Zapisz jako PDF

Ogłoszenia
30.09.2012
Investor CEE FIZ - Komentarz do
wyceny z września 2012
Na dzień 30 września 2012 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Central and Eastern Europe Funduszu
Inwestycyjnego Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu
ustalono na 378,70 zł, co oznacza spadek o 0,16% w stosunku do wyceny z
31 sierpnia 2012 r.
Wbrew wcześniejszym obawom wrzesień okazał się być dobrym miesiącem dla rynków
akcji. Drożały ceny nie tylko na rynkach rozwiniętych, ale też na emerging markets, a
luzowanie ilościowe przełożyło się pozytywnie na ceny surowców. Z rynków, na których
działa fundusz pozytywnie wyróżniła się Rosja (+6,19%) i Polska (WIG20 oraz sWIG80
wzrosły o 5,01%). Zdecydowanie negatywnie wyróżniła się Turcja - indeks w Stambule
spadł o 1,44%. Mało dała zarobić giełda w Sofii, gdzie indeks zyskał 0,49%.
Impulsem do wzrostu rynków we wrześniu były działania banków centralnych. Chociaż
amerykański Fed od dawna wyrażał gotowość do uruchomienia QE3 to tym razem, jako
pierwszy zadziałał Europejski Bank Centralny. Podczas konferencji na początku
miesiąca Mario Draghi zapowiedział nieograniczone zakupy obligacji najbardziej
zadłużonych europejskich krajów. Reakcja na to wystąpienie była natychmiastowa i
zdecydowanie pozytywna – indeksy giełd europejskich zyskały po kilka procent. Rynek
w końcu doczekał się też na ruch ze strony Fed-u. Ben Bernanke poinformował o
uruchomieniu kolejnej rundy luzowania polityki pieniężnej i rozpoczęcie skupu za 40
mld USD każdego miesiąca obligacji zabezpieczonych kredytami hipotecznymi.
Dodatkowo amerykański bank centralny zadeklarował, że utrzyma rekordowo niskie
stopy procentowe, co najmniej do połowy 2015 roku.
Rynki dostały kolejny impuls wzrostowy, inwestorzy ruszyli do zakupów, a globalne
indeksy dynamicznie rosły. Silnie zareagował też rynek surowcowy i notowania EUR/
USD. Po pierwszej, bardzo pozytywnej reakcji na działanie banków centralnych (w
międzyczasie także bank chiński zapowiedział duże programy infrastrukturalne) na
rynek powróciły obawy co do rozwoju sytuacji w Europie (strajk generalny w Grecji,
problemy hiszpańskich banków) oraz dotyczące możliwego spowolnienia
gospodarczego, którego potwierdzeniem mogą być publikowane dane makro.
Pozytywny wynik giełd we wrześniu wskazywać może, że inwestorzy zaakceptowali już
zbliżające się spowolnienie gospodarcze, wierząc jednocześnie, że luźna polityka
monetarna banków centralnych uchroni nas przed długotrwałą recesją.
Zgodnie z tym, co sygnalizowaliśmy w poprzednim komentarzu, kontynuowaliśmy
redukowanie ekspozycji na bułgarski sektor nieruchomości - na koniec września udział
spółek bułgarskich w portfelu był już minimalny. Jednocześnie fundusz rozpoczął
budowanie pozycji na rynku rosyjskim. Uważamy, że giełda w Moskwie ma dobre
perspektywy zarówno w długim, jak i krótkim terminie. Wstrzymaliśmy się natomiast z
inwestycją w spółki tureckie, choć w przyszłości ekspozycja na ten rynek na pewno
pojawi się w portfelu Investor CEE FIZ. Spodziewamy się jednak, że w najbliższym
czasie giełda w Stambule będzie zachowywała się gorzej niż moskiewska czy
warszawska. Jednocześnie fundusz ma i zamierza utrzymywać ekspozycję na rynek
polski. Budowana jest poprzez zaangażowanie w akcje wybranych małych spółek oraz
kontrakty na indeks WIG20.
Pozytywnie na stopę zwrotu funduszu we wrześniu wpływały kontrakty na WIG20,
mniejsze spółki z naszego portfela zachowywały się gorzej niż blue chipy. Pozycja w
Rosji ze względu na ostatnią korektę nie dodawała wartości. Wyraźnie negatywny
wpływ na wartość portfela miał spadek wyceny spółek bułgarskich. Ze względu na
redukcję naszego zaangażowania, zachowanie giełdy w Sofii nie będzie już w
przyszłości wpływać na wyniki Investor CEE FIZ.