Raiffeisen Bank - Raiffeisen Brokers

Rynek pracy sprostał oczekiwaniom
August 18, 2015
Dzisiejsze dane z rynku pracy wpisały się w rynkowe oczekiwania. Dynamika wynagrodzeń, po
zaskakująco niskim odczycie miesiąc wcześniej, powróciła do ponad 3%-owych wzrostów. Odczyt
na poziomie 3,3% r/r nawet nieznacznie przekroczył rynkowy konsensus plasujący się na
poziomie 3,2% r/r. O ile miesiąc wcześniej pozytywny wpływ na dynamikę
wynagrodzeń miały wypłaty z premii (po ich wyeliminowaniu wzrost wynagrodzeń
był jeszcze niższy i sięgał 2,4% r/r), to tym razem element ten nieznacznie zaniżył
dane. Stała część wynagrodzeń uplasowała się bowiem o 3,4% wyższej niż rok
wcześniej.
Zgodnie z oczekiwaniami na stabilnym poziomie pozostała dynamika zatrudnienia.
Przypomnijmy, że miesiąc wcześniej dane te rozczarowały pokazując wyhamowanie tempa
tworzenia miejsc pracy z 1,1% r/r do 0,9% r/r. Bogatsi w pełne dane za czerwiec teraz wiemy już,
że za tę nieco zaskakującą (biorąc pod uwagę stabilny i solidny wzrost gospodarczy) zmianę
odpowiada ograniczane zatrudnienie w górnictwie, a przede wszystkim w firmach
zajmujących się wydobywaniem węgla kamiennego i brunatnego. W ich przypadku
czerwiec przyniósł pogłębienie redukcji zatrudnienia do 13,2% r/r. Tylko ten sektor
obniżył ubiegłomiesięczne wyniki zatrudnienia o 0,3pp. Obok górnictwa sektorem,
który negatywnie wpływa na obraz rynku pracy jest także budownictwo. Tu skala
spadków nie jest aż tak głęboka (w czerwcu było to -6,1% r/r), ale samo
budownictwo ma też większy, bo aż 7% udział w całym rynku pracy. Warto też
nadmienić, że w jego przypadku okres ograniczania liczby pracujących (w ujęciu r/r) trwa
nieprzerwanie od października 2012r. Łącznie, budownictwo i wydobywanie węgla
obniżyły dynamikę zatrudnienia w czerwcu o 0,7pp. Biorąc pod uwagę, że
zachodzące w obydwu branżach zmiany nie były jednorazowe, w lipcu skala ich
wpływu na dane była zapewne podobna.
Daleko lepsza sytuacja na branżowych rynkach pracy panuje w sektorze
przetwórstwa przemysłowego i w usługach. Przetwórstwo jako całość zwiększa zatrudnienie
(w czerwcu o 2,4% r/r), chociaż także w jego obszarze sytuacja pomiędzy poszczególnymi
branżami jest zróżnicowana. Silne wzrosty zatrudnienia notowane są m.in. w produkcji mebli, czy
wyrobów tekstylnych, podczas gdy redukcja etatów dotyka produkcję napojów, czy odzieży (tu
trend spadkowy jest jeszcze dłuższy niż w przypadku budownictwa). Korzystna sytuacja panuje
także w większości branż usługowych, gdzie wzrosty zatrudnienia przekraczają 2% r/r (liderem jest
transport z wzrostem o 3,8% r/r) i jedynie dwie branże ograniczają liczbę etatów.
Źródło: GUS
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Rynek pracy sprostał oczekiwaniom
Pomimo ostatnich rozczarowań nadal patrzymy na rynek pracy umiarkowanie
optymistycznie. Stabilny wzrost gospodarczy będzie wspierał sektor usług i produkcji
przemysłowej. W przypadku budownictwa trend redukcji zatrudnienia także
powinien już dobiegać końca. W konsekwencji dynamika tej kategorii, zwłaszcza w
horyzoncie początku przyszłego roku, powinna przyspieszyć. Z podobną tendencją
powinniśmy mieć do czynienia w przypadku wynagrodzeń. Tempo wzrostu popytu na
pracę nie jest na tyle silne by prowadzić do istotnego przyspieszenia wzrostu
wynagrodzeń, ale jednocześnie nie sądzimy, aby scenariusz utrzymania dynamiki
płac w okolicy średnio 4% r/r był zagrożony.
Ponowne przyspieszenie dynamiki wynagrodzeń sprawiło, że wzrost realnego
funduszu płac ponownie wzrósł do 5% r/r. W konsekwencji rynek pracy nadal
powinien być czynnikiem wspierającym poprawę koniunktury konsumenckiej i
pozytywnie oddziałującym na konsumpcję prywatną.
Źródło: GUS
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Rynek pracy sprostał oczekiwaniom
Raiffeisen Polbank
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
www.raiffeisenpolbank.com
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie
informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów
przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy
materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na
skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej
zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź
publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być
podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego,
produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani
przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach
przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w
szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje
zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach
ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z
jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji
lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji
poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa
za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są
doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w
związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL,
który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL
zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi
lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile
transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne
przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na
mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień,
może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność,
ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.