Cały raport - fora analysis

Raport dla Polski
fora-analysis.org
Maj 2015
Wzrost gospodarczy pozostaje
stabilny, złoty odrabiał straty w
stosunku do franka szwajcarskiego
Fora Analysis, Maj 2015
Wzrost PKB zgodnie z oczekiwaniami
pozostał stabilny w I kwartale 2015
roku i wyniósł 3.5% r/r, lekko przyspieszając z poziomu 3.3% w IV kwartale
2014. Było to możliwe prawdopodobnie dzięki
silnemu popytowi wewnętrznemu oraz zwiększonej liczby inwestycji przez przedsiębiorstwa. Za pierwszym przemawia silny wzrost
płac oraz spadek bezrobocia, natomiast za
drugim przyśpieszająca aktywność gospodarcza wśród firm. Rada Polityki Pienieżnej postanowiła nie zmieniać stóp procentowych. Z
kolei rynki finansowe w kwietniu odnotowały
najlepsze wyniki od początku roku -Giełda
Papierów Wartościowych wzrosła o 4%.
W
Aktywność gospodarcza wśród firm
wzrasta
Wyniki ankiet przeprowadzonych wśród przedsiębiorstw również sugerują dalszą poprawę w trzech
głównych sektorach, takich jak przemysł, handel detaliczny i budownictwo. Głównym motorem wzrostu wydają się być rosnące nowe zamówienia przede
wszystkim z rynku krajowego. Największe wzrosty
wskazują przedstawiciele branży samochodowej oraz
producenci sprzętu elektronicznego. Produkcja przemysłowa ogółem zwiększyła się w marcu o 6.0% r/r,
zdecydowanie szybciej niż w lutym, kiedy to produkcja wzrosła o 4.7%. Wciąż w ujęciu rocznym kurczyła
się produkcja budowlano-montażowa, ale jej spadek
wyniósł jedynie 0.5% r/r.
Sytuacja gospodarstwa domowych uległa
poprawie – płace wzrosły a bezrobocie
spadło
W tym okresie dalszej poprawie uległa kondycja gospodarstw domowych. Stopa bezrobocia zaczęła spadać po krótkookresowym wzroście wywołanym czynnikami sezonowymi i wyniosła 11.7% w marcu. Było
to o 0.3 punktu procentowego mniej w porównaniu
do lutego oraz o ponad 1 punkt procentowy poniżej
poziomu z ubiegłego roku przy ogólnym wzroście
zatrudnienia o 1.1% r/r. W tym samym okresie średnie wynagrodzenie nominalne zwiększyło się aż o
4.9%. Poprawa wskaźników rynku pracy w połączeniu z utrzymującą się deflacją dóbr konsumpcyjnych
przyczyniła się do znacznego wzrostu siły nabywczej
gospodarstw domowych. Znalazło to swoje odzwierciedlenie we wzroście sprzedaży detalicznej, która
wyniosła 3.0% r/r w marcu oraz dalszej poprawie
zarówno bieżącego, jak i wyprzedzającego wskaźnika
ufności gospodarczej konsumentów w kwietniu.
Poziom deflacji uległ zmniejszeniu
Sytuacja w obszarze cen pozostała stabilna. Deflacja
dóbr konsumpcyjnych, podobnie jak cen produkcji
sprzedanej nieznacznie się zmniejszyła, głównie za
sprawą wolniejszego tempa spadku cen paliw w ujęciu rocznym. Ceny dóbr konsumpcyjnych w kwietniu
spadły o 1.1% (-1.5% w marcu), a ceny producentów zmalały o 2.4% w marcu (-2.8% w lutym). W
opinii wielu analityków oraz przedsiębiorców spadek
cen surowców, w tym głównie ropy pozwolił obniżyć
koszty działalności oraz zwiększyć opłacalność wydatków inwestycyjnych, poprawiając konkurencyjność
przedsiębiorstw, a także ich sprzedaż.
W celu subskrypcji napisz na [email protected]
Page 1 of 2
Raport dla Polski
fora-analysis.org
Maj 2015
Brak zmian w stopach procentowych.
Niepewność, co do globalnego wzrostu
gospodarczego wzrosła pod wpływem jego
spowolnienia w Stanach Zjednoczonych i
Chinach
Patrząc na najbliższe kwartały banki planują kontynuowanie łagodzenia polityki kredytowej dla przedsiębiorstw i kredytów konsumpcyjnych. Przewidują
również dalszy wzrost popytu w tych dwóch segmentach.
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) Narodowego Banku
Polskiego (NBP) postanowiła pozostawić w kwietniu
stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Rada
podtrzymała swoją decyzję również na początku
maja, gdzie oprocentowanie nie uległo zmianie. Jak
zawsze członkowie RPP przyglądali się czynnikom
zewnętrznym i wewnętrznym oddziaływującym na
polską gospodarkę. Zgodnie z najnowszymi danymi
popyt wewnętrzny w Polsce jest silny. Dodatkowo jest
wspomagany przez zwiększoną akcję kredytową banków, gdzie kredyty dla firm i gospodarstw domowych
wzrosły w I kwartale 2015.
Patrząc na otoczenie ekonomiczne Polski, członkowie RPP widzą zarazem szanse jak i zagrożenia.
Do szans z pewnością można zaliczyć przyspieszenie
gospodarcze w strefie euro, które powinno korzystnie
wpłynąć na polski eksport. Jako zagrożenia wskazywano postępujące spowolnienie gospodarcze w Chinach, które prawdopodobnie odbije się negatywnie
na globalnym wzroście. Również spowolnienie gospodarcze w Rosji i Ukrainie, które prawdopodobnie
przeistoczy się w recesję w tych krajach w 2015 roku,
jest postrzegane, jako mogące negatywnie wpłynąć
na PKB w Polsce. Cześć członków Rady wskazywała
też, że wolniejszy niż przewidywano wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych, może sugerować
poważniejsze problemy w dziedzinie ekonomii, a przez
to w globalnym i polskim wzroście PKB.
Rynki finansowe i walutowe odnotowały
wzrosty
Kwiecień okazał się najlepszym miesiącem dla Giełdy
Papierów Wartościowych od początku 2015 roku. Indeks WIG wzrósł o 4%, natomiast indeks dużych
spółek WIG 20 o 5.1%. Jedyne segmenty rynku, które
ciągnęły giełdę w dół to sektor mediów oraz surowcowy. Pierwszy stracił 0.7%, natomiast drugi ciągle
stłumiony przez niskie ceny surowców wzrósł tylko
nieznacznie o 0.7%. Wzrosty te jednak zostały odnotowane przy bardzo niskim wolumenie obrotu, co
nasuwa pytanie: czy nie był to tylko jednorazowy
skok i czy trend będzie nadal kontynuowany?
Polska waluta odnotowała kolejny miesiąc aprecjacji. Wartość polskiego złotego wzrosła w porównaniu
do euro oraz dolara amerykańskiego. W pierwszym
przypadku polski złoty zyskał blisko 4.5%, natomiast
w drugim 1.5%.
Rynek kredytowy sugeruje przyśpieszenie
koniunktury gospodarczej
Banki odnotowały wyraźny wzrost popytu na kredyty
zarówno dla przedsiębiorstw jak i indywidualnych,
przeznaczonych na konsumpcję. W pierwszym przypadku popyt był wspierany przez inwestycje oraz
zwiększanie aktywów obrotowych. Oznacza to, że
rozwój gospodarczy firm powinien wzrosnąć w najbliższych kwartałach. W drugim przypadku popyt
był stymulowany przez spadek marż na kredytach,
spowodowany obniżeniem przez RPP lombardowej
stopy procentowej w marcu.
Jedynym segmentem gdzie zaobserwowano niski
popyt na kredyt były kredyty mieszkaniowe. Jest to
związane głównie z wprowadzeniem bardziej rygorystycznych warunków przyznawania kredytów hipotecznych, zgodnie z rekomendacją S.
W celu subskrypcji napisz na [email protected]
Page 2 of 2