Hiszpania ostrożnie bierze byka za rogi

INFORMACJA PRASOWA
Hiszpania ostrożnie bierze byka za rogi
Hiszpańska gospodarka wyszła z recesji. Wzrost w drugim kwartale był pozytywnym
zaskoczeniem, ze wzrostem PKB o +0,6% w ujęciu kwartał do kwartału, napędzanym znaczną poprawą
w popycie krajowym, a w szczególności w wydatkach gospodarstw domowych. Poniżej przedstawiono
najważniejsze ustalenia Przeglądu Sytuacji Gospodarczej w Hiszpanii, stworzonego przez Euler
Hermes, światowego lidera w sektorze ubezpieczeń kredytów.
Raport analizuje główne siły napędowe odnowy gospodarczej w Hiszpanii, spowodowanej m.in. inwestycjami i
mniej restrykcyjnym budżetem na 2015 r. Niemniej jednak, kilka wąskich gardeł pozostaje aktualnych i będzie
hamować tempo poprawy:



Bardziej sprzyjająca polityka fiskalna i dalsze wzmacnianie inwestycji powinno wspierać działania w
nadchodzących miesiącach; przewidywany jest jednak spadek tempa wzrostu konsumpcji oraz
pozostanie udziału eksportu netto w 2015 r. na takim samym poziomie.
Według prognoz Euler Hermes, PKB Hiszpanii wzrośnie o 1,2% w 2014 r. oraz o 1,3% w 2015 r.
Podczas, gdy eksport netto stanowił główny motor wzrostu w latach 2012 i 2013, z powodu
wzmożonej konkurencyjności hiszpańskiego sektora eksportowego, wyniki eksportu prawdopodobnie
nie ulegną zmianie w 2014 i 2015 r. Z drugiej strony, import powinien wykazać dodatnie stopy
wzrostu, wraz z odradzaniem się popytu krajowego.
Według Euler Hermes, konsumpcja prywatna może wzrosnąć do 2% w 2014 r. oraz do 1,4% w 2015 r.
Prognozy gospodarcze Euler Hermes
Hiszpania
Wagi
PKB
Wydatki konsumpcyjne
Wydatki publiczne
Inwestycje
Zapasy
Eksport
Import
Eksport netto
Obrót bieżący
100%
58%
22%
20%
3%
33%
37%
-3%
*
*
**
Obrót bieżący (% PKB)
Zatrudnienie
Wskaźnik bezrobocia
Wynagrodzenia
Inflacja
Saldo sektora instytucji rządowych i samorządowych
**
Saldo sektora instytucji rządowych i samorządowych (% PKB)
Dług publiczny (% PKB)
Nominalny PKB
Zmiana w okresie, o ile nie zaznaczono inaczej:
*Wkład we wzrost PKB
** mld euro
**
2012
-1,6
-2,8
-4,8
-7,0
-0,3
2,1
-5,7
2,8
-12
-1,2
-4,3
24,8
-5,6
2,4
-109
-10,6
86,0
2013
-1,2
-2,1
-2,3
-5,1
-0,1
4,9
0,4
1,6
8
0,8
-2,8
26,1
-3,5
1,5
-73
-7,1
93,9
2014
1,2
2,0
1,3
0,2
0,2
3,0
4,4
-0,5
-4
-0,4
0,7
24,8
0,5
0,0
-62
-6,0
100,5
2015
1,3
1,4
0,2
1,4
0,1
3,0
2,9
0,1
0
0,0
0,8
24,0
0,4
0,5
-52
-5,0
104,8
1029
1023
1031
1048
Źródła: IHS Global Insight, National Sources (źródła krajowe), Euler Hermes
Polityka fiskalna jako wsparcie dla inwestycji
Reformy na rynku pracy wprowadzone w 2012 r. rozluźniły zbiorowe mechanizmy ustalania wynagrodzeń,
pozwalając na wywieranie przez wysokie bezrobocie presji w kierunku obniżenia stawek wynagrodzenia.
Skutkiem było obniżenie kosztów jednostkowych pracy oraz, co za tym idzie, bardziej konkurencyjne ceny
eksportowe. Inwestycje w sprzęt i maszyny stanowiły pierwszy element popytu krajowego, który wykazał
poprawę; oczekuje się, że ich tendencja wzrostowa zostanie zachowana w 2015 r.
Rząd hiszpański przedstawił mniej restrykcyjny budżet na 2015 r. Pozostał on ukierunkowany na obniżenie
deficytu publicznego z -5,5% PKB w 2014 r. do -4,2% PKB w 2015 r., jednocześnie proponując środki
wspierające wzrost.
Ryzyko pogorszenia wciąż istotne, zwłaszcza dla korporacji
Euler Hermes rozpoznał kilka ryzyk, które mogą przyczynić się do zmniejszenia tempa wzrostu, tj. przede
wszystkim presje deflacyjne, wciąż trudne warunki finansowania oraz ryzyko polityczne związane z dążeniem
Katalonii do ogłoszenia niepodległości.
Ryzyko 1: Utrzymujące się presje deflacyjne.
Ceny konsumpcyjne spadły o -0,5% rok do roku w sierpniu 2014 r., osiągając -0,2% rok do roku w lipcu. W
opinii Euler Hermes, w nadchodzących miesiącach będzie można zaobserwować stopniowe wzmocnienie
inflacji na skutek konwencjonalnych oraz wyjątkowych niekonwencjonalnych środków wdrożonych przez
EBC, oraz końca załamania w sferze wynagrodzeń.
Inflacja jednakże utrzyma się na takim stałym poziomie 0,0% w 2014 r. oraz 0,5% w 2015 r., wyraźnie poniżej
celu inflacyjnego EBC (2%).
Ryzyko 2: Warunki finansowania wciąż trudne.
Być może globalna zapaść kredytowa to już historia, ale Hiszpania w dalszym ciągu odczuwa jej
konsekwencje. Bez znacznej inflacji i/lub wzrostu, będzie to w dalszym ciągu negatywnie wpływać na tempo
odbudowy gospodarki w najbliższym czasie.
Ryzyko 3: Ryzyko polityczne związane z potencjalnym ogłoszeniem niepodległości przez
Katalonię.
Pomimo, że ryzyko ogłoszenia przez Katalonię niepodległości wygląda obecnie na opanowane, niepewność
polityczna związana z ciągłą walką pomiędzy Partią Niepodległości i państwem hiszpańskim może negatywnie
wpłynąć na zaufanie inwestorów i wywołać negatywne skutki w odniesieniu do odnowy gospodarczej.
W Katalonii najdotkliwiej odczują tę sytuację sektory nastawione na eksport oraz te, które są najaktywniejsze w
wymiarze krajowym w kontaktach z pozostałą częścią Hiszpanii. Branże samochodowa i rafineryjna wydają się
być szczególnie narażone, ale grupa ta obejmuje również przemysły wysokich i średnich technologii, takich jak
przemysł chemiczny, elektroniczny i farmaceutyczny.
Wszystkie trzy kategorie ryzyka muszą zostać zmniejszone, jeżeli Hiszpania chce uzyskać tempo wzrostu
stanowczo powyżej 1% w perspektywie średniookresowej.
Pełny Przegląd Sytuacji Gospodarczej w Hiszpanii znajduje się pod adresem: http://www.eulerhermes.com/economic-research/economicpublications/Pages/economic-insights.aspx
#
#
#
Kontakt dla mediów:
Grzegorz Błachnio
Euler Hermes
tel. 601-056-830
e-mail: [email protected]
Euler Hermes to światowy lider sektora ubezpieczeń kredytu handlowego oraz uznany specjalista w obszarach
gwarancji ochrony finansowej, gwarancji oraz windykacji. Posiadająca ponad 100 lat doświadczenia firma oferuje
klientom z sektora business-to-business (B2B) usługi finansowe, wspierające zarządzanie środkami pieniężnymi i
należnościami handlowymi. Należąca do firmy sieć wywiadowni gospodarczych śledzi i analizuje codzienne zmiany
wypłacalności małych, średnich oraz międzynarodowych firm działających na rynkach odpowiadających za 92%
światowego PKB. Firma posiada siedzibę główną w Paryżu i działa w ponad 50 krajach, gdzie zatrudnia ponad 6 000
pracowników. Euler Hermes jest spółką zależną Allianz, notowaną na giełdzie Euronext Paris (ELE.PA) oraz
posiadającą rating AA- przyznany przez Standard & Poor's i Dagong. W 2013 r. skonsolidowane obroty firmy wyniosły
2,5 mld euro oraz ubezpieczyła ona na całym świecie transakcje biznesowe o wartości wynoszącej koniec 2013 r. 789
mld euro. na W celu uzyskania dalszych informacji zapraszamy do odwiedzenia stron internetowych:
www.eulerhermes.com, LinkedIn lub Twitter @eulerhermes.
Uwaga dotycząca stwierdzeń wybiegających w przyszłość: Stwierdzenia zawarte w niniejszym dokumencie mogą zawierać stwierdzenia dotyczące
przyszłych oczekiwań oraz innego rodzaju stwierdzenia wybiegające w przyszłość, oparte na aktualnych opiniach i założeniach k ierownictwa firmy,
obejmujących znane i nieznane czynniki ryzyka oraz niepewności, które mogą powodować osiągnięcie rzeczywistych wyników, rezultatów lub zdarzeń
mogących istotnie odbiegać od tych wyrażonych lub dorozumianych w takich stwierdzeniach. Obok stwierdzeń wybiegających w przyszłość, co wynika z ich
kontekstu, wyrazy „może”, „będzie”, „powinno”, „oczekuje”, „planuje”, „zamierza”, „przewiduje”, „uważa”, „szacuje”, „prognozuje”, „potencjalny” lub
„kontynuuje” oraz podobne wyrażenia oznaczają stwierdzenia wybiegające w przyszłość. Rzeczywiste wyniki, rezultaty lub zdarzenia mogą w istotnym
zakresie odbiegać od przewidywanych w takich stwierdzeniach, między innymi z powodu: (i) ogólnych warunków ekonomicznych, w t ym w szczególności
warunków ekonomicznych w kluczowych sektorach działalności Grupy Euler Hermes oraz na kluczowych dla niej rynkach, (ii) wyników osiąganych na
rynkach finansowych, w tym na rynkach rozwijających się, również ze względu na niestabilność i płynność rynku oraz zdarzenia związane z kredytami, (iii)
częstotliwości oraz zakresu zdarzeń objętych ochroną ubezpieczeniową, w tym zdarzeń powodowanych przez klęski żywiołowe oraz wiążących się ze
wzrostem wydatków na likwidację szkód, (iv) poziomu powtarzalności zdarzeń, (v) zakresu niespłacanych kredytów, (vi) poziomu stóp procentowych, (vii)
kursów wymiany walut, w tym m.in. kursu wymiany EUR/USD, (viii) zmian w poziomie konkurencji, (ix) zmian przepisów prawa i regulacji, m.in. dotyczących
konwergencji walutowej oraz Europejskiej Unii Walutowej, (x) zmian w zakresie polityk banków centralnych i/lub władz innych krajów, (xi) wpływu przejęć
spółek, w tym także kwestii związanych z integracją, (xii) działań restrukturyzacyjnych, oraz (xiii) ogólnych czynników związanych z konkurencją na
szczeblu lokalnym, regionalnym, krajowym i/lub globalnym. Wystąpienie wielu z tych czynników może być bardziej prawdopodobne lub mogą one
przyjmować bardziej wyraźną postać na skutek działań terrorystycznych i ich konsekwencji.
Firma nie ma obowiązku aktualizacji żadnych stwierdzeń wybiegających w przyszłość.