Polska waluta umacnia się pomimo obniżenia stóp

Hradec Králové, 6. marca 2015
Polska waluta umacnia się pomimo obniżenia stóp
1,13
EURUSD
1,12
1,11
1,10
9.3
12.3
12.3
13.3
13.3
CZ
EZ
US
US
PL
Wskaźnik
Indeks CPI (II, r/r)
Produkcja przemysłowa (I, r/r)
Sprzedaż detaliczna (II, m/m)
Indeks Michigan (III)
Indeks CPI (II, r/r)
06.03.
05.03.
4,20
EURPLN
4,18
4,16
4,14
4,12
07.03.
06.03.
05.03.
04.03.
03.03.
02.03.
4,10
3,78
USDPLN
3,76
3,74
3,72
3,70
07.03.
06.03.
05.03.
04.03.
03.03.
3,68
Kalendarz ekonomiczny
Data Kraj
04.03.
03.03.
02.03.
01.03.
1,09
02.03.
• Posiedzenie RPP było niewątpliwie najważniejszym wydarzeniem tego
tygodnia, nie tylko w Polsce ale w całym regionie Europy Środkowej. Po
lutowym posiedzeniu było oczywiste, że po dłuższej przerwie (ostatnie
cięcia zostały dokonane w październiku minionego roku) dojdzie w końcu
do redukcji stóp procentowych. Zgodnie z prognozami członkowie RPP
przegłosowali cięcia, jednak o 50 pkt. tzn. powyżej konsensusu
ustalonego na 25 pkt. Wypadkową tego zabiegu okazało się osłabienie
złotego do poziomu 4,18 PLN/EUR. Niespodziankę przysporzył
dodatkowo Marek Belka, który na konferencji prasowej dał jasno do
zrozumienia, że nie ma co oczekiwać spadków poziomu stóp w
nadchodzących miesiącach. Zapowiedź prezesa NBP znalazła
natychmiastowe odzwierciedlenie w wycenie wartości złotego, który
umocnił się aż do poziomu 4,13 PLN/EUR, na najsilniejsze wartości od
lipca 2014r.
• Zatrzymajmy się jednak na środowej decyzji RPP i spróbujmy
przeanalizować główny cel polskiego banku centralnego. Główny cel jawi
się bardzo klarownie- NBP zamierza ustabilizować inflację na poziomie
2,5 proc. z dopuszczalnym przedziałem wahań +/- 1 punkt procentowy.
Patrząc na wzrost inflacji wydaje się oczywiste, że NBP nie pełni swoich
założeń. Nie tylko dlatego, że inflacja znalazała się w tolerowanym
paśmie ostatni raz w styczniu 2013r., ale także dlatego, że od lipca
ubiegłego roku ceny w Polsce spadają. Nowe prognozy NBP nie wskazują
na powrót do 2,5 % ani w obecnym ani w 2016, ani nawet w 2017 r. Z tej
perspektywy niezrozumiałe jest, że RPP ustami jej prezesa- M. Belki
rezygnuje z pełnienia celu inflacyjnego.
• Istnieje jednak szereg argumentów wspierajacych politykę RPP.
Przeciwko cięciom przemawia na przykład fakt, że inflacja w dużej mierze
jest importowana ze strefy euro, a wzrost w polskiej gospodarce wciąż
pozostaje blisko swojego potencjału, nie można narzekać także na
poziom aktywności inwestycyjnej.
• Co na to polska waluta? W związku z wynikiem marcowego posiedzenia
RPP istnieje realna obawa, że złoty w najbliższym czasie umocni się
zmniejszając tym samym konkurencyjność polskich przedsiębiorstw.
Ostatecznie może okazać się, że RPP nie będzie miała wyboru a jednymi
rozwiązaniami mogą okazać się interwencja walutowa lub cięciawszystko na poczet osłabienia polskiej waluty.
Prognoza FX
Ostatnia
wartość
0,1%
-0,2%
-0,8%
95,4
1,3%
EURUSD
EURPLN
USDPLN
GBPPLN
CZKPLN
1M
3M
6M
12M
1,10
4,10
3,73
5,69
0,149
1,10
4,00
3,64
5,56
0,144
1,15
4,20
3,65
5,53
0,150
1,21
4,20
3,47
5,60
0,150