biuletyn poranny - Dom Maklerski BZ WBK
Transkrypt
biuletyn poranny - Dom Maklerski BZ WBK
BIULETYN PORANNY 29 GRUDNIA 2015 GPW KOMENTARZ PORANNY: Wyczekiwanie Wczorajsza sesja zakończyła się wzrostem indeksów małych i średnich spółek, natomiast WIG-20 odnotował niewielki spadek. Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami aktywność inwestorów i co za tym idzie zmienność utrzymywała się na niskim poziomie. W przypadku WIG-20 rozpiętość wahań wyniosła 12 punktów. W pierwszych godzinach handlu indeks pogłębił korektę do 1869, by w kolejnych wyznaczyć dzienne maksimum na 1881. Takie zachowanie sprawia, iż indeks w dalszym ciągu znajduje się w fazie konsolidacji nieznacznie poniżej strefy oporu w zakresie 1887-1890. Najbliższy opór wyznacza wczorajsze maksimum, a w razie jego pokonania będę oczekiwał na atak na wspomnianą powyżej zakres. W przypadku jego przebicia będę oczekiwał na test 1925 lub też 1960, który jest aktualnie kluczowym poziomem oporu. W przypadku jego pokonania będę oczekiwał na test 1980, gdzie znajduje się linia trendu spadkowego prowadzona od szczytu z maja br. Najbliższe wsparcie znajduje się na wczorajszym dołku na 1869, a w razie jego przełamania popyt winien ujawnić się na 1854 lub też na 1825. Mam wrażenie, iż struktura wzrostu od dna przybrała wzór impulsu i przemawia ona za kontynuacją wzrostu. W związku z powyższym ewentualne spadki będę interpretował jako ruchy typowo korekcyjne, po których zwyżka winna być kontynuowana. Wczorajsza sesja nie zmienia układu technicznego, a główne indeksy konsolidują się w rejonie ostatnich maksimów. Dzisiejsza sesja winna przynieść próbę sforsowania oporów wynikających z ostatnich maksimów. W przypadku mWIG-40 warto odnotować powrót indeksu ponad przebitą wcześniej linię średnioterminowego trendu wzrostowego. Aktualnie indeks znajduje się w pobliżu oporów na 3564 i 3608 i na te poziomy będę zwracał uwagę w najbliższym czasie. Ich sforsowanie winno otwierać przestrzeń do dalszej aprecjacji. Tomasz Jerzyk Indeks WIG20 WIG mWIG40 sWIG80 TBSP FW20 28.12. 1876,3 46564,7 3553,1 12857,1 1668,2 1887,0 1D -0,18% 0,00% 0,34% 0,31% 0,04% 0,11% 3M -8,16% -5,47% 0,70% -1,32% 0,46% -8,26% WIG20 220 0 215 0 210 0 205 0 200 0 195 0 190 0 185 0 180 0 175 0 170 0 25 wrz 25 paź 25 lis 25 gru mWIG40 390 0 380 0 370 0 KOMENTARZ TERMINOWY: Strefa: 1882 – 1890 pkt. Z punktu widzenia techniki trudno oczywiście mówić o jakichś zasadniczych zmianach. Faktem pozostaje jedynie to, że popyt już od dłuższego czasu nie potrafi poradzić sobie z pokonaniem stosunkowo istotnego węzła podażowego: 1882 – 1890 pkt. We wczorajszych komentarzach zwracałem oczywiście uwagę na ten fakt, uwzględniając również możliwość wzrostu presji podażowej. Często bowiem długotrwałe i nieprzynoszące pozytywnych rozstrzygnięć próby pokonania oporu fibo kończą się jak wiadomo w ściśle określony sposób. W trakcie poniedziałkowego handlu nic takiego jednak się nie wydarzyło. Co więcej, obóz byków w pełni kontrolował sytuację na rynku, a wspomniany już wzrost aktywności niedźwiedzi w Eurolandzie nie stał się bodźcem inspirującym podaż do wywierania większej presji. Na razie niewielką przewagę w ujęciu krótkoterminowym zachowuje zatem strona popytowa, choć kwestia ostatecznego wyniku konfrontacji w testowanym obecnie węźle fibo pozostaje póki co nierozstrzygnięta. Tak jak sugerowałem w ostatnich opracowaniach, sforsowanie tej przeszkody powinno wzmocnić kupujących, co z kolei w jeszcze większym stopniu uwiarygodniłoby całą inicjatywę, zapoczątkowaną w węźle: 1739 – 1744 pkt. Wydaje się, że bezpośrednim celem dla byków stałby się w takiej sytuacji kolejny węzeł podażowy: 1930 – 1938 pkt., którego głównym elementem konstrukcyjnym pozostaje projekcja cenowa, wytyczona na bazie symetrii (bieżący ruch odreagowujący miałby wówczas identyczną długość względem najdłuższej korekty wzrostowej w całej sekwencji spadkowej). W tym kontekście negatywnie należałoby odnieść się do wariantu związanego jednie z krótkotrwałym naruszeniem testowanej obecnie strefy oporu: 1882 – 1890 pkt. (rozwinę ten wątek w swoim pierwszym opracowaniu online, eksponując w nim również znaczenie najbliższej zapory popytowej fibo; obecnie jest to zakres: 1834 – 1838 pkt.). Paweł Danielewicz, makler papierów wartościowych (Komentarz stanowi fragment opracowania „Analiza Futures – Przed Otwarciem”) ŚWIAT S&P500 2100 55 5500 50 5300 5100 45 4900 2000 40 1900 1800 28 wrz 4700 35 28 paź 28 lis 30 29 wrz 28 gru 4500 29 paź 29 lis 29 gru 4300 28 wrz 28 paź 350 0 340 0 330 0 25 wrz 25 paź 25 lis 25 gru sWIG80 138 00 136 00 134 00 132 00 130 00 128 00 126 00 124 00 122 00 120 00 25 wrz 25 paź 25 lis 25 gru Europa 28.12. 1D 3M 6254,6 0,22% 2,38% 10653,9 -0,69% 12,74% 9552,5 -1,35% 1,69% 364,5 -0,49% 7,45% 74243,2 0,07% -0,02% Ameryka Płn. i Płd. Indeks 28.12. 1D 3M Dow J. 17528,3 -0,14% 9,22% S&P 500 2056,5 -0,22% 9,15% Nasdaq 5041,0 -0,15% 11,59% Bovespa 44348,0 -0,71% -3,56% Azja Indeks 29.12. 1D 3M NIKKEI 18982,2 0,58% 12,12% HangSen* 21997,0 0,35% 7,01% Shanghai* 3563,7 0,85% 17,30% Towary i surowce Indeks 28.12. 1D 3M Ropa 36,81 -3,39% -20,83% Miedź 4715,5 0,00% -5,81% Złoto 1069,38 -0,63% -4,80% Srebro 13,94 -3,09% -4,14% Waluty Indeks 28.12. 1D 3M EURPLN 4,2458 0,19% 0,03% USDPLN 3,8684 0,22% 2,63% CHFPLN 3,9146 0,22% 0,82% Indeks FTSE DAX IBEX STOXX600 ISE 100 Miedź Ropa 2200 360 0 28 lis KOMENTARZ DO SESJI W USA: Senna sesja z wyjątkiem paliw Pierwsza sesja tygodnia, poza sektorem paliwowym, przebiegła w spokojnej atmosferze. Pierwsze dwie godziny należały co prawda do strony podażowej, jednak nie była ona szczególnie zdeterminowana by kontynuować swe działania. Przez resztę sesji indeksy stopniowo rosły, by na koniec osiągnąć poziomy z otwarcia. W ten sposób indeks S&P500 zakończył dzień spadkiem o -0,22%, DJIA o -0,14%, a Nasdaq o -0,15%. Nieznacznie lepiej od pozostałych wypadły branże usług komunalnych, dóbr luksusowych oraz telekomunikacyjna. Słabiej natomiast wypadły spółki paliwowo-energetyczne oraz branże materiałowa i opieki medycznej. Na stosunkowo niewielką przewagę spółek rosnących wskazuje relacja ilościowa spółek wzrostowych do spadkowych. Licząc łącznie rynki NYSE i Nasdaq 62% spółek zakończyło dzień wzrostem, natomiast 35% spadkiem. Szczególnie słabe zachowanie spółek z branż paliwowej było pochodną powrotu spadków na rynek ropy naftowej. Po przetestowaniu, równo tydzień temu, dołków z 2009 roku, na notowaniach ropy doszło do korekty wzrostowej, która najwyraźniej dobiegła końca. Oznaczać to może, że jeszcze w tym tygodniu ceny tego surowca spadną do poziomów nie notowanych od 2003 roku. Czynnikiem, który dodatkowo pogarszał sentyment do branży paliwowej, jako wrażliwej na koniunkturę gospodarczą, były słabe dane z Chin, gdzie podano że szósty miesiąc z rzędu spadły zyski przedsiębiorstw przemysłowych. Tym razem było to -1,4% w listopadzie. Wśród blue-chipów spoza sektora paliwowego negatywnie wyróżnił się Apple (spadek o -1,12%), którego notowania powróciły do trwającej od początku grudnia przeceny. Pozytywnie, przynajmniej na dzisiejszej sesji zaprezentowały się akcje Walt Disney Company (wzrost o +1,31%). Niestety jest to zaledwie druga sesja odbicia po znacznej przecenie, jaka spotkała tę spółkę od połowy listopada. Podobnie jak i w ubiegłym tygodniu, tak i w bieżącym nie należy oczekiwać szczególnie emocjonujących zdarzeń. Na dzień dzisiejszy nie było zaplanowanych żadnych znaczących publikacji danych makroekonomicznych i podobnie do końca tygodnia w kalendarzu brak istotniejszych publikacji. Co prawda na jutro zaplanowano dotyczący rynku nieruchomości indeks Case-Shiller oraz Indeks Zaufania Konsumentów, a na środę statystykę umów wstępnych sprzedaży domów oraz zapasy ropy naftowej, jednak mało prawdopodobne jest by popchnęły indeksy do zdecydowanego ruchu. Adam Zajler, makler papierów wartościowych *dane na godzinę: 08:33:11 www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: 61 856 48 80, 61 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora) Dom Maklerski BZ WBK jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku Zachodniego WBK S.A. z siedzibą we Wrocławiu, ul. Rynek 9/11, 50-950 Wrocław, zarejestrowanego w Sądzie Rejonowym dla Wrocławia - Fabrycznej, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000008723, REGON 930041341, NIP 896 000 56 73, kapitał zakładowy i wpłacony 992.345.340 zł. Dom Maklerski BZ WBK podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego. BIULETYN PORANNY 29 GRUDNIA 2015 Największe wzrosty Cena zamknięcia Zmiana % Cena zamknięcia Największe spadki Najwyższe obroty Zmiana % Cena zamknięcia Obrót (w tys. zł) REINHOLD EUROPE 0,42 27,3% EXILLON ENERGY P 4,80 -20,0% PZU 33,65 45 078,57 SERINUS ENERGY I 1,51 20,8% INTERBUD LUBLIN 0,75 -11,8% KGHM 62,50 41 771,86 FERRUM 4,69 14,4% INVESTMENT FRIEN 1,06 -10,2% PKOBP 27,39 25 288,73 TRANSPOL 3,67 11,2% SCO-PAK 3,17 -9,4% PEKAO 145,70 22 016,40 4FUN MEDIA 5,61 10,4% EVEREST INVESTME 1,65 -8,3% PKN ORLEN 67,83 16 077,30 PRAIRIE MINING L 0,55 10,0% NTTSYSTEM 2,45 -8,2% LPP 5751,25 11 698,01 OPEN FINANCE 2,85 6,7% ATM 9,40 -7,8% PGE SA 13,15 11 476,87 6,7% SOPHARMA AD 6,58 -7,2% ORANGE POLSKA SA 6,75 11 127,60 6,6% SUNEX 5,09 -6,9% PGNIG 5,27 11 112,99 6,4% INTERSPPL 2,15 -6,9% CYFRPLSAT 22,00 10 804,41 PROCHEM 17,13 ODLEWNIE 2,90 WITTCHEN SA 15,90 REINHOLD EUROPE EXILLON ENERGY P PZU 0,7 7,0 41,8 0,6 6,6 40,1 0,5 6,2 38,4 0,5 5,9 36,6 0,4 5,5 34,9 0,3 5,2 33,2 0,3 4,8 0,2 22 wrz 22 paź 22 lis 31,4 4,4 10 wrz 22 gru 10 paź 10 lis 28 lis 28 gru 60% YTD 1M 40% 50% 30% 40% 20% 30% 10% 20% 0% 10% -10% YTD 1M Drożejących Taniejących Bez Zmian 140 174 74 Bieżące Poprzednie Zmiana % 386 818,5 432 009,5 -10,46% 47 833 48 762 -1,91% 388 Obroty w tys. zł Razem Liczba transakcji Kapitalizacja w mln zł 1 035 485,6 1 038 454,4 WIG RESPECT WIGdiv sWIG80 mWIG40 WIG30 WIG20 Wskaźniki rynkowe WIG20 Rynek akcji (WIG) Liczba papierów WIG TELKOM WIG SUROWC WIG PALIWA WIG INFO WIG MEDIA WIG ENERG WIG SPOZYW -40% WIG DEWEL -30% WIG Chemia -20% WIG BANKI -10% WIG BUDOW TAURONPE PZU SYNTHOS PKOBP PGNIG PKN ORLEN PEKAO PGE SA LPP MBANK SA KGHM EUROCASH ENEA ENERGA SA CCC SA CYFRPLSAT -50% ORANGE POLSKA SA -40% BZWBK ASSECOPOL 0% ALIOR BANK SA -30% 28 paź Sektory/Indeksy WIG20 50% -20% 29,7 28 wrz 10 gru P/E 19% Drożejących 36% Zmiana % 14,40 -0,18% 1,10 1,10 -0,18% Wskaźniki rynkowe mWIG40 P/E 45% -0,29% Poprzednie 14,37 P/BV Taniejących Bez Zmian Bieżące Bieżące Poprzednie Zmiana % 24,39 24,30 0,34% 1,18 1,18 0,35% P/BV Indeksy Maks. 46 386,7 WIG Wartość w pkt. Zm. % YTD Obrót w tys. Udział w kap. % Udział w obr. % P/E P/BV P/CF 46 564,7 0,0% -9,4% 386 818,50 zł 100,0% 100,0% 16,5 1,1 7,7 6,5 1 882,0 1 869,9 WIG 20 1 876,3 -0,2% -19,0% 258 996,63 zł 67,0% 29,7% 14,4 1,1 2 098,1 2 086,8 WIG 30 3 530,2 mWIG 40 2 093,5 -0,2% -15,8% 284 755,96 zł 73,6% 35,0% 16,3 1,1 7,0 3 553,1 0,3% 2,0% 86 671,42 zł 22,4% 12,1% 24,4 1,2 14,5 3 553,1 12 857,1 0,3% 6,2% 44 328,28 zł 11,5% 4,7% 17,5 1,1 14,8 6 141,6 6 116,5 WIG BANKI 6 141,6 0,4% -22,9% 79 080,49 zł 20,4% 55,3% 12,4 1,3 126,7 2 924,2 2 888,5 WIG BUDOW 2 924,2 0,4% 36,4% 9 984,19 zł 2,6% 0,9% 15,3 1,6 6,4 740,5 1,8% 12,3% 2 771,92 zł 0,7% 7,5% 15,2 1,0 3,9 12 857,1 740,5 12 765,3 sWIG 80 739,1 WIG CEE 16 603,1 16 410,5 WIG Chemia 16 603,1 0,6% 45,8% 8 888,61 zł 2,3% 2,2% 14,8 2,0 6,6 1 504,1 1 491,6 WIG DEWEL 1 504,1 1,8% 12,2% 8 270,31 zł 2,1% 3,2% - 0,8 27,6 963,6 -0,4% -16,3% 178 635,68 zł 46,2% 18,6% 13,2 0,8 5,2 2 986,4 2 977,4 WIG ENERG 2 977,4 -1,3% -30,2% 23 168,51 zł 6,0% 7,5% 54,3 0,5 2,9 1 608,3 1 602,9 WIG INFO 1 608,3 -0,1% 16,0% - - - - - - 4 083,6 4 079,6 WIG MEDIA 4 079,6 -0,5% 6,2% 17 455,24 zł 4,5% 1,2% 16,2 1,2 7,8 964,5 4 521,9 47 544,5 2 Indeks Min. 46 577,3 959,7 WIG div 4 486,6 WIG PALIWA 47 361,1 WIG Poland 4 500,6 0,0% 33,1% 33 581,39 zł 8,7% 8,3% 22,7 1,1 5,1 47 544,5 0,0% -10,0% 381 193,53 zł 98,5% 46,9% 16,1 1,1 7,9 3 290,3 3 270,3 WIG SPOZYW 3 290,3 0,7% 33,3% 5 385,94 zł 1,4% 1,2% 25,3 1,2 4,2 1 933,5 1 920,2 WIG SUROWC 1 926,9 -0,5% -44,7% 44 474,63 zł 11,5% 1,4% 9,9 0,4 2,7 821,4 817,1 WIG TELKOM 821,4 0,4% -11,2% 13 232,38 zł 3,4% 1,2% 24,3 0,8 3,4 369,8 368,2 WIG UKRAINE 369,4 0,7% 51,2% 2 451,88 zł 0,6% 0,5% - 1,0 3,8 366,5 363,8 EUROSTOXX 600 364,5 -0,5% 6,4% 9 063 859,00 € - - 23,3 1,8 8,4 BIULETYN PORANNY 29 GRUDNIA 2015 GŁÓWNE WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK ALIOR Alior szykuje się do Programu Emisji Obligacji do łącznej wartości 800 mln zł Rada Nadzorcza Alior Banku wyraziła zgodę na otwarcie Publicznego Programu Emisji Obligacji Podporządkowanych do łącznej wartości nominalnej 800 mln zł. Okres zapadalności obligacji emitowanych w ramach Programu Emisji wynosić będzie od 5 do 10 lat od dnia emisji danej serii. Bank będzie się ubiegał o dopuszczenie i wprowadzenie obligacji do obrotu na rynku regulowanym w ramach systemu Catalyst. ASSECO POLAND Asseco Poland osiągnęło 100% akcji Infovide – Matrix Asseco Poland nabyło 261 096 akcji Infovide-Matrix w ramach przymusowego wykupu, podała spółka. Tym samym posiada 12,476 mln akcji Infovide, stanowiących 100% udziału w kapitale zakładowym i ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Infovide. Asseco Poland przeprowadziło przymusowy wykup 261 096 akcji Infovide-Matrix, stanowiących ok. 2,09% kapitału zakładowego, po cenie 6,01 zł za sztukę. W zakończonym w listopadzie br. wezwaniu na akcje InfovideMatrix Asseco Poland kupiło 12 215 609 akcji, stanowiących ok. 97,91% udziału w kapitale zakładowym. BANK HANDLOWY 14,86 mln euro oraz 5,1 mln euro w akcjach z transakcji Visa Europe Bank Handlowy w Warszawie ma proponowaną alokację rozliczenia transakcji przejęcia Visa Europe Limited przez Visa Inc., która zakłada udział banku na poziomie 14,86 mln euro w gotówce i ok. 5,1 mln euro w akcjach Visa Inc. BUDIMEX Budimex i Ferrovial dokapitalizują FBSerwis kwotą 85 mln zł NWZ FBSerwis podjęło uchwałę ws. podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji serii D. Akcjonariusze spółki: Budimex i Ferrovial Services International za akcje serii D zapłacą łącznie 85 mln zł. Pozyskane środki FBSerwis wyda na finansowanie kontraktów, planuje też kolejne przejęcia. PELION Grupa Pelion nabyła kontrolę nad Pharmeną Grupa Pelion nabyła kontrolę nad spółką Pharmena, mającą dotychczas status spółki stowarzyszonej. PGNIG PGNiG chce kupować aktywa wydobywcze za granicą, ale poczeka na dołek cenowy PGNiG chce kupować aktywa wydobywcze za granicą, w Norwegii, a być może i w innych regionach, jak np. Ameryka Północna. Spółka poczeka jednak z ostatecznymi decyzjami na dalszy spadek cen surowców, by przejmować jak najtaniej. PGNIG PGNiG gotów wypłacić większą niż rok wcześniej dywidendę z zysku za ’15 r. PGNiG jest gotów wypłacić wyższą niż rok wcześniej dywidendę z zysku za 2015 rok, jeśli takie będzie oczekiwanie ze strony Skarbu Państwa. PGNIG Możliwa rewizja horyzontu i założeń strategii PGNiG, ale bez rewolucyjnych zmian Nowy prezes PGNiG nie zamierza wprowadzać rewolucyjnych zmian w działalności spółki. Głównym celem pozostanie poprawa zarządzania grupą i działania w kierunku wzrostu wyników. Możliwe są jednak większe wydatki na inwestycje i stopniowy wzrost krajowego wydobycia. PKP CARGO PKP Cargo otrzyma pierwsze lokomotywy wielosystemowe w styczniu 2016 r. Pierwsze trzy z 15 nowych lokomotyw Siemens Vectron dla PKP Cargo przeszły testy i trafią do przewoźnika w styczniu przyszłego roku. SEKTOR WĘGLOWY Prezydent podpisał ustawę o funkcjonowaniu górnictwa węgla kamiennego Prezydent Andrzej Duda podpisał nowelizację ustawy o funkcjonowaniu górnictwa węgla kamiennego. Dzięki temu będzie można. m.in. przedłużyć regulacje dotyczące uprawnień b. pracowników kopalń. Poprzednia ustawa ze stycznia br., dotycząca działań restrukturyzacyjnych w górnictwie, obejmuje okres do końca 2015 r. Opracowanie na podstawie Poland Equity Daily: Patryk Cieśla. DANE MAKROEKONOMICZNE 28.12 Czas 00:50 00:50 00:50 16:30 3 Kraj JAPONIA JAPONIA JAPONIA USA Znaczenie Dane Sprzedaż detaliczna (m/m) Produkcja przemysłowa (m/m; wst.) Produkcja przemysłowa (r/r; wst.) Indeks aktywności FED z Dallas Okres listopad listopad listopad grudzień Aktualna Prognoza -2.5% -1.4% -1.0% -0.5% 1.6% 1.6% -20.1 -6.0 Poprzednia 1.2% 1.4% -1.4% -4.9 BIULETYN PORANNY 29 GRUDNIA 2015 KALENDARIUM WTOREK (29.12) Spółki --Dane makroekonomiczne Czas Kraj Znaczenie 15:00 USA 16:00 USA Dane Indeks cen domów S&P/Case-Shiller Indeks zaufania konsumentów Conference Board Okres październik grudzień Prognoza 5.55% 93.8 Poprzednia 5.45% 90.4 Okres listopad listopad Prognoza 5.2% 0.6% Poprzednia 5.3% 0.2% Okres tydzień tydzień grudzień Prognoza 261 2205 50.4 Poprzednia 267 2195 48.7 ŚRODA (30.12) Spółki --Dane makroekonomiczne Czas Kraj Znaczenie 10:00 EUROLAND 16:00 USA Dane Podaż pieniądza M3 (r/r) Indeks podpisanych umów kupna domów (m/m) CZWARTEK (31.12) Spółki GPW Brak sesji Giełdy Brak sesji: Niemcy, Francja, Japonia; sesja skrócona: W. Brytania (13:30), Australia (4:10) Dane makroekonomiczne Czas Kraj Znaczenie 14:30 USA 14:30 USA 15:45 USA Dane Pobierający zasiłek dla bezrobotnych (tys.) Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tys.) Indeks Chicago PMI DZISIEJSZE KOMENTARZE NA GORĄCO W INWESTOR ONLINE W dniu dzisiejszym, komentarze w sekcji Na gorąco nie będą publikowane. Niniejszy materiał przygotowany przez Dom Maklerski BZ WBK (DM BZ WBK) ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. System rekomendacyjny DM BZ WBK opiera się na wyznaczaniu cen docelowych i ich relacji do ceny bieżącej instrumentów finansowych, poza tym w przypadku rekomendacji kierowanych do szerokiego kręgu odbiorców wymaga zastosowania dwóch sposobów wyceny. Zawarte w niniejszym materiale informacje nie spełniają żadnego z powyższych wymogów. Ponadto w zależności od okoliczności mogą one stanowić podstawę do podjęcia różnych (także o przeciwstawnych kierunkach) zachowań inwestycyjnych dla poszczególnych inwestorów. Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK za wiarygodne, jednakże DM BZ WBK nie może zagwarantować ich dokładności i kompletności. Informacja o znaczeniu poszczególnych danych została opracowana na podstawie wskaźnika „Relevance” nadawanego w przedziale od 0 do 100 % przez Bloomberg. Wskaźnik „Relevance” odzwierciedla zainteresowanie nadchodzącymi wydarzeniami gospodarczymi wśród użytkowników Bloomberga, które wynika z liczby ustawianych przez użytkowników alertów. Kolor szary oznacza niskie znaczenie (0-59 % wg wskaźnika oceny Bloomberg), zielony – średnie (60-89%), czerwony - wysokie (90-100%). Interpretacja u jest subiektywną oceną analityka dotyczącą oceny technicznej wykresu. Wykres przygotowano za pomocą programu Metastock, AmiBroker lub Fibotrader. Źródłem danych są GPW, PAP, Reuters, Bloomberg, EPFR, GUS, NBP, DM BZ WBK, Akcje.net, prasa finansowa lub internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Inwestorzy korzystający z niniejszego materiału nie mogą zrezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych okoliczności aniżeli te, które zostały wskazane w nini ejszym materiale. DM BZ WBK nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK jest zabronione. Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliższej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu. DM BZ WBK mógł wydać w przeszłości lub może wydać w przyszłości inne dokumenty, przedstawiające inne wnioski, niespójne z przedstawionymi w niniejszym dokumencie. Takie dokumenty odzwierciedlają różne założenia, punkty widzenia oraz metody analityczne przyjęte przez przygotowujących je analityków. DM BZ WBK nie jest zobowiązany do zapewnienia, iż takie dokumenty będą podawane do wiadomości adresatów niniejszego dokumentu. Niniejszy materiał nie zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaży papierów wartościowych ani też zaproszenia do złożenia oferty objęcia lub nabycia papierów wartościowych albo skorzystania z usług inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złożenia oferty byłoby sprzeczne z prawem. Niniejszy materiał nie może być rozpowszechniany, bezpośrednio lub pośrednio, w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Przyjęte w Domu Maklerskim BZ WBK polityki, regulaminy i procedury zapewniają osobom sporządzającym analizę niezależność, a także zachowanie należytej staranności i rzetelności przy jej sporządzaniu. Stosowane w Domu Maklerskim BZ WBK odpowiednie polityki, regulaminy i procedury mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania, pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów 4