ciekawe obligacje - Raiffeisen Brokers

Transkrypt

CIEKAWE OBLIGACJE
10 września 2013 r.
1.
Podsumowanie wybranych obligacji
Spółka
1
2
3
4
5
6
7
8
Bank Spółdzielczy w Skierniewicach
Getin Noble
Kruk
Kruk
M.W. Trade
PCC Rokita
Pragma Faktoring
Warimpex
Obligacja
BSS0418
GNB0318
KRU0317
KRU1216
MWD0316
PCR0615
PRF0315
WXB0316
Nominał
1 000
1 001
1 002
1 003
1 004
1 005
1 006
1 007
Ostatni kurs
102,50
100,57
102,50
102,60
101,20
103,50
101,95
106,00
YTM
6,26%
6,79%
6,54%
6,45%
7,29%
6,21%
6,77%
8,02%
Oprocentowanie
WIBOR6M+3.5%
WIBOR6M+3.55%
WIBOR3M+4.6%
WIBOR3M+4.6%
WIBOR6M+4.42%
8,3%
WIBOR6M+4.5%
WIBOR6M+7%
Wartość obrotu w Wartość
sierpniu 2013 r.
emisji
(tys. PLN)
(mln PLN)
14,6
394,8
197,5
50,6
164,5
50,5
50,4
3,2
8
160
60
40
10
20
15
63
Sektor
bank spółdzielczy
bank
wierzytelności
wierzytelności
finanse - inne
chemia
finanse - inne
deweloperzy
Powyższa tabela podsumowuje najważniejsze cechy charakteryzujące wyselekcjonowane przez Raiffeisen Brokers
ciekawe obligacje.
Przy dokonywaniu selekcji i wyszukiwaniu ciekawych obligacji, brane były pod uwagę następujące cechy:
stabilność finansowa emitenta oraz możliwie jak najniższe ryzyko kredytowe, w relacji do rentowności do
wykupu,
płynność danej serii obligacji,
oprocentowanie liczone za pomocą rentowności do wykupu (ang. YTM),
bliski termin wypłaty odsetek, w celu optymalizacji zakupu pod względem podatkowym,
dywersyfikacja sektorowa.
Na następnych stronach zaprezentowane zostały warunki makroekonomiczne istotne dla inwestujących w
instrumenty dłużne, stan rynku Catalyst na początku września bieżącego roku oraz dokładniejsze opisy wybranych
powyżej serii obligacji.
koszt połączenia według
taryfy operatora
1
CIEKAWE OBLIGACJE
2. Sytuacja makroekonomiczna
W sierpniu i na początku września obserwowaliśmy
kontynuację spadku notowań (wzrostu rentowności) polskich
10-letnich obligacji skarbowych. W ostatnich dniach
zatrzymanie tego trendu zaobserwowaliśmy dopiero przy
poziomie 4,95% rentowności dla obligacji 10-letnich.
Wykres 1 – Rentowności polskich obligacji 10-letnich
oraz ich spread do rentowności 10-letnich obligacji
niemieckich.
Wzrosty rentowności polskich obligacji skarbowych szły w
parze za wzrostami rentowności na rynkach bazowych (USA,
Niemcy), jak i rynkach lokalnych (Rosja, Turcja, Węgry). Po
pierwsze inwestorzy oczekują na wrześniowe posiedzenie
FOMC, gdzie Rezerwa Federalna USA zdecydować może o
zmniejszeniu programu skupu aktywów (QE3), co byłoby
potwierdzeniem zamiaru stopniowego odchodzenia od ultraluźnej polityki pieniężnej w tym kraju. Zwracamy przy tym
uwagę, iż wzrost ryzyka politycznego dotyczącego Syrii, jak i
słabsze od oczekiwań dane z amerykańskiego rynku pracy
mogą wpłynąć na przełożenie tej decyzji przez FED na
październik.
Źródło: Raiffeisen Brokers, Bloomberg
Wykres 2 – Stopa bazowa NBP oraz stawka WIBOR 6M
razem z ich prognozami Raiffeisen Polbank.
5,5
5,0
4,5
%
4,0
3,5
3,0
2,5
WIBOR 6M
WIBOR 6M Prognoza
2014-09
2014-04
2013-11
2013-06
2013-01
2012-08
2012-03
2011-10
2011-05
2010-12
2010-07
2,0
stopa bazowa NBP
stopa bazowa NBP Prognoza
Źródło: prognozy Raiffeisen Polbank, Bloomberg
Wykres 3 – Kwotowania FRA na tle zmian stawki WIBOR 6M
Na rynku krajowym zmiana trendu w notowaniach obligacji
wiąże się głównie z zakończeniem cyklu obniżek stóp
procentowych na lipcowym posiedzeniu Rady Polityki
Pieniężnej. Pokazują to wykresy nr 3 oraz 4, gdzie widzimy
lekkie, wzrostowe odbicie w notowaniach kontraktów FRA,
które reprezentują rynkowe oczekiwania wobec kształtowania
się stóp procentowych w ciągu 6 miesięcy za 6 miesięcy, czyli
aktualnie od kwietnia 2014 r. do września 2014 r. (FRA
6x12). Jest to zresztą zgodne z prognozą Raiffeisen Polbank,
która zakłada brak zmian w stopie bazowej NBP do września
przyszłego
roku.
Możliwe
później
podwyżki
stóp
procentowych związane będą z stopniowo poprawiającą się
sytuacją gospodarczą w naszym kraju, a tym samym
powrotem inflacji w kierunku oficjalnego celu NBP (czyli
2,5%). Potwierdza to także posiedzenie RPP z początku
września br., na którym Rada nie zmieniła stóp procentowych
i zapowiedziała utrzymanie neutralnego nastawienia co
najmniej do końca roku. Dodatkowo w komunikacie po
posiedzeniu RPP podała, że dostrzega powolne ożywienie
gospodarcze w Polsce oraz poprawę koniunktury za granicą.
Wykres 4 – Zmiana oczekiwań rynku dot. stawki vs
WIBOR 6M
5.5
5.5
5.0
5.0
4.5
4.5
4.0
4.0
%
%
3.5
3.0
3.0
FRA 6x12
2.5
2.0
2010-08
3.5
WIBOR6M
2.5
2.0
2011-02
2011-08
2012-02
Źródło:
Źródło: Raiffeisen
Raiffeisen Brokers,
Brokers, Bloomberg
Bloomberg
2012-08
2013-02
WIBOR 6M
Obecne kwotowania kontraktów FRA
Kwotowania kontraktów FRA miesiąc temu
2013-08
taryfy operatora
2
CIEKAWE OBLIGACJE
Stan rynku Catalyst – lipiec 2013 r.
Wykres 5 – Wartość obrotów oraz liczba transakcji sesyjnych
na rynku Catalyst.
7 000
Wartość obrotów sesyjnych (mln
PLN), prawa skala
liczba transakcji sesyjnych, lewa skala
6 000
4 000
3 000
2 000
800
500
liczba debiutów, prawa skala
700
450
liczba serii notowanych, lewa skala
600
5 000
400
250
100
0
0
2009
2010
2011
20
15
200
10
150
100 Źródło: Raiffeisen Brokers, Bloomberg
Źródło: Raiffeisen Brokers na podstawie danych Catalyst.
5
50
0
0
2009
2012
25
350
300
200
30
400
500
300
1 000
Wykres 6 – Liczba notowanych serii oraz liczba
debiutów na rynku Catalyst.
2010
2011
2012
Źródło: Raiffeisen Brokers na podstawie danych Catalyst
W ostatnich miesiącach widzimy kontynuację trendu stabilizacji obrotów, jak i transakcji na rynku Catalyst. W sierpniu
obroty wzrosły o 33,8% r/r, ale spadły 43% m/m. Podobnie było z liczbą transakcji (+11,9% r/r; -21,5% m/m). Liczba
.
notowanych serii dzięki 16 debiutom (tyle samo co w lipcu) także kontynuowała wzrost i zwiększyła się do 430 sztuk. Za
najciekawszy debiut miesiąca możemy uznać obligacje PGE (wartość emisji 1 mld PLN, oprocentowanie
WIBOR6M+0,7pkt. proc.) – są to kolejne po PKN Orlen obligacje spółki z WIG20 dostępne dla indywidualnych
inwestorów na rynku Catalyst. Z pozostałych debiutów warto zwrócić uwagę na wprowadzenie kolejnych serii
instrumentów przez Best, Getin Noble Bank, Rank Progress oraz Ronson Europe.
Wykres 7 – wartość oraz liczba wykupów w 2013 r.
(bez obligacji skarbowych oraz BGK)
20
15
Wykres 8 – wartość oraz liczba wykupów w ciągu następnych
10 lat (bez obligacji skarbowych oraz BGK)
700
wartość wykupów (mln PLN), skala prawa
600
liczba wykupów, skala lewa
500
400
10
300
200
5
100
0
0
wrzesień
październik
listopad
Źródło: Raiffeisen Brokers, dane Catalyst
grudzień
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
7 000
wartość wykupów (mln
PLN), skala prawa
liczba wykupów, skala lewa
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 dalej
Źródło: Raiffeisen Brokers, dane Catalyst
Wrzesień, podobnie zresztą jak kilka wcześniejszych miesięcy, nadal nie przyniósł rozstrzygnięcia w sprawie wykupu obligacji
przez Ganta. Dodatkowo, nie wykupione zostały obligacje serii GNT0813 o wartości nominalnej 10 mln PLN, które zapadały
13 sierpnia br. Jednakże prezes dewelopera zapowiedział na początku września, że pomimo nieprzeprowadzonej jeszcze emisji
konsolidacyjnej (planowane pozyskanie 195 mln PLN), Gant zamierza wykupić, w czterech kwartalnych płatnościach,
przeterminowane obligacje, które były notowane na rynku Catalyst.
Drugim, negatywnym wydarzeniem sierpnia było ogłoszenie przez spółkę MEW, która 13 sierpnia złożyła wniosek o ogłoszenie
upadłości likwidacyjnej. Przypominamy, iż wcześniej MEW nie wykupił obligacji MSA0613 o wartości nominalnej 5,16 mln PLN.
Drugą serią na rynku Catalyst były papiery MSA1013 o wartości nominalnej 2,36 mln PLN, które zapadają 11 października br.
Kolejnymi wpadkami był brak wypłaty odsetek przez GPF Causa (obligacje GPF0214) oraz brak wykupu obligacji przez Milmex
(MLX0813). Spółka tłumaczy, że opóźnienie w wykupie wynika z późniejszego niż zakładano wpływu środków z dotacji unijnych.
Na koniec odnotowujemy także jednodniowe opóźnienie przy wypłacie odsetek przez e-Kancelarię.
taryfy operatora
3
CIEKAWE OBLIGACJE
Najnowsze dane KNF (za lipiec) potwierdzają dotychczasowe
tendencje dotyczące alokacji portfela OFE, tzn. lekko
spadające zaangażowanie w państwowe obligacje, stabilny
udział obligacji korporacyjnych oraz lekki wzrost inwestycji na
rynku akcji. Najsilniejszy wzrost od roku zanotował natomiast
udział depozytów, do najwyższego poziomu od początku roku.
Mogło to być związane z niepewnością, co do finalnego
kształtu planowanej przez rząd reformy II filaru systemu
emerytalnego.
Zaangażowanie OFE w poszczególne klasy aktywów
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2006
2007
2008
2009
Pozaskarbowe dłużne papiery wartościowe
Depozyty i bankowe papiery wartościowe
2010
Akcje
2011
2012
2013
W ubiegłym tygodniu (04 września) niepewność ta została
rozwiana – finalne założenia reformy to przeniesienie obligacji
skarbu państwa oraz obligacji gwarantowanych przez skarb
państwa (obligacje drogowe zaliczane do kategorii obligacji
korporacyjnych) z OFE do ZUS oraz ich ewentualne
umorzenie. Pozostała część aktywów pozostaje w OFE, przy
czym ubezpieczeni muszą zdecydować, czy kolejne składki
mają być przekazywane dalej do OFE, czy do ZUS. Przy braku
decyzji, płatności kierowane są automatycznie do ZUS.
Wprowadzono także tzw. suwak bezpieczeństwa, czyli
stopniowe przekazywanie kapitału zgromadzonego w OFE na
subkonto w ZUS, przez okres 10 lat przed przejściem na
emeryturę.
Skarbowe papiery wartościowe
Źródło: Raiffeisen Brokers, KNF
Obecne zaangażowanie OFE w poszczególne
klasy aktywów
11,0%
Pozaskarbowe dłużne
papiery wartościowe
Akcje
42,7%
Depozyty i bankowe
Skarbowe papiery
wartościowe
39,2%
6,6%
Jak pokazuje najniższy wykres, początkowo reakcja
inwestorów na te zapowiedzi była negatywna. Jednakże
podobnie jak w przypadku reformy przeprowadzonej na
Węgrzech, powtarza się sytuacja, gdzie po silnej wyprzedaży
aktywów przychodzi odreagowanie. Oceniamy, że dla rynku
obligacji skarbowych zmiany te będą neutralne – z jednej
strony zwiększona może być zmienność związana z większym
udziałem inwestorów zagranicznych, z drugiej strony korzystne
dla gospodarki (a więc i oceny państwa) będzie zmniejszenie
zadłużenia oraz kosztów obsługi długu, co pozwoli na
wykorzystanie środków unijnych z budżetu na lata 2014-2020.
Skład portfela OFE po przeprowadzonej reformie
0,9%
Pozaskarbowe dłużne
Akcje
11,6% 7,8%
Depozyty i bankowe
Inne lokaty
68,4%
4,9
Porównanie reakcji polskiego i węgierskiego rynku
obligacji skarbowych na reformy funduszy emerytlanych
9,0
4,8
8,5
4,7
8,0
%
%
4,6
4,5
7,5
4,4
4,3
7,0
Rentnowność węgierskich, 10-letnich obligacji skarbowych
Rentnowność polskich, 10-letnich obligacji skarbowych
4,2
6,5
-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9 10
Dla rynku obligacji korporacyjnych trudniej wydać
jednoznaczną opinię – z jednej strony, jak widzimy na
wykresach po lewej, brak obligacji skarbowych powoduje, że
znacząco rośnie udział ryzykownych aktywów. W tej sytuacji
OFE chcąc zrównoważyć udział portfela mogą zwiększać
zaangażowanie właśnie w segmencie korporacyjnym. Zgodnie
z danymi KNF za lipiec, zmniejszenie udziału akcji do 50% po
reformie dałoby ok. 30 mld PLN środków, które mogłyby być
przeznaczone na inwestycje m.in. w obligacje korporacyjne.
Z drugiej strony przejście znaczącej liczby klientów z OFE do
ZUS zmniejszyłoby bieżący napływ środków pozostających do
dyspozycji OFE. W takiej sytuacji fundusze mogą być mniej
chętne do rolowania dotychczasowych/nabywania nowych
emisji: firmy w takiej sytuacji musiałyby w większym stopniu
skorzystać z bankowych kredytów albo przeprowadzać większą
liczbę emisji dla klientów detalicznych – ta druga sytuacja
byłaby korzystna dla dalszego rozwoju rynku Catalyst.
taryfy operatora
4
CIEKAWE OBLIGACJE
Bank Spółdzielczy w Skierniewicach
Cena bieżąca (%)
102,50
Sektor: finanse – banki spółdzielcze
Charakterystyka emisji – BSS0418
Podstawowe dane
Seria obligacji
Wielkość emisji
Nominał obligacji
Pierwsze notowanie
Data zapadalności
BSS0418
8,0 mln PLN
1 000 PLN
2011-05-31
2018-04-01
Formuła oprocentowania
WIBOR 6M + 3,5 pkt. proc.
YTM*
6,26%
Oprocentowanie brutto w bieżącym okresie
6,90%
Częstotliwość wypłaty kuponu w ciągu roku
2
Statystki obrotu
(sierpień 2013 r.)
Wolumen
14
Liczba transakcji
7
Wartość obrotu (tys. PLN)
14,56
Data ustalenia prawa do najbliższego kuponu
2013-09-23
Data wypłaty najbliższego kuponu
2013-10-01
Profil spółki
Korzenie
banku
sięgają
do
Skierniewickiego
Towarzystwa
Pożyczkowo-Oszczędnościowego, które
powstało w 1899 r. Bank W marcu 1922
r. zatwierdzono nowy statut i przyjęto
nową nazwę - Bank Spółdzielczy z
Nieograniczoną Odpowiedzialnością w
Skierniewicach. Od 1961 r. bank
funkcjonuje pod obecną nazwą. W 1996
r. bank połączył się z Bankiem
Spółdzielczym w Bolimowie, a w 1999 r.
przyłączono Bank Spółdzielczy w
Głuchowie oraz Bank Spółdzielczy w
Łyszkowicach. Od 18 marca 2002 r. Bank
jest zrzeszony w Banku Polskiej
Spółdzielczości w Warszawie S.A.
Obecnie bank posiada 12 Oddziałów
oraz 34 Punktów Obsługi Klienta.
Zabezpieczenie
Narosłe odsetki (PLN)
Cel emisji
30,62
Brak
Wzrost poziomu kapitałów
własnych,
rozwój
akcji
kredytowej, sfinansowanie
bieżącej działalności
Pozostałe emisje (obecnie notowane)
Brak
* Okres do wykupu (ang. Yield To Maturity) oznacza roczny zarobek inwestora, który
zakupi obecnie wybraną obligację po cenie rynkowej i utrzyma ją do terminu
zapadalności, przy założeniu utrzymania obecnego oprocentowania. Pominięty jest
podatek oraz prowizja domu maklerskiego.
Dane finansowe: 2012 r. (w mln PLN)
Łączne przychody
53,73
Zysk na działalności bankowej
29,35
Zysk operacyjny
7,99
Zysk netto
6,04
Suma bilansowa
693,57
Współczynnik wypłacalności*
9,91%
* wartość wskaźnika
taryfy operatora
5
CIEKAWE OBLIGACJE
Getin Noble Bank
Cena bieżąca (%)
Podstawowe dane
Seria obligacji
Wielkość emisji
Nominał obligacji
Pierwsze notowanie
Data zapadalności
100,60
Sektor: finanse – banki
Charakterystyka emisji – GNB0318
GNB0318
160,0 mln PLN
1 000 PLN
2012-05-18
2018-03-23
Statystki obrotu
(sierpień 2013 r.)
Wolumen
383
Liczba transakcji
44
394,76
Profil spółki
Getin Noble Bank S.A. powstał z
połączenia w dniu 01.06.2012 r. Getin
Noble Bank S.A. (powstałego z
połączenia w dniu 04.01.2010 r. Noble
Bank S.A. i Getin Bank S.A.) z Get
Bank S.A. (Akcje emisji podziałowej
zostały wyemitowane w związku z
podziałem Getin Holding). Obecnie
spółka notowana jest w indeksie
mWIG40.
YTM*
6,79%
6,95%
2
2013-09-13
2013-09-23
32,18
Zabezpieczenie
Brak
Podniesienie poziomu
funduszy własnych
Cel emisji
18 serii (w tym 6 na Bond
Spot)
* Okres do wykupu (ang. Yield To Maturity) oznacza roczny zarobek inwestora, który
zakupi obecnie wybraną obligację po cenie rynkowej i utrzyma ją do terminu
zapadalności, przy założeniu utrzymania obecnego oprocentowania. Pominięty jest
podatek oraz prowizja domu maklerskiego.
Dane finansowe: 2 kwartał 2012 r. (w mln PLN)
Łączne przychody
1 110,92
Zysk na działalności bankowej
466,55
Zysk operacyjny
117,30
Zysk netto
102,89
Suma bilansowa
63 279,91
Współczynnik wypłacalności*
12,2%
taryfy operatora
6
CIEKAWE OBLIGACJE
Kruk
Cena bieżąca (%)
102,50
Sektor: finanse – wierzytelności
Charakterystyka emisji – KRU0317
Podstawowe dane
Seria obligacji
Wielkość emisji
Nominał obligacji
Pierwsze notowanie
Data zapadalności
KRU0317
60,0 mln PLN
1 000 PLN
2013-04-10
2017-03-07
Statystki obrotu
(sierpień 2013 r.)
Wolumen
191
Liczba transakcji
31
197,52
Profil spółki
Grupa prowadzi działalność w zakresie
windykacji na zlecenie (inkaso) oraz
nabywa portfele wierzytelności na
własny
rachunek.
Działalność
operacyjna grupy jest prowadzona
głównie w Polsce oraz Rumunii. Kruk
specjalizuje się w wierzytelnościach
konsumenckich.
Obecnie
spółka
notowana jest w indeksie mWIG40.
YTM*
6,54%
7,34%
4
2013-11-29
2013-12-09
0,6
Zabezpieczenie
Brak
Sfinansowanie nabycia
pakietów wierzytelności lub
refinansowanie zadłużenia
Cel emisji
11 serii
* Okres do wykupu (ang. Yield To Maturity) oznacza roczny zarobek inwestora,
który zakupi obecnie wybraną obligację po cenie rynkowej i utrzyma ją do
terminu zapadalności, przy założeniu utrzymania obecnego oprocentowania.
Pominięty jest podatek oraz prowizja domu maklerskiego.
Przychody
103,00
Zysk operacyjny
42,11
Zysk netto
30,85
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
-14,34
Zadłużenie długoterminowe
467,03
Zadłużenie krótkoterminowe
186,75
Wskaźnik płynności bieżącej*
4,38
Dług/kapitał własny*
1,73
taryfy operatora
7
CIEKAWE OBLIGACJE
Kruk
Cena bieżąca (%)
102,60
Sektor: finanse - wierzytelności
Charakterystyka emisji – KRU1216
Podstawowe dane
Seria obligacji
Wielkość emisji
Nominał obligacji
Pierwsze notowanie
Data zapadalności
KRU1216
40,0 mln PLN
1 000 PLN
2013-01-28
2016-12-06
Statystki obrotu
(sierpień 2013 r.)
Wolumen
49
Liczba transakcji
12
50,60
YTM*
6,45%
7,34 %
4
2013-11-28
2013-12-06
Profil spółki
Grupa prowadzi działalność w zakresie
windykacji na zlecenie (inkaso) oraz
nabywa portfele wierzytelności na
własny
rachunek.
Działalność
operacyjna grupy jest prowadzona
głównie w Polsce oraz Rumunii. Kruk
specjalizuje się w wierzytelnościach
konsumenckich.
Obecnie
spółka
notowana jest w indeksie mWIG40.
0,8
Zabezpieczenie
Brak
Nabycie pakietów
wierzytelności i
refinansowanie zadłużenia
Cel emisji
11 serii
Przychody
103,00
Zysk operacyjny
42,11
Zysk netto
30,85
-14,34
467,03
186,75
4,38
1,73
taryfy operatora
8
CIEKAWE OBLIGACJE
MW Trade
Cena bieżąca (%)
101,20
Sektor: finanse - inne
Charakterystyka emisji – MWD0316
Podstawowe dane
Seria obligacji
Wielkość emisji
Nominał obligacji
Pierwsze notowanie
Data zapadalności
MWD0316
10,0 mln PLN
100 PLN
2013-05-27
2016-03-28
Statystki obrotu
(sierpień 2013 r.)
Wolumen
1585
Liczba transakcji
14
164,5
Profil spółki
Spółka świadczy kompleksowe usługi
finansowe na rzecz publicznych
zakładów opieki zdrowotnej. Polegają
one na restrukturyzacji zobowiązań,
restrukturyzacji,
finansowaniu
i
doradztwie. Firma oferuje ekspercką
wiedzą i unikalne rozwiązania, które
zapewniają
płynność
finansową
placówkom z sektora publicznej służby
zdrowia. Od sierpnia 2010 roku spółka
stała się częścią grupy finansowej Getin
Holding SA. Strategia zakłada przede
wszystkim zwiększenie skali działania
oraz poszerzenie oferty produktowej.
Obecnie spółka notowana jest na GPW
w indeksie WIG-Plus.
YTM*
7,29%
7,82%
2
2013-09-20
2013-09-30
3,56
Zabezpieczenie
Brak
Sfinansowanie podstawowej
działalności operacyjnej
Cel emisji
8 serii
Przychody
16,98
Zysk operacyjny
5,62
Zysk netto
4,58
-3,84
248,84
32,35
1,86
4,97
taryfy operatora
9
CIEKAWE OBLIGACJE
PCC Rokita
Cena bieżąca (%)
103,50
Sektor: chemia
Charakterystyka emisji – PCR0615
Podstawowe dane
Seria obligacji
Wielkość emisji
Nominał obligacji
Pierwsze notowanie
Data zapadalności
PCR0615
20,0 mln PLN
100 PLN
2013-01-17
2015-06-18
Statystki obrotu
(sierpień 2013 r.)
Wolumen
483
Liczba transakcji
28
50,50
Profil spółki
Podstawowym obszarem działalności
operacyjnej spółki jest produkcja i
handel wyrobami chemicznymi, które
wykorzystywane są w przemyśle
tworzyw sztucznych, kosmetycznym,
budowlanym, tekstylnym oraz w
segmencie chemii gospodarczej i
przemysłowej. Spółka zajmuje wiodąca
pozycję na środkowoeuropejskim rynku
w segmentach takich jak poliole,
surfaktantym,
alkalia
i
związki
fosforopochodne. Akcje spółki nie są
notowany na GPW.
Stałe
YTM*
6,20%
8,30%
4
2013-09-10
2013-09-18
1,93
Zabezpieczenie
Brak
Finansowanie ogólnych
potrzeb korporacyjnych
Cel emisji
3 serie
Przychody
302,46
Zysk operacyjny
19,59
Zysk netto
16,00
29,89
214,40
26,25
1,23
0,46
taryfy operatora
10
CIEKAWE OBLIGACJE
Pragma Faktoring
Cena bieżąca (%)
Podstawowe dane
Seria obligacji
Wielkość emisji
Nominał obligacji
Pierwsze notowanie
Data zapadalności
101,95
Sektor: finanse - inne
Charakterystyka emisji – PRF0315
PRF0315
15,0 mln PLN
1 000 PLN
2013-04-08
2015-03-06
Statystki obrotu
(sierpień 2013 r.)
Wolumen
49
Liczba transakcji
12
50,43
YTM*
6,76%
8,16%
2
2014-02-26
2014-03-06
Profil spółki
Pragma Factoring (wcześniej GF
Premium SA) koncentruje się na
usługach factoringu dedykowanych
przedsiębiorcom z sektora MSP. Spółka
oferuje factoring klasyczny oraz
uproszczony, a także pełny i niepełny (z
regresem) oraz factoring eksportowy.
Zakres usług uzupełniony jest przez
świadczenie
krótkoterminowych
pożyczek dla przedsiębiorstw. W maju
2010 roku notowania spółki zostały
przeniesione z NewConnect na główny
parkiet.
0,99
Zastaw rejestrowy na zbiorze
wierzytelności do kwoty
19,5 mln PLN
Zabezpieczenie
Częściowe
sfinansowanie
wykupu obligacji serii A oraz
bieżąca działalność operacyjna
Cel emisji
2 serie
Przychody
77,95
Zysk operacyjny
1,85
Zysk netto
0,71
-8,32
39,16
16,64
4,74
1,54
taryfy operatora
1
1
CIEKAWE OBLIGACJE
WARIMPEX
Cena bieżąca (%)
Podstawowe dane
Seria obligacji
Wielkość emisji
Nominał obligacji
Pierwsze notowanie
Data zapadalności
106,00
Sektor: deweloperzy
Charakterystyka emisji – WXB0316
WXB0316
63,06 mln PLN
1 000 PLN
2013-05-15
2016-03-31
Statystki obrotu
(sierpień 2013 r.)
Wolumen
3
Liczba transakcji
1
3,22
YTM*
8,01%
10,66%
2
2013-09-20
2013-09-30
Profil spółki
Austryjacki deweloper inwestujący w
nieruchomości hotelowe na terenie
Europy Środkowo-Wschodniej, a także
właściciel i operator sieci hoteli (w
Polsce m.in. Inter Continental, Sobieski,
Chopin). Prace dotyczące budowy
wznoszonych obiektów są zlecane
zewnętrznym i bardzo często lokalnym
firmom budowlanym. Spółka korzysta
również z outsourcingu bieżącego
kierowania
hotelami,
natomiast
koncentruje
się
na
zarządzaniu
strategicznym. Spółka notowana jest na
wiedeńskiej giełdzie (indeks ATX) oraz w
ramach dual-listingu na warszawskim
parkiecie w indeksie WIG.
54,91
Zabezpieczenie
Brak
Cel emisji
Optymalizacja
struktury
finansowej
spółki
(refinansowanie zobowiązań
krótkoterminowych)
oraz
sfinansowanie
projektów
inwestycyjnych
2 serie (obydwie na BondSpot)
Dane finansowe: 2 kwartał 2013 r. (w mln EUR)
Przychody
18,27
Zysk operacyjny
4,41
Zysk netto
-1,26
3,21
200,98
63,49
0,28
3,21
taryfy operatora
1
2
CIEKAWE OBLIGACJE
Dom Maklerski Raiffeisen Bank Polska S.A.
ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa,
tel.: 801 11 77 77 lub 22 548 97 77*
Sekcja Analiz Giełdowych:
www.r-brokers.pl
Sobiesław
Kozłowski, MPW
email: [email protected]
[email protected]
tel.:
22 585 2419
Michał Krajczewski
email: [email protected]
tel.: 691 444 853
Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii
fachowej i wskaźników:
Dług netto – suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona
o środki pieniężne i ich ekwiwalenty
EBITDA – wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda
na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją
EBIT – wynik na działalności operacyjnej
Marża brutto na sprzedaży – relacja zysku brutto na sprzedaży
do przychodów ze sprzedaży
Marża EBITDA – (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA
do przychodów ze sprzedaży
Marża EBIT – (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja wyniku z
działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży
ROS – (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży
ROA – (zysk netto/suma aktywów) rentowność aktywów
ROE – (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego
EBIT/EV – iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości
przedsiębiorstwa (suma kapitalizacji i długu netto)
MC/EBIT – iloraz kapitalizacji (wartość rynkowa) oraz zysku z
działalności operacyjnej
MC/S – iloraz kapitalizacji (wartość rynkowa) i przychodów ze
sprzedaży
P/E – (cena/zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto
przypadający na akcję
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności:
Niniejsze opracowanie nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Nie jest
próbą reklamy ani oferowania sprzedaży produktów Domu Maklerskiego Raiffeisen Bank Polska S.A (zwanego dalej Raiffeisen Brokers).
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Raiffeisen Brokers. W opracowaniach wykorzystano źródła informacji publicznie dostępne,
które Raiffeisen Brokers uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan
faktyczny.
Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym opracowaniu wyrażają opinie Raiffeisen Brokers w dniu jego wydania. Wykresy i diagramy
przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Przy przygotowaniu niniejszego opracowania nie uwzględniano potrzeb lub sytuacji Klientów Raiffeisen Brokers.
Opracowanie nie ma charakteru porady inwestycyjnej lub rekomendacji i nie stanowi doradztwa inwestycyjnego.
Raiffeisen Brokers nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek działania lub decyzje podjęte przez Klientów w oparciu o treść niniejszego
opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku ww. decyzji inwestycyjnych. Ostateczna decyzja co do zawarcia transakcji należy
wyłącznie do Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien, nie opierając się na informacjach przekazanych przez Raiffeisen
Brokers, określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje
prawne, podatkowe i księgowe transakcji, konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych oraz w sposób niezależny ocenić, czy jest
w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego raportu lub jego części bez pisemnej zgody Raiffeisen Brokers jest zabronione.
Jest prawdopodobne, iż Raiffeisen Brokers świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców lub innych
podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu.
Raiffeisen Brokers, jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać akcje emitentów lub inne instrumenty finansowe powiązane z akcjami
emitentów wymienionych w opracowaniu.
Zakłada się, iż każdy kto otrzymuje niniejszy dokument wyraża zgodę na treść powyższych zastrzeżeń.
Raiffeisen Brokers działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego i pod jej nadzorem. Jest organizacyjnie wydzieloną
jednostką organizacyjną działającą w strukturach Raiffeisen Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie przy ul. Pięknej 20, 00-549 Warszawa,
wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 0000014540 przez Sąd Rejonowy dla miasta stołecznego Warszawy, XII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, o nr NIP: 526-020-58-71, o nr REGON: 010000854, o opłaconym kapitale zakładowym w
wysokości PLN 2.207.461.050.
*koszt połączenia według taryfy operatora
taryfy operatora
13

ciekawe obligacje - Raiffeisen Brokers

Transkrypt

Podobne dokumenty

7. Wolne środki

Raiffeisen-Euro-Spółki fundusz zagraniczny (R)

teaser inviPay

Bikershop rozpoczyna publiczną emisję obligacji

OFERTA PUBLICZNA OBLIGACJI Zarząd HB Reavis Finance PL 2

format_27_2015_wprowadzenie obligacji do obrotu

Raport bieżący nr 42/2016 Data sporządzenia: 2016-02

Zadania 2 1. (KAL) Efektywna roczna stopa procentowa wynosi 14

List Prezesa Zarządu Banku