Komentarz BPH

Skonsolidowane przychody ze sprzedaży Relpolu wyniosły w II kw. 2006 roku 25,52 mln złotych i były wyższe o
6,5 proc. od przychodów w analogicznym okresie rok wcześniej. Zysk operacyjny spadł o 6,6 proc. i wyniósł 1,1
mln zł. Zysk netto grupy kapitałowej Relpolu wyniósł 473 tys. złotych wobec 854 tys. zł zanotowanych w II
kwartale 2005 roku.
Relpol
BM BPH Grupa Relpolu zwiększyła przychody ze sprzedaży w porównaniu z rokiem ubiegłym (10 proc. wzrost
przychodów po pierwszym półroczu ’06), jednak wyniki odnotowane na poziomie operacyjnym, EBITDA oraz
netto okazały się gorsze. Przychody były wyższe dzięki zwiększeniu wolumenu sprzedaży produktów i mimo
niekorzystnego kursu euro/złoty (spadek o -4,4 proc. w stosunku do II kw. 2005). Mocniejszy spadek marży
EBITDA w stosunku do spadku marży operacyjnej to efekt mniejszych odpisów amortyzacyjnych, należy jednak
zauważyć, że podobny poziom amortyzacji jak rok wcześniej skutkowałby jeszcze gorszym wynikiem na
poziomie netto (amortyzacja w II kw. 2006 r. była o 519 tys. niższa) – uwzględniając wpływ tarczy podatkowej i
zakładając amortyzację na poziomie zeszłego roku wynik netto byłby na bardzo nieznacznym plusie. Warto
jednak zauważyć, że wynik netto grupy stanowi 54 proc. wyniku wypracowanego przez sam Relpol, z uwagi na
konsolidowanie wyników dwóch nowoutworzonych spółek, które w swym początkowym okresie działalności
generują straty. Niemniej jednak reakcja na wyniki grupy Relpolu powinna być z uwagi na pogorszenie
rentowności względem II kw. 2005, lekko negatywna.
Źródło: http://www.bm.bph.pl/komentarze/kom_r_akcji/rynek_akcji_2006.08.11.pdf