Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
30.07.2015
Turcja - potrzebne reformy jak świeże
powietrze
Reakcja rynków na wyniki czerwcowych wyborów
parlamentarnych w Turcji była impulsywna i
niekorzystna – na otwarciu indeks giełdy w
Stambule spadł o 8,2%. W kolejnych dniach doszło
do odreagowania i obecnie akcje są notowane na
poziomie zbliżonym do tego sprzed weekendu
wyborczego. Utrata większości przez rządzącą
partię AKP znacząco zwiększyła niepewność, co do
przyszłości politycznej Turcji. Pomimo upływu 6
tygodni od wyborów wciąż nie udało się sformować
nowego rządu. Różnice pomiędzy partnerami w
rozmowach zdają się nie do pogodzenia. Ostatnie
komentarze przedstawicieli AKP wskazują na
pięćdziesięcioprocentowe szanse rozpisania nowych
wyborów. Byłby to negatywny scenariusz dla gospodarki i rynku akcji,
bowiem oznaczałby odwlekanie ważnych decyzji ekonomicznych i reform aż
do końca bieżącego roku.
Turcja potrzebuje reform jak świeżego powietrza. Wzrost gospodarczy jest anemiczny,
podobnie jak i produkcja przemysłowa. Bezrobocie w ostatnich miesiącach maleje, lecz
jest to efekt sezonowy. W kwietniu wzrosło o 0,6 pp. w porównaniu z poprzednim
rokiem, a wciągu dwóch lat o 0,9 pp. Wskaźnik PMI dla sektora wytwórczego spadł w
czerwcu ponownie poniżej 50 punktów. Poza jednym pozytywnym odczytem w maju,
koniunktura jest niekorzystna od sześciu miesięcy. Inflacja w tym roku utrzymuje się na
przeciętnym, jak na Turcję, poziomie 7-8%, w czym pomaga niska cena ropy naftowej.
Niestety, gdy na przełomie roku zaniknie efekt bazy związany ze spadkami cen energii
w II połowie zeszłego roku, inflacja najprawdopodobniej poszybuje w górę. Na podwyżki
cen niemały wpływ ma osłabiająca się turecka waluta, która w ciągu roku straciła do
dolara amerykańskiego niemal
20%.
Turecki rynek akcji, stosunkowo tani przed wyborami, stał się jeszcze tańszy. Wskaźnik
ceny do zysku na poziomie 10,5, (liczony zarówno na podstawie zysków z ostatniego
roku, jak i średnich zysków z ostatnich 10 lat) należy uznać za atrakcyjny. Spośród
dużych rynków wschodzących atrakcyjniej są wyceniane tylko kraje zmagające się
obecnie z recesją – Brazylia i Rosja. Wycena tureckich akcji dyskontuje nie tylko nie
najlepsze wyniki gospodarki, ale przede wszystkim niepewność polityczną.
Podsumowując, przedłużające się negocjacje polityczne zwiększają szanse na
rozpisanie nowych wyborów. Odroczy to o kilka miesięcy sformowanie nowego rządu i
perspektywę zajęcia się palącymi problemami ekonomicznymi, których rozwiązanie
mogłoby mieć pozytywny wpływ na rynek akcji.
Maciej Kołodziejczyk
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynkach wschodzących?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami ekspertów na temat
gospodarki i rynków kapitałowych krajów rozwijających się, w szczególności Turcji,
Brazylii, Rosji, Indii, Chin.
Komentarze rynków wschodzących
Kup fundusze inwestujące na rynku
tureckim. Teraz 0% opłat!
Investor Turcja
Kup fundusz