Zapisz jako PDF

Komentarze rynkowe
14.12.2015
Notowania ropy najniżej od 10 lat
W minionym tygodniu jednym z najważniejszych wydarzeń na globalnych
rynkach finansowych była kontynuacja przeceny cen ropy naftowej.
Notowania ropy WTI spadły poniżej 40 dolarów za baryłkę oraz przebiły tym
samym poziomy obserwowane pod koniec 2008 r. w epicentrum światowego
kryzysu finansowego i wróciły do tych notowanych ostatnio w połowie 2004 r.
W samym ostatnim tygodniu ceny ropy spadły o ponad 10% nasilając
przecenę akcji spółek wydobywczych w Stanach Zjednoczonych. Negatywny
sentyment związany z niskimi cenami ropy miał jednak przede wszystkim
silne przełożenie na istotny wzrost awersji do ryzyka na rynku
amerykańskich obligacji typu high yield, pośród których ponad 10% spółek
stanowią firmy związane z wydobyciem ropy (Bloomberg USD High Yield
Bond Index spadł o 2,15%).
W konsekwencji spread obligacji typu high yield na rynku amerykańskim w stosunku do
krzywej skarbowej obligacji USA zbliżył się do blisko 6,5%, co jest poziomem
najwyższym od połowy 2012 r. Spadkom na rynku ropy sprzyjały deklaracje państw
OPEC, które nie będą redukować wydobycia przy jednocześnie słabej stronie popytowej
w warunkach słabszych od oczekiwań danych z Chin, w tym szczególnie wtorkowych
bardzo rozczarowujących danych dotyczących handlu zagranicznego w listopadzie.
W takich nastrojach na światowych giełdach dominowały silne spadki, amerykański
S&P500 zamknął się z 3,74-procentową stratą, podczas gdy technologiczny NASDAQ
był niżej o 4,04%. Podobną przecenę obserwowano w Europie, indeks Europe STOXX
600 stracił blisko 4,0%, podczas gdy niemiecki DAX był niżej o 3,83%, a francuski
CAC40 -3,5%. Notowaniom na europejskich parkietach nie sprzyjało dodatkowo
umocnienie się euro w stosunku do dolara po ubiegłotygodniowych rozczarowujących
inwestorów decyzjach EBC.
Jeszcze gorsze nastroje panowały na giełdzie w Warszawie, dla której ostatni tydzień
był kolejnym oznaczającym szeroki odwrót inwestorów od lokalnych akcji. W rezultacie
indeks największych spółek WIG20 spadł o 5,93%. W największym stopniu
kontrybuowały do tego spadku akcje PZU (-11,62%) i KGHM (-8,41%). Spadki dotyczyły
także mniejszych i średnich spółek, mWIG40 stracił 3,63%, a sWIG80 2,53%. W
rezultacie szeroki indeks WIG był niżej o 5%.
Spadające ceny ropy, wzrost awersji do ryzyka oraz związana z tym deprecjacja walut
rynków wschodzących miała negatywne przełożenia na rynki akcji państw
rozwijających się. Indeks MSCI EM dedykowany rynkom wschodzącym stracił w ubiegły
tygodniu 4,75%, podczas gdy w przypadku MSCI World spadek ten wyniósł 3,32%.
Silne spadki obserwowano w Turcji (XU100 -5,35%), przy jednoczesnej silnej deprecjacji
TRY w stosunku do walut bazowych, jak również do PLN (XU100 w PLN -8,2%). Rosyjski
dolarowy indeks RTS obniżył się o 4,26%, spadały także giełdy w Chinach, główny
indeks w Szanghaju stracił 2,5%, podczas gdy Hang Seng z Hong Kongu zakończył
tydzień z blisko 3,5-procentową stratą.
Przecena objęła także krajowy rynek obligacji skarbowych, pomimo stosunkowo
dobrego tygodnia na rynkach bazowych, które cechują się ostatnio szczególnie wysoką
korelacją z cenami ropy naftowej, co wskazywałoby na czynniki lokalne związane z
ryzykiem otoczenia legislacyjnego, w tym m.in. zmianami reguły wydatkowej,
wzrostem poziomu deficytu budżetowego i podatkiem bankowym ograniczającym
możliwości absorbcji wzrostu zadłużenia przez banki krajowe w warunkach redukcji
udziału inwestorów zagranicznych w długu Skarbu Państwa.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji