Zapisz jako PDF

Ogłoszenia
02.04.2015
Investor Gold FIZ - Komentarz do
wyceny z marca 2015
Na dzień 31 marca 2015 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Gold Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu ustalono na
1518,26 zł, co oznacza spadek o 3% w stosunku do wyceny z 28 lutego 2015
r.
W pierwszej połowie marca złoto poddało się presji rynku walutowego oraz dobrym
wynikom gospodarki amerykańskiej. W tym czasie dolar amerykański umocnił się o
ponad 6% do euro. Złoto było tylko nieco mocniejsze od waluty europejskiej i straciło
względem dolara około 4,5%. Siła dolara bierze się z dobrych (zwłaszcza w porównaniu
z innymi krajami rozwiniętymi) danych płynących z gospodarki amerykańskiej. W lutym
w USA stworzono
295 tys. nowych miejsc pracy, a w ciągu 12 miesięcy do końca lutego 2015 r. – niemal
3,3 mln. To najszybsze roczne tempo tworzenia miejsc pracy od marca 2000 roku, czyli
szczytu koniunktury związanej z boomem technologicznym i internetowym. Nic
dziwnego, że inwestorzy przesuwają kapitał do aktywów za oceanem, co powoduje
umacnianie się dolara i relatywne osłabienie notowań kruszcu wyrażonych w tej
walucie. Mimo siły dolara, w całym pierwszym kwartale złoto straciło do waluty
amerykańskiej zaledwie 0,1%, pokazując w ten sposób relatywną siłę nie tylko
względem walut światowych, ale także surowców.
Na uwagę zasługuje analiza rynku kontraktów terminowych i rekordowa liczba krótkich
pozycji zajętych przez fundusze hedgingowe i CTA (Commodity Trading Advisors). W
ostatnich latach tak znaczące zaangażowanie tych uczestników rynku po stronie
obstawiającej spadek wyceny złota aż trzykrotnie zbudowane było w pobliżu
najważniejszych dołków koniunktury – w lipcu i grudniu 2013 roku oraz w październiku
2014 roku. Gdy przewidywane przez fundusze spadki cen złota nie nastąpiły gremialnie
zamykały one swoje pozycje, co powodowało silne wzrosty – każdorazowo o około 150
USD/oz. Powtórka tego scenariusza mogłaby zaowocować wzrostem ceny kruszcu z
powrotem w okolice poziomu 1300 USD/oz.
Trwalszych wzrostów na rynku metali szlachetnych można spodziewać się przy
ewentualnym osłabieniu trwającego już 9 miesięcy trendu wzrostowego amerykańskiej
waluty. Ponadto, wkrótce zacznie zanikać wpływ spadku cen surowców na poziom
inflacji konsumenckiej i globalne wskaźniki wzrostu cen towarów i usług zaczną rosnąć.
Może to spowodować, że zanikną oczekiwania dezinflacyjne i deflacyjne. Inwestorzy
będą wtedy zapewne bardziej zainteresowani ochroną wartości swego kapitału poprzez
lokowanie środków na rynku metali szlachetnych, niż w obecnej sytuacji, gdy inflacja
zarówno USA, jak i Europie jest bliska zeru.