pobierz - Republika WWW

WACC, MCC - ZADANIA
1. Na kapitał całkowity przedsiębiorstwa składa się 45% kredytu 55 % kapitału własnego. Oprocentowanie
kredytu wynosi 27 %, stawka podatku dochodowego 50 % a koszt kapitału własnego w tym przedsiębiorstwie
kształtuje się na poziomic 34 %. Policz średnioważony koszt kapitału.
2. Oblicz średnioważony koszt kapitału w spółce akcyjnej, której kapitał własny wynosi 280 000 zł, kredyt 140
000 zł (oprocentowany 25 % rocznie) aktualna cena 1 akcji 9 zł natomiast dywidenda jest stała i wynosi w
każdym roku 1,5 zł. Stopa podatku dochodowego: 40 %.
3. Średnioważony koszt kapitału w spółce wynosi 27 %. Oprocentowanie kredytu, który stanowi 30 % kapitału
całkowitego kształtuje się na poziomie 25% (pozostałą część kapitału spółki stanowi kapitał własny). Stawka
podatku dochodowego - 40 %. Policz jak zmieni się średnioważony koszt kapitału tej spółki gdy udział kapitału
własnego spadnie do 40%
4. Oszacuj koszt kapitału firmy dwoma metodami, wiedząc, że cena akcji wynosi 11 zł, dywidenda przypadająca
na jedną akcję, która ma być wypłacona w bieżącym roku wynosi 2,5 zł a dywidenda wypłacona akcjonariuszom
w roku poprzednim wynosiła 2,3 zł. Ponadto stopa zwrotu z obligacji skarbowych wynosi 17%, średnia premia
za ryzyko na rynku kształtuje się na poziomic 9 %, a współczynnik b dla firmy wynosi 1,1.
5. Jeżeli wiadomo, że w spółce:
Rodzaj kapitału
Wartość kapitału
K. akcyjny
17 000
Obligacje
?
Kredyt
5 000
Udziały (U)
?
0,28
?
Koszty (K)
27%
17%
19%
U*K
?
?
?
Policz, jaki jest średnioważony koszt kapitału w chwili obecnej i jak się zmieni, gdy spółka zaciągnie dodatkowo
6 000 kredytu o stopie nominalnej 26 %. Stopa podatku dochodowego wynosi 40 %.
6. Jeżeli wiadomo, że koszt kapitału własnego jest równy 26 %„ stopa kredytu 25 % a stopa podatku
dochodowego 32% to przy jakiej strukturze kapitału WACC będzie równy 22%?
7 Kapitał własny spółki wynosi 350 000 zł, pozostałą część kapitału spółki stanowi kredyt w kwocie 200000 zł,
koszt kapitału własnego jest równy 27 % a stopa podatku dochodowego 34 %. Przy jakiej nominalnej stopie
kredytu WACC tą spółki osiągnie wymagany poziom 19%?
8. Wiadomo, że w spółce:
Rodzaj kapitału
Wartość kapitału
K. akcyjny
30 000
Obligacje
20 000
Kredyt
Udziały (U)
Koszty (K)
25%
15%
16%
U*K
Ile trzeba zaciągnąć kredytu o podanym koszcie 16% aby WACC tej spółki był równy 19%?
9. Akcje firmy kosztują na giełdzie 100 zł. Ostatnia dywidenda została wypłacona w wysokości 15 zł. Zakłada
się, że dywidenda będzie rosnąć w tempie 2%. Ile kosztuje firmę korzystanie z kapitału własnego (akcyjnego)?
Co się stanie z ceną akcji, jeśli spółka przyjmie strategię, w której założy, że dywidenda będzie co roku
zmniejszać się o 1%? Zakładamy, że pożądana stopa zwrotu inwestorów nie zmieni się.
10. Spółka oczekuje 30 mln zł zysku w następnym roku. Stopa wypłaty dywidendy wynosi 40%, a relacja długu
do kapitału własnego 1,2. Jakiej sumy zysków niepodzielonych należy się spodziewać w następnym roku? Jeśli
zysk pozostawiony w spółce traktować jako źródło kapitału własnego, to przy jakiej wielkości finansowania
wystąpi punkt nieciągłości dla kapitału wewnętrznego? Jeżeli spółka ma podpisaną umowę z bankiem na 12 mln
zł przy 12% stopie rocznej, a każdą dodatkową kwotę pożyczy pocenie 13%.
11. Docelowa struktura kapitału firmy jest następująca: 60% kapitał własny, 30% kapitał obcy i 10% kapitał pochodzący z
akcji uprzywilejowanych. Stopa podatku dochodowego w tej firmie 40%. Zyski zatrzymane wynoszą 30 000 PLN. Firma
zaciągnęła kredyt 18 000 PLN oprocentowany 20% rocznic. Zaciągnięcie wyższego kredytu wiązałoby się ze wzrostem
oprocentowania o 5 punktów procentowych. Akcje uprzywilejowane są sprzedawane na rynku po 62,5 PLN, dywidenda
roczna dla posiadaczy akcji up. wynosi 10 PLN. Akcje zwykle są sprzedawane po 35 PLN, ostatnio wypłacona dywidenda
wyniosła 5 PLN, a tempo jej wzrostu ma wynosić 5% rocznie, koszty związane z emisją nowych akcji wynoszą 5 PLN. Jaki
kapitał firma może zgromadzić bez konieczności emisji nowych akcji i bez zaciągania nowego kredytu? Narysuj wykres
ukazujący kształtowanie się WACC tej firmy i zaznacz punkty nieciągłości.
12. Firma X, której docelowa struktura kapitału to: 5% akcje up. 55% kapitał własny, 40% kapitał obcy, musi wyznaczyć
krańcowy koszt kapitału. Koszt kapitału z akcji up. wynosi 25%, koszt długu 15%,koszt zysków zatrzymanych 30%, koszt
nowego kapitału własnego 32%.
a) jaki jest WACC tej firmy?
b) jeżeli zyski zatrzymane wynoszą 40 000 PLN to ile kapitału po niższym WACC firma może pozyskać?
c) jak na WACC firmy wpłynie fakt, że koszt kredytu powyżej 60 000 PLN wzrośnie do 18%?
d) narysuj wykres ukazujący kształtowanie się WACC tej firmy i zaznacz punkty nieciągłości.
13 Menedżer finansowy firmy X opracowuje budżet kapitałowy na przyszły rok. Optymalna struktura kapitału firmy to: 60%
długi i 40% kapitał własny. Firma może zaciągnąć kredyt, którego oprocentowanie do wysokości 300 000 PLN wynosi 10%
a powyżej tej kwoty 15%. Akcje zwykłe są sprzedawane po 40 PLN, ostatnia wypłacona dywidenda wyniosła 4 PLN, a stała
roczna stopa wzrostu dywidendy wynosi 5%. Firma może sprzedawać nowe akcje po tej samej cenie, musi jednak ponieść
koszty emisji w wysokości 20% aktualnej ceny rynkowej.. Firma dysponuje zyskami zatrzymanymi w wysokości 400 000
PLN. Zidentyfikowano pięć potencjalnych projektów inwestycyjnych:
Projekt
Nakłady inwestycyjne
Okres życia (lat)
IRR (%)
A
400 000
5
16
B
400 000
10
14
C
300 000
5
13
D
400 000
5
12
E
300 000
4
10
Projekty A i B są wzajemnie wykluczające się. T=40%.
Dokonaj wyboru projektów inwestycyjnych kierując się kształtowaniem WACC i MCC.
14. Firma rozważa podjęcie czterech projektów inwestycyjnych A, B, C, D. Charakteryzują się one następującymi
wydatkami inwestycyjnymi i wewnętrznymi stopami zwrotu:
Projekt Wydatek
IRR
A
400 000
25%
B
1 500 000
18%
C
1 800 000
16%
D
1 400 000
15%
Przyjmuje się, że bieżąca struktura finansowania firmy jest optymalna; udział długu wynosi 40% a jego koszt 10% udział
kapitału własnego zwykłego wynosi 50 % a udział kapitału własnego uprzywilejowanego 10%. Średni ważony koszt
kapitału:
- dla finansowania kapitałem własnym z zysków zatrzymanych WACC=14,75 %,
- dla finansowania kap. własnym z emisji akcji zwykłych do 2mln WACC=15,64%,
- dla fin. kap. własnym z emisji akcji zwykłych powyżej 2 mln WACC=l 6,19%.
Zysk netto firmy wynosi 500 000 a stopa udziału dywidend w zysku wynosi 40%. Należy określić optymalny zakres
inwestowania.
15. Firma rozważa podjęcie czterech projektów inwestycyjnych A, B, C, D. Charakteryzują się one następującymi
wydatkami inwestycyjnymi i wewnętrznymi stopami zwrotu:
Projekt Wydatek
IRR
A
600 000
35%
B
2 200 000
22%
C
1 800 000
20%
D
1 400 000
18%
Przyjmuje się, że bieżąca struktura finansowania firmy jest optymalna; udział długu wynosi 40%, a udział kapitału własnego
zwykłego wynosi 60 %. Średni ważony koszt kapitału:
- dla finansowania kapitałem własnym z zysków zatrzymanych WACC=17 %,
- dla finansowania kap. własnym z emisji akcji zwykłych do 3 mln WACC=19%,
- dla fin. kap. własnym z emisji akcji zwykłych powyżej 3 mln WACC=21%.
Zysk netto firmy wynosi 700 000 a stopa udziału dywidend w zysku wynosi 30%. Należy określić optymalny zakres
inwestowania.