Investor CEE FIZ - Komentarz do wyceny z marca 2015

Ogłoszenia
02.04.2015
Investor CEE FIZ - Komentarz do
wyceny z marca 2015
Na dzień 31 marca 2015 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Central and Eastern Europe Funduszu
Inwestycyjnego Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu
ustalono na 461,10 zł co oznacza wzrost o 1,7% w stosunku do wyceny z 28
lutego 2015 r.
Ciężko jest jednoznacznie ocenić marzec na najważniejszych rynkach akcji. Najtrafniej
nastroje inwestorów oddaje chyba staropolskie przysłowie „W marcu jak w garncu”.
Odnosi się ono wprawdzie do pogody, ale tym razem również na giełdach mieliśmy do
czynienia z częstymi zmianami nastrojów. Rynki europejskie w większości zachowywały
się dobrze kontynuując silne wzrosty, choć główna część ruchu dokonała się w
pierwszej połowie miesiąca. Rynek w USA długo nie mógł obrać kierunku, dając
inwestorom na przemian pozytywne i negatywne sygnały. Ostatecznie zakończył
miesiąc notując ponad 1% straty. Duże wahania widoczne były również w przypadku
cen surowców oraz na rynku walutowym. Ważnym akcentem mającym wpływ
rozchwianie rynków miały informacje płynące z Fed, którego przedstawiciele z jednej
strony uznali wzrost stóp za nieuchronny, a z drugiej zasygnalizowali, że faktyczne
decyzje mogę być nieco odsunięte w czasie.
Z rynków pozostających w kręgu zainteresowań Funduszu w marcu zdecydowanie
najlepiej wypadła Polska, choć także tutaj wzrosty nie były imponujące. Po styczniu i
lutym, w których największe zyski zapewniały małe spółki, w marcu to rosnący o 2,1%
mWIG40 był najsilniejszym indeksem. Giełdowe „maluchy” zwolniły nieco – sWIG80
zyskał trochę ponad 1%, mniej więcej tyle samo co wskaźnik blue chip WIG20.
Wyraźnie widać, że GPW pozostaje pod pozytywnym wpływem nastrojów panujących
na giełdach europejskich. Zagraniczni inwestorzy kupują głównie akcje blue chipów, a
krajowe środki, pochodzące w dużej mierze z rosnącego napływu gotówki do funduszy
akcji (marzec był kolejnym pozytywnym miesiącem pod tym względem), lokowane są
raczej w papiery firm o mniejszej kapitalizacji. To właśnie inwestorzy zagraniczni oraz
polskie fundusze inwestycyjne będą w najbliższej przyszłości grupami o największym
wpływie na polski rynek akcji. OFE pozostają umiarkowanie bierne, zwiększając cały
czas udział zagranicznych akcji w portfelach, ale jednocześnie nie sprzedając
agresywnie akcji spółek krajowych.
W marcu polskie spółki z naszego portfela zachowywał się zdecydowanie lepiej niż
szeroki rynek akcji. To właśnie zaangażowanie w wybrane firmy z segmentu
giełdowych średniaków pozwoliło osiągnąć dodatnią stopę zwrotu na całym portfelu
Funduszu. Dobry wynik wypracowany na warszawskiej giełdzie po raz kolejny obniżył
niestety parkiet w Stambule. Po bardzo słabym lutym, kiedy to banki spadły o prawie
10%, marzec niestety nie przyniósł odbicia. Indeks szerokiego rynku spadł o 3,8%, a
banki zniżkowały o kolejne 8,2%. Tym razem nie była to nawet kwestia ryzyka
politycznego, a raczej negatywnego nastawienia globalnych inwestorów do rynków
wschodzących (indeks MSCI EM stracił 2%) oraz informacji płynących z Fed
wskazujących, że podwyższa stóp procentowych jest nieuchronna (choć może mieć
miejsce nieco później niż oczekiwała część analityków na początku roku). Giełda
rosyjska, po bardzo dobrym lutym w minionym miesiącu podlegała korekcie. Notowany
w rublach Micex stracił 7,6%, a dolarowy RTS 1,8%. Wydaje się, że nawet przy
założeniu stopniowego zmniejszania ryzyka geopolitycznego inwestorzy pozostaną
nieufni wobec rynku rosyjskiego. Otoczenie makroekonomiczne pozostaje
zdecydowanie niesprzyjające.
Udział akcji w portfelu Investor CEE FIZ pozostawał w marcu umiarkowanie niski. Nie
zmieniamy naszej średnioterminowej strategii – nadal szukamy niedowartościowanych
spółek i staramy się wykorzystywać średnioterminowe trendy rynkowe.