Paris, 21 janvier 2013

I
N
F
O
R
M
A
C
J
A
P
R
A
S
O
W
A
Hongkong / Warszawa, 23 czerwca 2015 r.
Czy gospodarcze ożywienie w Indiach można przypisać
gabinetowi premiera Modiego?
W maju 2015 r. MFW określił Indie jako „jeden z najjaśniejszych punktów na globalnej
mapie gospodarczej” głównie ze względu na skutecznie prowadzoną politykę i
odzyskanie stabilności politycznej w kraju. Coface oczekuje, że poziom PKB w Indiach
będzie wzrastał w tempie 7,5 proc. rocznie. W jakim stopniu do osiągnięcia tego
wyniku przyczyniły się reformy przeprowadzane przez Modiego? Czy poprawa sytuacji
ekonomicznej nie jest obarczona ryzykiem?
W maju 2014 r., po 5 tygodniach wyborów parlamentarnych, lider Indyjskiej Partii Ludowej (Bharatiya
Janata Party, BJP), Narendra Modi, został premierem Indii. Dzięki uzyskanemu wynikowi, partia nie
musiała szukać koalicjantów i utworzyła pierwszy od 25 lat większościowy rząd w Indiach. Wybór
Modiego na premiera, który jest znany z pro-biznesowego podejścia, rozbudził nadzieje na
wprowadzenie reform w kraju, w którym wszechobecna biurokracja i słabo rozwinięta infrastruktura od
lat stanowią barierę dla inwestycji zarówno w sektorze prywatnym, jak i publicznym. Po niespełna roku
sprawowania władzy przez administrację Modiego udało się podjąć istotne kroki, wśród których można
wymienić projekt ustawy o podatku od towarów i usług. Ma on w założeniu przyspieszyć tempo
wzrostu gospodarczego i zwiększyć wpływy do budżetu, a także podnieść pułap dla bezpośrednich
inwestycji zagranicznych (BIZ) w kilku sektorach gospodarki.
Wzrost zaufania inwestorów
W ubiegłym roku indyjska gospodarka odnotowała wzrost poziomu zaufania. Tendencja ta została
odzwierciedlona we wzroście poziomu BIZ przedstawionym na Wykresie 1. Nowy rząd uchwalił
przepisy znoszące ograniczenia zagranicznej własności infrastruktury kolejowej oraz firm
budowlanych, aby dać impuls do rozwoju infrastruktury i sektora przemysłowego. Podniósł też pułap
BIZ w sektorach ubezpieczeń i obrony z 26 proc. do 49 proc. Program reform wdrażany przez
premiera powinien pomóc w postępującym ożywieniu gospodarki. Dzięki utrzymywaniu pod kontrolą
poziomu inflacji, możliwe jest stopniowe łagodzenie polityki pieniężnej.
Od momentu przejęcia władzy w państwie, rząd wprowadza program reform, mający na celu
podniesienie poziomu inwestycji oraz złagodzenie ograniczeń po podażowej stronie rynku, przy czym
priorytetem pozostaje konsolidacja budżetowa. Rząd wykorzystuje sprzyjającą sytuację
makroekonomiczną — niskie ceny ropy naftowej oraz niski poziom inflacji — co pozwala na
złagodzenie prowadzonej polityki pieniężnej – powiedziała Charlie Carre, ekonomistka Coface dla
regionu wschodzących gospodarek azjatyckich. Warto zauważyć, że potencjał w sektorze inwestycji
prywatnych nadal nie został w pełni wykorzystany, a udział inwestycji ogółem w PKB jest niewielki. Ma
to związek ze zmniejszaniem stopnia lewarowania w sektorze przedsiębiorstw, blokowaniem realizacji
projektów i niepewną sytuacją gospodarczą na świecie.
1
Niemniej jednak, zgodnie z indeksem BIZ opracowywanym przez OECD, w Indiach nadal istnieją
istotne ograniczenia legislacyjne dotyczące BIZ. Działania podejmowane przez rząd Modiego pomogły
odbudować zaufanie inwestorów, ale znaczące bariery dla dokonywania BIZ w tym kraju pozostały. W
wielu sektorach obowiązują pułapy inwestycyjne i/lub wymagane jest uzyskanie zgody jednostek
administracji rządowej na dokonanie BIZ.
Perspektywy rozwoju dla sektorów hutnictwa żelaza, stali oraz IT
Biorąc pod uwagę determinację Indii w stymulowaniu rozwoju gospodarczego i zwiększaniu swojej
konkurencyjności jako producenta, sektor budownictwa przeżyje renesans dzięki ogromnemu
popytowi wygenerowanemu w związku z planami dotyczącymi rozbudowy infrastruktury w kraju. Te
zakrojone na szeroką skalę inwestycje infrastrukturalne pobudzą wzrost zapotrzebowania na materiały
takie jak stal.
Chociaż prognozy dotyczące popytu na stal w Indiach przedstawiają się pozytywnie ze względu na
poważne plany rozbudowy infrastruktury, wzrostowy trend odnotowywany w imporcie stali,
szczególnie z Chin, będzie nadal wywierał presję na ceny tego surowca w kraju. Biorąc pod uwagę
łatwość zastąpienia jednych produktów stalowych innymi, 20 proc. różnica w cenie między wyrobami
produkowanymi w kraju, a tymi pochodzącymi z Chin, stanowi wyzwanie dla krajowego sektora
hutniczego — powiedział Rocky Tung, ekonomista Coface dla regionu krajów Azji i Pacyfiku.
Według danych India Brand Equity Foundation (IBEF) szacunkowy udział usług IT świadczonych w
Indiach stanowi ok. 52 proc. globalnego udziału w rynku. Relatywnie niskie koszty pracy w tym
sektorze, równe mniej więcej jednej czwartej czy jednej trzeciej analogicznych kosztów ponoszonych
w USA, mają istotny wpływ na ten wynik. Mimo że sektor usług IT pozostanie konkurencyjny na arenie
międzynarodowej, dopóki nie dojdzie do gwałtownego wzrostu płac, nie należy zapominać o rosnącej
konkurencji ze strony Chin, Malezji i Filipin — stwierdził Tung.
Niestabilna sytuacja polityczna po lupą
Podsumowując, zwycięstwo premiera Narendry Modiego i pakiet reform gospodarczych
wprowadzanych przez jego rząd, przyczyniły się do wzrostu zaufania inwestorów. Działania podjęte w
ostatnim czasie, takie jak złagodzenie wymogów dotyczących nabywania gruntów w drodze
uchwalonego rozporządzenia, pomagają zmniejszyć ograniczenia po podażowej stronie rynku.
Konieczne jest jednak przeprowadzanie kolejnych reform, które przyczynią się do ożywienia w
sektorze inwestycji oraz wpłyną na zwiększenie tempa wzrostu gospodarczego. Administracja
Modiego pokazała, że jest zdeterminowana, aby spełnić złożone obietnice. Rozpoczęte reformy wraz
z realizowanym programem „Make in India” będą miały korzystny wpływ na infrastrukturę i sektor
hutnictwa żelaza i stali w średnim okresie. Rząd udzieli też wsparcia sektorowi IT (w szczególności
poprzez obniżone stawki podatku u źródła od opłat licencyjnych), aby mógł sprostać nadchodzącym
wyzwaniom.
Niemniej jednak, władze rządowe mogą zderzyć się z falą protestów ze strony społeczności
obywatelskich, a BJP nadal nie zdobyła większości w Izbie Stanów, jako że sprawuje kontrolę jedynie
nad 13 z 29 stanów i 2 terytoriami związkowymi. Oznacza to, że potencjalne problemy związane z
2
wdrażaniem strategii politycznej mogą być rozpatrywane w kategoriach istotnego zagrożenia dla
ożywienia gospodarczego w Indiach. Rząd może spotkać się z gwałtownym sprzeciwem w Izbie
Stanów, co mogłoby skłonić Modiego do odłożenia w czasie głosowania nad projektami ustaw lub
wdrażania przepisów wykonawczych. Wreszcie rząd BJP wykorzystał zewnętrzną sprzyjającą
sytuację makroekonomiczną, na którą pozytywnie wpłynęły niskie ceny ropy naftowej oraz stopniowe
ożywienie koniunktury w Unii Europejskiej. Istniejąca niepewność w gospodarce światowej to w
większości potencjalne niespodzianki, wynikające z restrykcyjnej polityki amerykańskiego banku
centralnego.
Wykres 1:
Indie: jasny punkt na mapie BIZ w 2014 r.
KONTAKT DLA MEDIÓW:
Anna A. GUZIK – T. +48 22 465 02 22, M. +48 509 467 531 – E. [email protected]
Informacje o Coface
Grupa Coface, światowy lider w obszarze ubezpieczeń należności, oferuje firmom na całym świecie rozwiązania w zakresie
ochrony przed ryzykiem niewypłacalności ich klientów, zarówno w transakcjach krajowych jak i eksportowych. W 2014 r. Grupa,
wspierana przez 4,406 swoich pracowników, osiągnęła skonsolidowany obrót w wysokości 1,441 mld EUR. Działając w sposób
pośredni lub bezpośredni w 98 krajach, zabezpiecza transakcje 40 tys. spółek z ponad 200 krajów. We Francji Coface zarządza
gwarancjami eksportowymi w imieniu skarbu państwa.
W Polsce Coface jest obecny od 1992 roku. Ubezpiecza należności krajowe i eksportowe, oferuje finansowanie poprzez
faktoring, a także raporty handlowe o firmach z całego świata i marketingowe bazy danych. Prowadzi monitoring i windykację
należności B2B. Więcej informacji o firmie oraz pozostałe komunikaty prasowe dostępne na www.coface.pl
Spółka Coface SA jest notowana w indeksie Euronext Paris – Compartment A na giełdzie papierów
wartościowych w Paryżu pod numerem ISIN: FR0010667147 / Skrót: COFA
3