Zapisz jako PDF

Ogłoszenia
05.05.2015
Investor Gold FIZ - Komentarz do
wyceny z kwietnia 2015
Na dzień 30 kwietnia 2015 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Gold Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu ustalono na
1524,88 zł, co oznacza wzrost o 0,4% w stosunku do wyceny z 31 marca 2015
r.
W kwietniu kurs złota wahał się nieznacznie i zakończył miesiąc niemal bez zmian
(spadek o 0,1%). Nie pomogło ani umocnienie się euro (o ok. 4,6%), ani gwałtowny
wzrost cen ropy naftowej (o ok. 25%). Kwiecień nie odbiegał od tendencji z ostatniego
półrocza. Okres ten charakteryzuje się stabilnością cen - aż sześć z siedmiu miesięcy
zakończyło się notowaniami zbliżonymi do 1200 USD/oz. Inwestorzy pozostają w
niepewności, co do możliwej daty rozpoczęcia cyklu zacieśniania polityki pieniężnej w
USA. Jest ona wciąż odsuwana i obecnie rynki spodziewają się pierwszej podwyżki stóp
procentowych dopiero na początku przyszłego roku. Zarząd Rezerwy Federalnej zwrócił
zapewne uwagę na bardzo słaby odczyt wzrostu PKB w I kw. 2015 roku (0,2% w
stosunku rocznym, wobec oczekiwanego 1,0%), co w połączeniu z niską inflacją
sugeruje, że polityka stymulacji gospodarki poprzez niski poziom stóp procentowych
może i powinna być kontynuowana. Inflacja mierzona w stosunku rocznym pozostanie
zaś na niskim poziomie zapewne do końca roku, dopiero wtedy zaniknie efekt bazy
związany z wysokimi zeszłorocznymi cenami ropy.
Lepszą koniunkturę na rynku metali szlachetnych może zwiastować relatywna siła
spółek wydobywających rudę złota. Przez cztery poprzednie lata (2011-2014)
zachowywały się one słabiej od złota. W bieżącym roku, przy niezmienionej cenie
kruszcu, indeks spółek wydobywczych wzrósł o ponad 9%. Jest to pozytywny objaw,
zwłaszcza w obliczu rosnących w tym roku cen energii, która stanowi znaczącą część
kosztów wydobycia rudy.
Według raportu Bloomberga, w najbliższych miesiącach można się spodziewać
uaktualnienia poziomu rezerw złota utrzymywanych przez Chiny. Ostatnia oficjalna
zmiana zasobów była upubliczniona 6 lat temu – w kwietniu 2009 roku. Bloomberg
Intelligence szacuje, że rezerwy kruszcu mogły wzrosnąć ponad trzykrotnie – z 1054
ton do około 3510 ton, co wyniosłoby Chiny na drugie miejsce w tabeli
najzasobniejszych krajów – za Stanami Zjednoczonymi (8130 ton) i tuż przed
Niemcami (3380 ton). Powodem ujawnienia rzeczywistego poziomu rezerw złota jest
presja Chin na dodanie swej waluty do koszyka, który jest używany w rozliczeniach
przez MFW. Obecnie składa się on z czterech walut (dolara, euro, jena japońskiego i
funta brytyjskiego), a fakt, że wartość juana miałaby „oparcie” w tak znacznych
rezerwach złota może być decydujący w uznaniu go za jedną z najważniejszych walut
światowych.
Obraz techniczny rynku złota nie zmienił się w ostatnich miesiącach. Wyceniane w
dolarze od niemal dwóch lat znajduje się w lekkim trendzie spadkowym, który w
ostatnich miesiącach przeszedł w trend boczny. Jest to spowodowane w znacznym
stopniu siłą dolara amerykańskiego - kruszec wyceniany w innych walutach
światowych jest w trendzie rosnącym.