĂŬǏĞ ƵƐųƵŐŝ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉŽŵŽĐLJ ĚƌŽŐŽǁĞũ͘ ůĂ ƐƚĂųLJĐŚ ŬůŝĞŶƚſǁ ƉŽƐŝĂĚĂ ŽĨĞƌƚLJ ƐƉĞĐũĂůŶĞ͕ ŽƌĂnj ƉƌŽŐƌĂŵLJ ƉĂƌƚŶĞƌƐŬŝĞ͘ hZKͲ'ZKhW ^͘͘ ǁƐƉſųƉƌĂĐƵũĞ nj ŬůŝĞŶƚĂŵŝ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJŵŝ͕ ǁĂƌƐnjƚĂƚĂŵŝ ŝ ƐƚĂĐũĂŵŝ ŽďƐųƵŐŝ͘ ĂƉĞǁŶŝĂ ŬŽŵƉůĞŬƐŽǁČ ŝ ďųLJƐŬĂǁŝĐnjŶČ ŽďƐųƵŐħ͘ EĂ ƉŽĐnjČƚŬƵ ϮϬϭϭƌ͘ ƵƌƵĐŚĂŵŝĂũČĐŬŽŵŝƐ ƐĂŵŽĐŚŽĚŽǁLJDKd ĨŝƌŵĂ ƌŽnjƉŽĐnjħųĂ ƐƉƌnjĞĚĂǏ ƉŽũĂnjĚſǁ ƵǏLJǁĂŶLJĐŚ ŽĚĚĂũČĐ ĚŽ ĚLJƐƉŽnjLJĐũŝ ŬůŝĞŶƚſǁ ŶŽǁŽĐnjĞƐŶĞ ďŝƵƌŽ ŽďƐųƵŐŝ njĂƉĞǁŶŝĂũČĐĞ ƉĞųĞŶ ŬŽŵĨŽƌƚ ŝ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ ƉŽĚĐnjĂƐ njĂŬƵƉƵ ƐĂŵŽĐŚŽĚƵ͘ t ŽĨĞƌĐŝĞ ĨŝƌŵLJ njŶĂũĚƵũČƐŝħƐĂŵŽĐŚŽĚLJƌſǏŶLJĐŚŬůĂƐĚůĂŬůŝĞŶƚſǁŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJĐŚ͕ũĂŬŝƉŽũĂnjĚLJƵǏLJƚŬŽǁĞĚůĂ Ĩŝƌŵ͘ &ŝƌŵĂ ƉŽŵĂŐĂ ƚĂŬǏĞ ǁ njŶĂůĞnjŝĞŶŝƵ ŶĂďLJǁĐLJ ƐĂŵŽĐŚŽĚſǁ ƉŽnjŽƐƚĂǁŝŽŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ŬůŝĞŶƚſǁ njĂƉĞǁŶŝĂũČĐƉĞųŶĂŽďƐųƵŐħŬŽŵŝƐŽǁČ͘ ϱ͘Ϯ͘ WƌŽŐŶŽnjLJ ƌŽnjƐnjĞƌnjĞŶŝĂ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ njĞ ƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵ ƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵ ƌŽnjǁŽũƵƉŽƉƌnjĞnjĞŬƐƉŽƌƚ KďĞĐŶŝĞĚnjŝħŬŝƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁƵWŽůƐŬŝǁhŶŝĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũŵŽǏůŝǁLJũĞƐƚƐǁŽďŽĚLJƉƌnjĞƉųLJǁůƵĚnjŝŝ ŬĂƉŝƚĂųſǁ ĐŽ ƐƉŽǁŽĚŽǁĂųŽ njŶĂĐnjŶĞ ƉŽǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ƌLJŶŬƵ ŶĂ ŬƚſƌLJŵ ĨŝƌŵĂ ŵŽǏĞ ŽĨĞƌŽǁĂđ ƐǁŽũĞƵƐųƵŐŝ͘ĂƌĚnjŽĚƵǏČƐnjĂŶƐČŶĂƌŽnjǁſũƐƉƌnjĞĚĂǏLJWƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJũĞƐƚĞŬƐƉŽƌƚŶĂǁLJďƌĂŶĞ ƌLJŶŬŝ ĚŽĐĞůŽǁĞ͘ EŝŐĚLJ ǁ ŚŝƐƚŽƌŝŝ ŶŝĞ ďLJųŽ ůĞƉƐnjLJĐŚ ǁĂƌƵŶŬſǁ ĚŽ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ͘ŽŐųſǁŶLJĐŚĐnjLJŶŶŝŬſǁƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚƌŽnjǁŽũŽǁŝĞŬƐƉŽƌƚƵŶĂůĞǏČ͗ ͲBĂƚǁŽƑđŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ͕ƐnjLJďŬŽƑđƉŽĚƌſǏLJ͕ ͲĐŽƌĂnjďĂƌĚnjŝĞũũĞĚŶŽůŝƚLJƌLJŶĞŬĞƵƌŽƉĞũƐŬŝŽƌĂnjĐŝČŐųĂĞŬƐƉĂŶƐũĂhŶŝŝƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũŽŶŽǁĞŬƌĂũĞ ĐnjųŽŶŬŽǁƐŬŝĞ͕ Ͳ ǁƐƉſůŶĂ ƚĂƌLJĨĂ ĐĞůŶĂ͕ ƐƚĂǁŬŝ ĐĞůŶĞ ǁ ŶŝĞũ ŽŬƌĞƑůŽŶĞ ƐČ ƚĂŬŝĞ ƐĂŵĞ ĚůĂ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ƉĂŷƐƚǁ ĐnjųŽŶŬŽǁƐŬŝĐŚh͘ ^ƚƌŽŶĂϮϳ &ŝƌŵĂhZKͲ'ZKhW^͘͘ǁƐƉƌnjĞĚĂǏLJŶĂŬƌĂũŽǁLJŵƌLJŶŬƵŽĚŶŝŽƐųĂĚƵǏLJƐƵŬĐĞƐ͘ĂƌĚnjŽĚŽďƌLJŵ ƉŽƐƵŶŝħĐŝĞŵǁŬŝĞƌƵŶŬƵĚĂůƐnjĞŐŽƌŽnjǁŽũƵĨŝƌŵLJďħĚnjŝĞĞŬƐƉŽƌƚƉƌŽĚƵŬƚſǁŶĂŬƌĂũĞĚŽĐĞůŽǁĞ͘ njŝħŬŝŶŽǁLJƌLJŶŬŽŵnjďLJƚƵĨŝƌŵĂďħĚnjŝĞŵŽŐųĂǁLJƉƌĂĐŽǁĂđǁŝħŬƐnjLJnjLJƐŬ͘WŽƉƌnjĞnjnjĚŽďLJǁĂŶŝĞ ŶŽǁLJĐŚ ƌLJŶŬſǁ njďLJƚƵ ĨŝƌŵĂ ƉŽƐnjĞƌnjLJ njĚŽůŶŽƑĐŝ ĚŽƐƚƌnjĞŐĂŶŝĂ ƉŽƚƌnjĞď ŬůŝĞŶƚſǁ͕ ĐŽ ĚŽĚĂƚŶŝŽ ǁƉųLJŶŝĞŶĂƌŽnjǁſũŝũĂŬŽƑđƉƌŽĚƵŬƚſǁ͘ ůĂƚĂŬĚLJŶĂŵŝĐnjŶŝĞƌŽnjǁŝũĂũČĐĞũƐŝħĨŝƌŵLJũĂŬhZKͲ'ZKhW^͘͘ĞŬƐƉŽƌƚďħĚnjŝĞƐnjĂŶƐČũĞƐnjĐnjĞ ďĂƌĚnjŝĞũ ĚLJŶĂŵŝĐnjŶĞŐŽ ƌŽnjǁŽũƵ ĚůĂ ĨŝƌŵLJ͘ WƌŽǁĂĚnjČĐ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑđ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁČ ĨŝƌŵĂ ƌŽnjŬųĂĚĂ ƌLJnjLJŬŽƐƉƌnjĞĚĂǏLJŶĂǁŝĞůĞƌLJŶŬſǁ͘ t ƐǁŽũĞũ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ ĨŝƌŵĂ ďħĚnjŝĞ ĐŚĐŝĂųĂ ƐƉƌnjĞĚĂǁĂđ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ŽĚďŝŽƌĐLJ ŬŽŷĐŽǁĞŵƵ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŬŽŵ ŚĂŶĚůŽǁLJŵ͘ ZŽnjǁſũ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ĨŝƌŵLJ ŵŽǏŶĂ ŽŬƌĞƑůŝđ ƉŽnjLJƐŬŝǁĂŶŝĞŵ ŶŽǁLJĐŚ WĂƌƚŶĞƌſǁ ďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚ ǁ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ŬƌĂũĂĐŚ͕ ĐŽ ƉŽǁŝŶŶŽ njĂŽǁŽĐŽǁĂđǁnjƌŽƐƚĞŵƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͘WŽŶŝǏƐnjĞƉƌŽŐŶŽnjLJnjĂǁŝĞƌĂũČƉŽŶŝǏƐnjĞƚĂďĞůĞ͗ <ƌĂũ /ůŽƑđŵŝŶŝŵĂůŶĂ /ůŽƑđŵĂŬƐLJŵĂůŶĂ hŬƌĂŝŶĂ ϱ ϭϬ DŽųĚĂǁŝĂ ϱ ϭϬ ƌŵĞŶŝĂ ϱ ϭϬ ZĂnjĞŵ ϭϱ ϯϬ dĂŬŝƌŽnjǁſũƉŽǁŝŶŝĞŶnjĂƉƌŽĐĞŶƚŽǁĂđǁnjƌŽƐƚĞŵƐƉƌnjĞĚĂǏLJĨŝƌŵLJǁĐŝČŐƵŶĂũďůŝǏƐnjLJĐŚůĂƚ͗ tnjƌŽƐƚƐƉƌnjĞĚĂǏLJ йŵŝŶ йŵĂdž ϮϬϭϯ ϱй ϭϬй ϮϬϭϰ ϲй ϭϰй ϮϬϭϱ ϴй ϭϲй ϮϬϭϲ ϭϬй ϭϴй ϮϬϭϳ ϭϮй ϮϬй BČĐnjŶLJǁnjƌŽƐƚƐŬųĂĚĂŶLJ ϰϴй ϭϬϲй &ŝƌŵĂhZKͲ'ZKhW^͘͘njĂƵǁĂǏLJųĂƐǁŽũČƐnjĂŶƐħǁƉƌnjĞŶŝĞƐŝĞŶŝƵĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂnjĚŽďLJƚĞŐŽŶĂ ƌLJŶŬƵƉŽůƐŬŝŵ͘ŽĚĂƚŬŽǁŽĐĞŶLJŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚƉƌŽĚƵŬƚſǁƐČďĂƌĚnjŽŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶĞǁƐƚŽƐƵŶŬƵ ĚŽ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũŝ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞũ͕ ƉƌnjLJ ďĂƌĚnjŽ ǁLJƐŽŬŝŵ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ũĂŬŽƑĐŝ͘ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ŶŝĞ ƉŽƐŝĂĚĂǁųĂƐŶLJĐŚƑƌŽĚŬſǁŶĂǁĞũƑĐŝĞŶĂƌLJŶŬŝnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶĞ͕ŶŝĞŵŶŝĞũũĞĚŶĂŬƉŽĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝƵ njĚŽďLJƚLJŵŶĂƌLJŶŬƵWŽůƐŬŝŵŝƉƌnjLJǁƐƉĂƌĐŝƵnjĨƵŶĚƵƐnjLJhŶŝũŶLJĐŚǁŝĚnjŝƐǁſũƉŽƚĞŶĐũĂųǁĞũƑĐŝĂŶĂ ƌLJŶŬŝŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁĞ͘ ^ƚƌŽŶĂϮϴ ϲ͘ ŶĂůŝnjĂ ^tKd ĚůĂ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ŬĂǏĚĞŐŽ ƌŽĚnjĂũƵ ƉƌŽĚƵŬƚƵͬƵƐųƵŐŝ ŶĂ ŬĂǏĚLJŵ nj ƉůĂŶŽǁĂŶLJĐŚƌLJŶŬſǁĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ ŶĂůŝnjĂ ^tKd njŽƐƚĂųĂ ǁLJŬŽŶĂŶĂ ĚůĂ ƵƐųƵŐ ƑǁŝĂĚĐnjŽŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj Ĩŝƌŵħ hZKͲ'ZKhW ^͗͘͘ ƐƉƌnjĞĚĂǏĐnjħƑĐŝnjĂŵŝĞŶŶLJĐŚnjƵƚLJůŝnjŽǁĂŶLJĐŚƉŽũĂnjĚſǁŽƌĂnjŶŽǁLJĐŚ͘ ϲ͘ϭ͘ hŬƌĂŝŶĂ ^ŝůŶĞƐƚƌŽŶLJ ^ųĂďĞƐƚƌŽŶLJ ŽŐĂƚĂǁŝŶĨŽƌŵĂĐũĞƐƚƌŽŶĂŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĂ DĂųĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞ ƵǏĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ DĂųĞnjĂƐŽďLJĨŝŶĂŶƐŽǁĞ ůĂƐƚLJĐnjŶŽƑđĐĞŶŽǁĂ EŝĞǁŝĞůŬĂ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂůŶŽƑđ ŵĂƌŬŝ ƉŽnjĂ ŐƌĂŶŝĐĂŵŝŬƌĂũƵ ^njLJďŬŽƑđƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĂĚĂŷ ƌĂŬƌĞĨĞƌĞŶĐũŝ ŽŐĂĐƚǁŽŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ /ŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞƉŽĚĞũƑĐŝĞĚŽŬůŝĞŶƚĂ WŽnjLJƚLJǁŶĞǁƌĂǏĞŶŝĂ tųĂƐŶĞnjĂƉůĞĐnjĞůŽŐŝƐƚLJĐnjŶĞ tLJƐŽŬĂũĂŬŽƑđƵƐųƵŐŝnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞƉŽƚƌnjĞď ŬůŝĞŶƚſǁ ^njĂŶƐĞ ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ ^ƚĂďŝůŶLJǁnjƌŽƐƚŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ ƌĂŬ ƉƌnjĞũƌnjLJƐƚŽƑĐŝ ŝ ĚƵǏČ njŵŝĞŶŶŽƑđ ƵŬƌĂŝŷƐŬŝĐŚ ƉƌnjĞƉŝƐſǁ ƉƌĂǁŶLJĐŚ͕ ƉŽǁŽĚƵũČĐLJĐŚĚŽǁŽůŶŽƑđŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐLJũŶČ ƵǏĂƐŝųĂŶĂďLJǁĐnjĂ ^ŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶĞŝŶŝĞũĂƐŶĞƉƌŽĐĞĚƵƌLJ ƐƚŽƐŽǁĂŶĞƵƌnjħĚŶŝŬſǁ DĂųĂŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĂŶĂƌLJŶŬƵ͘ tLJƐŽŬŝƉŽnjŝŽŵŬŽƌƵƉĐũŝǁƌſǏŶLJĐŚƐĨĞƌĂĐŚ ǏLJĐŝĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽ ^ƚĂųĞnjĂƉŽƚƌnjĞďŽǁĂŶŝĞŶĂƉƌŽĚƵŬƚLJĨŝƌŵLJ EŝĞĚŽƐƚĂƚĞĐnjŶLJ ƉŽnjŝŽŵ ƐČĚŽǁŶŝĐƚǁĂ͕ ďƌĂŬ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƐƉƌĂǁŶĞŐŽ ŝ ŽďŝĞŬƚLJǁŶĞŐŽ ƌŽnjƐƚƌnjLJŐĂŶŝĂ ƐƉŽƌſǁ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ͕ ŶŝĞƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞƐŝħĚŽǁLJƌŽŬſǁƐČĚŽǁLJĐŚ WŽnjLJƚLJǁŶŝĞ njŵŝĞŶŝĂũČĐĞ Ɛŝħ ƵǁĂƌƵŶŬŽǁĂŶŝĂ EĂ ƌLJŶŬƵ ƵŬƌĂŝŷƐŬŝŵ ŝƐƚŶŝĞũĞ ǁLJƐŽŬĂ ƉƌĂǁŶĞ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĂ njĞ ƐƚƌŽŶLJ Ĩŝƌŵ ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ ŽĨĞƌƵũČĐLJĐŚ ƉŽĚŽďŶĞ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ^ČƐŝĞĚnjƚǁŽ ŽďƵ ŬƌĂũſǁ ʹ ŶŝƐŬŝĞ ŬŽƐnjƚLJ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƵ <ŽƌnjLJƐƚŶĞƉŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞ ^ƚƌŽŶĂϮϵ WůĂĐſǁŬŝ ƌnjČĚŽǁĞ ƵųĂƚǁŝĂũČĐĞ ŽƐŝČŐŶŝĞĐŝĞ ƉŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞŐŽ <ůƵĐnjŽǁLJƉĂƌƚŶĞƌŚĂŶĚůŽǁLJ ϲ͘Ϯ͘ DŽųĚĂǁŝĂ ^ŝůŶĞƐƚƌŽŶLJ ^ųĂďĞƐƚƌŽŶLJ ŽŐĂƚĂǁŝŶĨŽƌŵĂĐũĞƐƚƌŽŶĂŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĂ DĂųĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞ ƵǏĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ DĂųĞnjĂƐŽďLJĨŝŶĂŶƐŽǁĞ ůĂƐƚLJĐnjŶŽƑđĐĞŶŽǁĂ EŝĞǁŝĞůŬĂ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂůŶŽƑđ ŵĂƌŬŝ ƉŽnjĂ ŐƌĂŶŝĐĂŵŝŬƌĂũƵ ^njLJďŬŽƑđƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĂĚĂŷ ƌĂŬƌĞĨĞƌĞŶĐũŝ ŽŐĂĐƚǁŽŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ /ŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞƉŽĚĞũƑĐŝĞĚŽŬůŝĞŶƚĂ WŽnjLJƚLJǁŶĞǁƌĂǏĞŶŝĂ tųĂƐŶĞnjĂƉůĞĐnjĞůŽŐŝƐƚLJĐnjŶĞ tLJƐŽŬĂũĂŬŽƑđƵƐųƵŐŝnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞƉŽƚƌnjĞď ŬůŝĞŶƚſǁ ^njĂŶƐĞ ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ ^ƚĂƚƵƐŬƌĂũƵƌŽnjǁŝũĂũČĐĞŐŽƐŝħ <ƌLJnjLJƐŶĂƌLJŶŬĂĐŚĨŝŶĂŶƐŽǁLJĐŚ DĂųĂŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĂŶĂƌLJŶŬƵ͘ ZLJnjLJŬŽnjǁŝČnjĂŶĞnjǁĞũƑĐŝĞŵŶĂŶŽǁLJƌLJŶĞŬ ^ƚĂųĞnjĂƉŽƚƌnjĞďŽǁĂŶŝĞŶĂƉƌŽĚƵŬƚLJĨŝƌŵLJ ^ųĂďŽƌŽnjǁŝŶŝħƚČƉƌŽŵŽĐũĂƉŽůƐŬŝĐŚƵƐųƵŐ ƵǏĂƐŝųĂŶĂďLJǁĐnjĂ 'ůŽďĂůŝnjĂĐũĂŝŬŽŶƐŽůŝĚĂĐũĂĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞŐŽ ƌLJŶŬƵ ǁŝħŬƐnjĞŶŝĞŬŽŶƐƵŵƉĐũŝŶĂƌLJŶŬƵ tnjƌŽƐƚŬƵƌƐƵnjųŽƚĞŐŽ hŬųĂĚ Ž ƉĂƌƚŶĞƌƐƚǁŝĞ ŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŵŝħĚnjLJ hŝDŽųĚĂǁŝČ njųŽŶŬŽƐƚǁŽǁtdK DŽǏůŝǁŽƑđ ƉŽnjLJƐŬĂŶŝĂ ĨƵŶĚƵƐnjLJʹĚŽƚĂĐũĞƵŶŝũŶĞ ĚŽĚĂƚŬŽǁLJĐŚ WŽŵŽĐƌnjČĚƵ ŝČŐųLJŝƐƚĂďŝůŶLJƌŽnjǁſũŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ ϲ͘ϯ͘ ƌŵĞŶŝĂ ^ŝůŶĞƐƚƌŽŶLJ ^ųĂďĞƐƚƌŽŶLJ ŽŐĂƚĂǁŝŶĨŽƌŵĂĐũĞƐƚƌŽŶĂŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĂ DĂųĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞ ƵǏĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ DĂųĞnjĂƐŽďLJĨŝŶĂŶƐŽǁĞ ůĂƐƚLJĐnjŶŽƑđĐĞŶŽǁĂ EŝĞǁŝĞůŬĂ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂůŶŽƑđ ŵĂƌŬŝ ƉŽnjĂ ^ƚƌŽŶĂϯϬ ŐƌĂŶŝĐĂŵŝŬƌĂũƵ ^njLJďŬŽƑđƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĂĚĂŷ ƌĂŬƌĞĨĞƌĞŶĐũŝ ŽŐĂĐƚǁŽŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ /ŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞƉŽĚĞũƑĐŝĞĚŽŬůŝĞŶƚĂ WŽnjLJƚLJǁŶĞǁƌĂǏĞŶŝĂ tųĂƐŶĞnjĂƉůĞĐnjĞůŽŐŝƐƚLJĐnjŶĞ tLJƐŽŬĂũĂŬŽƑđƵƐųƵŐŝnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞƉŽƚƌnjĞď ŬůŝĞŶƚſǁ ^njĂŶƐĞ ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ WŽŵŽĐnjĞƐƚƌŽŶLJƌnjČĚƵ <ƌLJnjLJƐŶĂƌLJŶŬĂĐŚĨŝŶĂŶƐŽǁLJĐŚ <ŽƌnjLJƐƚŶĞƵŵŽǁLJŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞ ZLJnjLJŬŽnjǁŝČnjĂŶĞnjǁĞũƑĐŝĞŵŶĂŶŽǁLJƌLJŶĞŬ ƌĂŬďĂƌŝĞƌĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚĞŬƐƉŽƌƚƵ ^ųĂďŽƌŽnjǁŝŶŝħƚČƉƌŽŵŽĐũĂƉŽůƐŬŝĐŚƵƐųƵŐ njųŽŶŬŽƐƚǁŽǁǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚƵŐƌƵƉŽǁĂŶŝĂĐŚ hďŽǏĞŶŝĞŶŝǏƐnjĞŐŽƐĞŐŵĞŶƚƵŬůŝĞŶƚſǁ ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ͗ KE͕ tdK͕ _͕ tEW͕ D&t͕KZ͕Kt͕^ WŽnjLJƚLJǁŶŝĞnjŵŝĞŶŝĂũČĐĞƐŝħƵǁĂƌƵŶŬŽǁĂŶŝĂ ƉƌĂǁŶĞ ŚųŽŶŶŽƑđƌLJŶŬƵ hŵŽǁLJƌĞŐƵůƵũČĐĞƉŽůƐŬŽͲĂƌŵĞŷƐŬČ ǁƐƉſųƉƌĂĐħŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjČ ^ƚĂďŝůŶLJƌŽnjǁſũŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ ^ƚƌŽŶĂϯϭ ϳ͘ KƉŝƐĐĞůſǁŝƐƚƌĂƚĞŐŝŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũǁƵŬųĂĚnjŝĞϳW ĞůĞŵŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝĂƐƉĞĐLJĨŝŬŝĚnjŝĂųĂŷŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁLJĐŚnjŽƐƚĂŶŝĞƐĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjŽǁĂŶĞǁ ŽƉĂƌĐŝƵŽŵŽĚĞůŵĂƌŬĞƚŝŶŐƵŵĂƌŬĞƚŝŶŐͲŵŝdžĚůĂƉƌŽĚƵŬƚƵ;ϳWͿ͗ • ƉƌŽĚƵĐƚ ;ƉƌŽĚƵŬƚͿ ʹ njŽƐƚĂŶŝĞ ŽŵſǁŝŽŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ŬƚſƌĞ ŽĨĞƌƵũĞĨŝƌŵĂhZKͲ'ZKhW^͘͘ • ƉƌŝĐĞ ;ĐĞŶĂͿ ʹ njŽƐƚĂŶŝĞ ŽŵſǁŝŽŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉŽůŝƚLJŬŝ ĐĞŶŽǁĞũ ĚůĂ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƌŽĚnjĂũſǁƉƌŽĚƵŬƚſǁ • ƉůĂĐĞ ;ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚLJƐƚƌLJďƵĐũŝͿ ʹ njŽƐƚĂŶŝĞ ŽŵſǁŝŽŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ĚŽƐƚĂƌĐnjĂŶŝĂ ƉƌŽĚƵŬƚſǁĚŽŬůŝĞŶƚſǁ • ƉƌŽŵŽƚŝŽŶ ;ƉƌŽŵŽĐũĂ͕ ƉƌŽŵŽƚŝŽŶ ŵŝdžͿ ʹ njŽƐƚĂŶŝĞ ŽŬƌĞƑůŽŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉƌŽŵŽǁĂŶŝĂĨŝƌŵLJhZKͲ'ZKhW^͘͘ • ƉĞŽƉůĞ;ůƵĚnjŝĞͿʹnjŽƐƚĂŶŝĞŽŵſǁŝŽŶĂƐƚƌĂƚĞŐŝĂǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞůĞŵĞŶƚſǁnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnj ƉĞƌƐŽŶĞůĞŵŽďƐųƵŐƵũČĐLJŵŬůŝĞŶƚſǁ • ƉƌŽĐĞƐƐ;ƉƌŽĐĞƐͿͲnjŽƐƚĂŶŝĞƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶĂƐƚƌĂƚĞŐŝĂǁnjĂŬƌĞƐŝĞƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂƵƐųƵŐŝ ŽĚnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĂŬůŝĞŶƚĂ͕ƉŽƉƌnjĞnjŝŶĨŽƌŵĂĐũħ͕ƐƉƌnjĞĚĂǏŝŽďƐųƵŐħƉŽƐƉƌnjĞĚĂǏŽǁČ • WŚLJƐŝĐĂůĞǀŝĚĞŶĐĞ;ƑǁŝĂĚĞĐƚǁŽŵĂƚĞƌŝĂůŶĞͿ ϳ͘ϭ͘ WƌŽĚƵŬƚʹWƌŽĚƵĐƚ ŐŽĚŶŝĞ njǁŝnjũČ ĨŝƌŵLJ ƵƐųƵŐŝ ŝ ƉƌŽĚƵŬƚLJŽĨĞƌŽǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj ĨŝƌŵħŵĂũČƐƉĞųŶŝĂđ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ŬůŝĞŶƚſǁ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ũĂŬŽƑĐŝ͕ ĚƵǏĞŐŽ ǁLJďŽƌƵ ŽƌĂnj ďLJđ njǁŝČnjĂŶLJŵŝ nj ĚŽƐƚĂǁĐĂŵŝ Ž ĚƵǏĞũ ƌĞŶŽŵŝĞ͘ WŽĐnjČǁƐnjLJ ŽĚ ĂŶĂůŝnjLJ ƉŽƚƌnjĞď ŬůŝĞŶƚĂ ƉŽƉƌnjĞnj ĚŽƐƚĂǁħ njĂŵſǁŝŽŶĞŐŽ ƚŽǁĂƌƵ ĨŝƌŵĂƉƌŽĨĞƐũŽŶĂůŶŝĞĚďĂŽũĂŬŽƑđŽďƐųƵŐŝŝnjĂĚŽǁŽůĞŶŝĞŬůŝĞŶƚĂ͘ ϳ͘Ϯ͘ ĞŶĂʹWƌŝĐĞ tnjĂŬƌĞƐŝĞĐĞŶƉƌŽĚƵŬƚſǁĨŝƌŵĂƐƚŽƐƵũĞnjĂƐĂĚħĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂƐŝħĚŽĐĞŶŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚ ŶĂĚĂŶLJŵƌLJŶŬƵ͘ ϳ͘ϯ͘ LJƐƚƌLJďƵĐũĂʹWůĂĐĞ DŝŶŝŵĂůŝnjĂĐũĂ ŬŽƐnjƚſǁ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƵ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ƉŽƉƌnjĞnj ŽƉƚLJŵĂůŝnjĂĐũħ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƵ ĚůĂ ĚƵǏLJĐŚ ŐƌƵƉ ŬůŝĞŶƚſǁ ŶŝĞnjĂůĞǏŶŝĞ ŽĚ WĂƌƚŶĞƌĂ ŝnjŶĞƐŽǁĞŐŽ͕ ŬƚſƌLJ ƐƉƌnjĞĚĂų ƵƐųƵŐħ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͘ ϳ͘ϰ͘ WƌŽŵŽĐũĂʹWƌŽŵŽƚŝŽŶ WƌnjLJƉƌŽĚƵŬƚĂĐŚƚLJƉƵϮǁLJƐƚħƉƵũĞĚƵǏĂƉŽƚƌnjĞďĂƉƌŽŵŽĐũŝďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĞũ͕ǁnjǁŝČnjŬƵ͕nj ĐnjLJŵ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjŝų ƐĞůĞŬĐũħ ŬĂŶĂųſǁ ƐųƵǏČĐLJĐŚ ƉƌŽŵŽĐũŝ͘ tLJƚLJƉŽǁĂŶĞ ŶĂƐƚħƉƵũČĐĞŬĂŶĂųLJŝŶĂƌnjħĚnjŝĂ͗ • WƌŽŵŽĐũĂ ƉƌnjĞnj ǁųĂƐŶČ ƐƚƌŽŶħ ǁǁǁ ʹ ŶĂƐƚČƉŝ ƉƌnjĞďƵĚŽǁĂ ƐƚƌŽŶLJ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞũ ŽƌĂnj ƵƌƵĐŚŽŵŝĞŶŝĞĚŽĚĂƚŬŽǁLJĐŚǁĞƌƐũŝũħnjLJŬŽǁLJĐŚ͘ • ŽďƌĞ ũĞũ ƉŽnjLJĐũŽŶŽǁĂŶŝĞͲ ŬŽůĞũŶLJŵĞƚĂƉĞŵ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ǁ /ŶƚĞƌŶĞĐŝĞ͕ ŬƚſƌLJ ďħĚnjŝĞ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJ ŶŝĞďĂǁĞŵ͕ ďħĚnjŝĞ ŵŽĐŶĞ ƉŽnjLJĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ƐƚƌŽŶLJ ttt͕ ƚĂŬ ďLJ ƉŽ ǁƉŝƐĂŶŝƵ ǁ ǁLJƐnjƵŬŝǁĂƌŬħ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁČ Ɛųſǁ ŬůƵĐnjŽǁLJĐŚ͕ ŽƉƌſĐnj ŽŐųŽƐnjĞŶŝĂ ŝ ůŝŶŬƵ ƐƉŽŶƐŽƌŽǁĂŶĞŐŽ͕ ĂĚƌĞƐ ƐƚƌŽŶLJ ƵŬĂnjLJǁĂų Ɛŝħ͕ ũĂŬŽ ũĞĚŶĂ nj ƉŝĞƌǁƐnjLJĐŚ ǁLJƐnjƵŬĂŶLJĐŚ ƉŽnjLJĐũŝ͘ ħĚČĐLJ ŶŝĞƌŽnjĞƌǁĂůŶČ ĐnjħƑĐŝČ ĚŽďLJ ŬŽŵƉƵƚĞƌſǁ͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ ũĞƐƚ ũĞĚŶLJŵ nj ŶĂũƐŬƵƚĞĐnjŶŝĞũƐnjLJĐŚ͕ĂƉƌnjLJƚLJŵŶĂũƚĂŷƐnjLJĐŚŬĂŶĂųſǁƉƌŽŵŽĐũŝnjĂƌſǁŶŽĨŝƌŵLJ͕ũĂŬŝũĞũ ƉƌŽĚƵŬƚſǁŽƌĂnjďƵĚŽǁĂŶŝĂŵĂƌŬŝĨŝƌŵLJ͘ ^ƚƌŽŶĂϯϮ WƌŽŵŽĐũĂƉƌnjĞnjŬĂŵƉĂŶŝħ'ŽŽŐůĞ hĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽǁǁLJďƌĂŶLJĐŚǁLJƐƚĂǁĂĐŚŝƚĂƌŐĂĐŚďƵĚŽǁůĂŶLJĐŚŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnj WĂƌƚŶĞƌſǁďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚ • hĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽǁǁLJďƌĂŶLJĐŚŝŵƉƌĞnjĂĐŚďƌĂŶǏŽǁLJĐŚ • tƐƉſůŶĞŬĂŵƉĂŶŝĞŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁĞnjƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝďŝnjŶĞƐŽǁLJŵŝ ϳ͘ϱ͘ WĞŽƉůĞͲ>ƵĚnjŝĞ ^ƚƌĂƚĞŐŝĂ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ůƵĚnjŝ ũĞƐƚ ŝƐƚŽƚŶČ ĐnjħƑĐŝČ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ǁĞũƑĐŝĂ ŶĂ ŶŽǁĞ ƌLJŶŬŝ͕ŐĚLJǏƵƐųƵŐŝtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJǁLJŵĂŐĂũČnjĂƚƌƵĚŶŝĞŶŝĂǁLJƐƉĞĐũĂůŝnjŽǁĂŶĞũŬĂĚƌLJ͕ŬƚſƌĂ ĚnjŝħŬŝ ĚƵǏĞũ ǁŝĞĚnjLJ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŽŵ Ͳ ĐŝČŐůĞ ƉŽĚǁLJǏƐnjĂŶLJĐŚ ƉŽƉƌnjĞnj ƐnjŬŽůĞŶŝĂ ŽƌĂnj ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝƵ ǁ ǁLJŬŽŶLJǁĂŶŝƵ njĂǁŽĚƵ ũĞƐƚ ŐǁĂƌĂŶĐũČ ũĂŬŽƑĐŝ ŝ ĨĂĐŚŽǁŽƑĐŝ͘ t ďƌĂŶǏLJ ďĂƌĚnjŽŝƐƚŽƚŶĂũĞƐƚĚďĂųŽƑđŽĚĞƚĂůĞ͕ƚĞƌŵŝŶŽǁŽƑđǁLJŬŽŶĂŶŝĂnjůĞĐĞŶŝĂŝǁLJǁŝČnjĂŶŝĞƐŝħnjĞ njųŽǏŽŶLJĐŚ njŽďŽǁŝČnjĂŷ͘ &ŝƌŵĂ hZKͲ'ZKhW ^͘͘ njĂŵŝĞƌnjĂ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂđ ƐĂůĞƐŬŝƚ͛LJ ŽƌĂnj ƉŽƐnjĞƌnjĂđ ŽĨĞƌƚħ ŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ͕ Ă ƌĞůĂĐũĞ njĞ ƐǁŽŝĐŚ ŽƐŝČŐŶŝħđ ƵŵŝĞƐnjĐnjĂđ ŶĂ ƐǁŽũĞũƐƚƌŽŶŝĞŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞũ͕ďLJďLJųŽŽŶĞųĂƚǁŽĚŽƐƚħƉŶĞĚůĂWĂƌƚŶĞƌſǁďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚ͘ ^ĂůĞƐŬŝƚ͛LJďħĚČnjĂǁŝĞƌĂųLJ͗ • DĞƚŽĚLJŬħĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ • WƌĞnjĞŶƚĂĐũĞŝŶŶŽǁĂĐLJũŶLJĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷƉƌŽƉŽŶŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjĨŝƌŵħ • ^ƉŽƐſďƌĞĂůŝnjĂĐũŝƉŽƚƌnjĞďŬůŝĞŶƚſǁ • DĂƚĞƌŝĂųLJŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁĞ &ŝůŵLJŝnjĚũħĐŝĂďħĚČnjĂǁŝĞƌĂųLJ͗ • KƐƚĂƚŶŝĞŽƐŝČŐŶŝħĐŝĂ • DŝŶŝŽŶĞ͕ŝƐƚŽƚŶĞǁLJĚĂƌnjĞŶŝĂ • WƌĞnjĞŶƚĂĐũĞďŽŐĂƚĞũŽĨĞƌƚLJĨŝƌŵLJ • ŽŬƵŵĞŶƚĂĐũĞnjĂĚŽǁŽůĞŶŝĂ<ůŝĞŶƚĂ 'ųſǁŶLJŵĐĞůĞŵǁƚLJŵnjĂŬƌĞƐŝĞũĞƐƚ͗ njĂƉĞǁŶŝĞŶŝĞƵĚŽǁŽĚŶŝĞŶŝĞ͕ŝǏĨŝƌŵĂhZKͲ'ZKhW^͘͘ũĞƐƚƐƉĞĐũĂůŝƐƚĂǁƐǁŽũĞũĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ͕ ƉŽƐŝĂĚĂ ƐnjĞƌŽŬŝ ĂƐŽƌƚLJŵĞŶƚ ĚnjŝĂųĂŷ ŽƌĂnj ƐƚĂǁŝĂ ŶĂ ŝŶŶŽǁĂĐLJũŶŽƑđ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶLJĐŚǁďƌĂŶǏLJ͘ ϳ͘ϲ͘ WƌŽĐĞƐͲWƌŽĐĞƐ ^ƚƌĂƚĞŐŝĂ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉƌŽĐĞƐƵ ĚŽƐƚĂƌĐnjĂŶŝĂ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ŵŽǏĞ njĂĚĞĐLJĚŽǁĂđ Ž ƐƵŬĐĞƐŝĞ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJŶĂƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͘KĚƐĂŵĞŐŽƉŽĐnjČƚŬƵŬŽŶƚĂŬƚſǁŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁLJĐŚ ďĂƌĚnjŽ ǁĂǏŶLJ ũĞƐƚ ƉƌŽĐĞƐ ƉŽnjLJƐŬĂŶŝĂ ŬůŝĞŶƚĂ ŝ ǁnjďƵĚnjĞŶŝĂ ũĞŐŽ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĂ͘ KďĂ ƚĞ ƉƌŽĐĞƐLJƐČĞůĞŵĞŶƚĞŵŵĂƌŬĞƚŝŶŐƵtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͘&ŝƌŵĂhZKͲ'ZKhW^͘͘ƉŽƐƚĂǁŝųĂŶĂ ŶĂũůĞƉƐnjĞƉƌĂŬƚLJŬŝŝƚĂŬ͗ WƌŽĐĞƐ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ njŽƐƚĂų ŽƉĂƌƚLJ ŶĂ ŵĞƚŽĚLJĐĞ ^ŽůƵƚŝŽŶ ^ĞůůŝŶŐ͕ ŬƚſƌLJ ŬŽŶĐĞŶƚƌƵũĞƐŝħŶĂnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵƉŽƚƌnjĞďƉŽƚĞŶĐũĂůŶLJĐŚ<ůŝĞŶƚſǁƉŽƚŽ͕ĂďLJĚŽƐƚĂƌĐnjLJđŵƵ ũĂŬ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ǁųĂƑĐŝǁLJĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘ ĂųĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħĐŝĂ ĚnjŝĞůŝ Ɛŝħ ŶĂ ŬŝůŬĂ ĞƚĂƉſǁ͕ njĂ ŬƚſƌLJĐŚ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũħ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂ ĨŝƌŵĂ hZKͲ'ZKhW ^͘͘͘ 'ųſǁŶLJŵ ĐĞůĞŵ ǁ ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ ũĞƐƚ njĂƉĞǁŶŝĞŶŝĞ ƚĂŬŝĞŐŽ ƐƉŽƐŽďƵ ŽďƐųƵŐŝ ŬůŝĞŶƚſǁ͕ ĂďLJ ǁLJǁŽųĂđ Ƶ ŶŝĐŚ njĂĐŚǁLJƚƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶĂŽĨĞƌƚČ͕njĂĚnjŝǁŝđŝƐŬųŽŶŝđĚŽƉŽŶŽǁŶĞũǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͘ • • ^ƚƌŽŶĂϯϯ ϳ͘ϳ͘ WŚLJƐŝĐĂůĞǀŝĚĞŶĐĞͲ_ǁŝĂĚĞĐƚǁŽŵĂƚĞƌŝĂůŶĞ ^ƚƌĂƚĞŐŝĂ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƑǁŝĂĚĞĐƚǁĂ ŵĂƚĞƌŝĂůŶĞŐŽ njĂŬųĂĚĂ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ŽďĞĐŶLJĐŚ ĂŬƚLJǁſǁ͘ &ŝƌŵĂ hZKͲ'ZKhW ^͘͘ ƉůĂŶƵũĞ njĂŝƐƚŶŝĞđ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ ƉŽƉƌnjĞnj njďƵĚŽǁĂŶŝĞƐŝĞĐŝƉĂƌƚŶĞƌſǁĂǁƉƌnjLJƉĂĚŬƵƌŽnjǁŽũƵƚĂŬǏĞďŝƵƌĂŶĂƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͘ hZKͲ'ZKhW ^͘͘ ƉůĂŶƵũĞ ƌſǁŶŝĞǏ ƉŽůĞƉƐnjĂđ ǁŝnjĞƌƵŶĞŬ ĨŝƌŵLJ ŽƌĂnj ďƵĚŽǁĂđ ŵĂƌŬħ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ ƉŽƉƌnjĞnj ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁĞ ŝ ĂŬĐũĞ ƉƌŽŵŽĐLJũŶĞ͕ Ă ǁ ƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝǁLJƐnjƵŬĂŶŝĞWĂƌƚŶĞƌſǁŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚ͕ŬƚſƌnjLJďħĚČǁƐŬĂnjLJǁĂđtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ũĂŬŽ ƉĂƌƚŶĞƌĂ ŐǁĂƌĂŶƚƵũČĐĞŐŽ ƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ ƵƐųƵŐ ŶĂ ŶĂũǁLJǏƐnjLJŵ ƉŽnjŝŽŵŝĞ͕ ŬƚſƌLJ ďħĚnjŝĞ ŵſŐų ŽďƐųƵŐŝǁĂđ ŬůŝĞŶƚſǁ͕ ŶĂ ƉŽĚŽďŶLJŵ Ă ŵŽǏĞ ůĞƉƐnjLJŵ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ŶŝǏ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũĂ njŶĂũĚƵũČĐĂƐŝħŶĂƌLJŶŬĂĐŚůŽŬĂůŶLJĐŚ͘ ^ƚƌŽŶĂϯϰ ϴ͘ ZĞŬŽŵĞŶĚĂĐũĞƌŽnjǁŽũƵĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐĂĚŽƚČĚŶŝĞƉƌŽǁĂĚnjŝųĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ͘EŝĞŵĂǁŝħĐƉŽĚƐƚĂǁĚŽ ĂŶĂůŝnjLJ ƉŽƉƌnjĞĚŶŝĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ŝ ŶĂ ƚĞũ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌnjLJũħĐŝĞ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũŝ ĐŽ ĚŽ ƌŽnjǁŽũƵ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ͘ Ğ ǁnjŐůħĚƵ ŶĂ ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶLJ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌ ƉƌŽũĞŬƚſǁ ŶĂůĞǏLJ ƌŽnjǁſũ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ŽƉƌnjĞđ ŶĂ ƐŝůŶĞũ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ nj ƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ ďŝnjŶĞƐŽǁLJŵŝ ŶĂ ĚĂŶLJŵ ƌLJŶŬƵ ůŽŬĂůŶLJŵ͘ dĂŬŝĞ ƌĞůĂĐũĞ ƉŽŵŽŐČ ǁ ǁLJƉƌĂĐŽǁĂŶŝƵ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ĞĨĞŬƚLJǁŶĞũ ŵĞƚŽĚLJ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ƵƐųƵŐ WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ͘ t ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ ƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ďħĚČ njĂƐĂĚLJ ŽŬƌĞƑůŽŶĞ ǁ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚƵŵŽǁĂĐŚ͘EĂůĞǏLJĚŽƐƚŽƐŽǁĂđƐŝħĚŽĐĞŶŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚŶĂĚĂŶLJŵƌLJŶŬƵ͘ Ğ ǁnjŐůħĚƵ ŶĂ ŵĂųČ ŝůŽƑđ ƚƌĂŶƐĂŬĐũŝ ;ƵŵſǁͿ ŶŝĞ ŵĂ ƉŽƚƌnjĞďLJ ďƵĚŽǁĂŶŝĂ ƐƚƌƵŬƚƵƌĂůŶLJĐŚ njĂƐĂĚnjǁŝČnjĂŶLJĐŚƵƉƵƐƚĂŵŝĐnjLJnjĂƐĂĚĂŵŝƉųĂƚŶŽƑĐŝĚůĂŬůŝĞŶƚſǁ͕ĂnjĂŵŝĂƐƚƚĞŐŽƵnjŐŽĚŶŝđ ƚĞ njĂƐĂĚLJ nj WĂƌƚŶĞƌĂŵŝ ďŝnjŶĞƐŽǁLJŵŝ͕ ŬƚſƌnjLJ ŶĂ ůŽŬĂůŶLJĐŚ ƌLJŶŬĂĐŚ ďħĚČ ǁLJƐnjƵŬŝǁĂđ ŬůŝĞŶƚſǁ͘ ůĂ WĂƌƚŶĞƌſǁ ďĂƌĚnjŽ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ ĂďLJ ŽƉƌſĐnj ŝĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ƵĚĂųŽ Ɛŝħ njĂƉĞǁŶŝđ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝČ ƉƌŽŵŽĐũħ ƉŽůĞŐĂũČĐČ ŶĂ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝƵ ǁLJƐĞůĞŬĐũŽŶŽǁĂŶLJĐŚ ŬĂŶĂųſǁ͕ njĞ ƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵ ŶĂĐŝƐŬŝĞŵ ŶĂ͗ ƉƌŽŵŽĐũĂ ƉƌnjĞnj ǁųĂƐŶČ ƐƚƌŽŶħ ǁǁǁ ʹ ŶŝĞnjďħĚŶĞ ũĞƐƚ ƵƌƵĐŚŽŵŝĞŶŝĞ ĚŽĚĂƚŬŽǁLJĐŚ ǁĞƌƐũŝ ũħnjLJŬŽǁLJĐŚ͘ ŽďƌĞ ƉŽnjLJĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ƐƚƌŽŶLJ ǁǁǁ͕ ƚĂŬ ďLJ ƉŽ ǁƉŝƐĂŶŝƵ ǁ ǁLJƐnjƵŬŝǁĂƌŬħ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁČ Ɛųſǁ ŬůƵĐnjŽǁLJĐŚ͕ ŽƉƌſĐnj ŽŐųŽƐnjĞŶŝĂ ŝ ůŝŶŬƵ ƐƉŽŶƐŽƌŽǁĂŶĞŐŽ͕ ĂĚƌĞƐ ƐƚƌŽŶLJ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ƵŬĂnjLJǁĂų Ɛŝħ͕ ũĂŬŽ ũĞĚŶĂ nj ƉŝĞƌǁƐnjLJĐŚ ǁLJƐnjƵŬĂŶLJĐŚ ƉŽnjLJĐũŝ͘ ħĚČĐLJ ŶŝĞƌŽnjĞƌǁĂůŶČ ĐnjħƑĐŝČ ĚŽďLJ ŬŽŵƉƵƚĞƌſǁ͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ ũĞƐƚ ũĞĚŶLJŵ nj ŶĂũƐŬƵƚĞĐnjŶŝĞũƐnjLJĐŚ͕ Ă ƉƌnjLJ ƚLJŵ ŶĂũƚĂŷƐnjLJĐŚ ŬĂŶĂųſǁ ƉƌŽŵŽĐũŝ njĂƌſǁŶŽ ĨŝƌŵLJ͕ ũĂŬ ŝ ũĞũ ƵƐųƵŐ ŽƌĂnj ďƵĚŽǁĂŶŝĂ ŵĂƌŬŝ ĨŝƌŵLJ͘ hĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽ ǁ ƚĂƌŐĂĐŚ ŝ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐũĂĐŚ ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjWĂƌƚŶĞƌſǁďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚŝƌĞŬŽŵĞŶĚŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjŶŝĐŚŝŵƉƌĞnjĂĐŚ ďƌĂŶǏŽǁLJĐŚ͘ WůĂŶŽǁĂŶLJ ǁnjƌŽƐƚ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ŶĂůĞǏLJ ƵnjŶĂđ njĂ ƉƌŽũĞŬƚ ƉŽƐŝĂĚĂũČĐLJ ĐĞĐŚLJ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂnjŐŽĚŶĞnjĞnjŵŝĂŶĂŵŝ͕ũĂŬŝĞnjĂĐŚŽĚnjČǁƐĨĞƌnjĞďƌĂŶǏLJŵŽƚŽƌLJnjĂĐLJũŶĞũ͘ WŽƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝƵĂŶĂůŝnjLJ^tKdŝĂŶĂůŝnjLJϳWĨŝƌŵĂΘͲĞŶƚĞƌZĂŬŽĐnjLJŝWĂƌƚŶĞƌnjLJ^Ɖ͘ũ͘ ƌĞŬŽŵĞŶĚƵũĞĨŝƌŵħhZKͲ'ZKhW^͘͘njƐŝĞĚnjŝďČǁ'ųŽŐŽĐnjŽǁŝĞϴϭϵůŽŬ͘ϭϭũĂŬŽnjĚŽůŶČĚŽ ƉŽĚũħĐŝĂĚnjŝĂųĂŷĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ͘ ĞůĞŵ ƌŽnjƐnjĞƌnjĞŶŝĂ ĞŬƐƉŽƌƚƵ ǁLJďƌĂŶŽ ŶĂƐƚħƉƵũČĐĞ ŬƌĂũĞ͗ hŬƌĂŝŶĂ͕ DŽųĚĂǁŝĂ͕ ƌŵĞŶŝĂ͘ ŽƐƚĂųLJ ŽŶĞ ǁLJďƌĂŶĞ njĞ ǁnjŐůħĚƵ ŶĂ ĨĂŬƚ ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ ŶĂ ŶŝĐŚ ƉŽƚĞŶĐũĂůŶLJĐŚ ŬůŝĞŶƚſǁ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ͗ĐnjħƑĐŝnjĂŵŝĞŶŶLJĐŚnjƵƚLJůŝnjŽǁĂŶLJĐŚƉŽũĂnjĚſǁŽƌĂnjŶŽǁLJĐŚ͘ ŽĚĂƚŬŽǁŽ njŽƐƚĂųLJ ǁnjŝħƚĞ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ŶĂƐƚħƉƵũČĐĞ ŬƌLJƚĞƌŝĂ͗ WŽƚƌnjĞďLJ ŬůĂƐLJ ƑƌĞĚŶŝĞũ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͗ ƐŝųĂ ŶĂďLJǁĐnjĂ ŵŝĞƐnjŬĂŷĐſǁ͕ ƉŽƚĞŶĐũĂų ƌLJŶŬƵ͕ ďůŝƐŬŽƑđ ŐĞŽŐƌĂĨŝĐnjŶĂ͕ njĂƉŽƚƌnjĞďŽǁĂŶŝĞ ŶĂ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ƐƉƌnjĞĚĂǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐħ ŶĂ ĚĂŶLJŵ ƌLJŶŬƵ ĚŽĐĞůŽǁLJŵ͘ njLJŶŶŝŬŝ ƚĞ ƐƚĂŶŽǁŝČ ƉƌnjĞǁĂŐħ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶČ͕ ĐŽ njŽƐƚĂųŽ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁŽ njǁĞƌLJĨŝŬŽǁĂŶĞ ǁ WZ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ĂŶĂůŝnj ^tKd ĚůĂ ŬĂǏĚĞŐŽ ƌLJŶŬƵ͘ WŽ ƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝƵ ŬŽƌĞůĂĐũŝ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ĐĞĐŚ njĂ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ƚƌĂĨŶĞ ƵnjŶĂŶŽ ŽƉŝƐĂŶĞ ŬƌĂũĞ͘ tLJďƌĂŶĞ ƌLJŶŬŝ ƉŽƐŝĂĚĂũČ ŶŝĞnjďLJƚ ǁLJƐŽŬŽ ƌŽnjǁŝŶŝħƚČ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐũħ͕ ĚnjŝħŬŝ ƚĞŵƵ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂŵŽǏĞŽƐŝČŐŶČđďĂƌĚnjŽĚŽďƌĞǁLJŶŝŬŝ͘ ^ƉŽĚnjŝĞǁĂŶLJƌŽnjǁſũƉŽƉLJƚƵʹƉŽƉƌnjĞnjnjĚŽďLJǁĂŶŝĞŶŽǁLJĐŚƌLJŶŬſǁnjďLJƚƵĨŝƌŵĂƉŽƐnjĞƌnjLJ njĚŽůŶŽƑĐŝ ĚŽƐƚƌnjĞŐĂŶŝĂ ƉŽƚƌnjĞď ŬůŝĞŶƚſǁ͕ ĐŽ ĚŽĚĂƚŶŝŽ ǁƉųLJŶŝĞ ŶĂ ƌŽnjǁſũ ŝ ũĂŬŽƑđ ũĞũ ^ƚƌŽŶĂϯϱ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ͘WƌŽǁĂĚnjČĐ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑđ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁČ ĨŝƌŵĂ ƌŽnjŬųĂĚĂ ƌLJnjLJŬŽƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ŶĂ ǁŝĞůĞ ƌLJŶŬſǁ͘ WƌŽŐŶŽnjLJ ŶĂ ŶĂƐƚħƉŶĞ ůĂƚĂ ƉƌnjĞǁŝĚƵũČ ƉŽnjLJƐŬĂŶŝĞ ƉĂƌƚŶĞƌſǁ ďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚ ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐLJĐŚ ĚŽƚĂƌĐŝĞ ĚŽ ũĂŬ ŶĂũǁŝħŬƐnjĞũ ŝůŽƑĐŝ ŬůŝĞŶƚſǁ ŬŽŷĐŽǁLJĐŚ͘ t ƚLJŵ ĐĞůƵ ŶĂ ƚĞƌĞŶŝĞƉĂŷƐƚǁĚŽĐĞůŽǁLJĐŚĐŚĐĞƉŽnjLJƐŬŝǁĂđŶŽǁLJĐŚƉĂƌƚŶĞƌſǁďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚũĂŬŽƐƚĂųLJĐŚ ĂŐĞŶƚſǁŚĂŶĚůŽǁLJĐŚ͘ tƉųLJǁŶĂƌŽnjǁſũĨŝƌŵLJͲĚnjŝħŬŝŶŽǁLJŵƌLJŶŬŽŵtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂďħĚnjŝĞŵſŐųǁLJƉƌĂĐŽǁĂđ ǁŝħŬƐnjLJ njLJƐŬ͕ ŽĨĞƌŽǁĂđ ĂƚƌĂŬĐLJũŶĞ ŵĂƌǏŽǁŽ ƉƌŽĚƵŬƚLJ͕ ĐŽ njĂŽǁŽĐƵũĞ ƉŽnjLJƚLJǁŶLJŵŝ ƌĞĨĞƌĞŶĐũĂŵŝ͘ t ĞĨĞŬĐŝĞ ƉƌnjLJĐnjLJŶŝ Ɛŝħ ĚŽ ƉŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝĂ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶŽƑĐŝ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ŽƌĂnjŶĂƐŝůŶŝĞũƐnjLJŵƉŽǁŝČnjĂŶŝƵtŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJnjŐŽƐƉŽĚĂƌŬČŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁČ͘tĚųƵǏƐnjĞũ ƉĞƌƐƉĞŬƚLJǁŝĞ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ƵnjLJƐŬĂ ƐnjĂŶƐħ ŶĂ ƌŽnjǁſũ ƉŽƉƌnjĞnj ǁƐƉſųƉƌĂĐħ nj ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJŵŝ ƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ͕ ŬƚſƌnjLJ ĚŽƐƚƌnjĞŐČ ǁĞ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ĂƚƌĂŬĐLJũŶĞŐŽ ƉĂƌƚŶĞƌĂĚŽůŽŬŽǁĂŶŝĂŝŶǁĞƐƚLJĐũŝ͘ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ njĂƉůĂŶŽǁĂų͕ ĂďLJ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ǁĞũƑĐŝĂ ŶĂ ŶŽǁĞ ƌLJŶŬŝ njŽƐƚĂųĂ njĚĞĨŝŶŝŽǁĂŶĂ ǁ ƵŬųĂĚnjŝĞ ŵŝdž ϳW͗ WƌŽĚƵŬƚLJ ŽĨĞƌŽǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj Ĩŝƌŵħ ŵĂũČ ƐƉĞųŶŝĂđ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ŬůŝĞŶƚſǁ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ũĂŬŽƑĐŝ͕ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƉŽƚƌnjĞď ŬůŝĞŶƚſǁ͕ ĚƵǏĞŐŽ ǁLJďŽƌƵ ŽƌĂnj ďLJđ njǁŝČnjĂŶLJŵŝ nj ĚŽƐƚĂǁĐĂŵŝ Ž ĚƵǏĞũ ƌĞŶŽŵŝĞ͘ t njĂŬƌĞƐŝĞ ĐĞŶ ĨŝƌŵĂ ƐƚŽƐƵũĞ njĂƐĂĚħ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ĚŽ ĐĞŶ ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚ ŶĂ ĚĂŶLJŵ ƌLJŶŬƵ͕ ŶŝĞŵŶŝĞũ ƉƌĂŐŶŝĞ ďLJđ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶĂ͘ EĂǁŝČnjĂŶŝĞ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ nj njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJŵŝ ƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ ďŝnjŶĞƐŽǁLJŵŝ ŵŽǏůŝǁĞ ũĞƐƚ ĚnjŝħŬŝ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝƵ ƉƌŽŵŽĐũŝ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĞũ ǁ njǁŝČnjŬƵ͕ nj ĐnjLJŵ ǁLJƚLJƉŽǁĂŶŽ ŶĂƐƚħƉƵũČĐĞ ŬĂŶĂųLJ ŝ ŶĂƌnjħĚnjŝĂ͗ ƉƌŽŵŽĐũĂ ƉƌnjĞnj ǁųĂƐŶČ ǁŝĞůŽũħnjLJĐnjŶČ ƐƚƌŽŶħ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁČ ŽƌĂnj ũĞũ ƉŽnjLJĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ͕ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽ ǁ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ǁLJƐƚĂǁĂĐŚ ŝ ƚĂƌŐĂĐŚ ďƌĂŶǏŽǁLJĐŚ͕ ǁƐƉſůŶĞ ŬĂŵƉĂŶŝĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁĞ nj ƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ ďŝnjŶĞƐŽǁLJŵŝ͘ t ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ǁĂǏŶĂ ũĞƐƚ ǁųĂƑĐŝǁĂ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũĂ ƐƉƌnjĞĚĂǁĐſǁ͘ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ njĂŵŝĞƌnjĂ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂđ ƐĂůĞƐŬŝƚ͛LJ ŽƌĂnj ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞ ďĂnjLJ ǁŝĞĚnjLJ ĚůĂ ƐƉƌnjĞĚĂǁĐſǁ͘ ^ĂůĞƐŬŝƚ͛LJ ďħĚČ njĂǁŝĞƌĂųLJ͗ ŵĞƚŽĚLJŬħ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͕ƐƉŽƐſďƌĞĂůŝnjĂĐũŝƉŽƚƌnjĞďŬůŝĞŶƚſǁ͕ŵĂƚĞƌŝĂųLJŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁĞ͘ĂnjLJǁŝĞĚnjLJďħĚČ njĂǁŝĞƌĂųLJ͗ ŵĞƚŽĚLJŬħ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͕ ƚĞĐŚŶŝŬŝ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝ͕ ŽŵſǁŝĞŶŝĞ ƉŽƚƌnjĞď ƉŽƚĞŶĐũĂůŶLJĐŚ ŬůŝĞŶƚſǁ͕ ǁĂƌƵŶŬŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͘ KĚ ƐĂŵĞŐŽ ƉŽĐnjČƚŬƵ ŬŽŶƚĂŬƚſǁ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁŽͲ ƐƉƌnjĞĚĂǏŽǁLJĐŚ ďĂƌĚnjŽ ǁĂǏŶLJ ũĞƐƚ ƉƌŽĐĞƐ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĂ ĚŽƌĂĚĐſǁͲƐƉƌnjĞĚĂǁĐſǁ Ž ǁŝĞĚnjLJ ŶĂ ƚĞŵĂƚ ƐƉƌnjĞĚĂǁĂŶLJĐŚ ƵƐųƵŐ͘ WŽĚŽďŶŝĞ ũĂŬ ǁ ĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ ƵƐųƵŐ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ƉŽƐƚĂǁŝų ŶĂ ŶĂũůĞƉƐnjĞ ƉƌĂŬƚLJŬŝ͘ WƌŽĐĞƐ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ njŽƐƚĂų ŽƉĂƌƚLJ ŶĂ ŵĞƚŽĚLJĐĞ͕ ŬƚſƌĂ ŬŽŶĐĞŶƚƌƵũĞƐŝħŶĂnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵƉŽƚƌnjĞď<ůŝĞŶƚſǁƉŽƚŽ͕ĂďLJĚŽƐƚĂƌĐnjLJđŵƵũĂŬŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ǁųĂƑĐŝǁLJĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐĂ ƉůĂŶƵũĞ njĂŝƐƚŶŝĞđ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ ƉŽƉƌnjĞnj njďƵĚŽǁĂŶŝĞ ƐŝĞĐŝƉĂƌƚŶĞƌſǁ͕ĂǁƉƌnjLJƉĂĚŬƵƌŽnjǁŽũƵƐƉƌnjĞĚĂǏLJƚĂŬǏĞďŝƵƌŶĂƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͘ <ƌLJƚĞƌŝĂ ďƌĂŶĞ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ƉƌnjLJ ǁLJďŽƌnjĞ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ĚŽ ŽĨĞƌƚLJ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ͗ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ƐƉƌnjĞĚĂǁĂŶĞ ƐČ nj ƐƵŬĐĞƐĞŵ ŶĂ ƌLJŶŬƵ ŬƌĂũŽǁLJŵ͕ ƉƌŽĚƵŬƚ ƵnjLJƐŬĂų ĂŬĐĞƉƚĂĐũħ njĞ ƐƚƌŽŶLJ ƉŽƚĞŶĐũĂůŶĞŐŽŽĚďŝŽƌĐLJʹƉŽƑƌĞĚŶŝŬĂ͕ƉƌŽĚƵŬƚƵnjLJƐŬĂųĂŬĐĞƉƚĂĐũħnjĞƐƚƌŽŶLJƉŽƚĞŶĐũĂůŶĞŐŽ ŶĂďLJǁĐLJ ŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞŐŽ͕ ƉƌŽĚƵŬƚ ũĞƐƚ ƉŽƌſǁŶLJǁĂůŶLJ ƉŽĚ ǁnjŐůħĚĞŵ ũĂŬŽƑĐŝ nj ƉƌŽĚƵŬƚĂŵŝ ĚŽƐƚħƉŶLJŵŝŶĂƌLJŶŬƵnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJŵ͕ĐĞŶĂĚĂŶĞŐŽƉƌŽĚƵŬƚƵũĞƐƚŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶĂ͘ WŽǁLJǏƐnjĞŬƌLJƚĞƌŝĂũĞĚŶŽnjŶĂĐnjŶŝĞǁƐŬĂnjƵũČ͕ǏĞŝƐƚŶŝĞũĞĚƵǏĂƐnjĂŶƐĂ͕ǏĞŽĨĞƌŽǁĂŶĞƉƌŽĚƵŬƚLJ njŶĂũĚČŽĚďŝŽƌĐſǁŶĂƌLJŶŬƵnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJŵ͘tƚĞũďƌĂŶǏLJŝƐƚŽƚŶĂũĞƐƚǁųĂƑĐŝǁĂƉƌĞnjĞŶƚĂĐũĂ ƐƉƌnjĞĚĂǁĐſǁ ŝ ŬŽŶƐƵůƚĂŶƚſǁ͕ ũĂŬŽ ĞŬƐƉĞƌƚſǁ ǁ ƐǁŽŝĐŚ ĚnjŝĞĚnjŝŶĂĐŚ͘ ůĂƚĞŐŽ ďĂƌĚnjŽ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚ ƐnjŬŽůĞŷ ŝ ŵĂƚĞƌŝĂųſǁ ƐnjŬŽůĞŶŝŽǁLJĐŚ ʹ ŵ͘ŝŶ͘ nj ^ƚƌŽŶĂϯϲ njĂŬƌĞƐƵ ŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ŝ ƵƐųƵŐ ŽƌĂnj ŝĐŚ ƉƌĂŬƚLJĐnjŶĞŐŽ njĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ǁ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌƐƚǁĂĐŚ͘ ^ƚƌŽŶĂϯϳ ϵ͘ tƐŬĂnjĂŶŝĞŝƵnjĂƐĂĚŶŝĞŶŝĞǁLJďŽƌƵĚnjŝĂųĂŷĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝƉƌnjĞnjWƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐħ tΑϰϬƵƐƚ͘ϮǁZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝƵDŝŶŝƐƚƌĂZŽnjǁŽũƵZĞŐŝŽŶĂůŶĞŐŽnjĚŶŝĂϳŬǁŝĞƚŶŝĂϮϬϬϴƌ͘ ǁƐƉƌĂǁŝĞƵĚnjŝĞůĂŶŝĂƉƌnjĞnjWŽůƐŬČŐĞŶĐũħZŽnjǁŽũƵWƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑĐŝƉŽŵŽĐLJĨŝŶĂŶƐŽǁĞũ ǁ ƌĂŵĂĐŚ WƌŽŐƌĂŵƵ KƉĞƌĂĐLJũŶĞŐŽ /ŶŶŽǁĂĐLJũŶĂ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬĂ͕ ϮϬϬϳͲϮϬϭϯ ;nj͘ h͘ Eƌ ϲϴ͕ ƉŽnj͘ϰϭϰ͕njƉſǍŶ͘njŵ͘ͿŽŬƌĞƑůŽŶĞŶĂƐƚħƉƵũČĐĞĚnjŝĂųĂŶŝĂ͗ ϭͿ ƵĚnjŝĂų ǁ njĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ ŝŵƉƌĞnjĂĐŚ ƚĂƌŐŽǁŽͲǁLJƐƚĂǁŝĞŶŶŝĐnjLJĐŚ ǁ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌnjĞ ǁLJƐƚĂǁĐLJ͖ ϮͿ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂŝƵĚnjŝĂųǁŵŝƐũĂĐŚŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚnjĂŐƌĂŶŝĐČ͖ ϯͿ ǁLJƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞŝĚŽďſƌƉĂƌƚŶĞƌſǁŶĂƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͖ ϰͿ ƵnjLJƐŬĂŶŝĞ ŶŝĞnjďħĚŶLJĐŚ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ƵƉƌĂǁŶŝĂũČĐLJĐŚ ĚŽ ǁƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ůƵďƵƐųƵŐƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJŶĂǁLJďƌĂŶĞƌLJŶŬŝĚŽĐĞůŽǁĞ͖ ϱͿ ĚŽƌĂĚnjƚǁŽ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĂ ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħđ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ ŝ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ͖ ϲͿ ĚŽƌĂĚnjƚǁŽ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĂ ŬŽŶĐĞƉĐũŝ ǁŝnjĞƌƵŶŬƵ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ ŶĂ ǁLJďƌĂŶLJĐŚƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͘ ϵ͘ϭ͘ hnjĂƐĂĚŶŝĞŶŝĞǁLJďŽƌƵĚnjŝĂųĂŷĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝǁƌĂŵĂĐŚƉƌŽũĞŬƚƵ EĂƉŽĚƐƚĂǁŝĞĂŶĂůŝnjLJƌLJŶŬſǁũĂŬŝƵƐųƵŐWƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJŵŽǏŶĂnjĂƌĞŬŽŵĞŶĚŽǁĂđĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŶĂũůĞƉŝĞũƐųƵǏČĐĞƌŽnjǁŽũŽǁŝĞŬƐƉŽƌƚƵWƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ͗ • tLJƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞŝĚŽďſƌƉĂƌƚŶĞƌſǁŶĂƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ • ŽƌĂĚnjƚǁŽ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĂ ŬŽŶĐĞƉĐũŝ ǁŝnjĞƌƵŶŬƵ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ ŶĂ ǁLJďƌĂŶLJĐŚƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͘ • ŽƌĂĚnjƚǁŽ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĂ ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħđ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ ŝ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ • KƌŐĂŶŝnjĂĐũĂŝƵĚnjŝĂųǁŵŝƐũĂĐŚŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚnjĂŐƌĂŶŝĐČ • njŝĂųĂŶŝĂWƌŽŵŽĐLJũŶĞ hnjĂƐĂĚŶŝĞŶŝĞ ǁLJďŽƌƵ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ǁLJŶŝŬĂ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ nj ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũŝ ƌŽnjǁŽũƵ tŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ ƉŽƉƌnjĞnj ĞŬƐƉŽƌƚ͕ ĐŽ ƚĞǏ ǁLJŶŝŬĂ nj ĂŶĂůŝnjLJ ^tKd ŝ ĂŶĂůŝnjLJ ϳW ;tƐŬĂnjĂŶŝĞŝƵnjĂƐĂĚŶŝĞŶŝĞǁLJďŽƌƵĚnjŝĂųĂŷĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝƉƌnjĞnjƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐħͿ tLJƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞŝĚŽďſƌƉĂƌƚŶĞƌſǁŶĂƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ njŝĂųĂŶŝĞ njǁŝČnjĂŶĞ nj ǁLJƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞŵ ŝ ĚŽďŽƌĞŵ ƉĂƌƚŶĞƌſǁ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ ũĞƐƚ ĚnjŝĂųĂŶŝĞŵƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵ͘DĂũČŽŶĞďLJđƐŬŝĞƌŽǁĂŶĞĚŽŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽĚŽďƌĂŶĞũŐƌƵƉLJƉŽĚ ǁnjŐůħĚĞŵ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌƵ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͘ tLJŶŝŬŝĞŵ ǁLJƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂ ŝ ĚŽďŽƌƵ ƉĂƌƚŶĞƌſǁ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ ďħĚČ ƐĞƌŝĞ ƐƉŽƚŬĂŷ ďŝůĂƚĞƌĂůŶLJĐŚnjƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵŝŬŽŶƚƌĂŚĞŶƚĂŵŝ͘DĂƚŽƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞĚƵǏĞnjŶĂĐnjĞŶŝĞnjƵǁĂŐŝ ŶĂ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ njŶĂůĞnjŝĞŶŝĂ ŽƌĂnj ǁƐƚħƉŶĞũ ǁĞƌLJĨŝŬĂĐũŝ ŬŽŶƚƌĂŚĞŶƚſǁ ŶĂ ŶŽǁLJŵ ƌLJŶŬƵ͘ ŐŽĚŶŝĞ nj ĂŶĂůŝnjČ ϳW͕ ŬƚſƌĞũ ǁŶŝŽƐŬŝ njŽƐƚĂųLJ njĂǁĂƌƚĞ ǁ ŶŝŶŝĞũƐnjLJŵ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝƵ͕ ďĂƌĚnjŽ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ njŶĂůĞnjŝĞŶŝĞ WĂƌƚŶĞƌſǁ ďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚ ŵŽŐČĐLJĐŚ ĚLJƐƚƌLJďƵŽǁĂđ ƉƌŽĚƵŬƚLJ͘ WŽ ŽŬƌĞƑůĞŶŝƵ ůŝƐƚLJ ƉĂƌƚŶĞƌſǁ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ njĂŬƵƉŝŽŶLJĐŚ ďĂnj ĚĂŶLJĐŚ ŽƌĂnj ǁLJŬŽŶĂŶLJĐŚ ďĂĚĂŶŝĂĐŚ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁLJĐŚ ŶŝĞnjďħĚŶĞ ďħĚnjŝĞ ǁLJƐĞůĞŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ͕ ƐƉƌĂǁĚnjĞŶŝĞ ^ƚƌŽŶĂϯϴ ǁŝĂƌLJŐŽĚŶŽƑĐŝŐƌƵƉLJĚŽĐĞůŽǁĞũƉŽƚĞŶĐũĂůŶLJĐŚƉĂƌƚŶĞƌſǁŚĂŶĚůŽǁLJĐŚ͘<ŽůĞũŶLJŵŬƌŽŬŝĞŵ ďħĚnjŝĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ ƐƉŽƚŬĂŷ nj ǁLJƐĞůĞŬĐũŽŶŽǁĂŶLJŵŝ ƉŽƚĞŶĐũĂůŶLJŵŝ ƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ ŚĂŶĚůŽǁLJŵŝ͕ ŬƚſƌĞ ƉŽnjǁŽůČ ŽŬƌĞƑůŝđ njĂŬƌĞƐ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂđ ƉĂƌƚŶĞƌſǁ ĚŽǁƐƉĂƌĐŝĂƐƉƌnjĞĚĂǏLJĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũƉƌnjĞnjWƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐħ͘tĂƌƐnjƚĂƚLJƚĞƉŽǁŝŶŶLJnjĂǁŝĞƌĂđ͗ ŵĞƚŽĚLJŬħƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͕ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũĞĨŝƌŵLJ͕ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũĂƉƌŽĚƵŬƚſǁ͕ŵĂƚĞƌŝĂųLJŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁĞ͘ ŽĚĂƚŬŽǁŽ ďĂƌĚnjŽ ǁĂǏŶLJŵ ĞůĞŵĞŶƚĞŵ ũĞƐƚ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ǁnjŽƌĐſǁ ŽĨĞƌƚ ŝ Ƶŵſǁ ƉƌĂǁŶLJĐŚ ĚůĂ ĚĂŶĞŐŽ ƌLJŶŬƵ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ njĞ ǁƐƉſųƉƌĂĐČ ƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ͘ WŽnjLJƐŬĂŶŝĞ ŶŽǁLJĐŚ ƉĂƌƚŶĞƌſǁ ďŝnjŶĞƐŽǁLJĐŚ ŝ ƌŽnjƐnjĞƌnjĞŶŝĞ ƌLJŶŬſǁ njďLJƚƵ ƉŽŵŽǏĞ ĨŝƌŵŝĞ ƉƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ njǁŝħŬƐnjLJđ ƉƌnjLJĐŚŽĚLJ njĞ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͘ EĂƐƚČƉŝ ŽďŶŝǏĂŶŝĞ ŬŽƐnjƚſǁ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ƉŽƉƌnjĞnj njŶĂůĞnjŝĞŶŝĞ ĚŽƐƚĂǁĐſǁ ŝ ĚLJƐƚƌLJďƵƚŽƌſǁ ŐǁĂƌĂŶƚƵũČĐLJĐŚ ŬŽƌnjLJƐƚŶČ ŽĨĞƌƚħ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͘ njŝħŬŝ ĚnjŝĂųĂŶŝƵ ŶĂ ƐŬĂůħ ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁČ ĨŝƌŵĂ Ɛŝħ ƌŽnjǁŝŶŝĞ ŝ njǁŝħŬƐnjLJ Ɛǁſũ ƉƌĞƐƚŝǏ͘ <ŽůĞũŶČ ŬŽƌnjLJƑĐŝČ ďħĚnjŝĞ ĚLJǁĞƌƐLJĨŝŬĂĐũĂ ƌLJnjLJŬĂ ŽƉĞƌĂĐLJũŶĞŐŽ͕ ƉĂƌƚŶĞƌſǁ ŚĂŶĚůŽǁLJĐŚ͕ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĂŽĨĞƌƚǁƐƉſųƉƌĂĐLJŽƌĂnjŶĞŐŽĐũĂĐũŝŚĂŶĚůŽǁLJĐŚ͘ ŽƌĂĚnjƚǁŽ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĂ ŬŽŶĐĞƉĐũŝ ǁŝnjĞƌƵŶŬƵ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ ŶĂ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ƌLJŶŬĂĐŚĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ KĨĞƌƚĂ WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ ũĞƐƚ ƉƌŽĚƵŬƚĞŵ ĚĞĚLJŬŽǁĂŶLJŵ ĚŽ ƐĞŬƚŽƌĂ ďŝnjŶĞƐŽǁĞŐŽ ŽƌĂnj ŬŽŶƐƵŵĞŶĐŬŝĞŐŽ ŵĂ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌ Ϯ ŝ Ϯ͘ WƌnjĞǁŝĚƵũĞ Ɛŝħ ƚƵ͗ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ǁƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂŶŽǁLJĐŚƉƌŽĚƵŬƚſǁŶĂƌLJŶŬŝĚŽĐĞůŽǁĞ͕ǁƚLJŵ͗ĂŶĂůŝnjħĐLJŬůƵǏLJĐŝĂƉƌŽĚƵŬƚƵ ŶĂ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ƌLJŶŬĂĐŚ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͕ ĂŶĂůŝnjħ ǁLJŐůČĚƵ ƉƌŽĚƵŬƚƵ ƉŽĚ ŬČƚĞŵ ƉŽƚƌnjĞď ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ƌLJŶŬſǁ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ͕ ĂŶĂůŝnjħ ǁLJŐůČĚƵ ŝ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ƉƌŽĚƵŬƚƵ ŽƌĂnj ŽƉĂŬŽǁĂŶŝĂ͘ ŽƌĂĚnjƚǁŽǁnjĂŬƌĞƐŝĞƐƚƌĂƚĞŐŝŝĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħđĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚŝĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ WůĂŶŽǁĂŶĞ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞ ǁLJŵĂŐĂũČ ďĂƌĚnjŽ ĚƵǏLJĐŚ ŶĂŬųĂĚſǁ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƐĂŵĞŐŽ ǁLJƐnjƵŬĂŶŝĂƉĂƌƚŶĞƌſǁŚĂŶĚůŽǁLJĐŚ͕ĂƚĂŬǏĞƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĂWƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJĚŽƉſǍŶŝĞũƐnjĞũ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͘ ďLJ ŽƐŝČŐŶČđ ƉůĂŶŽǁĂŶĞ ĐĞůĞ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞ WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ ŶŝĞnjďħĚŶĞ ũĞƐƚ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞ ŽƉƚLJŵĂůŶĞũ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĂ͕ ŬƚſƌĂ ƉŽnjǁŽůŝ njĂƉĞǁŶŝđ ƐƚĂďŝůŶŽƑđ ĨŝŶĂŶƐŽǁČ WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ ƉƌnjLJ ǁnjƌŽƑĐŝĞ ĚnjŝĂųĂŷ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ͘ EĂůĞǏLJ njǁƌſĐŝđ ƵǁĂŐħ ŶĂ ƌĞůĂƚLJǁŶŝĞĚųƵŐŝĐnjĂƐƚǁŽƌnjĞŶŝĂƐŝĞĐŝĚLJƐƚƌLJďƵĐũŝŝƉŽnjLJƐŬŝǁĂŶŝĂŶŽǁLJĐŚŬůŝĞŶƚſǁ͕ĂƚĂŬǏĞ ƐĂŵ ƉƌŽĐĞƐ ǁĚƌŽǏĞŶŝŽǁLJ͘ WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐĂ ƉŽǁŝŶŝĞŶ ƉƌnjĞĂŶĂůŝnjŽǁĂđ ƉŽƚĞŶĐũĂůŶĞ ǍƌſĚųĂ ĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝĂ͕ Ă ŶĂƐƚħƉŶŝĞ ĚnjŝĂųĂđ njŐŽĚŶŝĞ nj ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũČ njĂǁĂƌƚČ ǁ ƵƐųƵŐĂĐŚ ĚŽƌĂĚĐnjLJĐŚ͘ KƌŐĂŶŝnjĂĐũĂŝƵĚnjŝĂųǁŵŝƐũĂĐŚŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚnjĂŐƌĂŶŝĐČ hĚnjŝĂųǁŵŝƐũĂĐŚŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚnjĂŐƌĂŶŝĐĂƉŽŵŽǏĞĨŝƌŵŝĞŶĂǁŝČnjĂđƌĞůĂĐũĞnjƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ ŚĂŶĚůŽǁLJŵŝ ŝ njĂŬƌĞƑůŝđ ƉŽnjŝŽŵ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͘ EĂǁŝČnjĂŶŝĞ ƉŽnjLJƚLJǁŶLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ ƉŽǁŝŶŶŽ nj ŬŽůĞŝ ƉƌnjĞųŽǏLJđ Ɛŝħ ŶĂ ǁƐƉĂƌĐŝĞ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ ĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũ ƉƌnjĞnj WƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐħ͕ njĚŽďLJĐŝĞ ŬůŝĞŶƚſǁ ŶĂ ŶŽǁLJŵ ƌLJŶŬƵ ŝ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĂ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂůŶŽƑĐŝ ŵĂƌŬŝ͕ ĐŽ ĚŽƉƌŽǁĂĚnjŝ ĚŽ ƉŽůĞƉƐnjĞŶŝĂ ǁLJŶŝŬſǁ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͘ njŝĂųĂŶŝĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ ŵŝƐũŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjĞũ ĚŽ ŬƌĂũſǁ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚ ǁLJďƌĂŶŽ ǁ ĐĞůƵ ƉƌnjĞŶĞŐŽĐũŽǁĂŶŝĂ ŽĨĞƌƚ nj ƉŽƚĞŶĐũĂůŶLJŵŝ ƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ ^ƚƌŽŶĂϯϵ ďŝnjŶĞƐŽǁLJŵŝ ŽƌĂnj ƉŽnjŶĂŶŝĂ ƐƉĞĐLJĨŝŬŝ ďƌĂŶǏLJ ǁŶŝŽƐŬŽĚĂǁĐLJ͘ hĚnjŝĂų ǁ ŵŝƐũĂĐŚ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ njĂ ŐƌĂŶŝĐČ ƉŽŵŽǏĞ ŶĂǁŝČnjĂđ ƌĞůĂĐũĞ nj ƉĂƌƚŶĞƌĂŵŝ ŚĂŶĚůŽǁLJŵŝ ŝ njĂŬƌĞƑůŝđ ƉŽnjŝŽŵ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͘ EĂǁŝČnjĂŶŝĞ ƉŽnjLJƚLJǁŶLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ ƉŽǁŝŶŶŽ nj ŬŽůĞŝ ƉƌnjĞųŽǏLJđ Ɛŝħ ŶĂ ǁƐƉĂƌĐŝĞƐƉƌnjĞĚĂǏLJĞŬƐƉŽƌƚŽǁĞũƉƌnjĞnjƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐħ͕njĚŽďLJĐŝĞŬůŝĞŶƚſǁŶĂŶŽǁLJŵƌLJŶŬƵ ŝnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĞƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂůŶŽƑĐŝŵĂƌŬŝ͕ĐŽĚŽƉƌŽǁĂĚnjŝĚŽƉŽůĞƉƐnjĞŶŝĂǁLJŶŝŬſǁƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͘ tƌĂŵĂĐŚĚnjŝĂųĂŶŝĂƉƌnjĞǁŝĚnjŝĂŶŽƉŽũĞĚŶĞũŵŝƐũŝĚŽŬĂǏĚĞŐŽŬƌĂũƵĚŽĐĞůŽǁĞŐŽ͘ njŝĂųĂŶŝĂ ƉƌŽŵŽĐLJũŶĞ ŝ ŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞ ;ǁ ƌĂŵĂĐŚ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ͗ tLJƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞ ŝ ĚŽďſƌ ƉĂƌƚŶĞƌſǁ ŶĂ ƌLJŶŬĂĐŚ ĚŽĐĞůŽǁLJĐŚŽƌĂnj KƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ ŝ ƵĚnjŝĂų ǁŵŝƐũĂĐŚ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ njĂ ŐƌĂŶŝĐČͿ t ƌĂŵĂĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ njĂƉůĂŶŽǁĂŶŽ ŬŽƐnjƚLJ ƉƌŽŵŽĐũŝ ǁ ǁLJŵŝĂƌnjĞ ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐLJŵ njƌĞĂůŝnjŽǁĂŶŝĞ njĂůĞĐĞŷ WZW͗ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ŵĂƚĞƌŝĂųſǁ ŝŶĨŽƌŵƵũČĐLJĐŚ Ž ĨĂŬĐŝĞ ĚnjŝĂųĂŷ ĨŝƌŵLJ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ϲ͘ϭ ŽƌĂnj ĨĂŬĐŝĞ ǁƐƉĂƌĐŝĂ ƉŽĐŚŽĚnjČĐĞŐŽ nj ďƵĚǏĞƚƵ hŶŝŝ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ͘ WƌŽŵŽĐũĂ ďħĚnjŝĞ Ɛŝħ ŽĚďLJǁĂųĂ njŐŽĚŶŝĞ njĂůĞĐĞŶŝĂŵŝ njĂǁĂƌƚLJŵŝ ǁ ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝƵ DŝŶŝƐƚƌĂ ZŽnjǁŽũƵ ZĞŐŝŽŶĂůŶĞŐŽϭnj ĚŶŝĂ ϳ ŬǁŝĞƚŶŝĂ ϮϬϬϴ ƌ͘ ǁ ƐƉƌĂǁŝĞ ƵĚnjŝĞůĂŶŝĂƉƌnjĞnjWŽůƐŬČŐĞŶĐũħZŽnjǁŽũƵWƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑĐŝƉŽŵŽĐLJĨŝŶĂŶƐŽǁĞũǁƌĂŵĂĐŚ WƌŽŐƌĂŵƵ KƉĞƌĂĐLJũŶĞŐŽ /ŶŶŽǁĂĐLJũŶĂ 'ŽƐƉŽĚĂƌŬĂ͕ ϮϬϬϳͲϮϬϭϯ͘ njŝĂųĂŶŝĂ ƉƌŽŵŽĐLJũŶĞ ŝ ŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞ ƉŽŵŽŐČ njƌŽnjƵŵŝĞđ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ŬůŝĞŶƚſǁ ŝ njĂƉůĂŶŽǁĂđ ƉŽnjŝŽŵ ƐƉƌnjĞĚĂǏLJ͘ WŽnjǁŽůČƚĂŬǏĞǁLJƉƌĂĐŽǁĂđŬŽƌnjLJƐƚŶLJǁŝnjĞƌƵŶĞŬĨŝƌŵLJŶĂƌLJŶŬƵĚŽĐĞůŽǁLJŵŽƌĂnjũĞĚŶŽůŝƚLJ ƐLJƐƚĞŵ ŝĚĞŶƚLJĨŝŬĂĐũŝ͘ tLJŬƌĞŽǁĂŶŝĞ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂůŶĞũ ŵĂƌŬŝ nj ƉĞǁŶŽƑĐŝČ ƉƌnjĞųŽǏLJ Ɛŝħ ŶĂ ƉŽnjŝŽŵƐƉƌnjĞĚĂǏLJƉƌŽĚƵŬƚſǁĨŝƌŵLJ͘ ^ƚƌŽŶĂϰϬ
