Kursy Walutowe - Bank Millennium

4 czerwca 2014
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
EU: Dziś publikowane będą liczne dane ze strefy euro, w tym wskaźniki
koniunktury w europejskim sektorze usług, inflacja oraz wzrost gospodarczy w I
kwartale tego roku.
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut

PL: Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy
procentowe na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna wynosi nadal 2,50%.
RPP zwróciła uwagę na przyspieszenie tempa wzrostu gospodarczego, czemu
sprzyjał wzrost dynamiki inwestycji oraz niewielkie przyspieszenie popytu
konsumpcyjnego. Ożywienie gospodarcze stopniowo przekłada się na sytuację na
rynku pracy, co widoczne jest w spadku stopy bezrobocia oraz wzrost liczby
pracujących, według metodologii BAEL. W ocenie Rady, w najbliższych
kwartałach prawdopodobna jest kontynuacja stopniowej poprawy koniunktury, a
presja inflacyjna pozostanie bardzo niska. NBP nie wyklucza, że w którymś z
miesięcy letnich CPI może przejściowo spaść poniżej zera, jednak zdaniem
prezesa NBP nie będzie to deflacja. Na konferencji prasowej po posiedzeniu RPP
prezes M. Beka powiedział, że nie wyklucza w dostosowania stóp procentowych w
tym roku. Prezes NBP nie jest jednak w stanie obecnie określić
prawdopodobieństwa obniżek i podwyżek stóp. Choć zdaniem prezesa obniżki
stóp nie są planowanym, prawdopodobnym scenariuszem, choć nie można ich
wykluczyć. Zdaniem prezesa NBP należy unikać procyklicznej polityki pieniężnej.
Gospodarka w ostatnich kwartałach przyspiesza, w tym kwartale będzie
podobnie, i to dosyć wyraźnie. W takiej sytuacji na ogół się nie łagodzi polityki,
w tym pieniężnej. Komunikat oraz wypowiedzi członków RPP na konferencji
prasowej wskazują na łagodne nastawienie Rady oraz na toczącą się dyskusję o
ewentualnych obniżkach oprocentowania. W naszej ocenie, bazując na
aktualnych prognozach dla polskiej gospodarki obniżki stóp wydają się mało
prawdopodobne, a złagodzenie polityki pieniężnej możliwe będzie w warunkach
spowolnienia wzrostu gospodarczego w Polsce. W naszym bazowym scenariuszu
oczekujemy utrzymania stóp na niezmienionym poziomie w najbliższych
miesiącach, a zmiana ich poziomu będzie ruchem w górę. Niską inflacja może
natomiast przesunąć termin pierwszej podwyżka, choć w naszej ocenie może on
mieć miejsce w I połowie przyszłego roku.

US: Zamówienia w amerykańskim przemyśle wzrosły w kwietniu o 0,7% m/m
wobec zwyżki o 1,5% m/m miesiąc wcześniej. Odczyt ten był nieco lepszy od
oczekiwań na poziomie +0,5%, wskazując na dalszą odbudowę wzrostu gospodarki
USA, po bardzo słabych jej wynikach w Q1, kiedy złe warunki pogodowe
ograniczyły aktywność ekonomiczną.
Δ%
EUR/PLN
4,1478
0,2%
USD/PLN
3,0424
0,1%
CHF/PLN
3,3967
0,3%
EUR/USD
1,3636
0,1%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
2,62
0
WIBOR 3M
2,72
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
2,74
1
5Y
3,30
1
10Y
3,73
6
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
2,82
2
5Y
3,29
1
10Y
3,68
1
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
1,41
5
US 10Y
2,56
8
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2618,0
0,3
S&P 500
1924,2
0,0
Nikkei 225
15068,0
0,2
Rynki na dziś
Po tym, jak wczorajsze posiedzenie RPP namieszało w rynkowych oczekiwaniach, co
do perspektyw polityki pieniężnej, kurs EUR/PLN wybił się powyżej poziomu 4,15 tj.
tygodniowego maksimum. W naszej ocenie przestrzeń do dalszego osłabiania się
złotego jest ograniczona między innymi ze względu na oczekiwania na wynik
jutrzejszego posiedzenia ECB. Od zastosowanych przez bank niestandardowych
narzędzi łagodzenia polityki pieniężnej zależeć będzie sentyment inwestycyjny w
czerwcu. Spodziewamy się zatem, iż do czasu konferencji prasowej ECB notowania
złotego, a także eurodolara będą oscylować wokół ostatnich poziomów tj.
odpowiednio 4,15 i 1,36. Na krajowym rynku długu, na dzień przed aukcją,
dominować będą echa wtorkowych wypowiedzi przedstawicieli RPP na temat
prawdopodobieństwa obniżki stóp procentowych.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,25
1,4
4,20
1,38
4,15
1,36
4,10
1,34
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
Dość nieoczekiwanie wczorajsza sesja zakończyła się dość wyraźnym, jak na
ostatnie ruchy, wzrostem notowań pary EUR/PLN. Brak nowych impulsów
mogących wpłynąć na wycenę złotego sugeruje, iż o przecenie polskiej waluty
zadecydowały czynniki techniczne, w tym dywergencja wskaźnika RSI z kursem
EUR/PLN, oraz chęć realizacji zysków przez inwestorów na dwa dni przed
posiedzeniem ECB, które w ocenie inwestorów będzie kluczowe dla sentymentu
inwestycyjnego. Wzrost kursu EUR/PLN nieznacznie przyspieszył wraz z
początkiem konferencji podsumowującej posiedzenie RPP, gdy prezes M.Belka
poinformował, iż Rada nie wyklucza obniżki stóp procentowych, choć nie jest to
prawdopodobny scenariusz. Spadek wartości złotego nie miał natomiast większego
przełożenia na notowania pary USD/PLN, która zanotowała wczoraj niewielką
zmienność w związku ze wzrostem eurodolara niwelującym zmiany na polskiej
walucie. We wtorek sporo działo się w notowaniach węgierskiego forinta, po tym
jak tamtejszy sąd najwyższy wydał kolejny rynek w sprawie kredytów
hipotecznych w walutach obcych. W rezultacie kurs EUR/HUF wzrósł do 2tygodniowego maksimum. Na krajowym rynku długu doszło do spadku
dochodowości wzdłuż całej krzywej, 2-latki były najdroższe od roku dzięki
weryfikacji oczekiwań części rynku na temat perspektyw stóp procentowych.
Wczoraj MinFin ogłosił, iż na czwartkowej aukcji zaoferuje obligacje DS0725,
WS0428, WZ0124 za 3,0-5,0 mld PLN. Oferta jest zgodna z wcześniejszymi
zapowiedziami resortu.
Rynki zagraniczne
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Wtorek na rynku eurodolara zakończył się łagodnym wzrostem notowań, które
pozostawały jednak w ramach obowiązującego kanału spadkowego. Mimo, iż
wczorajsze dane dotyczące głębszego od konsensusu spadku inflacji CPI w strefie
euro teoretycznie powinny osłabiać wspólną walutę, to część inwestorów
zdecydowała o zamknięciu pozycji na dwa dni przed posiedzeniem ECB, które
zadecyduje o sentymencie inwestycyjnym w nadchodzących tygodniach. Na rynku
obligacji bazowych miniona sesja przyniosła wyraźny wzrost dochodowości
zarówno Bundów jak i Treasuries. W przypadku 10-letnich obligacji niemieckich
zwyżka wyniosła 5 bps, a rentowność osiągnęła poziom 1,41%. Z kolei
amerykańskie 10-latki zyskały aż 8 bps rosnąc do poziomu 2,56% co było między
innymi wynikiem lepszych od oczekiwań danych dotyczących zamówień na dobra
trwałego użytku. Lepsze dane z gospodarki USA zwiększają szanse na utrzymanie
dotychczasowego tempa redukcji programu QE3 podczas kolejnych posiedzeń.
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
3,25
3,00
2,75
2,50
2,25
2,00
1,75
1,50
1,25
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1400
115
1350
110
1300
105
1250
1200
100
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Okres
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
05/30
10:00
PKB r/r
Polska 1Q
3.3%
3.4%
3.3%
05/30
15:45
Indeks Chicago PMI
USA
Maj
63.0
65.5
61.0
05/30
15:55
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Maj
81.8
81.9
82.5
06/02
09:00
Indeks PMI w przemyśle
Polska Maj
52.0
50.8
52.2 (52.2)
06/02
09:55
Indeks PMI w przemyśle
Niemcy Maj
52.9
52.3
52.9
06/02
10:00
Indeks PMI w przemyśle
EU
Maj
52.5
52.2
52.5
06/02
14:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy Maj
1.3%
0.9%
1.1%
06/02
15:45
Indeks PMI w przemyśle
USA
Maj
56.2
52.2
56.2
06/02
16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Maj
54.9
53.2
55.5
06/03
11:00
Stopa bezrobocia
EU
Kwiecień
11.8%
11.7%
11.8%
06/03
11:00
Szacunki inflacji r/r
EU
Maj
06/03
16:00
Zamówienia fabryczne
USA
Kwiecień
Decyzja w sprawie stóp procentowych
06/03
Kraj
Poprzednie
dane
Data
0.5%
0.7%
1.1%
0.7%
0.5%
Polska Czerwiec
2.50%
2.50%
2.50% (2.50%)
06/04
09:55
Indeks PMI w usługach
Niemcy Maj
56.4
56.4
06/04
10:00
Indeks PMI w usługach
EU
Maj
53.5
53.5
06/04
11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Kwiecień
-1.6%
-1.2%
06/04
11:00
PKB SA r/r
EU
1Q
0.9%
0.9%
06/04
13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Maj
-1.2%
06/04
14:15
Raport ADP
USA
Maj
220K
215K
06/04
14:30
Bilans handlowy
USA
Kwiecień
-$40.4B
-$40.6B
06/04
15:45
Indeks PMI w usługach
USA
Maj
58.4
06/04
20:00
Beżowa Księga Fed
USA
06/05
08:00
Zamówienia fabryczne m/m
Niemcy Kwiecień
-2.8%
1.4%
06/05
11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Kwiecień
0.9%
1.1%
06/05
13:30
Raport Challenger r/r
USA
Maj
5.7%
06/05
13:45
Decyzja w sprawie stóp procentowych
EU
Czerwiec
0.25%
0.10%
06/05
14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Maj
300K
313K
06/06
08:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
Niemcy Kwiecień
3.0%
2.7%
06/06
08:00
Bilans handlowy
Niemcy Kwiecień
16.4B
15.1B
06/06
14:00
Stan rezerw NBP
Polska
Maj
06/06
14:30
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
USA
Maj
288K
218K
06/06
14:30
Stopa bezrobocia
USA
Maj
6.3%
6.4%
06/09
10:30
Indeks nastrojów konsumenckich Sentix
EU
Jun
12.8
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.