komentarz tygodniowy
Transkrypt
komentarz tygodniowy
KOMENTARZ TYGODNIOWY 20 Styczeń 2014 Miniony tydzień dla rynków kapitałowych okazał się nadzwyczaj udany. Wzrosty odnotowywały zarówno indeksy na głównych giełdach jak i na rynkach wschodzących. Zatem można przypuszczać, iż właśnie jesteśmy świadkami efektu stycznia. Wszystkie polskie indeksy osiągnęły dodatnie stopy zwrotu i co więcej na tle innych rynków regionu (Praga, Budapeszt) wypały bardzo pozytywnie. Na krajowym rynku długu tydzień przyniósł niewielkie zmiany dochodowości (za wyjątkiem obligacji 10letnich, których rentowność obniżyła się o ponad 11 pb.). Podobnie sytuacja wyglądał również na rynkach bazowych, gdzie najmocniej rosły ceny długich papierów. W efekcie tych zmian krajowa krzywa nieco się wypłaszczyła. Na rynki finansowe znacząco w minionym tygodniu oddziaływały dosyć jastrzębie wypowiedzi członków amerykańskiej rezerwy federalnej. Zarówno Plosser jak i Evans oraz Lockhart opowiedzieli się za szybkim zakończeniem programu skupu aktywów, co wyraźnie podwyższyło rynkową zmienność. Wzrost zmienności uderzył głównie w aktywa rynków wschodzących choć na tym tle polski rynek okazał się stosunkowo odporny. Nadchodzący tydzień przyniesie niezbyt dużą ilość istotnych publikacji zagranicą. W tym kontekście najważniejsze wydają się wskaźniki koniunktury w strefie euro i Niemczech. Pozwolą one ocenić skalę ożywienia gospodarczego i ewentualnie przybliżyć odpowiedź odnośnie dalszych posunięć ECB. Od pewne go czasu rynki liczą się z możliwością kolejnej obniżki stop procentowych w strefie euro. Na krajowym podwórku czeka nas spora ilość danych makroekonomicznych. W świetle napływających informacji o produkcji samochodów podawanych przez agencję Samar (spadek w grudniu o 13,4 proc. r/r) istnieje ryzyko gorszych danych dotyczących produkcji przemysłowej w grudniu. Jednakże sądzimy, iż obraz wyłaniający się z bieżących publikacji powinien wskazywać na stopniową odbudowę popytu krajowego, wzrost konsumpcji i skłonności do inwestowania. Łagodny grudzień powinien sprzyjać wzrostom produkcji budowlano-montażowej. Spodziewamy się również dobrych danych o sprzedaży detalicznej. Czynnikiem wspierającym odczyt powinien być efekt niskiej bazy z ostatniego miesiąca 2012 r. Obok danych makro uwagę rynków przykuwać będzie czwartkowa aukcja obligacji skarbowych. Ministerstwo Finansów zamierza zaoferować, nowe, 2-letnie papiery benchmarkowe OK0716 oraz papiery zmiennokuponowe WZ0119. Równocześnie na rynek napłyną środki z wykupu obligacji serii OK0114 (13,7 mld zł) oraz płatności odsetkowe od serii WZ (ok. 1,6 mld zł). Zatem istnieją powody aby spodziewać się udanej aukcji, co powinno sprzyjać dalszym spadkom rentowności na krajowej krzywej. Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A. e-mail: [email protected] Tel: 48 22 578 14 29 Kom: 48 785 501 007 Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych.