KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY

DEPARTAMENT STRATEGII I ANALIZ
e-mail: [email protected]
KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY
E. Chojna-Duch: przyczyny dla których Rada
zdecydowała o braku podwyżek w lipcu wciąż istnieją
 Elżbieta Chojna-Duch, członek RPP, powiedziała
wczoraj w wywiadzie dla TVN CNBC, że wciąż utrzymują
się te czynniki, ze względu na które podjęto decyzję o
niepodnoszeniu stóp procentowych. Dodała również,
że „z pewnością o podwyżkach trudno byłoby mówić,
według mojej oceny, ale zastanowimy się”. Według
członkini Rady za wcześnie jest by podejmować decyzje,
a w szczególności oceniać sytuację, która jest wyjątkowo
niestabilna (PAP)
Wypowiedź E.Chojny-Duch wspiera nasz bazowy
scenariusz braku podwyżek stóp procentowych do końca
bieżącego roku.
czwartek, 11 sierpnia 2011
Ludwik Kotecki: inflacja w lipcu niżej niż wskazuje
konsensus
 Wiceminister Finansów Ludwik Kotecki stwierdził
wczoraj, że zgodnie z szacunkami resortu inflacja w lipcu
ukształtowała się na poziomie niższym niż wskazuje
konsensus rynkowy. W jego opinii pod koniec roku
wskaźnik CPI znajdzie się blisko górnego przedziału
dopuszczalnych wahań od celu inflacyjnego. (PAP)
Podzielamy pogląd Wiceministra Finansów dot. lipcowego
wskaźnika inflacji, bowiem nasze szacunku lipcowej
inflacji wskazują na stabilizację wskaźnika CPI na
poziomie czerwcowym 4,2% r/r. Zgodnie z ankietą
Parkietu mediana prognoz rynkowych wynosi 4,3% r/r.
Zagranica_____________________________________________________________________________________
Bank Szwajcarii poinformował w środę 10.08. o
podjęciu kolejnych działań zmierzających do osłabienia
kursu franka szwajcarskiego. Zgodnie z komunikatem
SNB zamierza zwiększyć wartość depozytów banków
komercyjnych utrzymywanych w banku centralnym z
80 do 120 mld CHF. Równocześnie SNB będzie
prowadził transakcje FX swap.

Inflacja mierzona wskaźnikiem CPI w Niemczech
wzrosła w lipcu do 2,4% r/r z 2,3% r/r w czerwcu.
Ostateczne dane były zgodne ze wstępnymi szacunkami.


W czerwcu zapasy hurtowników w USA wzrosły
o 0,6% m/m po wzroście o 1,7% m/m w maju.
Oczekiwania rynkowe wskazywały na możliwość spadku
dynamiki zapasów hurtowych w czerwcu do 0,9% m/m.

We środę 10.08. trzy główne agencje ratingowe
Fitch, Moody’s i S&P potwierdziły, że nie zamierzają
zmieniać oceny wiarygodności kredytowej Francji, która
we wszystkich trzech przypadkach wynosi „AAA”.
Dane i wydarzenia - dzisiaj ______________________________________________________________________
Saldo rachunku obrotów bieżących w czerwcu. Oczekujemy, że w czerwcu deficyt rachunku obrotów
bieżących wzrósł do ok. 1419 mln EUR po zbilansowaniu się rachunku bieżącego w maju. Główną przyczyną
ponownego wystąpienia deficytu był najprawdopodobniej spadek wartości transferów z UE zaklasyfikowanych jako
bieżące. W maju nadwyżka na rachunku transferów bieżących wynosiła ponad 1,6 mld EUR, oczekujemy, że w
czerwcu spadła do ok. 0,1 mld EUR. Prognozujemy, że w czerwcu deficyt handlu zagranicznego spadł z 980 mln EUR
do ok. 880 mln EUR przy wyhamowaniu importu oraz eksportu (prognozujemy spadek dynamiki eksportu do 12,6% r/r
z 20,9% r/r w maju, a dynamiki importu do 14,6% r/r z 21,9% r/r), co było w naszej ocenie związane ze spadkiem
zapotrzebowania na polski eksport ze strony producentów niemieckich. Oczekujemy, że w czerwcu nieznacznie
pogłębił się deficyt na rachunku dochodów i wzrosła nadwyżka na rachunku usług.
Dane i wydarzenia w najbliższych dniach
Data
Godz.
czw. 11.08.
14:00
PL
14:30
USA
Saldo handlu zagranicznego, czerwiec
14:30
USA
Liczba osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych w tyg.
kończącym się 05.08.
8:45
FR
9:00
HU
11:00
EMU
14:00
PL
14:00
14:30
pt. 12.08.
15:55
Kraj
Wydarzenie
Saldo rachunku obrotów bieżących, czerwiec
Ostatnie dane
Prognoza rynkowa
Prognoza PKO BP
0 mln EUR
-1456 mln EUR
-1419 mln EUR
-50,2 mld USD
-47,6 mld USD
-
400 tys.
403 tys.
-
PKB, II kw. (wst.)
0,9% kw/kw
0,4% kw/kw
-
PKB, II kw. (wst.)
2,5% r/r
2,6% r/r
-
0,1% m/m//4,0% r/r
0,1% m/m/4,7% r/r
-
Inflacja CPI, lipiec
4,2% r/r
4,3% r/r
4,2% r/r
PL
Podaż pieniądza M3, lipiec
7,1% r/r
7,5% r/r
7,3% r/r
USA
Sprzedaż detaliczna, lipiec
0,1% m/m
0,4% m/m
-
USA
Wskaźnik koniunktury konsumenckiej Uniwersytetu Michigan,
sierpień (wst.)
63,7 pkt.
64,0 pkt.
-
Produkcja przemysłowa, czerwiec
Źródło: PAP, Reuters, Parkiet, PKO BP SA
strona 1
Katarzyna Hyż
Piotr Pękała
Karolina Sędzimir
tel.: 022 580 25 77
tel.: 022 521 81 34
tel.: 022 521 81 28
e-mail: [email protected]
e-mail: [email protected]
e-mail: [email protected]
Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów PKO BP SA i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do
zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak PKO BP SA nie może
zagwarantować ich dokładności i pełności. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym
materiale.
Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło.
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Puławskiej 15, 02-515 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie
Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 0000026438; NIP: 525-000-77-38 REGON:
016298263; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 250 000 000 zł.
strona 2