Komentarz sesyjny

3 sierpnia 2012
Komentarz sesyjny
EBC zawiodło
Najważniejszym wydarzeniem dnia wczorajszego było przem…wienie Mario Draghiego, kt…re miało miejsce po
posiedzeniu Eurepejskiego Banku Centralnego. Zgodnie z rynkowymi oczekiwaniami EBC nie zmienił wysokości st…p
procentowych. Obecnie gł…wna stopa w strefie euro kształtuje się na poziomie 0.75% i jest najniższa w historii. Jednak
samo przem…wienie przewodniczącego EBC rozczarowało. Inwestorzy spodziewali się zapowiedzi szybkiego wznowienia
programu skupu obligacji zagrożonych państw strefy euro (SMP), żeby w ten spos…b walczyć ze zbyt wysokimi
rentownościami długu Hiszpanii i Włoch. Tymczasem Draghi powiedział, że EBC może podjąć bezpośrednie operacje
otwartego rynku i inne, niestandardowe działania, ale nie podał żadnych szczeg…ł…w. Wskazał do tego na kluczową rolę
polityk…w i fundamentalnych reform strukturalnych, czyli dał do zrozumienia, że bez zgody Berlina EBC nie podejmie
żadnych działań. Jeśli chodzi o zapowiedź dalszego obniżenia st…p procentowych, Draghi powiedział, że rozważana ona
była już teraz, ale Rada Prezes…w uznała, że to nie jest odpowiedni czas na obniżkę. Rynek oczekiwał r…wnież na
komentarz w sprawie przyznania Europejskiemu Mechanizmowi Stabilizacyjnemu licencji bankowej, ale tak jak się można
było spodziewać prezes EBC poinformował, że decyzja ta nie należy do banku tylko do rząd…w. Podsumowując
konferencję prasową Mario Draghiego, nie doczekaliśmy się na niej żadnych konkret…w a jedynie usłyszeliśmy og…lniki i
poraz kolejny zapewnienia, że Euro jest nieodwracalne. Reakcja rynk…w była bardzo szybka i zdecydowana.
Rentowności hiszpańskich obligacji 10-letnich wystrzeliły z 6.61% na 7.165%, powyżej długoterminowej wytrzymałości
finans…w Madrytu. Zar…wno w Europie jak i za oceanem indeksy zaliczyły znaczące spadki.
Problemy Cypru
Agencja ratingowa Standard & Poor's obniżyła w czwartek ocenę kredytową Cypru z BB+ do BB, ostrzegając
jednocześnie, że istnieje duża możliwość obniżenia tego poziomu jeszcze bardziej w najbliższej przyszłości. Agencja
ocenia, że jeśli Cypr chce uniknąć bankructwa - musi dostać pomoc od partner…w w strefie euro. W czerwcu Cypr
oficjalnie poprosił euroland o pomoc finansową. Początkowo rząd m…wił jedynie o potrzebie rekapitalizacji swoich 2
gł…wnych komercyjnych bank…w, jednak szybko okazało się, że kryzys finansowy na wyspie jest o wiele większy, i
jakikolwiek pakiet pożyczkowy z UE będzie musiał wziąć pod uwagę rosnący deficyt państwa cypryjskiego, kt…ry obecnie
pokrywany jest przez niskooprocentowaną pożyczkę 2.5 miliarda EUR od Rosji. Według przedstawicieli trojki, wysokość
pakietu pożyczkowego, jaki Cypr powinien uzyskać od UE, waha się miedzy 6 a 11 miliard…w euro. Agencje ratingowe
m…wią czasem nawet o 15 miliardach euro, szczeg…lnie kiedy biorą pod uwagę fakt, że pakiet obejmie prawdopodobnie
okres co najmniej 3 lat.
Łukasz Siwek
Makler Papier…w Wartościowych
+22 598 26 71
[email protected]
Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą
odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego
opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finans…w z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrument…w finansowych, ich emitent…w i wystawc…w, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej
instrument…w finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie
niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione.