Coface: koszt pieniądza może ulec obniżeniu

I
N
F
O
R
M
A
C
J
A
P
R
A
S
O
W
A
WARSZAWA, 1 marca 2016 r.
Coface: koszt pieniądza może ulec obniżeniu
Stopy procentowe w Polsce pozostają na historycznie niskim poziomie. Rada Polityki Pieniężnej
rozpoczęła cykl obniżek w listopadzie 2012 r. sprowadzając stopę referencyjną do poziomu 1,5
proc., który obowiązuje już prawie od roku. Pomimo że tempo wzrostu gospodarczego zwiększyło
się w Polsce blisko trzykrotnie wobec wzrostu 1,3 proc. zanotowanego w 2013 r., to w ocenie
Rady, obecny poziom stóp sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego
wzrostu. Prognoza Coface zakłada utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie,
jednak istnieje pewne prawdopodobieństwo ich obniżenia, ale miałoby to miejsce dopiero w
drugiej połowie roku.
Grzegorz SIELEWICZ, główny ekonomista Coface w Europie Centralnej
Obecny poziom inflacji jest daleki od wyznaczonego celu inflacyjnego na poziomie 2,5 proc. z
dopuszczalnym przedziałem wahań +/- 1 punkt procentowy. Popyt wewnętrzny, a zwłaszcza konsumpcja
prywatna jest główną siłą napędową wzrostu gospodarczego Polski, czemu sprzyja dobra sytuacja na
rynku pracy ze stopą bezrobocia najniższą od 2008 r. i rosnącymi wynagrodzeniami. Jednak w
gospodarce brak jest presji inflacyjnej ze względu na ujemną lukę popytową, a okres deflacji trwa już
ponad 1,5 roku. Na niski poziom cen w Polsce największy wpływ mają czynniki zewnętrzne, tj. silny
spadek cen surowców. Gdy jeszcze w połowie 2014 r. baryłka ropy Brent była kwotowana po 114 USD,
obecnie jest to zaledwie 1/3 tej wartości z ceną na poziomie 35 USD. Z drugiej strony ceny żywności,
które mają największy udział w koszyku inflacyjnym (24 proc.), przestały w ostatnich miesiącach obniżać
inflację, jednak ich bardziej dynamiczny wzrost jest ograniczany także przez sytuację na rynkach
światowych. Ceny żywności na rynkach globalnych spadły o 17 proc. w ciągu ostatniego roku i pozostaną
niskie w 2016 r. nawet, pomimo występującego przez kolejne miesiące zjawiska pogodowego „El Nino”,
którego intensywność ma być największa od 1950 r. i negatywnie wpłynie na produkcję żywności przez
znaczących globalnych producentów. Ponadto, prognozy Coface zakładają, że ceny surowców
energetycznych pozostaną na niskich poziomach, a kwotowania ropy Brent osiągną 45 USD za baryłkę
dopiero w 2018 r.
W rezultacie ewentualna redukcja stóp procentowych nie byłaby w stanie wyeliminować wpływu
czynników globalnych na cenę pieniądza w Polsce. Jeszcze kilka miesięcy temu wydawało się, że nowy
skład Rady Polityki Pieniężnej będzie bardziej skłonny do łagodzenia polityki pieniężnej, ale
dotychczasowe opinie jej członków wskazują na dość niskie prawdopodobieństwo takiego działania.
Wyższe wydatki konsumentów, uruchomienie programu 500+ oraz wprowadzenie podatku handlowego
będą sprzyjać wzrostowi cen, jednak nadal inflacja będzie odległa od celu RPP. Dodatkowo zawirowania
globalne, utrzymująca się awersja do ryzyka, luźniejsza polityka fiskalna polskiego rządu oraz gorsza
percepcja Polski na rynkach światowych stają na drodze umocnienia się złotego i są argumentem za
utrzymaniem stóp procentowych bez zmian. Z drugiej strony z deflacji wychodzimy wolniej niż się
1
spodziewano, oczekiwania inflacyjne są nadal niskie, a dodatnie odczyty inflacji zanotujemy dopiero na
przełomie trzeciego i czwartego kwartału tego roku. Możliwa zwiększona ekspansja monetarna
Europejskiego Banku Centralnego powinna pozytywnie przełożyć się na notowania złotego, a
spowolnienie dużych gospodarek wschodzących coraz bardziej wpływać będzie na naszych partnerów
handlowych, w tym Niemcy, i tym samym osłabiać dynamikę polskiego eksportu. W takim przypadku RPP
może być bardziej skłonna do redukcji stóp, co w konsekwencji wsparłoby konkurencyjność naszego
eksportu. Prognoza Coface zakłada utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie, jednak
istnieje pewne prawdopodobieństwo ich obniżenia, ale miałoby to miejsce dopiero w drugiej połowie roku.
Redukcja kosztu pieniądza nie przyczyniłaby się do znacznie większej skłonności przedsiębiorstw do
inwestycji w obliczu dostępu do kredytów i nadpłynności sektora bankowego, a z kolei wpływ zmian stóp
procentowych na realną gospodarkę jest widoczny po około 8-12 miesiącach.
KONTAKT DLA MEDIÓW:
Anna A. GUZIK – T. +48 22 465 02 22, M. +48 509 467 531 – E. [email protected]
Grupa Coface, światowy lider w ubezpieczeniach należności, oferuje firmom na całym świecie rozwiązania w zakresie ochrony
przed ryzykiem niewypłacalności ich klientów, zarówno w transakcjach krajowych jak i eksportowych. W 2015 r. Grupa,
wspierana przez 4.500 pracowników, osiągnęła skonsolidowane przychody w wysokości 1490 mln EUR. Coface jest obecny,
bezpośrednio lub pośrednio, w 99 krajach i ubezpiecza transakcje 40.000 firm z ponad 200 krajów. Coface publikuje co kwartał
swoje oceny ryzyka kraju dla 160 państw, w oparciu o unikalną wiedzę na temat zachowań płatniczych przedsiębiorstw i
doświadczenie 340 lokalnych analityków ds. oceny ryzyka, współpracujących na bieżąco z klientami Coface i weryfikujących
kondycję ich dłużników.
We Francji Coface zarządza gwarancjami eksportowymi w imieniu skarbu państwa.
W Polsce Coface jest obecny od 1992 roku. Ubezpiecza należności krajowe i eksportowe, oferuje finansowanie poprzez faktoring,
a także raporty handlowe o firmach z całego świata i marketingowe bazy danych. Prowadzi monitoring i windykację należności
B2B. Więcej informacji o firmie oraz pozostałe komunikaty prasowe dostępne na www.coface.pl
Spółka Coface SA jest notowana w indeksie Euronext Paris – Compartment A na giełdzie papierów
wartościowych w Paryżu pod numerem ISIN: FR0010667147 / Skrót: COFA
2