Paris, 21 janvier 2013

I
N
F
O
R
M
A
C
J
A
P
R
A
S
O
W
A
Warszawa/Hong Kong/Paryż, 12 sierpnia 2016 r.
Gospodarka Chin o dwóch prędkościach: zwycięzcy i przegrani
Utrzymanie spowolnienia w 2016 i 2017 r.
W 2015 r. chińska gospodarka zanotowała wzrost na poziomie 6,9 proc., co stanowi najniższe
tempo rozwoju od 25 lat. W 2016 i 2017 r. wzrost powinien nadal zwalniać i prawdopodobnie
będzie bliski średniemu rocznemu wzrostowi na poziomie 6,5 proc., który jest celem rządu
określonym w planie pięcioletnim na lata 2016-2020. Trwające reformy strukturalne w Chinach
położyły większy nacisk na usługi i konsumpcję, co jeszcze bardziej uwidoczniło dwie prędkości
gospodarki kraju. Podział na sektory zwycięskie i przegrane wiąże się z ich średnio- i
długoterminowym potencjałem wzrostu, sytuacją polityczną kraju oraz popytem strukturalnym.
Sektory z potencjałem wzrostu
Sektorom, które mogą cieszyć się lepszymi i dłuższymi perspektywami wzrostu, takim jak branża
farmaceutyczna i handel detaliczny, przypisano niskie lub średnie oceny ryzyka. Wyjątek od tej reguły
stanowi branża technologii informacyjno-komunikacyjnych (ICT), która znajduje się w grupie wzrostu,
choć przypisano jej wysoki stopień ryzyka. Wskazywałoby to, że ryzyko kredytowe chińskich
przedsiębiorstw w sektorze ICT jest prawdopodobnie wysokie ze względu na dużą konkurencję w
regionie, pomimo silnego i długoterminowego potencjału wzrostu tego rynku (patrz Tabela 1).
Najlepiej radzi sobie sektor farmaceutyczny, który notuje stabilne marże. Oprócz wyraźnej poprawy
doświadczenia płatności wśród przedsiębiorców w 2015 roku, firmy farmaceutyczne są mniej zależne od
pożyczek zaciąganych na ich działalność i ekspansję inwestycji trwałych. Perspektywa średnioterminowa
jest dodatnia, przy wzroście strukturalnym popytu popartym ciągłym wzrostem klasy średniej i starzejącą
się populacją.
Przegrane sektory z wysokim ryzykiem kredytowym
Przegrane sektory, które prawdopodobnie będą musiały stawić czoła długoterminowym wyzwaniom
wzrostu, to m.in. sektor chemiczny i metalurgiczny, którym przypisano zarówno wysokie jak i bardzo
wysokie oceny ryzyka. Z punktu widzenia ryzyka kredytowego, chińskim firmom z tych branż przypisano
wysokie lub bardzo wysokie oceny ryzyka - co wskazuje na większe prawdopodobieństwo
niewypłacalności i upadłości z powodu trudnych warunków gospodarczych. Sektory neutralne, czyli te,
które pośrednio korzystają z rządowych reform strukturalnych (np. sektor rolniczy, drzewno-papierniczy
i tekstylno-odzieżowy), otrzymały ocenę ryzyka na poziomie średnim lub wysokim.
Wśród 12 sektorów, tylko budowlany i metalurgiczny otrzymały oceny ryzyka na poziomie bardzo
wysokim. Ryzyko w tych dwóch branżach łączy się z ostatnimi gorącymi tematami, takimi jak problemy z
zadłużeniem podczas gwałtownego wzrostu kredytów nieregularnych, niewywiązaniem się z szeregu
zobowiązań obligacyjnych korporacji, nadwyżką mocy produkcyjnych w przemyśle i firmy zombie. Przy
wolniejszym tempie inwestycji prywatnych i spowolnieniu inwestycji przedsiębiorstw państwowych, w
1
kontekście niskiej rentowności, możemy oczekiwać zahamowania wzrostu w budownictwie i sektorze
instalacji w drugiej połowie roku. Położy się to cieniem na sektor budowlany i ograniczy popyt na
materiały budowlane - w szczególności cement i metale, które i tak już cierpią na nadwyżkę mocy
produkcyjnych. Tego ryzyka mogą w jakimś stopniu dotyczyć reformy państwowych przedsiębiorstw
(SOE), w których mogą być wprowadzone środki dotyczące „Zamknięcia”, „Reorganizacji” i „Spółek
publiczno-prywatnych”. Pomimo pewnych oznak delewarowania i rządowych reform, ryzyko kredytowe
dla przedsiębiorstw budowlanych (w tym producentów materiałów budowlanych) zdaje się nasilać z
perspektywą negatywną.
Oczekuje się, że chiński rząd nadal będzie przedstawiał korzystne inicjatywy polityczne, które dotyczą
reform po stronie podażowej. Będą one kładły większy nacisk na zwiększenie potencjalnego wzrostu
wśród branż usługowych i wspierały działania produkcyjne o wartości dodanej w perspektywie średnio- i
długoterminowej. Jednak w kontekście trwających reform strukturalnych i reform przedsiębiorstw
państwowych, chińska gospodarka ma utrzymać spowolnienie w 2016 i 2017 r., z ogólnym wzrostem
ryzyka kredytowego w odniesieniu do chińskich przedsiębiorstw, stwierdza Jackit Wong, główny
ekonomista Coface w regionie Azji i Pacyfiku.
Tabela 1: Chińskie sektory zwycięskie i przegrane a ocena ryzyka sektorowego Coface
Zwycięzcy
Przegrani
Neutralne
Motoryzacyjny
Chemiczny
Rolnospożywczy
ICT*
Budowlany
Papierniczodrzewny
Farmaceutyczny
Energetyczny
(węglowy)
Tekstylnoodzieżowy
Handel detaliczny
Metalurgiczny
Transportowy
Źródło: Coface (ostatnia aktualizacja: 12.07.2016)
Niskie ryzyko
Średnie ryzyko
* Technologie informatyczne i komunikacyjne
Wysokie ryzyko
Bardzo wysokie
ryzyko
Pełna PANORAMA Chin w języku angielskim do pobrania TUTAJ
KONTAKT DLA MEDIÓW:
Anna A. GUZIK – T. +48 22 465 02 22, M. +48 509 467 531 – E. [email protected]
Grupa Coface, światowy lider w ubezpieczeniach należności, oferuje firmom na całym świecie rozwiązania w zakresie ochrony
przed ryzykiem niewypłacalności ich klientów, zarówno w transakcjach krajowych jak i eksportowych. W 2015 r. Grupa,
wspierana przez 4.500 pracowników, osiągnęła skonsolidowane przychody w wysokości 1490 mln EUR. Coface jest obecny,
bezpośrednio lub pośrednio, w 100 krajach i ubezpiecza transakcje 40.000 firm z ponad 200 krajów. Coface publikuje co kwartał
swoje oceny ryzyka kraju dla 160 państw, w oparciu o unikalną wiedzę na temat zachowań płatniczych przedsiębiorstw i
doświadczenie 660 lokalnych analityków ds. oceny ryzyka, współpracujących na bieżąco z klientami Coface i weryfikujących
kondycję ich dłużników.
We Francji Coface zarządza gwarancjami eksportowymi w imieniu skarbu państwa.
W Polsce Coface jest obecny od 1992 roku. Ubezpiecza należności krajowe i eksportowe, oferuje finansowanie poprzez faktoring,
a także raporty handlowe o firmach z całego świata i marketingowe bazy danych. Prowadzi monitoring i windykację należności
B2B. Więcej informacji o firmie oraz pozostałe komunikaty prasowe dostępne na www.coface.pl
Spółka Coface SA jest notowana w indeksie Euronext Paris – Compartment A na giełdzie papierów
wartościowych w Paryżu pod numerem ISIN: FR0010667147 / Skrót: COFA
2