pobierz komentarz - Time Asset Management SA

I NVESTMENT I NSTINCT
TYGODNIOWY KOMENTARZ RYNKOWY
9 MAJA 2014
Trzy powody do optymizmu
Pierwszy tydzień po majowym weekendzie należał do jednych z ciekawszych na rynkach. Nie brakowało ważnych wydarzeń
i sensacyjnych zwrotów. Spoglądając w przyszłość można dostrzec kilka pozytywnych elementów.
ECB w blokach
Tradycyjnie do najciekawszych wydarzeń w każdym miesiącu należą posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego. Nie zawsze jednak mają
spory wpływ na rynek. Tym razem było jednak inaczej. W czwartek podczas konferencji prasowej po posiedzeniu ECB Mario Draghi długo
przynudzał. W końcu jednak powiedział, że w walce z ryzykiem deflacji Rada Prezesów jest w pełnej gotowości do działań już przy najbliższej
okazji. Czeka tylko na nowe projekcje makroekonomiczne, a te będą znane podczas następnego posiedzenia w czerwcu. Reakcja była
natychmiastowa. Kurs EURUSD z poziomu niemal 1,40 runął na 1,3832. W ten sposób rynek ocenił prawdopodobieństwo przystąpienia ECB
już w czerwcu do kolejnej rundy luzowania polityki monetarnej w strefie euro. Oprócz euro, mocno w dół poszły też rentowności obligacji
(wzrosła ich cena), co odzwierciedla oczekiwania rynku na niższe stopy procentowe, a być może także na ujemną stopę depozytową, która
zmusiłaby banki komercyjne do płacenia odsetek za depozyt w banku centralnym. Ze słów Mario Draghiego ucieszyły się rynki akcji.
Luzowanie polityki monetarnej bez względu na użyte narzędzie prowadzi do obniżenia kosztu kapitału, który z jednej strony może szerzej
płynąć na rynek akcji, z drugiej zaś prowadzi do wzrostu wartości spółek w modelach wyceny.
Wyższe prognozy dla gospodarki
Już nie tylko przewidywania poszczególnych ekspertów, ale także najważniejszych ośrodków analitycznych po raz kolejny potwierdzają lepsze
perspektyw dla polskiej gospodarki. W poniedziałek zrobiła to Komisja Europejska, która podniosła prognozę tegorocznego wzrostu polskiego
PKB z 2,9% do 3,2% oraz przyszłorocznego z 3,1% do 3,4%. Dzień później prognozę zrewidowała Organizacja Współpracy Gospodarczej
i Rozwoju. Według OECD nasza gospodarka w 2014 roku będzie się rozwijać w tempie 3%, a w kolejnym roku wzrost PKB przyspieszy
do 3,4%. Jeszcze większym optymistą jest Bank Pekao. Ekonomiści tej instytucji uważają, że wzrost PKB w 2014 roku wyniesie 3,3%,
a w 2015 roku nawet 3,5%. Poprzednie prognozy Pekao zakładały odpowiednio 2,9% oraz 3,2%. Na uwagę zasługuje fakt, iż prognozy te nie
różnią się od siebie zbyt wiele. Ponadto wszystkie ośrodki szacują szybsze tempo wzrostu pomimo wzrostu napięć geopolitycznych mających
negatywny wpływ na polski eksport.
Pesymizm ulicy
Pół roku słabszej atmosfery na warszawskiej giełdzie zaczyna mieć pozytywne konsekwencje. W opublikowanym w czwartek cotygodniowym
sondażu przeprowadzanym przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych różnica pomiędzy odsetkiem byków i niedźwiedzi wyniosła
-5,6%. Z przewagą niedźwiedzi nad bykami po raz ostatni mieliśmy do czynienia 25 kwietnia 2013 r., kiedy polski rynek akcji kończył czwarty
miesiąc wyjątkowo słabej koniunktury. Wcześniej podobna sytuacja wystąpiła na przełomie lipca i sierpnia 2012 r. oraz w maju 2012 r.
Analizując historyczne wyniki ankiety można sformułować tezę, że kupno akcji w warunkach przewagi pesymistów opłaca się. We wszystkich
powyższych przypadkach rynek w Warszawie wyznaczał bowiem istotny punkt zwrotny, po którym następowały fale wzrostowe trwające
przynajmniej kilka tygodni. Obecny sentyment inwestorów zapewne ma swe źródła także w geopolityce. Trzeba jednak pamiętać, że żadna
trudna sytuacja polityczna nie trwa wiecznie, więc kiedy rynek się na nią uodporni lub minie pretekst do utrzymywania napięcia, cierpliwość
inwestorów powinna zostać wynagrodzona. Ten czas prawdopodobnie się zbliża.
Jacek Rzeźniczek
Dyrektor Departamentu Zarządzania Portfelami
Dom Maklerski Secus Asset Management S.A.
I NVESTMENT INSTINCT
I NVESTMENT I NSTINCT
DOM MAKLERSKI
Secus Asset Management S.A.
CENTRALA
ul. Szafranka 2-4
40-025 Katowice
Tel. +48 32 352 00 13
Fax +48 32 352 00 14
ODDZIAŁ WARSZAWA
ul. Zielna 37
00-108 Warszawa
Tel. +48 22 338 63 70
Fax +48 22 338 63 72
[email protected]
www.secus.pl
Niniejszy materiał opracowany został przez Secus Asset Management S.A. z siedzibą w Katowicach (dalej jako: „SECUS AM”) i rozpowszechniany jest
wyłącznie w celu promocji i reklamy usług świadczonych przez SECUS AM. Niniejszy materiał nie jest w żadnym razie przedstawiany komukolwiek
w zamiarze dokonania jakiejkolwiek czynności prawnej lub wywołania jakichkolwiek skutków prawnych, a w szczególności nie stanowi oferty w rozumieniu
przepisów Kodeksu cywilnego, oferty inwestycyjnej, oferty świadczenia usług inwestycyjnych, a także ewentualne informacje o instrumentach finansowych lub
warunkach ich nabycia zawarte w niniejszym materiale w żadnym wypadku nie mogą stanowić informacji wystarczających do podjęcia jakiejkolwiek decyzji
o odpłatnym nabyciu jakichkolwiek instrumentów finansowych w rozumieniu art. 3 ust. 3 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach
wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2009r., Nr 185, poz. 1439).
Opinie wyrażone w niniejszym materiale dotyczące spółki oraz instrumentów finansowych nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej, chyba że wyraźnie została
przedstawiona rekomendacja w brzmieniu : kupuj , sprzedaj lub trzymaj. Prawa autorskie do niniejszego dokumentu przysługują SECUS AM. Żadna z części
tego dokumentu nie może być kopiowana lub przekazywana nieupoważnionym osobom. Dokument ten nie może być odtwarzany lub przetrzymywany
w jakimkolwiek systemie odtwórczym: elektronicznym, magnetycznym lub innym. Wykorzystywanie tego dokumentu przez osoby nieupoważnione lub
działające niezgodnie z powyższymi zastrzeżeniami na jakimkolwiek polu eksploatacji bez pisemnej zgody Secus AM lub w inny sposób naruszające przepisy
prawa autorskiego może być powodem wystąpienia z odpowiednimi roszczeniami. Przedstawienie informacji zawartych w niniejszym materialne nie wypełnia
w żadnej części obowiązków informacyjnych SECUS AM, określonych szczegółowo w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 20 listopada 2009 r. w
sprawie trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz
banków powierniczych (Dz. U. z 2009r., Nr 204, poz. 1577).
I NVESTMENT INSTINCT