UniCredit SpA - Notoria Serwis

Raport analityczny dla spółki
UniCredit S.p.A.
przygotowany dla Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
przez Notoria Serwis S.A.
30 listopada 2012 r.
1
Informacje o firmie
UniCredit S.p.A.
Adres: via Alessandro Specchi 16
00186 Rzym, Włochy
tel. +39 02 88 622 612
fax. +39 02 88 622 802
e-mail: [email protected]
strona internetowa: www.unicreditgroup.eu
Akcjonariat
Aabar Luxembourg S.A.R.L.
6,50%
PGFF Luxembourg S.A.R.L.
5,01%
Central Bank of Libya Group
4,99%
Fondazione Cassa di Risparmio Verona, Vicenza, Belluno e Ancona
3,53%
Carimonte Holding S.p.A.
3,01%
Capital Research and Management Company
2,73%
Fondazione Cassa di Risparmio di Torino
2,50%
Allianz Group
2,02%
Delfin S.A.R.L.
2,01%
Pozostali
63,75%
Źródło: spółka
Zarząd
Federico Ghizzoni – prezes zarządu
Członkowie zarządu: Mohamed Ali Al Fahim, Manfred Bischoff, Henryka Bochniarz,
Alessandro Caltagirone, Francesco Giacomin, Helga Jung, Friedrich Kadrnoska, Marianna Li
Calzi, Luigi Maramotti, Giovanni Quaglia, Lucrezia Reichlin, Lorenzo Sassoli de Bianchi,
Anthony Wyand
Rada nadzorcza
Giuseppe Vita – przewodniczący
Candido Fois – wiceprzewodniczący
Vincenzo Calandra Buonaura – członek
Luca Cordero di Montezemolo – członek
Fabrizio Palenzona – członek
Działalność
UniCredit jest jedną z największych w
Europie grup bankowych, obecną w 22
krajach. Najważniejsze banki należące do
grupy znajdują się w północnych
Włoszech,
Austrii
i południowych
Niemczech. Konsorcjum obsługuje ponad
28 mln klientów, wykorzystując do tego
ponad 9,5 tys. oddziałów. Bank zatrudnia
ponad 160 tys. pracowników. Grupa świadczy
pełen zakres usług finansowych: przyjmowanie
depozytów,
kredytowanie,
zarządzanie
majątkiem, obrót papierami wartościowymi i
usługi maklerskie, bankowość inwestycyjną,
finansowanie
handlu
międzynarodowego,
finansowanie
przedsiębiorstw,
leasing,
2
factoring
i dystrybucję
niektórych
produktów ubezpieczeń na życie.
Historia
W 1998 r. w wyniku połączenia kilku
włoskich banków powstało UniCredito
Italiano, które w następnym roku zawarł z
polskim rządem umowę prywatyzacyjną
Banku Pekao, wykorzystując szansę
inwestycyjną,
jaką
dały
wielkie
prywatyzacje w sektorze finansowym,
przeprowadzane w wielu państwach
europejskich po upadku żelaznej kurtyny.
Jesienią 2005 r. UniCredit SpA zakończył
przejmowanie niemieckiej grupy bankowej
HVB. Pod koniec 2007 r. UniCredit
debiutując na warszawskiej giełdzie
wypełnił zobowiązanie wobec Skarbu
Państwa, gdy starał się o zgodę polskiego
nadzoru na fuzję Banku Pekao z Bankiem
BPH.
Strategia
Po okresie intensywnego wzrostu grupa
wraz z nadejściem kryzysu finansowego
musiała zmienić strategię. Zrezygnowano z
przejęć, skupiono się natomiast na cięciu
kosztów i zwolnieniach pracowników.
Oszczędności dotykają przede wszystkim
włoskie oddziały banku, a w nieco
mniejszym stopniu w Niemczech i Austrii.
W to miejsce bank chce położyć nacisk na
rozwój w Europie Środkowej i Wschodniej
oraz w Turcji. Ujednoliceniu ulegają
wszystkie oddziały banku w ramach
strategicznej
unifikacji
wszystkich
brandów należących do UniCredit.
Plany
 Grupa Unicredit zwolni we Włoszech
5200 pracowników do 2015 r., przede
wszystkim zbliżających się do wieku
emerytalnego.
 Bank
zrezygnował
z
wypłaty
dywidendy za 2011 r., zapowiedział
także podjęcie szeregu kroków, by
przywrócić
charakter
banku
komercyjnego,
skoncentrowanego
na
działalności we Włoszech, Niemczech,
Austrii, wschodniej Europie. Będzie także
kontynuował
ekspansję
w
krajach,
uważanych za strategiczne, takich jak Rosja,
Polska, Turcja i Czechy.
Podstawowe dane finansowe (stan: 29.11.2012)
Cena akcji (PLN)
14,70
Zakres z 52 tygodni (PLN)
9,19-30,0
Stopa zwrotu 12 miesięcy (%)
62,9
Średni wolume n obrotów na sesję w
15,4
2011 r. (tys. szt.)
Średni wolume n obrotów na sesję w
2012 r. (tys. szt.)
62,6
Średni wolume n obrotów na sesję w
III kwartale 2012 r. (tys. szt.)
17,6
Kapitalizacja rynkowa (PLN mln)
Wartość księgowa (PLN mln)
Akcje w wolnym obrocie (%)
Liczba akcji (tys. szt.)
Cena/zysk
Cena/wartość księgowa
III kwartał 2012
Przychody z tytułu odsetek (tys. EUR)
Przychody z tytułu prowizji (tys. EUR)
Wynik netto (tys. EUR)
Kapitał własny/Aktywa ogółem
Marża zysku brutto
Marża zysku netto
Stopa zwrotu z kapitału własnego
Stopa zwrotu z aktywów
102 127,4
272 189,6
63,75
5 789 536
12,60
0,38
3 662 000
2 473 000
448 000
6,45%
24,77%
12,94%
3,33%
0,21%
Źródło: Notoria
 UniCredit zamierza wypracować 3,8 mld
EUR zysku w 2013 r. i 6,5 mld EUR w 2015
r. Ma temu służyć dokapitalizowanie spółki
kwotą około 7,5 mld EUR pochodzącą ze
sprzedaży akcji nowej emisji. Inwestorzy
objęli 99,8% oferowanych walorów, które
sprzedawane były z aż 43% dyskontem
wobec ówczesnej wyceny giełdowej.
3
Uwagi
 UniCredit
przeszedł
pozytywnie
europejskie stress-testy, które zostały
przeprowadzone w 90 bankach mających
łącznie ponad 65% całości aktywów
europejskiego systemu bankowego.
Notowania
Źródło: Notoria
Posiadacze akcji włoskiej grupy finansowej
ostatnio mają powody do zadowolenia, choć
nie zawsze tak było. W pierwszej fazie
światowego kryzysu finansowego akcje
potaniały z 20,3 do 3,73 zł, czyli o prawie
82%. Dopiero po zapowiedzi głębokiej
restrukturyzacji
instytucji
mającej
przywrócić jej zdolność zarabiania pieniędzy,
kurs ruszył w górę. Jeszcze ciekawiej zrobiło
się za sprawą emisji akcji. U schyłku 2011 r.
przez kilka dni akcje bardzo mocno
potaniały, gdyż nowe walory były oferowane
prawie o połowę taniej niż „stare” akcje.
Spadek z około 20 zł do 10,25 zł skusił
inwestorów do kupna tak przecenionych
papierów. W efekcie początek 2012 r.
przyniósł blisko 100% zwyżkę w zaledwie
dwa miesiące. Od końca lutego do sierpnia
trwała realizacja zysków. Druga połowa roku
stoi już pod znakiem hossy, a dla jej
kontynuacji będzie pokonanie oporu na
poziomie 16 zł.
Dane finansowe
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe (tys. EUR)
I-IX'11
I-IX'12
zmiana %
Aktywa
950 296 000
969 152 000
2,0
Należności od banków
72 474 000
91 349 000
26,0
Należności od klientów
562 447 000
561 875 000
-0,1
Pozostałe inwestycje
96 886 000
102 294 000
5,6
Zobowiązania wobec banków
139 476 000
131 825 000
-5,5
BILANS
4
Zobowiązania wobec klientów
392 517 000
420 370 000
7,1
Kapitał akcjonariuszy podmiotu dominującego
52 293 000
62 557 000
19,6
3 271 000
3 608 000
10,3
11 940 000
11 364 000
-4,8
7 202 000
8 153 000
13,2
11 708 000
11 365 000
-2,9
Wynik brutto
1 518 000
3 229 000
112,7
Podatek dochodowy
1 166 000
1 187 000
1,8
65 000
1 756 000
2601,5
2,71
10,81
298,8
0,003
0,303
8905,1
Kapitały mniejszości
RACHUNEK ZYS KÓW I STRAT
Przychody z tytułu odsetek
Przychody z tytułu opłat i prowizji
Koszty działania banku
Wynik netto
Wartość księgowa na jedną akcję
Zysk (strata) na jedną akcję
Źródło: Notoria
Wskaźniki finansowe
I-IX'11
I-IX'12
Kapitał własny/Aktywa ogółem
5,50%
6,45%
Stopa zwrotu z kapitału własnego
0,01%
0,24%
Stopa zwrotu z aktywów
0,20%
0,03%
Marża zysku brutto
12,71%
28,41%
Marża zysku netto
0,54%
15,45%
61,16%
58,23%
Koszty działania/Przychody banku
Źródło: Notoria
Analiza porównawcza konkurencji
Wybrane dane za 2011 r.
BZ WBK
ING BS K
Pekao
Przychody z tytułu odsetek (tys. PLN) 3 413 733
3 385 500
7 404 220
Przychody z tytułu prowizji (tys. PLN) 1 558 664
1 170 100
2 934 055
3 837 165
41 460 502
1 184 347
880 100
2 899 414
3 807 195
1 236 704
100,66
49,30
81,07
18,26
117,82
16,21
6,76
11,05
3,05
0,64
Aktywa razem (mln PLN)
59 873
69 723
146 590
190 748
4 093 353
Kapitał własny (mln PLN)
7 356
6 414
21 271
22 823
227 377
Stopa zwrotu z kapitału własnego
16,10%
13,72%
13,63%
16,68%
0,54%
Stopa zwrotu z aktywów
1,98%
1,26%
1,98%
2,00%
0,03%
Kapitał własny/Aktywa ogółem
12,29%
9,20%
14,51%
11,97%
5,55%
Zysk (strata) netto (tys. PLN)
Wartość księgowa na akcję (PLN)
Zysk (strata) na akcję (PLN)
PKO BP
UniCredit*
12 037 762 69 842 858
*EUR= 4,4168 PLN (według kursu NBP na 31.12.2011)
Źródło: Notoria
5
UniCredit na tle reprezentantów
branży notowanych na GPW jest gigantem.
Pod względem aktywów jest ponad 21krotnie większą instytucją niż drugi w
kolejności PKO BP i ma 10-krotnie większe
kapitały własne. Ze względu na liczną
reprezentację banków na GPW z porównania
wykluczono mniejsze banki. Porównanie
UniCredit z polskimi bankami nie wypada
dla Włochów zbyt korzystnie. Mając
nieporównanie większe możliwości rynkowe,
UniCredit osiągnął bez porównania gorsze
stopy zwrotu z aktywów i kapitału.
Szczególnie blado spółka- matka wypada
przy banku z grupy – Pekao SA, który
osiągnął ROE w wysokości 13,6% i ROA na
poziomie 2%, podczas gdy UniCredit
odpowiednio 0,5 oraz 0,03%.
Analiza sektora
 Kondycja polskich banków na tle
zachodnioeuropejskiej konkurencji jest
bardzo dobra. Polski sektor bankowy
cechuje
się
dobrymi
wynikami
finansowymi, stabilnością działania,
dobrym wyposażeniem kapitałowym,
możliwościami
zwiększania
akcji
kredytowej mimo kryzysu na rynkach
finansowych. Żaden bank w Polsce nie
wymagał
pomocy
ze
środków
publicznych,
wszystkie
posiadają
współczynnik wypłacalności powyżej
minimalnej wielkości 8%.
 Przyspieszenie
tempa
wzrostu
gospodarczego w Polsce przyczyniło się
do poprawy wyników finansowych
sektora bankowego. W 2011 r. wyniki
banków były zbliżone do okresu
poprzedzającego wybuch światowego
kryzysu gospodarczego. Zmniejszyły
się ponoszone przez banki koszty
materializacji ryzyka kredytowego
zakumulowanego w okresie dobrej
koniunktury.
Osłabła
również
konkurencja
o
stabilne
źródła
finansowania, co spowolniło wzrost
kosztów finansowania banków i
pozytywnie wpłynęło
na
marżę
odsetkową netto.
 Zdolność banków do absorbowania
strat zwiększyła się dzięki podniesieniu
kapitałów i utrzymaniu wysokich
współczynników
wypłacalności.
Wyniki analiz szokowych wskazują, że
większość
banków
komercyjnych
posiada wystarczające kapitały do
zaabsorbowania
skutków
silnego
spowolnienia wzrostu gospodarczego –
krótko
mówiąc: utrzymają zdolność
generowania
dodatniego
wyniku
operacyjnego, który ograniczy negatywny
wpływ potencjalnych odpisów z tytułu
utraty wartości kredytów.
 Większość banków w Polsce to podmioty
zależne
międzynarodowych
grup
finansowych. Nie potwierdzają się jednak
obawy o drenowanie wyników polskich
jednostki przez zagraniczne spółki- matki,
mimo że te są mocno doświadczane przez
kryzys w strefie euro. Doceniają to giełdowi
inwestorzy, którzy zdecydowanie lepiej
postrzegają perspektywy polskich banków.
Wartość wskaźnika C/WK dla wszystkich
polskich banków utrzymuje się powyżej
jedności, podczas gdy dla większości
spółek- matek wartość wskaźnika jest
mniejsza niż 1. Na niska wycenę spółekmatek
polskich
banków
wpływają
informacje o ich znacznym zaangażowaniu
na rynku długu publicznego krajów strefy
euro zagrożonych kryzysem finansowym.
 Agencje ratingowe nie zmieniły ocen
większości polskich banków. W przypadku
części z nich wysokie ratingi depozytowe
długoterminowe są wspierane przez duże
prawdopodobieństwo pomocy ze strony
spółek- matek lub skarbu państwa, w
przypadku
wystąpienia
ewentualnych
problemów z wypełnieniem zobowiązań
finansowych.
6
 Na skutek odradzającej się presji
konkurencyjnej banki złagodziły nieco
politykę kredytową w odniesieniu do
przedsiębiorstw
i
kredytów
mieszkaniowych,
nie
zmieniły
natomiast w obszarze kredytów
konsumpcyjnych. Popyt na kredyty
mieszkaniowe jest dość stabilny mimo
marż wyższych średnio o około 1,5 pkt.
proc. niż w latach 2007–2008.
Dynamika kredytów dla przedsiębiorstw jest
ujemna – firmy bowiem ograniczają
zadłużenie w bankach, a ewentualne
inwestycje planują finansować ze środków
własnych. Spadła również wartość kredytów
konsumpcyjnych, mimo że dla banków jest
to najbardziej rentowna kategoria kredytów.
Stało się tak wskutek zaostrzonych regulacji
nadzorczych wymuszających na bankach
ograniczenie polityki kredytowej.
Wieści z branży
 Agencja ratingowa Moody's obniżyła
długoterminowy rating depozytowy
Nova Kreditna Banka Maribor w
walucie krajowej i obcej do Ba2 z Ba1,
z możliwością dalszego obniżenia.
Rating siły finansowej obniżono do
poziomu E+/b1 z D/ba3 wcześniej.
Powodem obniżenia ratingów jest
znaczący spadek jakości aktywów, w
tym wzrost kredytów zagrożonych.
 Bank BPH w III kwartale zarobił na
czysto 92,8 mln zł wobec 54 mln zł rok
wcześniej.
 Zgodnie ze zaktualizowaną strategią
Banku Millennium, w 2015 r. wskaźnik
zwrotu na kapitale (ROE) ma wynieść
14-15%, wskaźnik koszty/dochody
50%,
wskaźnik
kredyty/depozyty
poniżej 100%, współczynnik kapitału
podstawowego (Core Tier 1) na
poziomie powyżej 10%, wskaźnik
satysfakcji klientów na poziomie ponad
90%, a udział kredytów korporacyjnych
i leasingu w ogólnym portfelu
kredytowym na poziomie 30-35%.
 ING BSK planuje w 2013 r. rozszerzyć
ofertę dla klientów korporacyjnych o
produkty nie związane wprost z
bankowością, a które mają pomóc w
prowadzeniu biznesu. Już w grudniu
zostanie
udostępniona
aplikacja
bankowości mobilnej umożliwiająca
m.in.
dokonywanie
zleceń
i
wielostopniową autoryzację transakcji.
 W III trzecim kwartale zysk netto Pekao SA
wzrósł do 798 mln zł. Głównie dzięki temu,
że w czasie hossy na rynku obligacji bank
sprzedał
znaczący
portfel papierów
dłużnych o wartości 156 mln zł, choć
zwykle opiewa na ok. 40 mln zł.
 PKO BP zawarł umowę kredytową z
Funduszem Ubezpieczeń Społecznych, w
ramach której pożyczy mu 2 mld zł. W
ramach umowy PKO BP udzieli kredytu
obrotowego
odnawialnego
(tzw.
rewolwingowego) w formie otwartej linii
kredytowej z możliwością dokonywania
spłat i wykorzystywania kredytu w trakcie
trwania kontraktu, czyli do 31 marca 2014 r.
 Bank BGŻ porozumiał się ze związkami
zawodowymi
w
sprawie
zwolnień
grupowych, które obejmą maksymalnie 370
osób. Zostaną przeprowadzone od 31
października do 30 czerwca 2013 r.
Porozumienie
zakłada
możliwość
skorzystania
przez
pracowników
z
dodatkowych odpraw.
 Bank Ochrony Środowiska musiał obniżyć
cenę emisyjną nowych akcji do 35 zł (cena
maksymalna wynosiła 45 zł), czyli z ponad
28% dyskontem wobec ceny rynkowej akcji.
Inaczej bankowi nie udałoby się uplasować
nowej emisji akcji. Ze sprzedaży 6,5 mln
walorów bank uzyskał 228 mln zł, a nie jak
zakładano wcześniej 293 mln zł.
 BZ WBK jeszcze przed końcem roku liczy
na zgodę KNF na fuzję z Kredyt Bankiem.
7
Parytet wymiany akcji ustalono na 6,96
akcji Banku Zachodniego WBK w
zamian za każde 100 akcji Kredyt
Banku. Przeniesienie aktywów i
pasywów tego ostatniego na rzecz BZ
WBK
nastąpi
równocześnie
z
podwyższeniem kapitału jego zakładowego
poprzez emisję akcji skierowanych dla
akcjonariuszom Kredyt Banku. W wyniku
fuzji powstanie trzeci co do wielkości bank
w Polsce.
Analiza makroekonomiczna
Wskaźniki makro na koniec 2011 r.
Niemcy
Włochy
Polska
2 573
1 580
345,2
PKB (%)
3,0
0,4
4,3
Nadwyżka/deficyt budżetowy (% PKB)
-1,0
-3,9
-5,1
Inflacja (%)
2,6
2,6
4,3
Bezrobocie (%)
6,6
8,4
12,5
Eksport towarów (mld EUR)
986,0
454,5
125,3
Import towarów (mld EUR)
805,0
477,7
138,2
PKB (mld EUR)
Źródło: MG
Polska
 Dynamika Produktu Krajowego Brutto w
II kwartale 2012 r. wyniosła zaledwie
2,4%, podczas gdy oczekiwano wyniku
+2,9%. Dane oczyszczone z wahań
sezonowych wskazują, że spowolnienie
obserwowane w drugim kwartale dotknęło
przede wszystkim sektor przemysłowy
oraz handel, w tym branżę motoryzacyjną.
Korzystnie wypadły natomiast pozostałe
sektory usług. Z danych GUS wynika, że
spadają nowe zamówienia w przemyśle.
Są o 5,2% niższe niż rok temu, w tym
zagraniczne – o 7,3% niższe niż rok temu.
 Według
analityków
Ministerstwa
Gospodarki, w II połowie 2012 r.
dynamika produktu powinna być zbliżona
do 2%. Resort obniżył całoroczną
prognozę wzrostu PKB w 2012 r. do 2,5 z
3,0%
prognozowanych
wcześniej.
Eksperci
oczekują
kontynuacji
pozytywnego wkładu eksportu netto na
dynamikę PKB. Ograniczone powinno
zostać
spowolnienie
konsumpcji
prywatnej. Ponadto analitycy resortu
prognozują, że poziom inwestycji w
drugiej połowie 2012 r. będzie zbliżony
do analogicznego okresu ubiegłego roku.
 Rząd przyjął projekt budżetu na 2013 r.,
który zakłada, że deficyt nie przekroczy
35,5 mld zł. Gospodarka będzie rozwijać
się w przyszłym roku w tempie 2,2%, a
średnioroczna inflacja wyniesie 2,7%.
Dochody zaplanowano na kwotę 299,18
mld zł, wydatki – na 334,78 mld zł.
Wpływy z podatku VAT mają być wyższe
o 4%, z akcyzy o 3,4%, z podatku CIT o
11,3%, zaś z PIT o 6,2%. Planowane jest
utrzymanie
zamrożenia
funduszu
wynagrodzeń we wszystkich jednostkach
państwowej sfery budżetowej.
 Mimo niezadowolenia i protestów
różnych
ugrupowań
społecznych,
podniesienie wieku emerytalnego –
zarówno dla kobiet, jak i mężczyzn – do
67. roku życia stało się faktem. Ustawa
nowelizująca
przepisy
ustawy
o
emeryturach i rentach, bez poprawek
uchwalona
przez
Sejm.
Reforma
emerytalna
będzie
przeprowadzana
stopniowo. Rozpocznie się z początkiem
2013 r. i obejmie kobiety urodzone po 31
8
grudnia 1952 r.
oraz mężczyzn
urodzonych po 31 grudnia 1947 r.
 Od 1 lutego 2012 r. pracodawcy i
samozatrudnieni płacą składkę rentową
wyższą o 2 punkty procentowe od
dotychczasowej.
Według
ekspertów
Instytutu
Badań
nad
Gospodarką
Rynkową, będzie to oznaczało nie tylko
wzrost bezrobocia, ale też powiększanie
się szarej strefy w gospodarce.
Włochy
 Według włoskiego banku centralnego,
PKB spadnie w 2012 r. o 2%, ale w 2013
r. kraj wyjdzie z recesji. Według Banca
d’Italia, spadek gospodarczy w drugiej
połowie tego roku będzie bardziej
ograniczony niż w pierwszych sześciu
miesiącach.
Lata
2012-13
mają
charakteryzować
się
„wyraźnym
osłabieniem
popytu
na
rynku
wewnętrznym”. Według przewidywań
pozytywny
wpływ
na
sytuację
gospodarczą będzie miał zaś przede
wszystkim eksport.
 Międzynarodowy Fundusz Walutowy
chwali włoski rząd za dotychczasowe
reformy, ale wymaga dalszych działań.
Zdaniem
autorów
raportu
MFW,
Włochów czeka długa droga prowadząca
do poprawy ich sytuacji ekonomicznej.
Włoska gospodarka, trzecia największa w
strefie euro, w ostatniej dekadzie
rozwijała
się
najwolniej
spośród
wszystkich krajów Unii Europejskiej.
 Włoski premier ogłosił, że dzięki cięciom
wydatków w ciągu trzech lat jego rząd
zaoszczędzi 26 mld EUR, z czego w tym
roku 4,5 mld. Reformy objęły także
system emerytalny i rynek pracy z
deregulacją zawodów.
 Największym
problemem
włoskiej
gospodarki nie jest olbrzymie obciążenie
długiem publicznym sięgające ok. 2 bln
EUR, czyli 121% PKB, ale tracona
systematycznie
od
wielu
lat
konkurencyjność. A poza tym: wysokie
podatki, wysokie koszty pracy, brak
reform służby zdrowia i systemu
emerytalnego, korupcja i niewydolność
systemu sprawiedliwości oraz ewidentny
spadek popytu wewnętrznego.
 Charakterystycznym
elementem
gospodarki włoskiej jest duża liczba
pośredników w dystrybucji towarów, co
prowadzi
do
zawyżenia
cen
wewnętrznych i spadku konkurencyjności
Włoch na rynku światowym. Istotną rolę
w gospodarce kraju odgrywają tradycyjne
branże przemysłowe sektora firm małych i
średnich, których produkcja przenosi się
do Azji oraz eksport towarów o niskiej
wartości dodanej, ale wysokich cenach.
Niemcy
 Rząd w Berlinie obniżył prognozę
wzrostu PKB Niemiec na 2013 r. z 1,6%
do 1%. Powodem spowolnienia jest
utrzymujący się kryzys w strefie euro.
Wicekanclerz Philipp Roesler zapewnił
jednak, że nie ma mowy o załamaniu
gospodarki. Według rządowej prognozy
w tym roku PKB wzrośnie o 0,8%. W
tym
i
przyszłym
roku
liczba
bezrobotnych utrzyma się poniżej 2,9
mln, realne płace wzrosną o 2,8% w tym
roku i o 2,6% w 2013 r. Inflacja wyniesie
zaś odpowiednio 1 i 1,9%.
 Bezrobocie w Niemczech wzrosło do
poziomu 6,9%. Analitycy rynku pracy
spodziewali się wyższego wyniku. W
listopadzie, w porównaniu do miesiąca
poprzedniego, liczba osób szukających
pracy wzrosła o 5 tys. Jest to wynik o 11
tys. mniejszy od zakładanego.
 Indeks Ifo, obrazujący nastroje wśród
przedsiębiorców, wzrósł marcu 2012 r.
do 109,8 pkt ze 109,7 pkt w poprzednim
miesiącu, po korekcie.
 Niemieckie firmy z coraz większym
sceptycyzmem spoglądają w przyszłość.
Indeks Ifo, obrazujący nastroje wśród
9
przedsiębiorców, we wrześniu spadł
piąty raz z rzędu, do poziomu
najniższego od prawie trzech lat.
Podsumowanie
UniCredit należy do ścisłej czołówki
trzech największych w Europie grup
bankowych. W okresie rynkowej
prosperity dynamicznie zwiększał skalę
działalności,
jednak
w
kryzysie
zmuszony jest ograniczać koszty
zwalniając pracowników i zamykając
oddziały na najbardziej rozwiniętych
rynkach. W to miejsce jednak otwiera
placówki w mniej kapitałochłonnych
krajach, co należy ocenić pozytywnie.
Podobnie jak wejście na rynek chiński w ślad
za swoimi klientami rozkręcającymi skalę
biznesów w Państwie Środka. UniCredit stoi
przed dużymi wyzwaniami, niestety nie
wszystko zależy od samej instytucji.
Kluczowe znaczenie dla rentowności banku
będzie miał sposób wyjścia Włoch z kryzysu.
Na szczęście UniCredit nie jest mocno
zaangażowany w finansowanie długu Grecji.
Tu większy ból głowy mają prezesi banków
niemieckich i francuskich.
10