komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
04 Sierpień 2014
Upalny przełom lipca i sierpnia nie podniósł
temperatury na warszawskiej giełdzie. W minionym
tygodniu straty odnotował zarówno indeks szerokiego
rynku, jak i indeks największych spółek. W przeciągu
tygodnia WIG stracił 2,36 proc., a WIG20 2,68 proc.
Tym razem jednak pogorszenie koniunktury na
giełdach dotyczyło nie tylko Warszawy.
Na rynku długu po osiągnięciu rekordowo niskich
rentowności na początku ubiegłego tygodnia
w późniejszych dniach obserwowaliśmy mocną
korektę. Spadek cen najmocniej dotknął papiery
z długiego końca krzywej dochodowości. W efekcie
rentowności 10-latek zamknęły tydzień na poziomie
3,46 proc., a 2-latek na 2,46 proc. Na rynki finansowe
w ostatnich dniach znacząco oddziaływały
informacje o sankcjach nałożonych na Rosję przez
państwa zachodnie. Spowodowały one wzrost
awersji do ryzyka i w konsekwencji odpływ kapitału
krótkoterminowego z rynków regionu, co znalazło
odzwierciedlenie m.in. w osłabieniu walut CEE.
Dla polskiego rynku negatywny okazał się również
odczyt indeksu PMI w przemyśle za lipiec. Indeks
spadł 5 kolejny miesiąc z rzędu do poziomu 49,4 pkt.,
czyli poniżej progu oddzielającego wzrost od recesji.
Łącznie od lutowego szczytu PMI stracił już więc
6,5 pkt.
Nadchodzący tydzień nie jest przesadnie bogaty
w istotne dane makroekonomiczne. Rzut oka
na kalendarz publikacji nie pozostawia wątpliwości,
iż najważniejszym wydarzeniem będzie posiedzenie
Europejskiego Banku Centralnego. Nie oczekujemy,
aby przyniosło ono zmiany w dotychczasowej
polityce ECB, a tym bardziej zmiany w poziomie stóp
procentowych. Naszym zdaniem ECB może utrzymać
stopy na obecnym poziomie nawet do końca
przyszłego roku. Bank będzie zapewne wstrzymywał
się z bardziej konkretnymi działaniami w oczekiwaniu
na efekty rozpoczynających się we wrześniu operacji
TLTRO. Zachowawcza strategia ECB nie powinna
sprzyjać polskim obligacjom.
Amerykańskie dane publikowane w najbliższych
dniach nie należą do danych wielkiego kalibru,
zatem nie sądzimy aby mogły znacząco wpłynąć
na rynki. Tym niemniej powinny potwierdzić
postępującą poprawę w tamtejszej gospodarce
i tym samym utwierdzić rynki w oczekiwaniach
o zbliżających się podwyżkach stóp procentowych
za Oceanem.
Tym bardziej, iż program skupu
aktywów prawdopodobnie zostanie ostatecznie
wygaszony już w październiku br. Na rynku krajowym
najbliższe dni nie przyniosą żadnych publikacji ze sfery
makro. Ważna natomiast może się okazać oficjalna
informacja ZUS o ilości osób, które ostatecznie
zdecydowały się pozostać w OFE. Szacowane około
2 mln osób powinny zostać odebrane pozytywnie,
gdyż oznacza to, iż OFE nie powinny całkowicie
zniknąć z krajowego rynku. Inwestorzy z GPW będą
również uważnie przyglądać się rozpoczynającym
się publikacjom wyników kwartalnych spółek.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.