Biuletyn ekonomiczny
Transkrypt
Biuletyn ekonomiczny
Biuletyn ekonomiczny piątek, 6 maja 2016 Po południu dane z rynku pracy w USA Fixing NBP W piątek najważniejszą publikację będą dane z amerykańskiego rynku pracy. Mediana prognoz rynkowych zakłada, że w kwietniu zatrudnienie w sektorach pozarolniczych (NFP – Nonfarm Payrolls) wzrosło o 200 tys. Ostatnie sygnały z gospodarki USA wskazują jednak na ryzyko słabszego odczytu. Szacunki firmy ADP wyniosły zaledwie 157 tys. Pasuje do tego też wczorajsza, najwyższa od 5 tygodni liczba nowych bezrobotnych (274 tys.). Niemniej równie istotna dla inwestorów, jak wielkość zatrudnienia, będzie również dynamika wynagrodzeń. Oczekiwane jest utrzymanie jej solidnego poziomu (0,3 proc. mdm, 2,4 proc. rdr). W takim wypadku nawet przy spowolnieniu tempa tworzenia nowych miejsc pracy większe dochody gospodarstw domowych będą dawać szanse na szybszy wzrost gospodarczy i inflacji, co nie pozostanie bez wpływu na politykę amerykańskich władz monetarnych i może też zdeterminować rynkowy odbiór danych. Natomiast mniej liczyć się będzie stopa bezrobocia (oczekiwane jest jej ponowne zejście do poziomu 4,9 proc.), zwłaszcza jeśli zmiana byłaby pochodną zmian aktywności zawodowej Amerykanów. EUR 4,4003 USD 3,8475 0,46% CHF 4,0005 -0,18% GBP 5,5802 0,61% JPY 3,5853 0,03% Wczoraj w oczekiwaniu na dzisiejsze dane umacniał się dolar, a kurs EURUSD zszedł do poziomu 1,14, co powoduje, że niezły odczyt już w cenach. Drogę do dalszych spadków na tej parze mogłaby otworzyć jedynie pozytywna niespodzianka. Natomiast rynki długu wczoraj pozostawały pod wpływem sytuacji na rynkach surowców, które mocno taniały, przekładając się na obniżenie poziomów rentowności, co w naszej ocenie zwiększa szanse na korektę cen po dzisiejszym odczycie NFP. Dziś wyniki RPP, poznamy też oficjalnego kandydata na nowego szefa NBP Wczoraj złoty pozostawał pod presją deprecjacyjną. Krajowej walucie szkodziły obawy związane z możliwym cięciem ratingu przez Agencję Moody’s. W efekcie kurs EURPLN podniósł się ponad poziom 4,42. Późnym popołudniem złoty odrobił jednak znaczną część strat i powrócił do poziomu przekraczającego 4,41. Dziś nadal najważniejsze mogą być czynniki krajowe. W tym względzie istotne będą wyniki posiedzenia RPP. Decyzja w sprawie stóp (bez zmian) nie budzi emocji. Ważniejszy będzie komunikat i konferencja prasowa szefa NBP Marka Belki. Utrzymanie sceptycznego wobec perspektyw obniżek stóp procentowych w najbliższych kilku miesiącach wydźwięku komunikatu i konferencji prasowej może pomóc w umocnieniu krajowej waluty (z oczekiwaniami na to łączymy wczorajsze popołudniowe umocnienie złotego). Zważywszy jednak na ostatnie gołębie wypowiedzi Jerzego Żyżyńskiego oraz Eryka Łona, kwestia ewentualnych redukcji stóp nie zostanie jednoznacznie zamknięta. W tym względzie warto odnotować, że jeszcze przed południem poznamy oficjalnego kandydata na nowego szefa NBP. Dotychczas spekulowano, że „pewnym” kandydatem do pełnienia tej funkcji jest były członek RPP Adam Glapiński. Choć posiedzenie RPP może korzystnie oddziaływać na wartość złotego, to jednak dostrzegamy niewiele przestrzeni do jego umocnienia w najbliższych dniach. Złotemu nadal ciążyć będzie kwestia ratingu Moody’s. Decyzja w tym względzie podjęta zostanie pod koniec przyszłego tygodnia i do tego czasu małe są szanse na głębokie spadki EURPLN, a inwestorzy mogą pozostawać wrażliwi na czynniki sprzyjające jego wzrostom. Obawy o rating i decyzję Moody’s przekładają się także na sytuację na krajowym rynku długu. Pomimo korzystnych uwarunkowań globalnych (spadki cen surowców i rentowności na rynkach bazowych) wczoraj ceny obligacji pozostawały pod presją spadkową. Nie pomogły wyniki aukcji MF. Na przetargu sprzedano obligacje OK1018 za 1,8 mld przy popycie 3,0 mld PLN i rentowności 1,645 proc. oraz Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 Zmiana Waluty Bazowe 0,03% Zmiana EURUSD 1,1405 -0,71% EURJPY 122,33 -0,50% EURGBP 0,7874 -0,64% EURCHF 1,1038 0,33% USDJPY 107,26 0,22% Prognoza na koniec EURPLN maja czerwca 4,33 4,27 USDPLN 3,77 3,65 EURUSD 1,15 1,17 Rynki długu Zmiana Polska PS0418 1,55 0,001 Polska PS0421 2,28 -0,019 Polska DS0726 3,12 0,002 Niemcy 10L 0,16 -0,044 Francja 10L 0,55 -0,019 USA 10L 1,74 -0,035 Prognoza na koniec maja Polska stopa referencyjna rentowność 10Y 1,50 3,07 0,00 0,29 0,25-0,5 1,92 Niemcy USA WIBOR % Zmiana O/N 1,62 - 1M 1,58 - 3M 1,67 - 6M 1,74 - Rynki kapitałowe Zmiana WIG 46430,2 -1,26% FTSE 100 6117,3 0,09% DAX 9851,9 0,24% DJI 17660,7 0,05% NIKKEI 16106,7 -0,25% Szanghaj 2935,9 -2,07% Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp banków centralnych - od ostatniego posiedzenia). Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP, GUS, NBP, NYMEX, GPW 1 Biuletyn ekonomiczny piątek, 6 maja 2016 nadal widoczna może być presja na wzrosty rentowności. Te powodować mogą zarówno niezłe dane z USA (oddziaływanie na długi koniec krzywej rentowności), jak i sceptyczne wobec obniżek stóp wyniki RPP (na krótki koniec). obligacje DS0726 za 2,9 mld PLN przy popycie 4,1 mld zł i rentowności 3,134 proc. Pokazuje to, że pomimo niepewności związanej z Moody’s inwestorzy wciąż wykazują duże zainteresowanie polskimi papierami i daje szanse, że po rozwiązaniu tego czynnika ryzyka ceny rozpoczną marsz w górę. Dzisiaj jednak oczekujemy, że Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych Data Godz Kraj Publikacja Okres Jednostka Prognoza Konsensus Poprzednio 6 maj 14:30 US kwi tys. - -5 -29 6 maj 14:30 US kwi tys. - 202 215 6 maj 14:30 US Nowe miejsca pracy w przemyśle Nowe miejsca pracy, poza rolnictwem Bezrobocie kwi % - 5 5 6 maj : PL Decyzja RPP maj % 1,5 1,5 1,5 9 maj 08:00 DE Zamówienia w przemyśle m/m mar % - 0,7 -1,2 9 maj 10:30 EU Indeks Sentix maj - - 6,3 5,7 10 maj 08:00 DE Produkcja przemysłowa m/m mar % - -0,4 -0,5 12 maj 11:00 EU Produkcja przemysłowa r/r mar % - 1,1 0,8 Fixing NBP Bazowe pary walutowe 4,50 4,50 4,40 4,30 4,20 4,10 4,00 3,90 3,80 3,70 3,60 3,50 3,40 3,30 4,40 4,30 4,20 4,10 4,00 3,90 EURPLN 3,80 USDPLN pr. oś 3,70 Rentowności obligacji polskich 130 1,40 1,36 125 1,32 120 1,28 1,24 115 1,20 110 1,16 1,12 105 1,08 EURUSD 1,04 100 JPYUSD pr. oś 1,00 95 Rentowności obligacji 10-letnich 4,00 3,00 3,50 2,50 3,00 2,00 2,50 1,50 2,00 1,00 1,50 Niemcy Francja USA 0,50 2-letnia 5-letnia 10-letnia 1,00 0,00 Krzywa FRA Krzywa IRS 3,50 2,10 Strefa euro 3,00 2,50 1,90 1,67 1,70 2,00 1,65 1,62 1,62 1,66 1,72 1Y 2Y 3Y 1,85 USA Polska 2,37 2,46 2,20 2,29 1,99 2,10 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 1,62 1,55 1,50 1,50 1,49 1,00 1,50 0,50 1,30 26 kwi 4 maj 0,00 5 maj 1,10 -0,50 WIBOR 3M 1x4 2x5 3x6 6x9 9x12 12x15 Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 4Y 2 Biuletyn ekonomiczny piątek, 6 maja 2016 Surowce Marże ASW 1 400 80 85 1 300 75 65 55 40 1 100 20 1 000 45 60 1 200 0 -20 900 35 Brent Złoto (prawa oś) 800 25 -40 10 lat PLN 10 lat EUR (Niemcy) -60 Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest je dynie materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości. Współpraca z klientami Organizacja Emisji Instytucje Finansowe Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213 Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209 Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18 Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993 Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708 Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871 Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294 Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207 Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366 Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 3