Zapisz jako PDF

Ogłoszenia
02.07.2015
Investor Gold FIZ - Komentarz do
wyceny z czerwca 2015
Na dzień 30 czerwca 2015 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Gold Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu ustalono na
1502,84 zł, co oznacza spadek o 1,7% w stosunku do wyceny z 31 maja 2015
r.
Czerwiec był miesiącem spadków na rynku metali szlachetnych - złoto przeceniono o
1,5%, srebro o 6,9%, cena platyny spadła o 3%, a palladu aż o 13,5%.
Zawirowania na rynkach spowodowane eskalacją kryzysu w Grecji miały tylko
krótkoterminowy pozytywny wpływ na rynek kruszcu. W pierwszych godzinach handlu
po ogłoszeniu greckiego referendum złoto poszybowało w górę wraz z innymi
aktywami uznawanymi za bezpieczne przystanie, lecz w ostatecznym rozrachunku
zakończyło cały miesiąc na niewielkim minusie. Bezpośredni wpływ ewentualnego
bankructwa Grecji na rynki światowe nie powinien być znaczący – udział tego kraju w
światowym PKB wynosi zaledwie 0,3%. Może jednak negatywnie wpłynąć na
postrzeganie sytuacji finansowej w innych zadłużonych krajach Europy Południowej –
Portugalii, Hiszpanii oraz Włoszech. Zadłużenie tych krajów znacznie przekracza niemal
zapomniany już limit traktatu z Maastricht (60% PKB), a w Portugalii i we Włoszech
wynosi ono ponad 130% PKB. Taki poziom długu sektora publicznego notowano w
Grecji w 2010 roku, tuż przed otrzymaniem pierwszej transzy pomocy
międzynarodowej. Stosunkowo niewielka reakcja na de facto bankructwo Grecji może
sugerować, że inwestorzy przewidują, że ostatecznie dojdzie do wyjścia z
negocjacyjnego impasu, uruchomienia programu pomocowego, a kłopoty greckie nie
rozprzestrzenią się na całą Europę.
Lato to zazwyczaj okres wzrostów na rynku metali szlachetnych. Od 2001 roku aż w
dziesięciu latach sezonowy dołek koniunktury przypadał pomiędzy końcem czerwca a
końcem lipca, a średni wzrost w kolejnych kilku miesiącach wynosił aż 15%. Ta
sezonowość utrzymuje się od ok. 30 lat i objawiała się nie tylko w latach wzrostowych
(jak 2010 czy 2011), ale także w tych ze słabszą koniunkturą (2012, 2013). Gdyby ta
prawidłowość powtórzyła się i w bieżącym roku, dodatkowym katalizatorem wzrostów
mogą być fundusze hedgingowe, które zbudowały w ostatnich tygodniach rekordowe
pozycje krótkie na rynku kontraktów terminowych. Ich odkupywanie zazwyczaj
pokrywa się z falami wzrostów na rynku złota.
Obraz techniczny rynku złota nie zmienił się w ostatnim czasie. Notowania poruszają
się w zawężającym się kanale bocznym, spada także zmienność.