Oceny ryzyka krajów w 2015 r.

I
N
F
O
R
M
A
C
J
A
P
R
A
S
O
W
A
Paryż / Warszawa, 28 stycznia 2015 r.
Oceny ryzyka krajów w 2015 r. – komunikat po konferencji Coface
Country Risk.
W 2015 r. ożywienie gospodarcze na świecie powolne i podatne na wahania.
Wskaźniki z poszczególnych krajów wskazują na stopniowe wychodzenie z recesji. Choć wciąż
daleko jest do stanu sprzed kryzysu z 2008 r., to rozwój gospodarczy wykazuje dynamikę
dodatnią: +3,1 proc. w 2015 r. wobec +2,8 proc. w 2014 r. oraz +2,7 proc. w 2013 r. Dotyczy to
zarówno krajów rozwiniętych (+2,1 proc. w 2015 r. wobec +1,7 proc. w 2014 r.), jak i
rozwijających się (+4,3 proc. wobec +4,2 proc.).
Dane zaprezentowano 27 stycznia 2015 r. podczas Coface Country Risk w Paryżu.
Kraje rozwinięte: ożywienie, któremu nadal zagraża ograniczona liczba inwestycji w Europie
Coface jest ostrożnie optymistyczny w szacowaniu ryzyka dla krajów rozwiniętych. W USA szybki
wzrost (+2,9 proc. w 2015 r.) wynika z dużego popytu wewnętrznego oraz odrodzenia sektora
przemysłowego, w tym branży motoryzacyjnej, w której wykorzystanie mocy produkcyjnych dochodzi
już do 90 proc. Wzrostowi sprzyja wielotorowy spadek kosztów: od niższych nakładów na energię
(dzięki gazowi łupkowemu oraz taniejącej ropie) do umiarkowanych wzrostów płac. Wciąż duży
poziom ryzyka cechuje sektor stalowy, natomiast branża chemiczna, tekstylna, transportowa i
motoryzacyjna mieszczą się już w klasie ryzyka umiarkowanego, co stanowi najlepszą notę w
barometrze ryzyka branżowego firmy Coface.
W Europie ożywienie jest wolniejsze, choć również zauważalne: strefa euro odnotuje wzrost na
poziomie +1,2 proc. w 2015 r. (wobec +0,8 proc. w 2014 r. i -0,4 proc. w 2013 r.). Po Hiszpanii,
Niemczech i Austrii, kolejny kraj zasłużył na poprawę oceny według Coface: ocena Portugalii (ocena
B) została umieszczona na pozytywnej liście obserwacyjnej. Po serii działań naprawczych kraj
wraca na ścieżkę wzrostu (+1,2 proc. w 2015 r.). Sytuacja finansowa tamtejszych firm poprawia się –
marże rosną, liczba upadłości maleje.
Optymizm wrócił także na rynek francuski i włoski. Coface spodziewa się wzrostu poziomu marż we
Francji do 31,1 proc. (tj. do poziomu z 2009 r.) do końca 2015 r. dzięki przyjęciu rządowego „paktu
odpowiedzialności” oraz niższym cenom ropy. Firmy powstrzymują się jednak od większych inwestycji
z powodu niskiego wzrostu gospodarczego i niskiej inflacji1 oraz niepewności politycznej w strefie
euro (zwątpienie w zdolność rządów do realizacji reform, rosnąca popularność partii
eurosceptycznych).
W Europie ograniczenie wydatków przyczynia się do niskiego wzrostu gospodarczego i niskiej inflacji.
Wciąż wysokie zadłużenie publiczne i prywatne oznacza, że znaczna część przychodów zostaje
przeznaczona na obsługę kredytów. Jednak wywołana niskim popytem deflacja, prowadzi do wzrostu
realnej wartości zobowiązań. W wyniku tych procesów zmniejszenie zadłużenia powoduje
podtrzymanie presji deflacyjnej, a tym samym utrudnia jego dalsze zmniejszanie. Dlatego też tak
ważne są niedawne działania ECB podjęte w celu uniknięcia kryzysu deflacyjnego oraz uspokojenia
nastrojów zarówno w firmach, jak i gospodarstwach domowych. Kroki te nie wystarczą jednak, by do
realnej gospodarki wrócił apetyt na inwestycje.
1
Słaby wzrost i słaba inflacja
1
Po kryzysach budżetowych w niektórych krajach, Europa natrafiła na problem przeciwstawny:
utrzymywanie wysokiego zadłużenia ogranicza rozwój i wzmaga presję deflacyjną. Wzrost pada też
ofiarą wydarzeń geopolitycznych o dużym stopniu niepewności, przede wszystkim na linii RosjaUkraina, co znajduje swe odbicie w nastrojach podmiotów na rynku. Sytuacja polityczna w Europie
dodatkowo wpływa na optymizm inwestorów. Wybory mające się odbyć w 2015 r. stanowić będą
swego rodzaju test - podsumowuje Yves Zlotowski, główny ekonomista firmy Coface.
Kraje rozwijające się: Powrót kryzysów „tradycyjnych”, z kilkoma pozytywnymi wyjątkami
Pomimo ogólnie pozytywnych tendencji, kraje rozwijające się odnotowują powrót kłopotów, jakie
nękały je wcześniej, w tym odpływ kapitału i spore wahania kursów walutowych. Przykładem jest
sześć walut podatnych na spadki od 2009 r.: w Brazylii, Indiach, Indonezji, Turcji, RPA oraz Rosji.
Połączenie spowolnienia gospodarczego, rosnącego zadłużenia prywatnego oraz ciągłych deprecjacji
walut sprawiło, że Coface obniżył oceny kilku krajów. W ostatnim okresie Turcja spadła do oceny B
(+3,5 proc. w 2015 r.) zaś Rosja do oceny C (-3,0 proc. w 2015 r.). Chociaż firmy wciąż muszą liczyć
się z ryzykiem, widmo permanentnych kryzysów strukturalnych opuściło większość wschodzących
rynków. Sytuacja banków oraz finansów publicznych uległa poprawie. Żaden duży kraj rozwijający się
nie był zmuszony do korzystania z pomocy MFW. W 2014 r. dwa kraje Ameryki Łacińskiej ucierpiały z
powodu podwyższonego ryzyka zewnętrznej płynności: Wenezuela i Argentyna. W obu przypadkach
Chiny odegrały istotną rolę jako „dostawca płynności”.
W kilku innych przypadkach zauważamy jednak wyraźnie korzystne tendencje. Wietnam, którego
ocena C otrzymała perspektywę pozytywną, ustabilizował swoją walutę, zmienił profil swojego
przemysłu (co widać m.in. po dynamice eksportu sprzętu elektronicznego), a także przyciągnął
zagraniczne inwestycje, przede wszystkim z Korei, pomimo niełatwego środowiska biznesowego. Z
kolei ocena Sri Lanki wzrosła do B z uwagi na to, że od końca wojny w 2009 r. kraj ten odnotowuje
stabilny przyrost PKB przy jednoczesnym ograniczeniu deficytu budżetowego.
Perspektywa negatywna dla Chin: pierwsze obniżenie oceny lokalnych spółek od 2010 r.
Z punktu widzenia Coface chińskie spółki mogą spodziewać się kłopotów, stąd decyzja o
umieszczeniu oceny A3 dla Chin na negatywnej liście obserwacyjnej.
Po pierwsze, sygnały o nadchodzącym spowolnieniu gospodarczym znalazły potwierdzenie. Według
Coface chiński PKB wzrośnie w 2015 r. o 7 proc. Wiele sektorów, w tym metalurgia i przemysł
budowlany, cierpi na nadprodukcję.
Przede wszystkim jednak do niepokojących rozmiarów urosło zadłużenie. Dane zebrane przez Coface
wskazują, że zadłużenie sektora prywatnego przekroczyło już 200 proc. PKB. Poziom zobowiązań
wobec banków rośnie szybciej niż cała gospodarka. Do tego dochodzi działalność parabanków, nie
poddana szczególnemu nadzorowi i oparta często na lichwiarskich odsetkach. Ta faza podniesienia
poziomu ryzyka jest nieuchronna i konieczna do „normalizacji” rozwoju chińskiej gospodarki.
Ponieważ władze faworyzują obecnie konsumpcję kosztem inwestycji w celu zmniejszenia
nadprodukcji, ogromne zadłużenie firm nie znajduje nowych źródeł regularnego finansowania. Mogą
mieć one zatem problemy z płatnościami w 2015 r. w wyniku działań rządu, które mają na celu
zrównoważenie rozwoju w średnim okresie.
2
KONTAKT DLA MEDIÓW:
Anna A. GUZIK – T. +48 22 465 02 22, M. +48 509 467 531 – E. [email protected]
Informacje o Coface
Grupa Coface, światowy lider w obszarze ubezpieczeń należności, oferuje firmom na całym świecie rozwiązania w zakresie
ochrony przed ryzykiem niewypłacalności ich klientów, zarówno w transakcjach krajowych jak i eksportowych. W 2013 r. Grupa
osiągnęła skonsolidowany obrót w wysokości 1,44 mld EUR. 4 440 pracowników zapewnia lokalną obsługę 37 tys. klientów z
ponad 200 krajów na całym świecie. Coface publikuje co kwartał swoje oceny ryzyka kraju dla 160 państw, w oparciu o unikalną
wiedzę nt. zachowań płatniczych przedsiębiorstw i doświadczenie 350 analityków ds. oceny ryzyka, znajdujących się blisko
klientów i ich dłużników. We Francji Coface zarządza gwarancjami eksportowymi w imieniu skarbu państwa.
W Polsce Coface jest obecny od 1992 roku. Ubezpiecza należności krajowe i eksportowe, oferuje finansowanie poprzez
faktoring, a także raporty handlowe o firmach z całego świata i marketingowe bazy danych. Prowadzi monitoring i windykację
należności B2B. Więcej informacji o firmie oraz pozostałe komunikaty prasowe dostępne na www.coface.pl
Spółka Coface SA jest notowana w indeksie Euronext Paris – Compartment A na giełdzie papierów
wartościowych w Paryżu pod numerem ISIN: FR0010667147 / Skrót: COFA
ANEKS
Oceny ryzyka krajów prowadzone przez Coface określają średni poziom ryzyka niewypłacalności
przedsiębiorstw w danym kraju w ramach prowadzonych przez nie krótkoterminowych transakcji handlowych.
Ocena nie dotyczy długu publicznego. Aby określić ryzyko danego kraju, Coface analizuje łącznie perspektywy
gospodarcze, polityczne i finansowe kraju, doświadczenia Coface nt. płatności firm oraz klimat dla biznesu.
Oceny przyznawane są w siedmiostopniowej skali: A1, A2, A3, A4, B, C, D (zgodnie ze wzrostem ryzyka). Mogą
skutkować także umieszczeniem kraju na liście obserwacyjnej.
ZMIANY OCENY RYZYKA KRAJU PRZEZ COFACE
OCENY PODNIESIONE LUB UMIESZCZONE NA POZYTYWNEJ LIŚCIE OBSERWACYJNEJ
KRAJ
POPRZEDNIA
OCENA
NOWA OCENA
STYCZEŃ 2015 R.
CZECHY
A4
A4
PORTUGALIA
B
B
SRI LANKA
C
B
WIETNAM
C
C
OCENY OBNIŻONE LUB UMIESZCZONE NA NEGATYWNEJ LIŚCIE OBSERWACYJNEJ
KRAJ
POPRZEDNIA
OCENA
NOWA OCENA
STYCZEŃ 2015 R.
CHINY
A3
A3
3