Komentarz rynkowy (pdf 192 KB)

Marzec 2015
Komentarz miesięczny
Rynek akcji
Indeks WIG*
Przebudzenie małych spółek
W lutym kontynuowane były pozytywne tendencje na warszawskiej giełdzie. Główne
indeksy kontynuowały styczniowe wzrosty. Indeks WIG20 zyskał 1,1%, zauważalnie lepiej
wypadł indeks mWIG40 (+3,4%), natomiast największe wzrosty zanotował indeks sWIG80
(+5,9%). W przypadku tego ostatniego indeksu był to już drugi miesiąc, w którym wyróżniał
się on najbardziej pozytywnie – od początku roku skala zwyżki sięga już 9,5%.
Planowane w marcu rozpoczęcie skupu obligacji rządowych w strefie euro powinno
pośrednio oddziaływać korzystnie również na polską gospodarkę. O pozytywnych perspektywach świadczy również m.in. kolejny wysoki odczyt PMI dla polskiego przemysłu (55,1).
Na tym tle odczyty zarówno sprzedaży detalicznej jak i produkcji przemysłowej – ostatnio na
relatywnie niskich jednocyfrowych poziomach (odpowiednio 1,7% oraz 3,3% r/r) – wydają
się mieć duży potencjał do wzrostu w nadchodzących miesiącach.
Spośród sektorów obecnych na GPW najlepiej zachował się sektor surowcowy – indeks
WIG Surowce wzrósł w lutym 11,5%. Główną przyczyną było odbicie cen surowców, które
miało miejsce w lutym (silne wzrosty cen np. ropy, miedzi). Jedynym sektorem, który
zakończył miesiąc na minusie były banki (indeks WIG Banki zniżkował o 1,7%). Powodem
jest utrzymująca się niepewność związana z potencjalnym przewalutowaniem kredytów
hipotecznych denominowanych we frankach.
WIG20 vs sWIG80*
Kontynuacja poprawy sytuacji gospodarczej w Europie…
Większość wskaźników makroekonomicznych w Europie nadal wykazywała tendencję do
poprawy. Spośród dużych gospodarek wciąż najwięcej pozytywnych zaskoczeń ze strony
makro było w Niemczech – wzrost indeksu Ifo, obrazującego nastroje wśród przedsiębiorców, wzrost ZEW, wyrażającego nastroje wśród inwestorów oraz relatywnie wysoki wzrost
sprzedaży detalicznej (dane za styczeń). W grupie mniejszych krajów strefy euro, kolejny
miesiąc z rzędu, dobre dane napłynęły z Irlandii – PMI w sektorze wytwórczym wzrósł do
poziomu najwyższego od 15 lat – oraz z Hiszpanii – zatrudnienie w gospodarce zwiększyło
się 14 miesiąc z rzędu, wzrosła też liczba nowych zamówień w firmach. Aktywność gospodarcza nieco spowolniła we Francji oraz Grecji i Austrii. Spoza strefy euro znaczący spadek
wzrostu gospodarczego wystąpił w Szwajcarii – PMI na poziomie najniższym od października 2012 r., w konsekwencji znaczącej aprecjacji franka. W większości krajów strefy euro
widać było powolny wzrost dynamiki akcji kredytowej – w skali całej strefy dynamika
powróciła do poziomów z połowy 2009 r. Banki w dalszym ciągu rozluźniały kryteria udzielania kredytów – zarówno dla firm, jak i klientów indywidualnych (standardy kredytowe
najłagodniejsze od połowy 2007 r.).
Indeksy giełdowe**
… przełożyła się na notowania akcji
Powolna poprawa otoczenia makro wraz ze zbliżającym się terminem rozpoczęcia skupu
obligacji z rynku przez ECB, przełożyła się pozytywnie na nastroje wśród inwestorów na
rynku akcji. Indeks giełdy niemieckiej DAX osiągnął nowe rekordowo wysokie poziomy,
a giełdy francuskiej CAC40 - blisko 7-letnie maksima. Co ciekawe CAC40 tak dobrych
dwóch pierwszych miesięcy roku (indeks zyskał 16%) nie miał od 1991 r. Oprócz dwóch
dużych rynków europejskich, mocne odbicie cen akcji wystąpiło również w Grecji, Hiszpanii i Portugalii. Poza strefą euro mocno wzrósł węgierski BUX i czeski PX. Atmosfera
wyraźnie poprawiła się również w USA – tam indeksy osiągnęły rekordowo wysokie
poziomy, m.in. dzięki wypowiedziom przewodniczącej FED, Janet Yellen, co do braku
pośpiechu ze strony banku centralnego w rozpoczęciu cyklu podwyżek stóp procentowych.
Odbicie ceny ropy wsparło rynek rosyjski
Na rynku surowców doszło do odbicia cen – najbardziej wyraźnego w przypadku ropy naftowej i miedzi. Przełożyło się to wyraźnie pozytywnie na notowania akcji rosyjskich – mimo
trwającego konfliktu na Ukrainie, RTS zanotował największy miesięczny wzrost (22%) od
marca 2009 r. Nieco droższa ropa wpłynęła z kolei negatywnie na rynek turecki (będący
znaczącym importerem ropy) – wkomponowała się jednocześnie w słabsze dane dotyczące
dynamiki aktywności gospodarczej w tym kraju.
2015 YTD
Luty 2015 r.
S&P 500
FTSE 100
DAX
Nikkei 225
2,21%
5,80%
16,28%
7,72%
5,49%
2,92%
6,61%
6,36%
WIG
WIG20
WIG20TR
SWIG80
MWIG40
3,67%
2,21%
2,21%
9,46%
4,98%
2,31%
1,11%
1,11%
5,95%
3,39%
-4,75%
-1,40%
16,38%
17,73%
4,33%
6,99%
6,42%
5,39%
15,76%
11,24%
10,32%
-1,72%
2,56%
5,90%
9,15%
3,84%
3,55%
1,19%
1,39%
8,02%
4,38%
11,55%
Banki
Deweloperzy
Chemia
Budowlanka
Energia
Spo¿ywczy
Informatyka
Media
Telekomunikacja
Paliwa
Surowce
Marzec 2015
Komentarz miesięczny
Rynek długu
City Index Obligacji Rządowych*
Znaczny spadek rentowności w lutym
Indeks obligacji Citigroup Poland GBI stracił w lutym 0,66%. Największy spadek 1,68%
zanotował sektor 10+, czyli obligacje o terminach zapadalności powyżej 10 lat. Najlepiej wypadł natomiast sektor 1-3, czyli obligacje o terminach zapadalności od 1 do 3 lat,
tracąc 0,05%. W lutym rentowność polskich obligacji 10-letnich nieznacznie wzrosła
z 1,97% do 2,15%. W Niemczech rentowność obligacji 10-letnich po spadku w styczniu
do 0,3% pozostaje na tym poziomie. Różnica rentowności polskich 10-letnich obligacji
skarbowych do obligacji niemieckich wynosiła na koniec lutego 180 punktów bazowych,
czyli 1,8% i zmniejszyła się w tym roku o 17 punktów bazowych, czyli o 0,17%. Uważamy,
że obecny brak inflacji (obecnie poniżej 0 proc.) i brak presji inflacyjnej oraz zapowiadany
program skupu obligacji ECB powinny być zaporą przed znaczącym wzrostem rentowności
w kolejnych miesiącach.
* Źródło: Bloomberg
** Obliczenia własne na podstawie danych Bloomberg
Oferta produktowa
Subfundusze MetLife
FIO Parasol Krajowy
Subfundusze MetLife
SFIO Parasol Światowy
Pieniężny
Obligacji Skarbowych
Aktywnej Alokacji
Stabilnego Wzrostu
Zrównoważony Nowa Europa
Akcji
Akcji Średnich Spółek
Lokacyjny
Obligacji Plus
Obligacji Światowych
Zrównoważony Azjatycki
Ochrony Wzrostu
Akcji Małych Spółek
Akcji Polskich
Akcji Rynków Rozwiniętych
Akcji Nowa Europa
Akcji Rynków Wschodzących
Akcji Chińskich i Azjatyckich
Akcji Amerykańskich
MetLife − Ubezpieczenia Emerytury Inwestycje
Należymy do grupy MetLife Inc., która poprzez swoje spółki zależne i stowarzyszone („MetLife”) jest
jedną z największych firm ubezpieczeniowych na świecie. Istnieje od 1868 roku i jest wiodącą światową
firmą oferującą ubezpieczenia na życie, renty kapitałowe, świadczenia pracownicze i usługi zarządzania
aktywami. Obsługuje prawie 100 milionów Klientów, prowadzi działalność w blisko 50 krajach
i zajmuje wiodącą pozycję na rynkach w Stanach Zjednoczonych, Japonii, Ameryce Łacińskiej, Azji,
Europie i na Bliskim Wschodzie. W Polsce działamy od 1990 roku. Oferujemy szeroki zakres ubezpieczeń
na życie, zarówno indywidualnych, jak i grupowych, fundusze emerytalne oraz fundusze inwestycyjne.
Niniejszy materiał nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu rozporządzenia
Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715)
w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych,
ich emitentów lub wystawców.
MetLife Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. i Fundusze Inwestycyjne
zarządzane przez MetLife Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. nie gwarantują
osiągnięcia założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Historyczne wyniki inwestycyjne Funduszy Inwestycyjnych nie stanowią
gwarancji osiągnięcia podobnych wyników inwestycyjnych w przyszłości. Inwestycje
w Fundusze Inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym, włącznie z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanego kapitału. Indywidualna stopa zwrotu
z inwestycji w dany Fundusz jest uzależniona od daty zbycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa, wysokości pobranych opłat manipulacyjnych oraz obowiązków
podatkowych uczestnika.
Powyżej 35% wartości aktywów poszczególnych Subfunduszy MetLife FIO Parasol
Krajowy (nie dotyczy MetLife Subfunduszu Akcji oraz MetLife Subfunduszu Akcji
Średnich Spółek) oraz aktywów poszczególnych Subfunduszy Krajowych MetLife
SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy MetLife Subfunduszu Akcji Polskich oraz MetLife
Subfunduszu Akcji Małych Spółek) może być lokowane w papiery wartościowe
emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank
Polski. Aktywa Subfunduszy Zagranicznych MetLife SFIO Parasol Światowy lokowane
są w większości w jednostki uczestnictwa zagranicznych subfunduszy/funduszy:
PineBridge Global Funds, BlackRock Global Funds, Franklin Templeton Investment
Funds, Schroder International Selection Fund, Baring Global Umbrella Fund oraz
Invesco Funds, MFS Meridian Funds, Morgan Stanley Investment Funds, JPMorgan
Funds, M&G Global Dividend Fund, Aberdeen Global World Equity Fund.
Wartość aktywów netto Subfunduszy MetLife FIO Parasol Krajowy (nie dotyczy
MetLife Subfunduszu Obligacji Skarbowych, MetLife Subfunduszu Pieniężnego),
Subfunduszy Krajowych MetLife SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy MetLife
Subfunduszu Lokacyjnego i MetLife Subfunduszu Obligacji Plus) oraz Subfunduszy
Zagranicznych MetLife SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy MetLife Subfunduszu
Obligacji Światowych) cechuje się dużą zmiennością ze względu na skład portfela
inwestycyjnego Funduszu lub na stosowane techniki zarządzania tym portfelem.
Szczegółowe informacje, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka, znajdują się
w Prospekcie Informacyjnym MetLife SFIO Parasol Światowy oraz w Prospekcie
Informacyjnym MetLife FIO Parasol Krajowy. Przed dokonaniem inwestycji zaleca
się zapoznanie z Prospektem Informacyjnym MetLife SFIO Parasol Światowy oraz
Prospektem Informacyjnym MetLife FIO Parasol Krajowy a także Kluczowymi
Informacjami dla Inwestorów. Prospekty Informacyjne oraz Kluczowe Informacje dla
Inwestorów udostępnione są na stronie internetowej www.metlife.pl oraz
u podmiotów prowadzących dystrybucję.
MetLife Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Przemysłowa 26, 00-450 Warszawa, zarejestrowane przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000181644; NIP 107-000-00-46; wysokość kapitału zakładowego: 17.190.000,00 złotych, wpłacony w całości.
© MetLife TFI S.A., 2015
PEANUTS © 2015 Peanuts Worldwide