Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
21.05.2015
Brazylia - jeden z dziesięciu
najtańszych rynków na świecie
Gospodarka Brazylii jest w stanie zastoju – w IV kwartale 2014 PKB wzrósł
zaledwie o 0,3% w ujęciu kwartalnym, a w ujęciu rocznym spadł o 0,3%.
Prognozy wzrostu na obecny rok są niezbyt optymistyczne –gospodarka ma
się skurczyć o ok. 0,9%. Odczyty wskaźników PMI za kwiecień były najgorsze
od marca 2009 (wskaźnik sektora wytwórczego) oraz kwietnia 2009
(wskaźnik sektora usług) i wyniosły odpowiednio 46,0 oraz 44,2. W ostatnich
miesiącach znacząco wzrosła inflacja – z 6,4% na koniec 2014r. do 8,2% w
kwietniu br. Bank centralny stara się tej sytuacji przeciwdziałać podnosząc
stopy procentowe – w ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrosły one o dwa punkty
procentowe – szybciej niż wzrost stopy inflacji.
Jednym z powodów obecnej sytuacji ekonomicznej są cięcia wydatków i podwyżki
podatków wprowadzone na początku bieżącego roku. Działania te objęły między
innymi zmniejszenie częsci zasiłków oraz podwyższenie podatków od transakcji
finansowych, kosmetyków, paliw oraz produktów z importu. Celem tych zabiegów jest
podreperowanie finansów państwa i zapobieżenie utracie ratingu inwestycyjnego.
Racjonalizację finansów państwa na samym początku drugiej kadencji prezydent
Rousseff należy odebrać pozytywnie – pozwoli ona na zbudowanie bazy do wzrostów
na kolejne 4 lata jej kadencji. Agencja ratingowa Standard&Poors, która w zeszłym roku
obniżyła rating Brazylii do najniższego poziomu inwestycyjnego, niedawno utrzymała
go na niezmienionym poziomie i podtrzymała neutralne nastawienie.
Lepszą przyszłość zdaje się dyskontować indeks giełdy brazylijskiej – Bovespa, który w
ciągu pierwszych 4 miesięcy roku wzrósł o 12,4%. Na pierwszy rzut oka wyceny nie są
zachęcające – wskaźnik ceny do zysku za ostatnie 4 kwartały wyniósł 34,3, lecz jest to
w znacznym stopniu spowodowane jednorazowymi czynnikami. Przykładowo – potentat
naftowy Petrobras, w związku ze spadkiem cen ropy naftowej, dokonał w IV kw.
ubiegłego roku odpisów kosztów nadzwyczajnych równych sumie zysków z 2012 i 2013
roku. Posługując się wskaźnikiem C/Z Shillera (cena odniesiona do średnich
dziesięcioletnich zysków), Brazylia jest jednym z dziesięciu najtańszych rynków na
świecie.
Pomimo nienajlepszych ostatnio notowań wskaźników ekonomicznych, inwestycje w
brazylijski rynek akcji mogą dać satysfakcjonujące zyski w najbliższych kwartałach.
Połączenie względnej taniości, efektów reform budżetowych oraz potencjału
największej gospodarki Ameryki Łacińskiej powinno dać pozytywne efekty.
Maciej Kołodziejczyk
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynkach wschodzących?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami ekspertów na temat
gospodarki i rynków kapitałowych krajów rozwijających się, w szczególności Turcji,
Brazylii, Rosji, Indii, Chin.
Komentarze rynków wschodzących
Kup fundusze inwestujące na rynku
brazylijskim. Teraz 0% opłat!
Investor BRIC
Kup fundusz
Investor Ameryka Łacińska
Kup fundusz
Investor Zrównoważony Rynków
Wschodzących
Kup fundusz