d la nas s ł owo i kapita ł to nieod łą czni partnerzy

21.03.2011
Makarony Polskie S.A. to największy producent makaronu
w Polsce, obecny także w segmentach przetwórstwa owoców
i warzyw oraz dań gotowych. Spółka utrzymuje dynamikę
wzrostu powyżej 40% rocznie w wyniku rozwoju organicznego
oraz
akwizycji.
Od
2007r.
w
skład
Grupy
wchodzi
Stoczek sp zoo - producent dań gotowych, sosów pasztetów
i dżemów. W lutym 2011r. Spółka nabyła Tenczynek poszerzając ofertę
o syropy owocowe i przetwory warzywne. Grupa od momentu powstania
w 2002r. koncentrowała się na segmencie private label /obecnie ok.
70% przychodów/. Kluczowe marki Grupy to: Abak, Sorenti, Stoczek
i Tenczynek. Zwiększenie udziału produktów markowych stanowi cel
strategiczny Grupy.
kurs akcji
140%
130%
dane rynkowe
sektor Bloomberg
Consumer, non-cyclical / Food-Flour&Grain
przemysł spożywczy
MAK
MAK:PW
MACA.WA
PLMKRNP00015
9 250 071
7,20
66,6
96,4
50,9%
33,9
8,51 / 6,69
5 181
sektor GPW
ticker GPW
Bloomberg
Reuters /instrument code/
ISIN
liczba akcji /szt./
kurs /PLN/
kapitalizacja /mln PLN/
enterprise value /mln PLN/
free float
free float /mln PLN/
52 tyg. max / min /PLN/
3M średni dzienny wolumen /szt./
dane finansowe
120%
110%
23,8%
22,4%
24,0%
26,8%
19,8%
100%
18,7%
17,6%
90%
MAK
performance
MAK
WIG
sWIG80
12M
3,2%
16,2%
26,2%
WIG
sWIG80
3M
-3,0%
1,3%
5,5%
6M
-4,0%
7,8%
11,4%
1M
-4,3%
3,8%
-1,4%
11,5%
10,5%
8,7%
19,7%
18,6%
7,8%
9,9%
5,4%
8,4%
7,2%
7,5%
3,2%
2,9%
3Q 2008 4Q 2008 1Q 2009 2Q 2009 3Q 2009 4Q 2009 1Q 2010 2Q 2010 3Q 2010 4Q 2010
marża brutto ze sprzedaży
elementy equity story

założenia
na
2011
rok:
zwiększenie
przychodów
o
44%
do 216 mln PLN, wzrost rent. EBITDA o 49% do 14 mln PLN,
zysk netto ok. 6,4 mln PLN

nabycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa Tenczynek jako
kolejny
etap
realizacji
strategii
/przychody
w
2011:
10 mln PLN, a w kolejnych latach 25 mln PLN/

udział w produkcji makaronów w Polsce przekraczający 25%, około
60% udziału w sprzedaży private label w segmencie makaronów

duży potencjał
wzrostu konsumpcji makaronu
w Polsce zmieniające się preferencje żywieniowe Polaków /ok. 5 kg
rocznie/ na wzór preferencji Europy Pd.-Zach. /ok. 28 kg/
akcjonariat
4Q 2010
38 142
6 725
1 103
2,9%
-318
172
0,5%
marża EBIT DA
zmiana
23,1%
9,6%
-50,6%
n/a
-60,1%
41 159
30 927
22 597
22 471
30 677
32 921
30 995
1Q 2010
41 159
4 744
3 105
7,5%
1 757
941
2,3%
37 747
38 142
24 952
3Q 2008 4Q 2008 1Q 2009 2Q 2009 3Q 2009 4Q 2009 1Q 2010 2Q 2010 3Q 2010 4Q 2010
przychody ze sprzedaży /tys. PLN/
Agro-Technika
Marek Jutkiewicz
SA, Ząbki
14,64%
21,62%
Elżbieta i Grzegorz
Słomkowscy
12,79%
Polsat OFE
5,28%
pozostali
45,66%
transakcje
data
akcjonariusz
2010-05-17
2010-03-10
2010-03-10
2010-02-24
Marek Jutkiewicz
Marek Jutkiewicz
Zdzisław Sawicki
Polsat OFE
liczba akcji
+430 220
+924 082
-924 082
+27 108
udziały w
liczbie głosów
po transakcji
14,64%
9,99%
4,65%
5,28%
instytucja
DM BGŻ
2009
117 551
23 586
9 852
8,4%
4 354
2 198
1,9%
88 079
29 884
61 242
30 012
26 709
2 265
-305
0
1-4Q 2010
149 969
27 757
9 536
6,4%
4 005
3 170
2,1%
90 620
41 586
64 516
27 303
40 387
3 593
-571
0
2009
P/E
22,7
n/a
n/a
n/a
n/a
EV/EBITDA
7,7
11,2
8,8
96,4
n/a
aktualny
P/E
21,0
1001,6
35,5
39,0
20,5
EV/EBITDA
10,1
12,7
8,2
7,1
7,5
mnożnik 2009 dla kursu akcji z ostatniej sesji roku, aktualny dla kursu akcji
z dnia 21.03.2011
rekomendacje
2009-03-02
2008
88 750
17 261
2 468
2,8%
-1 541
-2 776
-3,1%
85 699
28 646
59 044
7 307
47 994
8 751
789
0
mnożniki giełdowe
Makarony Polskie S.A.
Mispol S.A.
Pampol S.A.
PEPEES S.A.
PODRAVKA PREHRAMBENA IND DD
NWZA w sprawie uzupełnienia składu RN Makarony Polskie S.A.
publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu 1Q 2011
publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu 1H 2011
data
wyniki roczne /tys. PLN/
przychody ze sprzedaży
wynik brutto ze sprzedaży
EBITDA
marża EBITDA
EBIT
wynik netto
marża netto
aktywa trwałe
aktywa obrotowe
kapitał własny
zobowiązania długoterminowe
zobowiązania krótkoterminowe
przepływy operacyjne
przepływy netto
dywidenda
spółki z branży
kalendarium
2011-03-29
2011-05-12
2011-08-31
4Q 2009
30 995
6 137
2 232
7,2%
868
431
1,4%
rekomendacja cena docelowa
kupuj
3,02
cena w dniu
rekomendacji
2,50
struktura sprzedaży – kanały dystrybucji
62 126
52 904
26 344
23 845 25 542
półroczne
i
roczne
TFI,
35 957
10 496
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie
ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów
finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia
instrumentów finansowych.
źródła:
spółka,
raporty
roczne
OFE,
raporty
http://www.bloomberg.com, http://www.reuters.com/
30 306
handel tradycyjny
handel nowoczesny
eksport
instytucje
2009
… dla nas słowo i kapitał to nieodłączni partnerzy

strategia na 2010-2012: wzrost organiczny min. 20% rocznie,
wzrost przychodów do 300 mln PLN poprzez akwizycje i nowe
produkty, rent. netto 4%, rent. EBITDA 12%
wyniki kwartalne /tys. PLN/
przychody ze sprzedaży
wynik brutto ze sprzedaży
EBITDA
marża EBITDA
EBIT
wynik netto
marża netto
2010
copyright by CC Group