Zapisz jako PDF

Ogłoszenia
05.04.2016
Investor Gold FIZ - Komentarz do
wyceny z marca 2016
Na dzień 31 marca 2016 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Gold Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu ustalono na
1570,44 zł, co oznacza wzrost o 17,1% w stosunku do wyceny z 31 grudnia
2015 r.
2016 rok rozpoczął się pomyślnie dla metali szlachetnych – był to najlepszy kwartał dla
złota od niemal 30 lat. Złoto podrożało o 16,5%, podczas gdy srebro zanotowało wzrost
o 12,0%. Bezpośrednim powodem wzrostu notowań była wyprzedaż na globalnych
rynkach akcji w odpowiedzi na pierwszą od niemal dekady podwyżkę stóp
procentowych w USA. Większość indeksów giełd światowych zostało przecenionych o
ponad 10%. O wiele dramatyczniejsze spadki dotknęły giełd drugiej gospodarki świata
– Chin. Indeks giełdy w Szanghaju spadł o 23%, co było największym miesięcznym
spadkiem od października 2008 roku. Do tak znaczącej przeceny doszło w wyniku
obaw o wzrost gospodarczy Państwa Środka, który w 2015 roku spowolnił do
najniższego poziomu od 25 lat. W obliczu tak znaczących zawirowań, inwestorzy
szukali bezpiecznych przystani – oprócz złota drożały także obligacje rządu USA.
Jednym z bardziej pozytywnych zdarzeń minionego kwartału był niemal nieprzerwany
napływ środków do funduszy typu ETF lokujących w złoto. Od początku roku do końca
marca wzrost zasobów wyniósł 300 ton i był to największy napływ kapitału do tego
typu funduszy od przełomu 2008 i 2009 roku. Największy ETF lokujący z złoto (SPDR
Gold Trust) powrócił do grona 10 największych ETF-ów na świecie. Utrzymanie się
tempa nabyć do funduszy będzie kluczowe dla dalszego kierunku notowań metali
szlachetnych.
Wzrost kursu kruszcu w styczniu i lutym spowodował także diametralną zmianę
nastawienia funduszy hedgingowych na rynku kontraktów terminowych. Pod koniec
ubiegłego roku zajęły one znaczącą pozycję krótką, obstawiając dalsze spadki. Gdy
rynek zaczął zmierzać w kierunku przeciwnym od ich oczekiwań, fundusze zmuszone
były zamykać pozycje krótkie, by nie ponieść strat. W pierwszej połowie lutego
najprawdopodobniej doszło do tzw. przymusowego odkupu (ang. short squeeze).
Zwiększony popyt powodował wzrost notowań kruszcu i wymuszał kupno przez
kolejnych graczy, którzy granicę tolerancji dla strat wyznaczyli na wyższym poziomie.
Po wzrostach ostatnich tygodni ocena złota z punktu widzenia analizy technicznej
znacząco poprawiła się. Po pokonaniu górnego ograniczenia kanału spadkowego złoto
od sześciu tygodni konsoliduje się powyżej 1200 USD/uncję. Notowania znajdują się
obecnie powyżej najważniejszych średnich kroczących – 50, 100 oraz 200 dniowej,
możemy zatem mówić o krótkoterminowym trendzie wzrostowym. Przy potencjalnym
wykształcaniu się średnioterminowego trendu wzrostowego złoto będzie musiało się
zmierzyć z całą serią oporów. Najważniejszymi z nich są lokalne szczyty z marca 2016
oraz stycznia 2015 roku – przedział 1280-1310 USD/uncję. Pomimo poprawy nastrojów
i sytuacji technicznej, nie można wykluczyć ruchu powrotnego, tworzącego korektę
ostatnich wzrostów. Ewentualne spadki mogłyby sięgnąć zakresu 1170-1180 USD/
uncję, gdzie w najbliższych tygodniach będzie znajdowała się górna granica kanału
spadkowego ostatnich 3 lat.