Subfundusz Franklin Elastycznego Dochodu

Subfundusz Franklin Elastycznego
Dochodu
Styczeń 2017 r.
Franklin Templeton Fundusz Inwestycyjny Otwarty
Listopad 2016 r. - styczeń 2017 r.
ANALIZA RYNKU
W okresie od 15 listopada 2016 roku do 13 stycznia 2017 roku rentowność 10-letnich
obligacji DS0726 wzrosła o 15 punktów bazowych, a indeks Treasury BondSpot Poland,
odzwierciedlający zyski z inwestycji w polski dług skarbowy o stałym oprocentowaniu, spadł
o 0,19%. W tych dosyć trudnych dla inwestorów warunkach Franklin Elastycznego Dochodu
osiągnął dodatnią stopę zwrotu w wysokości 0,12%.
Michał Oleszkiewicz, CFA®
Zarządzający portfelem
Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A.
Warszawa, Polska
Czynniki, które wywarły wpływ na zachowanie cen polskich papierów, możemy podzielić na
zagraniczne i krajowe. W poprzednim komentarzu zwracaliśmy uwagę na to, że zwycięstwo
D. Trumpa sporo zmienia w odniesieniu do perspektyw rynków obligacji zarówno w Stanach
Zjednoczonych, jak i na świecie. Wydaje się, że polityka fiskalna w USA będzie bardziej
ekspansywna, a inflacja i stopy procentowe – wyższe. Na razie amerykański bank centralny
wydaje się spełniać te oczekiwania, nie tylko podnosząc stopy procentowe w grudniu, ale
również podwyższając prognozę stopy bazowej na koniec 2017 roku. Wielu analityków
zwraca uwagę, iż dekoniunkturze na rynku obligacji amerykańskich często towarzyszy
bessa na lokalnych rynkach długu w krajach z grupy Emerging Markets. O ile tezę tę
w odniesieniu do Polski należy traktować z dużą ostrożnością, o tyle pewne fakty są już
dzisiaj znane: w listopadzie, kiedy ceny obligacji USA uległy gwałtownej przecenie,
inwestorzy zagraniczni zmniejszyli zaangażowanie na rynku polskich papierów dłużnych
o ok. 10 mld zł i był to drugi najgorszy taki miesiąc w historii, po fatalnym styczniu 2016
roku. Sporo zamieszanie towarzyszyło również decyzji Europejskiego Banku Centralnego
o ograniczeniu miesięcznej kwoty zakupów aktywów począwszy od kwietnia, ostatecznie
jednak rentowność europejskiego długu spadła. Stopa zwrotu z europejskich obligacji
przedsiębiorstw, mierzona indeksem Barclays Euro-Aggregate Corporates, wyniosła 0,20%.
Dużo niespodzianek przyniosły publikacje danych makroekonomicznych z kraju. O ile
odczyty za październik nie zachwyciły, o tyle w listopadzie sytuacja uległa całkowitej
zmianie: szybciej niż oczekiwano rosły zarówno płace i zatrudnienie, jak również produkcja
przemysłowa, ceny producentów i sprzedaż detaliczna. Największym zaskoczeniem była
jednak publikacja wskaźnika inflacji za grudzień, którego roczna dynamika wzrosła do
0,8%. Miesięczny wzrost cen w grudniu 2016 r. okazał się najwyższym grudniowym
wzrostem cen od 1999 roku. Za główną przyczynę wzrostu inflacji należy uznać wyższe
ceny paliw, żywności oraz usług i dóbr transportowych.
Co do perspektyw dla polskiego rynku obligacji, obawiamy się, że w dłuższej perspektywie
rosnący trend rentowności obligacji amerykańskich będzie kontynuowany, chociaż
w najbliższym czasie nie powinniśmy się spodziewać takich zmian cen jak w listopadzie.
Nadal widzimy ryzyko różnych nieoczekiwanych rozstrzygnięć politycznych w Europie,
mogących mieć potencjalnie niekorzystny wpływ na ceny długu. Inflacja w Polsce już
wkrótce sięgnie 2%, ale nie powinno skłonić to banku centralnego to podwyżek stóp.
Wydaje się, że można w zasadzie powtórzyć naszą poprzednią ocenę: zarabiać nie będzie
łatwo, ryzyk jest dużo, ale niektóre segmenty rynku papierów dłużnych są wyraźnie
niedowartościowane, co stwarza szansę na uzyskanie atrakcyjnych stóp zwrotu.
Wynik skumulowany, dane na 31 grudnia 2016 r.
PLN
1 m-c
3 m-ce
6 m-cy
od pocz.
(2 marca 2016 r.)
0,36%
-1,16
-0,45%
0,59%
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych.
Styczeń 2017 r.
Subfundusz Franklin Elastycznego Dochodu
INFORMACJE NATURY PRAWNEJ
Franklin Templeton Fundusz Inwestycyjny Otwarty („Fundusz”) został
utworzony i jest zarządzany przez Templeton Asset Management
(Poland) Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą
w Warszawie („Towarzystwo ”). O ile nie zaznaczono inaczej, źródłem
danych i informacji zawartych w niniejszym dokumencie są źródła
własne Towarzystwa, a dane są aktualne na dzień sporządzenia
niniejszego dokumentu. Niniejszy dokument nie stanowi porady prawnej,
podatkowej ani inwestycyjnej dotyczącej jednostek uczestnictwa
Funduszu. Informacje zamieszczone w niniejszym dokumencie nie
stanowią również oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r.
Kodeks cywilny. Decyzje o nabyciu jednostek uczestnictwa Funduszu
należy podejmować z uwzględnieniem informacji zawartych w aktualnym
prospekcie informacyjnym Funduszu oraz w Kluczowych informacjach
dla inwestorów, a także w ostatnim poddanym audytowi rocznym lub
półrocznym sprawozdaniu finansowym, które udostępnione są na stronie
internetowej Towarzystwa www.franklintempleton.pl oraz które można
otrzymać bezpłatnie w siedzibie Towarzystwa w Warszawie przy ul.
Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa (tel.: +48 22 337 13 50, faks: +48 22
337 13 70.) Jednostki uczestnictwa Funduszu nie są wprowadzone do
obrotu w innych jurysdykcjach niż Polska.
Inwestowanie w jednostki uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem
opisanym w szczególności w prospekcie informacyjnym oraz
w Kluczowych informacjach dla inwestorów.
Szczególne ryzyko może być związane z inwestycjami Funduszu
w określone typy instrumentów, klasy aktywów, sektory, rynki, waluty czy
kraje, a także z wykorzystywaniem przez Fundusz instrumentów
pochodnych. Ryzyka te są szczegółowo opisane w prospekcie
informacyjnym Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla
inwestorów, a klient powinien dokładnie zapoznać się z tymi
informacjami przed podjęciem decyzji o zainwestowaniu swych środków
w jednostki uczestnictwa Funduszu.
Przedstawiane wyniki inwestycyjne Funduszu są wynikami osiągniętymi
w okresie historycznym i nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych
wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu
inwestycyjnego, ani uzyskania określonych wyników inwestycyjnych.
Uczestnicy Funduszu muszą się liczyć z możliwością utraty części lub
całości wpłaconych środków. Wartość aktywów netto subfunduszy
wydzielonych w ramach Funduszy cechuje się dużą zmiennością ze
względu na skład portfela inwestycyjnego. W związku z powyższym
dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub
zmniejszeniu. Subfundusze wydzielone w Funduszu mogą lokować
ponad 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane,
poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy
Bank Polski. Prezentowane w niniejszym dokumencie wyniki nie
uwzględniają opłat manipulacyjnych związanych z lokowaniem w dany
subfundusz wydzielony w Funduszu oraz podatków. Wyniki mogą być
pomniejszone o pobrane opłaty manipulacyjne i należne podatki.
Dokument sporządzony został przez Templeton Asset Management
(Poland) Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., które działa na
podstawie decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 3 listopada 2015
roku (Nr decyzji DFI/I/4030/12/63/13/14/15/JG).
Organem sprawującym nadzór nad Towarzystwem jest Komisja Nadzoru
Finansowego.
CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe
stanowiące własność CFA Institute.
Templeton Asset Management (Poland) Towarzystwo Funduszy
Inwestycyjnych S.A.
Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa
tel +48 22 337 13 50
fax +48 22 337 13 70
www.franklintempleton.pl
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych.
Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych.
© 2017 r., Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.