20130215_komentarz_surowcowy

Komentarz surowcowy
piątek, 15 lutego 2013 r.
Słynni inwestorzy tracą wiarę w złoto
W centrum uwagi:
Dorota Sierakowska
Analityk
tel: (022)504-33-22
e-mail: [email protected]
•
•
•
Słynni inwestorzy sprzedają złoto
Scenariusz wzrostowy pod znakiem zapytania
Złoto poniżej 1600 USD za uncję?
Wczoraj na rynkach towarowych dominowała strona podażowa. Indeks CRB zanotował spadek o
0,30% do poziomu 299,67 pkt. Przewaga pesymistów na rynkach towarów nie dziwi w kontekście
sytuacji na rynkach walutowych – wczorajsze wyraźne umocnienie amerykańskiego dolara sprzyjało
spadkom notowań surowców, ponieważ ich ceny są wyrażane właśnie w tej walucie. W czwartek US
Dollar Index zwyżkował o 0,46%.
Wykres 1. Notowania US Dollar Index – dane dzienne. Źródło: stockcharts.com
1|Strona
Słynni inwestorzy sprzedają złoto
Z pewnością najwięcej uwagi przyciąga obecnie sytuacja na rynku złota. Wczorajszy raport World
Gold Council, opisujący popyt na złoto w IV kw. ub.r. i w całym 2012 roku, przypomniał, że metal ten
nie błyszczy już tak, jak w poprzednich latach. Oliwy do ognia dolały informacje o tym, że
najpopularniejsi inwestorzy również tracą wiarę w dalsze wzrosty cen tego metalu.
W IV kw. 2012 roku wielu inwestorów instytucjonalnych zredukowało długie pozycje na złocie. Wśród
nich jest George Soros, który o bańce na rynku złota mówi od 2011 roku, a także PIMCO oraz Julian
Robertson z Tiger Management. Większym optymistą na rynku kruszcu jest John Paulson, który w IV
utrzymał swoje pozycje w opartych o kruszec funduszach ETF, nie sprzedał także posiadanych przez
jego fundusz akcji spółek wydobywających złoto.
Scenariusz wzrostowy pod znakiem zapytania
Wycofywanie się dużych inwestorów z rynku złota prowokuje do pytania: czy po 12 latach
nieprzerwanych wzrostów cena złota w tym roku zanotuje spadek? Wiele instytucji nadal utrzymuje,
że w tym roku zaobserwujemy jeszcze zwyżkę cen kruszcu, a dopiero druga połowa roku lub przyszły
rok przyniosą spadek cen. Jednak argumenty przedstawiane w tych raportach nie są specjalnie
przekonujące.
Wśród głównych czynników, które mają wywołać dalsze wzrosty cen złota, wymieniany jest niski
poziom stóp procentowych oraz presja inflacyjna – jednak te argumenty prawdopodobnie są już
uwzględnione w cenach, bowiem pojawiają się od dłuższego czasu. W ostatnich miesiącach nie
wystarczały one, by wynieść notowania złota na nowe szczyty cenowe. Do złota nie przekonało
inwestorów także kontynuowanie luzowania ilościowego w USA ani obawy związane z klifem
fiskalnym. Również problemy strefy euro niekoniecznie sprzyjają bykom na rynku złota: wprawdzie
status złota jako „bezpiecznej przystani” mógłby być dla inwestorów atrakcyjny, jednak związana z
tym słabość euro i siła dolara amerykańskiego sprzyja z kolei spadkom notowań kruszcu.
Pozytywnie na cenę złota wpływają zakupy kruszcu przez banki centralne, a także nadzieja na większe
zainteresowanie tym metalem wśród konsumentów i inwestorów w Chinach. Jednak te czynniki
również są już uwzględnione w cenach. Aby więc na rynku złota spełnił się scenariusz wzrostowy,
prawdopodobnie potrzebny będzie zupełnie nowy czynnik, który będzie sprzyjał zwyżce notowań
kruszcu.
Złoto poniżej 1600 USD za uncję?
Wczoraj notowania złota zakończyły dzień zniżką o ponad pół procenta i dotarły do wsparcia w
rejonie 1635 USD za uncję. Dzisiaj rano spadki są kontynuowane, a notowania kruszcu spadły już
poniżej 1630 USD za uncję. Szansą na odbicie może być rejon 1626 USD za uncję, będący lokalnym
minimum z początku stycznia – jeśli jednak i ta bariera zostanie pokonana, to cena złota mogłaby
spaść poniżej 1600 USD za uncję.
2|Strona
Wykres 2. Notowania złota – dane dzienne.
---Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z
siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji
w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia
29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według
stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM
BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania
lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy
raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób
zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania
analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów
finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
3|Strona