Fundusz absolutnej stopy zwrotu, z aktywną alokacją

luty 2016
IPOPEMA MAKRO ALOKACJI
KATEGORIA A
Fundusz absolutnej stopy zwrotu,
z aktywną alokacją aktywów.
W styczniu fundusz Ipopema Makro Alokacji osiągnął stopę zwrotu równą -2,93%.
Łukasz Jakubowski
CFA
Nowy rok warszawska giełda rozpoczęła sporymi spadkami. Indeks szerokiego rynku WIG spadł
o 4,7%. W przeciwieństwie do zeszłego roku, tym razem największa słabość dotknęła akcje firm
z sektora małych i średnich spółek. Indeks mWIG40 spadł o 5,4%, sWIG80 o 5,7%, podczas gdy
indeks WIG20, skupiający największe spółki był relatywnie silniejszy, odnotowując spadek o 4,1%
(wykres W1). Silna wyprzedaż miała również miejsce na światowych rynkach akcji – niemiecki DAX
spadł o 8,8%, a amerykański S&P 500 o 7,1%. Podobna sytuacja była na rynkach emerging markets
– skupiający je indeks MSCI EM spadł w styczniu o 6,1%. (wykres W2).
WIG20 Indeks (Polska)
Mariusz Zaród
mWIG40 Index (Polska)
sWIG80 Index (Polska)
15%
10%
5%
Stopy zwrotu %
0%
-5%
1 miesiąc
-2,93
3 miesiące
-3,20
6 miesięcy
-4,30
-15%
1 rok
-3,66
-20%
5,22
-25%
3 lata
-10%
grudzień 2014
Historia wycen PLN
DAX Index (Niemcy)
130
120
521
021
110
styczeń 2016
Stopy zwrotu z wybranych indeksów polskich akcji od początku 2015 roku W1
S&P500 Index (USA)
CAC40 Index (Francja)
MSCI EM
20%
511
011
100
10%
501
001
95
59
06.12.2011
31.01.2016
Alokacja %
Makro alokacji Kontrakty terminowe - 9,16%
Gotówka - 0,73%
Akcje - 25,85%
gotówkowy
0%
09
-10%
-20%
-30%
grudzień 2014
styczeń 2016
Stopy zwrotu z wybranych indeksów akcyjnych od początku 2015 roku W2
Styczniowa wyprzedaż na światowych rynkach rozpoczęła się od pierwszej posylwestrowej sesji.
Słabszy odczyt indeksów PMI z Chin (wykres W3) spowodował gwałtowną reakcję na rynkach
finansowych, wynikająca z obaw o tempo wzrostu chińskiej gospodarki oraz impuls deflacyjny, jaki
może wywołać dalsza deprecjacja chińskiego juana. Na dane dynamicznie zareagowała chińska
giełda, co szybko przełożyło się na inne rynki.
Instrumenty dłużne - 73,43%
Negatywna reakcja rynku była też spotęgowana napięciami, jakie wywołała podwyżka stóp przez
FED. Po serii słabszych odczytów ekonomicznych, inwestorzy zaczęli obawiać się niebezpiecznego
połączenia zacieśniania warunków finansowych przez FED i jednoczesnego osłabienie dynamiki
luty 2016
IPOPEMA MAKRO ALOKACJI
Waluty %
EUR - 11,98%
globalnego wzrostu, czyli błędu polityki monetarnej ze strony FED, który jeszcze w grudniu
sygnalizował, że należy oczekiwać aż 4 podwyżek stóp w 2016r., podczas gdy rynek spodziewał
się co najwyżej 2.
CHF - 0,35%
Po dynamicznej korekcie w pierwszej połowie miesiąca, próbę uspokojenia rynku podjęły w styczniu
Europejski Bank Centralny oraz Bank Japonii. 21 stycznia ECB co prawda nie zmienił parametrów
polityki monetarnej, ale za to Mario Draghi zasugerował, że na marcowym posiedzeniu mogą
zostać podjęte dalsze kroki, mające na celu wsparcie europejskiej gospodarki. Natomiast 29
stycznia Bank Japonii obniżył stopy depozytowe poniżej 0% ( jako następny po ECB, banku
centralnym Szwajcarii czy Szwecji – wykres W4). Decyzja BoJ zacznie obowiązywać od 16 lutego.
USD - 12,22%
PLN - 75,45%
Sektory %
Przemysł motoryzacyjny
W horyzoncie najbliższych miesięcy dla rynków akcji kluczowe będzie to, czy słabość danych z
realnej gospodarki ze stycznia okaże się przejściowa i sezonowa, czy też trwała. Ważne będą
dane nt. indeksów PMI za luty oraz dane z amerykańskiego rynku pracy. Z drugiej strony, w lutym
będzie kilka wydarzeń o szczególnym znaczeniu dla rynków finansowych. 10 lutego Janet Yellen
wystąpi przed amerykańskim senatem, w związku z czym, można oczekiwać wskazówek co do
przyszłego kierunku polityki monetarnej FEDu. Następnie, 18-19 lutego ma miejsce szczyt europejski,
na którym ważyć się będą losy Wielkiej Brytanii i jej miejsca w Unii Europejskiej. Na koniec, 2627 lutego odbędzie się szczyt ministrów finansów i bankierów centralnych G20 w Szanghaju,
gdzie również można oczekiwać informacji nt. parametrów przyszłej polityki monetarnej głównych
banków centralnych.
PMI Chiny Caixin
16,30
Banki
10,91
Przemysł farmaceutyczny
10,37
Informatyka
KATEGORIA A
9,14
Przemysł lotniczy
7,24
Przemysł metalowy
6,53
Handel detaliczny
6,45
Inne Usługi
4,88
Ubezpieczenia
4,52
Handel hurtowy
4,32
Przemysł elektromaszynowy
3,89
Finanse – Inne
3,76
Media
2,52
Deweloperzy
2,51
Pozostałe
6,67
Polska
58,91
Niemcy
21,40
Francja
9,93
Holandia
5,10
Włochy
1,83
USA
1,48
Szwajcaria
1,35
Chiny PKB, YOY w % (prawa skala)
60,0
14
55,0
12
50,0
10
45,0
8
40,0
6
35,0
2005
4,5
Struktura geograficzna %
PMI Chiny (China NBS)
2006
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Indeksy PMI dla chińskiego przemysłu na tle PKB W3
2016 4
Stopa referencyjna NBP
Efektywna stopa referencyjna FED-u
Stopa referencyjna ECB
Sweden Deposit Rate
ECB Deposit Facility Rate
SNB Libor Target Rate
3,0
1,5
1,5
0,0
-1,5
2012
2013
2014
2015
0,38
0,05
-0,3
- -0,75
-1,1
2016
Poziomy stóp procentowych wybranych banków centralnych W4
Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki
inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach
finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy
dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.