raport

Transkrypt

raport - GoTFI

RAPORT
DLA INWESTORÓW SECUS I FIZ ORAZ GO TFI SA DOTYCZĄCY DZIAŁAŃ
ZARZĄDZAJĄCEGO
SECUS ASSET MANAGEMENT SA W II KWARTALE 2011 ROKU
Zgodnie z treścią umowy o zarządzanie aktywami Secus I FIZ (Fundusz), podpisanej pomiędzy GO
TFI (Towarzystwo), a Secus Asset Management SA (Zarządzający), spółka Secus Asset Management
SA niniejszym przekazuje raport okresowy za II kwartał 2011 roku.
Na moment sporządzenia niniejszego Raportu, Zarządzający alokował ponad 95% zgromadzonych
środków inwestycyjnych.
Secus I FIZ dokonał dotychczas inwestycji w akcje i udziały następujących spółek:
1. WiedzaNet SA – lider branży e-learning - inwestycja na kwotę 1.061.901 PLN w październiku
2007 roku; akcje sprzedane w styczniu 2009 r. - łączna cena sprzedaży akcji wyniosła 320.686 zł.
SECUS I FIZ poniósł na sprzedaży akcji stratę w wysokości 741.215 zł, tj. 69,80%. 28 września
2009 roku Fundusz wydał Kupującym ostatni odcinek zbiorowy przedmiotowych akcji.
2. Agito SA – lider branży e-commerce – inwestycja na kwotę ok. 2.012.175 PLN w listopadzie 2007
roku oraz reinwestycja w styczniu 2011 roku na kwotę 1.122.500 PLN
3. PZU SA – największy polski ubezpieczyciel – inwestycja na kwotę 3,6 mln PLN w grudniu
2007 roku, zbycie części aktywów za kwotę ok. 1,07 mln PLN
4. Sento SA (poprzednia nazwa Inwest SA) – krakowski deweloper – inwestycja na kwotę
18,5 mln PLN w styczniu 2008 roku.
5. APN Promise SA – dystrybutor oprogramowania komputerowego dla klientów indywidualnych
oraz korporacyjnych – inwestycja na kwotę 3,7 mln PLN we wrześniu 2008 roku.
Katowice, 29 lipca 2011 roku
Zakres działań Zarządzającego w okresie 01.04.2011 – 30.06.2011
1.
inwestycyjne
Działania
podjęte
w
ramach
Docelowego
Portfela
Inwestycyjnego
W dniu 7 czerwca 2011 r. Zarządzający przekazał do Towarzystwa wniosek inwestycyjny z dnia 2
czerwca 2011 r. w sprawie objęcia 850.000 akcji serii E spółki Sento S.A. o wartości nominalnej 1,00
PLN po cenie emisyjnej 1,00 PLN. W dniu 14 czerwca 2011 r. Towarzystwo zgłosiło weto do
niniejszego wniosku nie wykluczając objęcia akcji w późniejszym terminie, w momencie uzyskania
dodatkowych informacji w szczególności o objęciu akcji przez innych inwestorów po cenie wyższej niż
1,00 PLN.
2. Działania podjęte w odniesieniu do Spółek Niepublicznych Docelowego
Portfela Inwestycyjnego
W dniu 13 kwietnia 2011 r. przedstawiciel Zarządzającego uczestniczył w posiedzeniu Rady
Nadzorczej Agito S.A. Przedmiotem posiedzenia było omówienie bieżącej sytuacji Spółki,
zatwierdzenie „Planu działalności operacyjnej AGITO S.A. na 2011 rok” oraz zmiana Regulaminu
Zarządu.
Zarządzający podjął działania zmierzające do przeprowadzenia zmian w składzie Rady Nadzorczej
Spółki Sento S.A. W wyniku tych działań w dniu 6 czerwca 2011 r. Towarzystwo Go TFI S.A. w
imieniu Uprawnionego Akcjonariusza Secus I FIZ powołało pana Jacka Rzeźniczka jako członka Rady
Nadzorczej Spółki Sento S.A.
3. Istotne wydarzenia w Spółkach Docelowego Portfela Inwestycyjnego wraz z
podstawowymi danymi finansowymi tychże Spółek
A) PZU SA
A.1. Nazwa, siedziba i adres
Secus Asset Management SA
40-282 Katowice, ul. Paderewskiego 32c
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
Rachunek bankowy: Nordea Bank Polska SA
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
2
KRS: 0000217675, Sąd Rejonowy w Katowicach
Wydział VIII Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego
Działa na podstawie zezwolenia KPWiG
na prowadzenie działalności maklerskiej
nr DDM-M-4020-59-1/2005 z dnia 30 czerwca 2005 r.
Kapitał zakładowy: 6 476 000.00 zł opłacony w całości
Nazwa (firma):
Adres siedziby:
Adres strony internetowej:
PZU Spółka Akcyjna
ul. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa
www.pzu.pl
A.2. Przedmiot działalności
Grupa PZU oferuje swoje produkty w każdym z trzech podstawowych sektorów ubezpieczeniowych:
ubezpieczeniach majątkowych i osobowych, ubezpieczeniach na życie, oraz otwartych funduszach
emerytalnych.
Podstawowymi
produktami
PZU
są
ubezpieczenia
komunikacyjne,
grupowe
ubezpieczenia na życie, ubezpieczenia emerytalne oraz fundusze inwestycyjne.
A.3. Istotne zdarzenia do dnia sporządzenia Raportu
Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami Zarządu, w maju Grupa PZU przyjęła nowe założenia
polityki dywidendowej. Podstawą ustalenia dywidendy płaconej przez PZU SA za dany rok
obrachunkowy będzie skonsolidowany wynik finansowy Grupy PZU zgodny z MSSF. Wysokość
dywidendy: 1) nie może być niższa niż 50% i nie wyższa niż 100% zysku netto wykazanego w
skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych zgodnych z MSSF, 2) nie może być wyższa od
jednostkowego zysku netto PZU zgodnego z PSR, 3) nie może powodować obniżenia funduszy
własnych PZU poniżej wartości odpowiadającej 250% marginesu wypłacalności, 4) nie może
spowodować obniżenia siły finansowej Grupy PZU SA poniżej poziomu odpowiadającego ratingowi
AA według metodologii agencji Standard&Poor’s, 5) powinna uwzględniać dodatkowe potrzeby
kapitałowe PZU w perspektywie dwunastu miesięcy od momentu przyjęcia przez Zarząd
skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy PZU za dany rok. Zgodnie z założeniami nowej
polityki dywidendowej ZWZ uchwaliło dywidendę za 2010 na poziomie 26 PLN na akcję. Prezes PZU
Andrzej Klesyk powiedział, że w kolejnych latach Zarząd będzie preferował rekomendowanie
dywidendy w wysokości bliżej 100% skonsolidowanego zysku netto, pod warunkiem utrzymania się
stabilnej sytuacji. Prezes Andrzej Klesyk poinformował także, że zmiana polityki dywidendowej PZU
nie wpływa na możliwości akwizycyjne spółki.
Wcześniej w dniu 1 czerwca 2011 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy PZU, które
zostało zwołane na żądanie Skarbu Państwa, ograniczyło do 10 proc. prawo wykonywania głosów z
akcji PZU. Ograniczenie nie dotyczy Skarbu Państwa, który w ten sposób zagwarantował sobie
kontrolę korporacyjną nad Grupą PZU.
Zmiana statutu była zabiegiem umożliwiającym wystawienie tydzień później przez Skarb Państwa na
sprzedaż 10-proc. pakiet akcji PZU w trybie przyspieszonego book-buildingu. W wyniku tej operacji
Skarb Państwa sprzedał 8,6 mln akcji PZU (10% spółki) po 367 zł za akcję. Ostatecznie alokacja akcji
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
3
zakończyła się na poziomie 51% dla inwestorów zagranicznych i 49% dla inwestorów krajowych. W
konsekwencji sprzedaży, Skarb Państwa obniżył swój udział w kapitale spółki z 45% do 35%. W
ramach średnioterminowej polityki prywatyzacyjnej Skarbu Państwa, docelowy udział MSP w kapitale
PZU ma wynosić 25%+.
W dniu 12 maja PZU opublikowało wyniki finansowe za I kwartał 2011 r. Zysk netto grupy spadł do
791,8 mln zł z 807,4 mln zł rok wcześniej, ale i tak okazał się lepszy od oczekiwań rynku, który
spodziewał się, że wyniesie on 609 mln zł. Składka przypisana brutto grupy w I kwartale wyniosła
3976,9 mln zł, co było wynikiem nieznacznie gorszy od oczekiwań analityków, którzy liczyli, że
wyniesie ona 4103 mln zł (w przedziale oczekiwań 4006-4231 mln zł). Odszkodowania netto wyniosły
w pierwszym kwartale 2011 roku 2400 mln zł. Rynek spodziewał się tymczasem odszkodowań na
poziomie 2460 mln zł w przedziale oczekiwań 2289-2639 mln zł.
Po publikacji wyników uaktywniły się ośrodki analityczne i pojawiło się sporo rekomendacji. I tak
najnowsze wyceny akcji PZU sporządzone przez: JPMorgan 460 zł (wcześniej 472 zł), ING 426,10 zł,
rekomendacja "kupuj" (wcześniej "trzymaj"), Citigroup 449 zł (wcześniej 431 zł), Morgan Stanley 444
zł (wcześniej 436 zł), UBS 427 zł (wcześniej 403 zł), DM Trigon 445 zł i „kupuj” (pierwsza
rekomendacja), Ipopema 401 zł (wcześniej 378 zł) rekomendacja "kupuj" bez zmian, HSBC 385 zł i
„neutralnie” (pierwsza rekomendacja), Barclays Capital 369 zł i "niedoważaj" (pierwsza rekomendacja),
Jefferies 439 zł i „kupuj” (pierwsza rekomendacja), UniCredit 425 zł i podtrzymana rekomendacja
„kupuj", Espirito Santo 450 zł i „kupuj” (pierwsza rekomendacja).
A.4. Wyniki finansowe
Wybrane skonsolidowane dane finansowe Grupy PZU po I kwartale 2011 roku w mln PLN – zgodnie z MSSF
Wyszczególnienie
Lp.
stan na/za okres
1Q 2010
1Q 2011
zmiana
3
Składka przypisana brutto
Odszkodowania i świadczenia oraz zmiana stanu rezerw
techniczno-ubezpieczeniowych
Dochód z działalności lokacyjnej
4
Zysk z działalności operacyjnej
5
Wynik finansowy netto
6
Kapitały własne
12 053,249
13 734,678
14,0%
7
Aktywa finansowe
47 409,523
47 411,928
0,0%
8
Aktywa razem
52 577,500
53 640,564
2,0%
1
2
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
3 804,773
3 976,884
4,5%
-2 474,264
-2 400,828
-3,0%
909,805
474,059
-47,9%
1 029,167
962,152
-6,5%
807,412
791,235
-2,0%
4
Źródło: www.pzu.pl. Obliczenia własne
Wynik finansowy netto Grupy PZU za I kwartał 2011 roku wyniósł 791,2 mln zł i był niższy o 2,0% od
wyniku netto I kwartału poprzedniego roku. Na koniec I kwartału 2011 roku wskaźnik ROE wyniósł
23,9% i spadł o 3,8 p.p. w porównaniu do końca I kwartału poprzedniego roku. Na spadek wyniku
netto miały wpływ niższe dochody z działalności inwestycyjnej Grupy PZU wynikające ze zmiany
wyceny dłużnych papierów wartościowych (wzrost rentowności obligacji) i z gorszej niż w roku
ubiegłym sytuacji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Pozytywny wpływ na wynik
netto Grupy PZU w I kwartale 2011 roku miały następujące elementy:
Brak w analizowanym okresie wpływu zdarzeń o charakterze katastroficznym - w ubiegłym
roku w tym samym czasie wypłacono oraz objęto rezerwami łącznie 161,2 mln zł z tytułu
„szkód śniegowych”. W I kwartale 2011 pojawiły się natomiast znacznie większe niż w
ubiegłym roku szkody z ubezpieczeń rolnych dotyczące przezimowania (nie mające
charakteru katastroficznego), na które utworzono rezerwę w wysokości 80,0 mln zł.
Poprawa rentowności w segmencie ubezpieczeń majątkowych i pozostałych, głównie w
produktach ogniowych
Redukcja kosztów administracyjnych dzięki przeprowadzonemu w roku 2010 programowi
restrukturyzacyjnemu oraz programowi redukcji kosztów stałych
Objęcie konsolidacją Grupy Armatura – jednorazowy wpływ na wynik netto w kwocie 118,9
mln zł
Konsekwentna realizacja strategii Grupy PZU w ciągu ostatniego roku, a w szczególności
przebudowa
jakości
portfela
w
ubezpieczeniach
komunikacyjnych
dla
klientów
korporacyjnych w ubezpieczeniach majątkowych i osobowych
prowadzenie procesów restrukturyzacyjnych zmierzających do ograniczenia kosztów
administracyjnych.
A.5. Cena akcji
Wycena akcji PZU SA na dzień 30.06.2011 roku wynika z kursu ich zamknięcia na Giełdzie Papierów
Wartościowych w tym dniu i wynosi 375,00 zł (zmiana +5,3% w stosunku do poprzedniego kwartału).
B) Agito SA
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
5
B.1. Nazwa, siedziba i adres
Nazwa (firma):
Adres siedziby:
AGITO Spółka Akcyjna
ul. Jagiellońska 82, 03-301 Warszawa
www.agito.pl
B.2. Przedmiot działalności
AGITO należy do największych w Polsce hipermarketów internetowych. Oferuje ponad 50 tysięcy
produktów w dziesięciu działach. Na stronach internetowych sklepu można znaleźć szeroką gamę
produktów, poczynając od sprzętu RTV i AGD oraz wyposażenia domu i ogrodu, poprzez artykuły
komputerowe i fotograficzne, a skończywszy na perfumach, kosmetykach, produktach dla dzieci,
ubraniach i dodatkach. W ciągu dziewięciu lat istnienia, z dwuosobowej firmy oferującej podzespoły
komputerowe i sprzęt fotograficzny, AGITO zostało liderem wśród sklepów internetowych z elektroniką
użytkową i wypracowało sobie mocną pozycję na rynku.
W 2008 roku firma została wyróżniona tytułami "Mistrza Handlu i Usług MasterCard 2008" oraz
"Sklepu Internetowego Roku 2008" w rankingu WebstarFestival. Spółka otrzymała również drugie
miejsce w rankingu najszybciej rozwijających się środkowoeuropejskich firm technologicznych
"Deloitte Technology Fast 50". Według rankingu "E-commerce 2009" autorstwa Internet Standard,
AGITO było największym sklepem internetowym w kraju.
Dzięki bezpośredniej współpracy z dystrybutorami i producentami, sklep oferuje markowe produkty po
konkurencyjnych cenach. Nowoczesne rozwiązania informatyczne oraz logistyczne umożliwiają
szybką realizację zamówień z zachowaniem wysokich standardów świadczonych usług.
B.3. Istotne zdarzenia do dnia sporządzenia Raportu
W drugim kwartale 2011 roku przychody spółki kształtowały się na poziomie porównywalnym do
pierwszych trzech miesięcy roku. W celu ograniczenia utraty pozycji na rosnącym rynku Zarząd podjął
szereg działań zmierzających do utrzymania potencjału handlowego Spółki. Niezależnie od walki za
pośrednictwem marży wprowadzona została m.in. sprzedaż ubezpieczeń, a od czerwca 2011 r.
nastąpiła aktywizacja sprzedaży za pośrednictwem wirtualnej platformy handlowej Allegro. Oprócz
tego Spółka aktywnie wprowadza nowoczesne taktyki umożliwiające zwiększenie wartości i lojalności
klientów jak cross-selling (sprzedaż produktu lub usługi powiązana z innym zakupem) oraz up-selling
(motywowanie aktualnych klientów do zakupu droższych produktów). W ramach rozwijania sprzedaży
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
6
w nowych kategoriach produktowych, w czerwcu spółka wprowadziła do oferty trzy nowe kategorie tj.
galanterię, bagaż oraz torebki.
Sukcesem drugiego kwartału dla spółki Agito S.A. jest zawarcie kilku nowych umów z renomowanymi
producentami takimi jak Karcher, Electrolux, Philips czy też znany polski producent wysokiej jakości
obuwia dziecięcego Bartek. Umowy te pozwalają realizować wyższe marże w zależności od wielkości
sprzedaży. W maju sklep Agito.pl otrzymał wyróżnienie w rankingu najlepiej ocenianych sklepów
internetowych przygotowanym przez niezależny serwis Opineo.pl. Ranking, w którym Agito.pl
otrzymało średnią ocenę 9,1 na 10 możliwych punktów, powstał w oparciu o niezależne oceny
klientów wszystkich sklepów internetowych.
W planach spółki jest budowa własnej sieci afiliacyjnej, której zadaniem będzie otwarcie nowych
kanałów do sprzedaży produktów lub usług reklamodawców poprzez strony internetowe zapisanych
do programu Partnerów. W kolejnych okresach Agito S.A. będzie się także koncentrować na
rozbudowie programów lojalnościowych dla klientów i sympatyków. Jednym z przykładów jest
aplikacja na Facebooku, gdzie można realizować bony rabatowe.
W czerwcu 2011 r. Zarząd Agito S.A. wystąpił do Rady Nadzorczej z wnioskiem w sprawie korekty
planu działalności Agito S.A. na 2011 rok. Zatwierdzony przez Radę Nadzorczą nowy plan zakłada
przychody na poziomie 65-80 mln PLN w całym roku 2011.
B.4. Wyniki finansowe
Wyniki finansowe Agito SA w tys. zł.
Wyszczególnienie
2009
Aktywa trwałe
2010
1H 2010
1H 2011
6 191,54
6 087,9
6 271,46
5 685,83
Wartości niematerialne i prawne
5 384,2
5 558,2
5 594,39
5 281,54
Rzeczowe aktywa trwałe
807,30
529,7
677,07
404,29
Należności długoterminowe
0,00
0,00
0,00
0,00
Długoterminowe aktywa finansowe
0,00
0,00
0,00
0,00
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe
0,00
0,00
0,00
0,00
5 285,15
9 929,2
3 421,71
9 395,88
Aktywa obrotowe
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
7
Zapasy
849,75
527,3
608,69
928,37
Należności krótkoterminowe
1 500,88
2 307,8
2 745,18
8 325,45
Inwestycje krótkoterminowe
2 871,45
7 037,4
56,61
128,46
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
63,07
56,7
11,23
13,60
11 476,73
16 017,0
9 693,16
15 081,71
Kapitał (fundusz) własny
1 857,18
9 769,6
1 087,21
9 388,40
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
9 619,55
6 247,4
8 605,95
5 693,31
14,74
9,5
14,74
9,46
Zobowiązania długoterminowe
0
0
0
0
Wobec jednostek powiązanych
0
0
0
0
Wobec pozostałych jednostek
0
0
0
0
w tym kredyty i pożyczki
0
0
0
0
Zobowiązania krótkoterminowe
9 267,35
5 491,3
8 113,40
4 845,36
3 219,23
0
3 250,26
0
6 020,22
5 423,7
4 839,55
4 820,64
Suma aktywów
Rezerwy na zobowiązania
w tym z tytułu dostaw i usług
Rozliczenia międzyokresowe
0
0
0
0
5 278,66
5 454,1
3 250,26
4 662,74
337,46
746,7
477,81
838,49
Suma pasywów
11 476,73
16 017,0
9 693,16
15 081,71
Przychody ze sprzedaży
100 632,1
65 878,5
32 075,65
29 467,29
Zysk na sprzedaży
-25,6
-1 917,7
2 187,53
-1 598,96
Zysk operacyjny
134,9
-1 848,1
-763,42
-1 459,78
1 140,8
-291,6
-113,49
-560,57
Zysk brutto
93,6
-1 900,3
-769,96
-1 463,37
Zysk netto
88,4
-1 895,0
-769,96
-1 463,37
EBITDA
* Dane wstępne za okres 01.01.2011-30.06.2011
B.5. Cena akcji
Wycenę Spółki Agito SA przeprowadzono zgodnie z „Modelem Wyceny Aktywów Niepublicznych” dla
Secus Pierwszy Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych dwoma metodami:
wskaźników rynkowych oraz mnożnika miesięcznych przychodów netto (MNR – Monthly Net Revenue
Multiplier).
Z uwagi na ponoszone przez spółkę straty niemożliwe było zastosowanie metody krotności zysków.
Spółka nie sporządza prognoz finansowych pozwalających na oszacowanie przyszłych przepływów
pieniężnych co nie pozwala na zastosowanie metody DCF.
Wagi przyjęte dla poszczególnych metod:
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
8
metoda wskaźników rynkowych – 50%
metoda MNR – 50%
Wyceny dokonano w oparciu o dane finansowe na dzień 31.05.2011 – bilans, rachunki zysków i strat
za okresy od czerwca 2010 do maja 2011. Do wyliczenia kapitalizacji spółek rynkowych przyjęto kurs
zamknięcia z dnia 29 czerwca 2011 r. zgodnie z danymi zamieszczonymi na GPW. Do wyliczenia
wskaźników przyjęto dane finansowe w oparciu o sprawozdania skonsolidowane z 2010 roku.
Bieżąca cena kształtuje się na poziomie 0,24 PLN za akcję wobec 0,23 PLN w kwartale poprzednim.
C) Sento SA
C.1. Nazwa, siedziba i adres
Nazwa (firma):
Adres siedziby:
SENTO Spółka Akcyjna
ul. Włościańska 2B, 30-138 Kraków
www.sentosa.pl
C.2. Przedmiot działalności
Sento S.A. to deweloper działający od 2000 roku na krakowskim rynku nieruchomości. Grupa SENTO
zajmuje się przygotowywaniem od podstaw inwestycji budowlanych, w tym kompleksową obsługą
prawną nieruchomości, przygotowywaniem dokumentacji projektowej, realizacją inwestycji oraz
nadzorem nad jej prawidłowym przebiegiem.
Inwestycja w Spółkę była prowadzona w ramach uzupełniania portfela funduszu.
Fundusz nabył
blisko 32% grupy deweloperskiej INWEST S.A. z Krakowa za łączną kwotę 18,5 mln zł. Spółka
zmieniła w sierpniu 2008 roku nazwę na Sento SA. Wg stanu na dzień sporządzenia niniejszego
Raportu Fundusz posiada 29,87% a strukturze akcjonariatu Sento SA.
Inwestycja w Sento SA była realizowana z uwagi na atrakcyjny bank ziemi będący w jej posiadaniu, a
zlokalizowany w obszarze aglomeracji krakowskiej, co miało stanowić źródło wzrostu wartości
inwestycji.
C.3. Istotne zdarzenia do dnia sporządzenia Raportu
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
9
W dniu 26 maja 2011 r. odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki, które
podjęło uchwałę w sprawie widełkowego podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji
serii E,F,G i H o kwotę nie mniejszą niż 1,00 zł i nie większą niż 11.600.000,00 zł w tym:
1. nie mniej niż 1 i nie więcej niż 1.000.000 sztuk akcji na okaziciela serii E, po cenie emisyjnej 1
zł, obejmowanych wyłącznie w zamian za wkłady pieniężne w trybie subskrypcji prywatnej,
oferowanych dla Secus I FIZ
2. nie mniej niż 1 i nie więcej niż 600.000 sztuk akcji na okaziciela serii F, po cenie emisyjnej 1 zł,
obejmowanych wyłącznie w zamian za wkłady pieniężne w trybie subskrypcji prywatnej,
oferowanych dla Montpolini Limited
3. nie mniej niż 1 i nie więcej niż 3.000.000 sztuk akcji na okaziciela serii G, po cenie emisyjnej
nie niższej niż 1,40 zł, obejmowanych wyłącznie w zamian za wkłady pieniężne w trybie
subskrypcji prywatnej, oferowanych inwestorom wybranym przez Zarząd Spółki.
4. nie mniej niż 1 i nie więcej niż 7.000.000 sztuk akcji na okaziciela serii H, po cenie emisyjnej
nie niższej niż 1,80 zł, obejmowanych wyłącznie w zamian za wkłady pieniężne w trybie
subskrypcji prywatnej, oferowanych inwestorom wybranym przez Zarząd Spółki.
Do dnia sporządzenia Raportu inwestorzy objęli 1.572.440 sztuk akcji serii G po cenie emisyjnej 2,50
zł za łączną kwotę 3.931.100 zł. W III kwartale br. planowana jest kolejna emisja prywatna, w ramach
której spółka zamierza pozyskać kapitał w wysokości 6-11 mln zł. Objęcie oferowanych akcji serii E
planuje także Secus I FIZ, co powinno nastąpić po pozytywnej decyzji Komitetu Inwestycyjnego
Funduszu. W ocenie Zarządzającego tak istotne dokapitalizowanie Spółki pozwoli zrealizować
projekty deweloperskie, co podniesie wartość spółki.
Widoczny wzrost aktywności biznesowej przejawia się m.in. poprzez działalność akwizycyjną, czego
przykładem jest zakup spółki Salwator Bociana Sp. z o.o. – właściciela około 1 ha gruntu
pozwalającego na realizacje ponad 20 tys. PUM. Spółka realizuje budowę zespołu budynków
mieszkalnych wielorodzinnych z garażami i infrastrukturą drogową przy ul. Bociana w Krakowie.
Akwizycja ta została sfinansowana emisją obligacji w grupie kapitałowej. Ponadto kontynuowane są
dotychczasowe projekty realizowane w poprzednich kwartałach. Realizacja i sprzedaż tych inwestycji
powinna pozwolić na wypracowanie przez spółkę zysku w 2013 roku. Planowany jest również debiut
spółki na rynku New Connect.
C.4. Wyniki finansowe
Wyniki finansowe Sento SA w tys. zł.
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
10
Wyszczególnienie
2009
2010
Aktywa trwałe
55 859,01
52 168,23
1H 2010
53 987,20
1H 2011
52 265,52
0,31
0,00
0,00
0,00
5 112,97
39,23
5 041,42
27,60
0,00
0,00
0,00
0,00
48 745,72
51 879,18
48 393,74
51 988,09
0,00
249,83
552,03
249,83
Aktywa obrotowe
8 474,19
8 768,35
8 374,75
10 307,99
Zapasy
8 035,18
8 035,18
8 035,18
8 035,18
133,69
152,95
188,42
221,78
305,32
143,81
150,78
1 832,40
0,00
436,42
0,36
218,63
Suma aktywów
62 333,20
60 936,59
62 361,95
62 573,51
47 110,10
46 139,36
48 035,84
48 126,06
0,00
0,00
0,00
0,00
29 552,76
45 769,26
29 541,81
46 019,25
0,00
0,00
0,00
0,00
29 552,76
45 769,26
29 541,81
46 019,25
29 552,76
31 938,90
29 541,81
32 188,90
17 557,34
370,10
18 494,03
2 106,80
0,00
0,00
0,00
170,50
17 557,34
370,10
18 494,03
1 936,30
5 315,20
0,00
6 116,52
0,00
w tym inne zobowiązania finansowe
11 413,97
0,00
12 116,10
0,00
787,64
248,48
221,86
170,89
0,00
0,00
0,00
0,00
Suma pasywów
62 333,20
60 936,59
62 361,95
62 573,51
7 289,30
188,04
153,43
783,21
Zysk ze sprzedaży
3 555,50
-832,91
-637,27
-277,61
Zysk operacyjny
2 725,67
-812,21
-637,27
-277,61
EBITDA
2 877,01
-728,28
-565,39
-265,99
Zysk brutto
-4 071,96
-425,87
-897,00
-349,78
Zysk netto
-4 071,96
-425,87
-897,00
-349,78
C.5. Cena akcji
Wycenę Spółki Sento S.A. przeprowadzono przy zastosowaniu metody aktywów netto. Zgodnie
z „Modelem Wyceny Aktywów Niepublicznych” dla Secus Pierwszy Fundusz Inwestycyjny Zamknięty
Aktywów Niepublicznych, metoda ta jest adekwatna do spółek, których wartość wywodzi się bardziej
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
11
z posiadanych aktywów niż z osiąganych przychodów i zysków. Z uwagi na ponoszone przez spółkę
straty nie możliwe było zastosowanie metody krotności zysków.
Wycenę oparto na danych finansowych na dzień 31.05.2011 – bilans, rachunek zysków i strat.
Wartość aktywów netto na dzień 31.05.2011 wynosi 14.536,7 tys. PLN.
Wyceniając Spółkę zastosowano 50% dyskonto uwzględniając następujące fakty:
brak środków na prowadzenie działalności operacyjnej,
niewielkie przychody ze sprzedaży,
skomplikowaną sytuację prawną związaną ze sprzedażą terenu na Górce Narodowej,
rozstrzygnięcie sporu do którego doszło pomiędzy Magierowska Inwestycje SKA a Evolution
Gamma Sp. z o.o., zdaniem prawników może trwać wiele lat,
zadłużenie z tytułu kredytów bankowych i obligacji, co w przypadku braku działań operacyjnych
i możliwości generowania przychodów ze sprzedaży może oznaczać ryzyko utraty płynności –
wypowiedzenie umów kredytów bankowych oraz ryzyko braku możliwości wykupu obligacji,
ryzyko utraty wartości aktywów.
Bieżąca cena kształtuje się na poziomie 1,07 PLN za akcję.
D) APN Promise SA
D.1. Nazwa, siedziba i adres
Nazwa (firma):
Adres siedziby:
APN Promise S.A.
ul. Kryniczna 2, 03-934 Warszawa
www.promise.pl
D.2. Przedmiot działalności
Spółka jest dystrybutorem oprogramowania komputerowego dla klientów indywidualnych oraz
korporacyjnych. Głównymi obszarami działalności Spółki jest dostarczanie kompleksowych rozwiązań
informatycznych, świadczenie usług wdrożeniowych, programistycznych oraz serwisowych na
najwyższym poziomie. Swoim klientom Spółka oferuje również profesjonalne doradztwo, konsultacje
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
12
przed wyborem rozwiązania, rzeczową pomoc w trakcie użytkowania oraz sprawną obsługę.
Profil działalności Spółki uzupełnia wydawnictwo książek informatycznych – Spółka jest wyłącznym
dystrybutorem Wydawnictwa Microsoft Press na Polskę. W ofercie Microsoft Press znajduje się
obecnie ponad 500 tytułów anglojęzycznych, oraz ponad 70 w polskiej wersji językowej.
Poprzez
Sklep
On-line
Spółka
oferuje
ponad
5 000
produktów
wiodących
producentów
oprogramowania i sprzętu komputerowego.
APN Promise tworzy sześć działów:
Biznes
System & Security
Software
Retail
Centrum Wiedzy
Sklep On-line
Celem strategicznym APN Promise S.A. realizowanym konsekwentnie w pierwszym kwartale 2011
roku jest zajęcie pozycji największego partnera Microsoft w Polsce. Strategia realizacji tego celu
obejmuje:
obejmowanie kolejnych podmiotów licencjonowaniem typu Select oraz Enterprise Agreement na
rynku średnich i dużych przedsiębiorstw
poszerzanie kompetencji wdrożeniowych w kategoriach Business Productivity oraz Infrastructure
Maintenance
rozwinięcie sprzedaży rozwiązań opartych na modelu „chmury” Microsoft
podpisywanie kolejnych umów partnerskich i dystrybucyjnych w zakresie oprogramowania oraz
sprzętu IT.
D.3. Istotne zdarzenia do dnia sporządzenia Raportu
Spółka zamknęła pierwsze półrocze 2011 roku przychodami na poziomie 40,661 mln zł, co pozwoliło
na osiągniecie 1,061 mln zł zysku netto. W analogicznym okresie ubiegłego roku przychody wyniosły
55,876 mln zł, a zysk netto 1,443 mln zł, co oznacza spadek obu wielkości odpowiednio o 27,2% oraz
26,4%. Spadek dynamiki na poziomie przychodów oraz wyniku netto wynika z wysokiej bazy
porównawczej na skutek rozliczenia w pierwszym półroczu 2010 r. dużego jednorazowego kontraktu.
Za względu na przesunięcie tegorocznych kontraktów Spółka spodziewa się przychodów w lipcu na
poziomie 25 mln zł wobec 3,754 mln zł w lipcu ubiegłego roku. Tym samym narastająco po siedmiu
miesiącach 2011 r. zarówno przychody jak też zysk netto spółki powinny być wyższe w porównaniu do
wyników tego samego okresu sprzed roku.
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
13
Zarząd spółki nie widzi zagrożeń dla kontynuacji długoterminowych planów rozwojowych
zakładających systematyczny wzrost przychodów i zysków. Przedstawiciele spółki podtrzymują
jednocześnie całoroczną prognozę na 2011 r. zakładającą przychody na poziomie 130 mln zł oraz
zysk netto w wysokości 2 mln zł
W drugim kwartale 2011 r. spółka APN Promise S.A. realizowała proces akwizycji dokonując zakupu
100% udziałów w TTS Company Sp. z o.o., spółce specjalizującej się sprzedażą i dystrybucją
oprogramowania komputerowego, a także rejestracją programów shareware oraz importem
oprogramowanie na indywidualne zamówienia klientów. Przychody ze sprzedaży shareware w TTS
Company wyniosły w roku 2010 blisko 5 mln zł.
Istotnym zdarzeniem ostatniego kwartału było Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki, które odbyło
się w dniu 1 czerwca 2011 r. Zgodnie z decyzją akcjonariuszy spółka wypłaci z zysku netto za 2010 r.
kwotę 500 tys. zł na dywidendę dla akcjonariuszy, z czego 200 tys. zł przypada na dywidendę dla
Secus I FIZ. Ponadto walne zgromadzenie podjęło uchwałę w sprawie emisji 80.000 warrantów
subskrypcyjnych na okaziciela serii A uprawniających do objęcia 80.000 akcji zwykłych na okaziciela
serii B Spółki (warranty dla Secus I FIZ) oraz w sprawie emisji 120.000 imiennych warrantów
subskrypcyjnych serii B uprawniających do objęcia 120.000 akcji zwykłych na okaziciela serii B Spółki
(warranty dla osób lub podmiotów według uznania Zarządu).
W drugim kwartale 2011 r. Spółce udało się też doprowadzić do przedłużenia na kolejne 3 lata
największego kontraktu handlowego o wartości ok. 50 mln zł w ciągu 3 lat.
D.4. Wyniki finansowe
Wyniki finansowe APN Promise S.A. w tys. zł.
Wyszczególnienie
2009
2010
Aktywa trwałe
1 540,93
1 636,99
1 553,88
3 158,98
72,34
182,51
122,04
187,47
643,61
576,90
606,86
694,77
0,00
0,00
0,00
0,00
824,99
700,00
824,99
2 060,00
0,00
177,58
0,00
216,74
16 623,89
26 457,68
43 817,01
40 610,66
Aktywa obrotowe
Zapasy
1H 2010
1H 2011
3 948,76
6 773,92
3 862,67
23 738,03
10 507,58
18 332,17
29 750,61
16 108,36
2 070,30
327,71
8 724,88
215,53
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
14
Suma aktywów
Kapitał (fundusz) własny
97,26
1 023,88
1 478,85
548,75
18 164,82
28 094,67
45 370,89
43 769,65
3 691,67
4 524,52
5 144,75
5 585,94
14 473,15
23 570,14
40 226,13
38 183,71
70,35
26,82
3 088,00
32,54
286,20
153,67
225,27
92,94
0,00
0,00
0,00
0,00
286,20
153,67
225,27
92,94
0,00
0,00
0,00
0,00
14 116,59
22 579,64
36 912,86
38 058,23
200,00
15,22
226,75
0,00
13 941,62
22 584,72
36 699,05
38 058,23
2,68
0,15
1 120,97
2 485,67
11 579,50
18 482,94
29 123,46
31 505,32
0,00
810,01
0,00
0,00
Suma pasywów
18 164,82
28 094,67
45 370,89
43 769,65
77 800,80
99 863,54
55 876,48
40 661,28
42,5
2 687,60
719,65
1 067,85
Zysk operacyjny
1 119,50
1 542,08
1 557,81
1 140,19
EBITDA
1 574,50
1 963,51
1 768,43
1 394,20
Zysk brutto
849,7
1 166,52
1 486,42
1 061,42
Zysk netto
849,7
1 232,85
1 442,89
1 061,42
Zysk na sprzedaży
D.5. Cena akcji
Wycenę Spółki APN – Promise S.A. przeprowadzono zgodnie z „Modelem Wyceny Aktywów
Niepublicznych” dla Secus Pierwszy Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych, 3
metodami: krotności zysków, wskaźników rynkowych oraz DCF.
Dla 3 zastosowanych metod przyjęto średnią ważoną uznając, że metody te właściwie oddają wartość
godziwą Spółki w jej obecnym kształcie i perspektywach rozwoju.
Przy wycenie wzięto pod uwagę dane finansowe spółki na dzień 31.05.2011 – bilans, rachunek
zysków i strat oraz prognozy finansowe sporządzone przez Zarząd Spółki za okres 2011-2014. Do
wyliczenia kapitalizacji spółek rynkowych przyjęto kurs zamknięcia z dnia 29 czerwca 2011 zgodnie z
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
15
danymi zamieszczonymi na GPW. Do wyliczenia wskaźników przyjęto dane finansowe w oparciu o
sprawozdania skonsolidowane z 2010 roku.
Ostatecznie wartość 1 akcji Spółki APN Promise S.A. oszacowano na 258,02 zł wobec 305,07 zł na
koniec poprzedniego kwartału. Przyczyną spadku wyceny o 15,4% jest przede wszystkim spadek
wyceny grupy porównawczej branej pod uwagę przy wycenie metodą krotności zysków oraz
wskaźników rynkowych.
Informacja o wycenie wartości aktywów netto funduszu przypadającej na certyfikat
inwestycyjny
Porównanie wartości aktywów netto na Certyfikat wg stanu na dzień 31.03.2011 i 30.06.2011
prezentuje poniższa tabela:
Wyszczególnienie
31.03.2011
30.06.2011
Zmiana
Wartość netto aktywów
na Certyfikat (zł)
633,16
580,13
-8,4%
Porównanie jednostkowych cen akcji/udziałów dla poszczególnych aktywów wg stanów na dzień
31.03.2011 i 30.06.2011 roku:
Wyszczególnienie
PZU S.A.
31.03.2011
30.06.2011
Zmiana
356,00 zł
375,00 zł
+5,3 %
AGITO S.A.
0,23 zł
0,24 zł
+4,3 %
SENTO S.A.
1,08 zł
1,07 zł
-0,9 %
305,07 zł
258,02 zł
-15,4 %
APN Promise SA
Zarządzający zwraca uwagę, że prawdziwa wartość posiadanych aktywów będzie mogła zostać
ostatecznie zweryfikowana dopiero z chwilą ich sprzedaży. Należy brać pod uwagę ryzyko, że
dokonywane obecnie wyceny aktywów cechują się w dużym stopniu subiektywną oceną
wyceniającego, a sama wycena może się różnić tak in plus jaki i in minus w stosunku do wartości jaką
będzie można osiągnąć z chwilą sprzedaży aktywów.
tel. +48 32 352 00 13, fax +48 32 352 00 14
NIP: 526-28-07-203, REGON: 015789674
O/ Katowice 19 1440 1172 0000 0000 0436 2128
16

raport - GoTFI

Transkrypt

Podobne dokumenty

Szanowni Akcjonariusze W przypadku chęci wzięcia udziału w

Transformator 230 V / 18 V AC TR 40 VA

knij, aby pobrać raport

Faktura proforma FPRO 0001

kliknij, aby pobrać raport

Grzegorz Janas

raport - gotfi.pl

raport - GoTFI