Dziennik Rynkowy - PKO Bank Polski

Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
8 września 2015 roku
Joanna Bachert
tel. 22 521 41 16
[email protected]
Rynek walutowy i stopy procentowej
Mirosław Budzicki
tel. 22 521 87 94
[email protected]
Poniedziałkowa sesja na rynku głównej pary walutowej przebiegała dość stabilnie. Pod nieobecność
Amerykanów (z okazji Dnia Pracy rynki finansowe były zamknięte) kurs eurodolara konsolidował się w
okolicach poziomów z zamknięcia ubiegłego tygodnia. W kraju zaś złoty lekko tracił na wartości.
Nominalnie kurs EURUSD oscylował wokół 1,115 zaś EURPLN kierował się ku oporowi na 4,24 którego
jednak nie przetestował.
Opublikowane wczoraj dane nt. czy to produkcji przemysłowej w Niemczech, czy nastrojów
gospodarczych w strefie euro nie miały istotnego wpływu na zachowanie inwestorów, pomimo że swym
wydźwiękiem rozczarowały. W lipcu niemiecka produkcja przemysłowa wzrosła o 0,7% m/m po spadku o
0,9% miesiąc wcześniej, czym jednak nie sprostała oczekiwaniom analityków na poziomie 1,0%. Z kolei
wrześniowy indeks Sentix wyniósł 13,6 pkt wobec 18,4 pkt wcześniej. Tu raport też rozczarował, rynek
liczył na wzrost rzędu 16,0 pkt.
W najbliższych dniach nadal w centrum uwagi inwestorów pozostawać będzie wrześniowe posiedzenie
Fed. Zazwyczaj jednak drugi tydzień każdego miesiąca to okres bez publikacji ważnych raportów,
niemniej zmienności na rynku zapewne nie zabraknie. FOMC zbiera się 16-17 września (do decyzji
pozostał więc już tylko tydzień), a rynek nadal nie jest pewien, co postanowi Fed. Żaden z publikowanych
w ostatnim czasie raport, czy komentarzy docierający na rynek jasno nie wskazywały, czego można tak
do końca oczekiwać.
Niemniej spodziewamy się, że w najbliższych dniach wspólna waluta nadal pozostawać będzie pod
presją. Kurs eurodolara może ruszyć w kierunku 1,10. Tylko zdecydowane nie dla tegorocznych
podwyżek stóp przez Fed mogłoby istotnie zniechęcić rynek do dolara, a takiego scenariusza nie
przewidujemy. Wykluczyć nie można natomiast względnej stabilizacji, jako wyrazu niepewności
inwestorów, co do decyzji Fed.
Słabsza od oczekiwanej produkcja przemysłowa dla Niemiec
nie osłabiła istotnie euro, choć to słaby prognostyk dla
dynamiki PKB za 3q15 dla tej największej gospodarki strefy
euro.
3
2
1
0
-1
-2
-3
lip-13
sty-14
lip-14
sty-15
lip-15
produkcja przemysłowa Niemiec (w proc., m/m)
Źródło: Thomson Reuters
Z kolei złoty pozostanie w tym tygodniu raczej słabszy, niż mocniejszy, koncentrując się przede
wszystkim na danych płynących z Chin, a będzie co analizować. Już dzisiaj w nocy poznaliśmy dane dot.
handlu zagranicznego (szczególnie rozczarowały wyniki dla importu pokazując spadek w sierpniu o
13,8% r/r), zaś w kolejnych dniach opublikowane zostaną dane inflacyjne, (CPI i PPI) oraz dot. PKB za
2q15. Kurs eurozłoty może więc powrócić w okolice 4,25-4,26. Wyraźnie słabnąca aktywność
gospodarki chińskiej wpływa deprecjonująco na kondycję walut EM, w tym na złotego. Niemniej biorąc
jednak pod uwagę mocno gołębią retorykę EBC w dłuższym terminie potencjał deprecjacyjny złotego
wydaje się być ograniczony. Przy wrześniowych podwyżkach Fed na koniec roku eurozłotego oczekiwać
należy w okolicach 4,20. Jeśli zaś FOMC odłoży decyzję do grudnia na koniec roku notowania
eurozłotego mogą wzrosnąć powyżej wskazanych 4,20.
Tymczasem, na krajowym rynku stopy procentowej podczas poniedziałkowej sesji doszło do lekkiego
wystromienia krzywej dochodowości (o około 2-3 pb). Podobnie jak w ostatnich dniach, nadal
obserwujemy podwyższoną zmienność notowań na dłuższym końcu krzywej, przy stosunkowo stabilnym
krótkim końcu. Poniedziałek nie przyniósł również większych zmian na świecie, a płynność obrotu
ograniczał dzień wolny od pracy w Stanach Zjednoczonych. Rentowności 10-letnich niemieckich Bundów
utrzymywała się podobnie jak w piątek blisko 0,67%.
W najbliższych dniach nie spodziewamy się znaczących zmian rentowności. Stabilizacji notowań sprzyjać
będzie m.in. brak istotniejszych danych makroekonomicznych w kraju. We wtorek Ministerstwo Finansów
opublikuje ostateczną podaż obligacji skarbowych na czwartkowej aukcji (WZ0126 i DS0726). Do
przetargu spodziewamy się tendencji do lekkiego wzrostu rentowności.
Notowania kursów
Δ 1d %
Δ 5d %
0,06
EUR/PLN
4,24
0,34
USD/PLN
3,78
-0,25
0,54
CHF/PLN
3,89
0,15
-0,43
EUR/USD
1,12
0,74
-0,30
EUR/CHF
1,09
0,63
0,86
Źródło: Thomson Reuters, stan na 8.09
Stopa procentowa
Δ 1d
Δ 5d
2Y
1,80
0,01
-0,03
5Y
2,44
0,01
-0,06
10Y
2,95
0,03
-0,01
PL 10Y-2Y
1,15
0,02
0,03
PL-Bund 10Y
2,29
0,08
0,07
-104
PL ASW 10Y
0,35
3,50
-106
Rynki bazowe
3,25
-108
UST 10Y
3,00
2004-01-01
-110
Wykres dnia: Spowalniająca aktywność gospodarcza Chin negatywnie wpływa na złotego i inne waluty EM.
5,00
-94
4,75
-96
4,50
-98
4,25
-100
4,00
-102
3,75
EUR/PLN
Strona | 1
2007-05-01
2010-09-01
2014-01-01
Chiny - wyprzedzający wskaźnik koniunktury (odwrócona skala) (p.oś)
Polska
0,03
0,00
Δ 1d
Δ 5d
2,12
0,00
-0,09
Bund 10Y
0,67
-0,06
-0,07
UST-Bund 10Y
1,46
0,06
-0,02
Źródło: Thomson Reuters, stan na 7.09
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
Pozostałe informacje rynkowe – stopa procentowa
Notowania skarbowych papierów wartościowych (SPW) – stan na 7.09
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
OS PLN
1,80
2,44
2,95
Bund
-0,23
0,05
0,67
Δ 1d
0,01
0,01
0,03
Δ 1d
0,00
-0,01
-0,06
UST
0,71
1,47
2,12
Δ 1d
0,00
0,00
Δ 5d
-0,03
-0,06
-0,01
Δ 5d
0,016
-0,05
-0,07
Δ 5d
0,00
-0,03
-0,08
-0,09
2Y
5Y
10Y
0,07
0,38
0,98
USD
Notowania kontraktów IRS – stan na 7.09
2Y
5Y
10Y
1,73
2,14
2,61
EUR
Δ 1d
0,01
-0,02
0,00
Δ 1d
0,00
-0,03
-0,06
Δ 1d
0,01
0,01
0,02
Δ 5d
-0,03
-0,02
0,00
Δ 5d
-0,02
-0,05
-0,07
Δ 5d
-0,04
-0,09
-0,08
PLN
Polski rynek stopy procentowej
42,0
23
19
32 35
30
2,31
10Y
2,17
1,87
Krzywa FRA
1,0 1,76
3,0
3535
38
7
31,0
1,80
0,7 1,72
20,0
1,73
0,4 1,68
9,0
1,66
0,5
1,0
1,5
5,0
2,0
2,0
-2,0
0,1 1,64
1
-1,0
-1,0
-4,0
-5,0
-0,2 1,60
SPW
IRS (%, l.o.)
Dzienna zmiana (pb, p. o.)
2015-09-07 (%, l.o.)
ASW (pb. p.o.)
9X12
8X11
6X9
-7,0
1Y
5X8
ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M
4X7
1,59
3X6
-2,0
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
2X5
1,59
1X4
1,95
5Y
1,54
Krzywa WIBOR
3,03
2,67
2Y
0,84
Dzienna zmiana (pb., p.o.)
2015-09-07 (%, l.o.)
Źródło: Thomson Reuters
Stopy procentowe banków centralnych
6,5
USA
EMU
POL
UK
CH
Główne stopy procentowe
Japonia
3,5
2,0
0,5
-1,0
2005
2007
2009
2011
2013
Δ 5d %
SOVXWE West. Europe
-0,28
-1,91
0,05%
iTraxx Crossover
5,49
-17,16
0,00-0,10%
Strefa euro
5,0
Δ 1d %
Ryzyko kredytowe
0,00-0,25%
USA
Euro Itraxx SF 5Y
1,21
-2,81
UK
0,50%
Euribor OIS spread
0,00
5,26
Szwajcaria
-0,75%
USD Libor OIS spread
0,02
3,44
Polska
1,50%
Węgry
1,35%
2015
Źródło: Thomson Reuters
Krzywe IRS %
Dochodowości obligacji
SP Wycena
DE kontraktów
PL
UK
CDS
IT
Bund 10Y (%, l.o.)
US Treasury 10Y (%, p.o.)
USD
`
EUR
9Y
10Y
8Y
8
7Y
-0,09
6Y
-1
1,98
5Y
36
0,54
4Y
1
0,62
3Y
65
2,05
2Y
1,33
0,61
1Y
3
7 wrz
93
2,12
3 wrz
2,04
0,68
30 sie
2,19
26 sie
0,75
22 sie
121
18 sie
2,75
14 sie
2,26
10 sie
0,82
PLN
5
-3
SP
DE
CDS 5Y (l.oś)
PL
UK
IT
zmiana tygodniowa (p.oś)
Źródło: Thomson Reuters
Strona | 2
8 września 2015
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
Pozostałe informacje rynkowe – waluty, akcje, surowce
bid dnia
offer dnia
EUR/PLN
Para walutowa
4,2101
4,243
Notowania kursów walut w NBP
EUR
4,2335
Prognozy walutowe BSR*
USD/PLN
3,7722
3,8054
USD
3,7928
EUR/PLN
4,25
4,2
CHF/PLN
3,88
3,91
CHF
3,8983
USD/PLN
3,94
3,75
3Q15
4Q15
EUR/USD
1,112
1,118
GBP
5,7882
CHF/PLN
3,97
3,89
EUR/CHF
1,0826
1,0904
CZK
0,1566
EUR/USD
1,08
1,12
USD/JPY
118,65
119,6
RUB
0,0554
EUR/CHF
1,07
1,08
Źródło: Thomson Reuters, NBP – stan na 7.09
4,180
3,680
1,087
4,150
3,620
2 wrz
25 sie
14 sie
11 sie
8 wrz
1,109
28 sie
3,740
20 sie
4,210
8 wrz
1,131
2 wrz
3,800
28 sie
4,240
25 sie
1,153
19 sie
3,860
14 sie
4,270
11 sie
1,175
8 wrz
1 wrz
27 sie
24 sie
19 sie
14 sie
USD/PLN
EUR/PLN
EUR/USD
11 sie
* - prognoza z dnia 7.08.2015 r.
Źródło: Thomson Reuters
Notowania surowców
TR/Jefferies CRB
-0,91
-0,20
Euro Stoxx 600
0,48
-2,20
Baltic Dry
0,11
-2,99
MSCI EM Europe
-1,45
-2,67
Ropa Brent (USD)
0,50
-3,41
S&P 500
-1,53
-3,40
Miedź (USD)
0,31
0,33
VIX
8,55
6,72
Złoto (USD)
0,15
-1,69
54
1146
51
1128
48
1110
45
Źródło: Thomson Reuters
1091
42
7 wrz
-1,52
ropa (p.o.)
3 wrz
-0,58
złoto (l.o.)
1165
30 sie
WIG
Δ 5d %
26 sie
Δ 1d %
22 sie
Rynek towarowy
18 sie
Δ 5d %
14 sie
Δ 1d %
10 sie
Rynek akcji
KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE
Wtorek, 8 września 2015 roku
Eksport/Import (lipiec)
Godz. publikacji
Kraj
Ostatnie dane
Prognoza rynkowa
8:00
GER
-1,0% m/m; -0,5% m/m
0,7% m/m; 0,5% m/m
Bilans handlu zagranicznego, lipiec
8:00
GER
23,5 mld EUR
22,2 mld EUR
PKB aq15 (rewizja)
11:00
EMU
0,4% kw/kw; 10% r/r
03% kw/kw; 1,2% r/r
Kredyt konsumencki, lipiec
21:00
US
20,7 mld USD
18,0 mld USD
Środa, 9 września 2015 roku
Godz. publikacji
Kraj
Ostatnie dane
Prognoza rynkowa
Inflacja CPI, sierpień
3:30
CNH
1,6% r/r
1,8% r/r
Inflacja PPI, sierpień
3:30
CNH
-5,4% r/r
-5,,5% r/r
Produkcja przemyslowa, lipiec
10:30
UK
-0,4% m/m; 1,5% r/r
Bilamd handlu zagranicznego, lipiec
10:30
UK
-9,2 mld GBP
Decyzja RBNZ dot. Stóp procenowych, wrzesień
23:00
AUS
3,0%
2,75%
Wystąpienie publiczne szefa RBNZ (Graeme Wheeler)
23:05
AUS
-
-
Źródło: Thomson Reuters, PAP, GUS, NBP, MF
Strona | 3
8 września 2015
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
BIURO STRATEGII RYNKOWYCH
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (22) 521 75 99
fax (22) 521 76 00
Dyrektor Biura
Mariusz Adamiak, CFA
(22) 580 32 39
[email protected]
Rynek Stopy Procentowej
Mirosław Budzicki
Marta Dziedzicka
(22) 521 87 94
(22) 521 61 66
[email protected]
[email protected]
Rynek Walutowy
Joanna Bachert
Jarosław Kosaty
(22) 521 41 16
(22) 521 65 85
[email protected]
[email protected]
Analizy Ilościowe
Artur Płuska
(22) 521 50 46
[email protected]
DEPARTAMENT SKARBU
Zespół Klienta Strategicznego:
(22) 521 76 43
(22) 521 76 45
(22) 521 76 50
Zespół Klienta Korporacyjnego:
(22) 521 76 35
(22) 521 76 36
(22) 521 76 37
Zespół Klienta Detalicznego:
(22) 521 76 28
(22) 521 76 30
(22) 521 76 39
Instytucje finansowe:
(22) 521 76 20
(22) 521 76 25
(22) 521 76 26
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks
Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów
finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Grupa PKO BP SA dołożył wszelkich
starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Grupa PKO BP SA nie ponosi
odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII
Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438; NIP: 525-000-77-38, REGON: 016298263; Kapitał zakładowy
(kapitał wpłacony) 1 250 000 000 PLN.
Strona | 4
8 września 2015